巴倫周刊—阿里巴巴股價三個月漲了25%，投資機構依然看多

為推動經濟實現可持續增長，中國最近推出了新冠疫情以來規模最大的刺激方案，中國股市隨後大幅上漲。在經歷了數年的低迷走勢後，阿里巴巴(BABA)在刺激方案的推動下重新煥發生機，過去三個月上漲了25%，至98.70美元。一些投資者可能想知道：現在“上車”是否為時已晚？

刺激方案體現出北京不計一切代價刺激經濟和消費復甦的決心，與此同時，作為經濟增長主要推動力的科技公司不太可能受到決策者的干預。阿里巴巴是中國主要的電子商務公司和雲服務供應商，該公司有望受益於前述兩個因素。阿里巴巴的資產負債表強勁，預期市盈率為10.7倍，股票仍然很便宜。

NFJ投資集團(NFJ Investment Group)高級投資組合經理伯恩斯·麥金尼(Burns McKinney)說：“阿里巴巴的股價相比歷史水平很便宜，也比其他科技公司便宜，該公司坐擁大量現金，每天都在創造更多現金，許多利空正在轉變為利多。”

麥金尼指出，目前投資者因為過去的政府干預而對投資中國仍有一些猶豫不決，但阿里巴巴的股價已經消化了這類風險。麥金尼認為，阿里巴巴的預期市盈率可以輕鬆漲到15倍。按15倍市盈率和華爾街對阿里巴巴未來四個季度的盈利預期計算，股價將達到138美元，上漲空間為40%，若按下一財年預期盈利計算，股價將達到145美元，上漲空間接近50%。

Baird分析師科林·塞巴斯蒂安(Colin Sebastian)指出，在人們對中國消費者感到擔憂的情況下，第一財季阿里巴巴電商核心業務的市場份額依然實現了增長，商品交易總額加速增長。塞巴斯蒂安對阿里巴巴股票的評級為“跑贏大盤”，他認為，第一財季業績說明“阿里巴巴在多個方面仍處在轉型階段”。

華爾街普遍預計，2025年阿里巴巴的每股收益將恢復增長，同比有望增長12.5%，至9.49美元，營收將增長8%。這將是阿里巴巴自2021年以來出現的幅度最大的每股收益同比增長。在阿里巴巴平衡消費者和商家需求、而不是像許多競爭對手那樣擠壓後者之際，預計線上銷售將出現增長並可能獲得更大的提振。Allspring Global Investments新興市場股票團隊的投資組合經理德里克·歐文(Derrick Irwin)認為，更多優質商家會更青睞阿里巴巴的平台，進而為阿里巴巴在一個擁擠的市場中帶來優勢。

關鍵資料

不過，真正的增長在雲端運算領域，目前，人工智慧正在推動阿里巴巴該項業務的增長。阿里巴巴是中國乃至整個亞太地區最大的公共雲服務供應商，目前該業務僅佔總營收的10%多一點，未來有望成為重要的增長驅動力。

四年前，阿里巴巴曾是市場上的“寵兒”，預期市盈率接近30倍。中國經濟放緩後，阿里巴巴從不惜一切代價實現增長轉向了向願意保持耐心的投資者返還資本。今年前兩個季度，阿里巴巴回購了大約100億美元的股票，目前還有260億美元的已授權回購尚未完成，去年該公司拿出160億美元用於配息和回購。歐文說：“阿里巴巴專注於執行一項穩健業務的具體細節，因此，如果中國經濟復甦，該公司將獲得極大的提振。”

阿里巴巴接下來的上漲可能不會是一條直線，在投資者需要對中國經濟的增長軌跡感到更放心的情況下，阿里巴巴的股價必然會對中國的每一個資料點和政策變化做出反應，目前華爾街分析師也較為謹慎，雖然84%的分析師看漲，但平均目標價僅為118美元。

不過，阿里巴巴的上漲更多是“什麼時候漲起來”而不是“能否漲起來”，那怕中國消費者的消費意願僅有適度提高，華爾街也將會調高阿里巴巴的目標價。

NFJ的麥金尼說：“阿里巴巴是中國中產階級一個很好的代表，中產階級的增長並沒有停止，只是變得更加成熟了一點。”

阿里巴巴的股票也是如此。 (巴倫中文)