阿里巴巴集團股價於1月20日顯著下挫，為近期反彈行情潑下冷水。當日，阿里港股（09988.HK）收報159.7港元，微跌0.44%，而美股（BABA.US）在前一交易日已下跌3.24%至165.4美元，內外市場同步承壓，凸顯投資者情緒謹慎。這一輪調整背後，消費市場疲軟與估值合理性爭議兩大隱憂，成為困擾市場的核心癥結。外部風險擾動與國內消費乏力形成共振，直接衝擊阿里核心業務。此前美國總統川普重啟關稅威脅，引發全球投資者拋售風險資產，中概股首當其衝。疊加中國2025年四季度GDP同比增長4.5%，較三季度4.8%增速放緩，消費端復甦不及預期更添壓力。儘管全年社會消費品零售總額增長3.7%，但實物商品網上零售額增速僅5.2%，阿里賴以支撐的電商基本盤面臨挑戰。消費疲軟對阿里的影響尤為直接。作為公司營收支柱，核心電商業務預計本財年貢獻5360億元營收，佔比達52%。儘管阿里通過即時零售帶動淘寶月活增長，雙十一期間AI工具也助力商家效率提升1.5倍，但整體消費復甦節奏放緩，仍讓市場對其增長韌性存疑。值得注意的是，南向資金雖連續5日淨買入阿里港股累計44.24億港元，卻未能扭轉股價震盪格局。估值高企成為另一大掣肘因素。受益於AI熱潮，阿里股價過去一年累計上漲90%，美股曾於1月16日站上170美元。公司加碼AI佈局，過去四季度在AI+雲基建投入達1200億元，通義千問APP首周下載量破千萬，近期更接入全生態業務上線400余項功能，阿里雲AI相關收入連續9季度三位數增長。但快速上漲推高了估值水位。當前阿里港股市盈率TTM為21.78倍，美股達22.52倍，較2025年3月18倍的水平顯著提升。投資者擔憂，在消費復甦承壓背景下，AI業務的高投入短期內難以轉化為足額盈利，現有估值缺乏業績支撐。儘管阿里雲在中國AI雲市場份額達35.8%，領先優勢明顯，但盈利端的兌現速度仍需時間驗證。短期來看，阿里股價仍將受內外因素交織影響。外部需警惕關稅政策與中概股監管波動，內部則依賴消費復甦節奏與AI轉型成效。若千問APP能持續兌現場景融合價值，推動電商與AI協同增效，或可緩解估值焦慮。對於投資者而言，如何平衡AI賽道的長期潛力與短期業績壓力，成為當前決策的關鍵。 (正商研究院)

組織力一直是阿里巴巴集團發展歷史上的傳統優勢，在經過一段時間的組織動盪後，阿里巴巴已經重新建立起這一傳統優勢。近日，阿里巴巴集團CEO吳泳銘寫給全體員工的“2026新年家書”在網路上引起了廣泛關注。其中，最讓人印象深刻的是，吳泳銘在家書中自信地表示，今年幾場“大仗”我們都打得漂亮——淘寶閃購破局逆襲，“吃住行遊購”大消費服務體系加速成型；高德“掃街榜”讓商家專心經營、消費者放心消費，促進線下服務業更健康可持續發展；千問App公測一周下載量破千萬，阿里AI正在從千行百業走向人人可用……。吳泳銘的自信確實擁有著巨大的底氣，上述幾項成績都是被行業公認的戰略級突破，阿里巴巴集團能在一年內相繼完成堪稱奇蹟。而就在兩年前，阿里巴巴集團還曾因為喪失創新力而受到廣泛批評。那麼，阿里巴巴集團是如何在較短時間內便實現了這一場質變呢？筆者認為，這不得不歸功於阿里巴巴集團新管理層團隊帶來的變化。在創始人馬雲退休後，阿里巴巴集團的董事長與CEO便一直由張勇一人兼任，旗下各個子業務的負責人也經常輪動，這使得阿里巴巴集團長期處於張勇“單核驅動”的狀態。對於阿里巴巴這樣複雜的業務形態，“單核驅動”很難取得很好的效果，因此我們能看到張勇掌舵時代的阿里巴巴在核心業務上經常顧此失彼。一方面在傳統電商主業上沒有能夠很好應對拼多多與京東的挑戰，另一方面在即時零售這一新電商形態上也沒有能夠形成合力，被美團持續擴大領先優勢，同時在雲端運算、文娛、健康、物流與新零售等多個業務領域持續虧損，失血嚴重，這最終導致了張勇的黯然下台。在張勇離開後，阿里巴巴集團的核心權力進行了重組。其中，阿里巴巴集團創業元老，兩位終身合夥人之一，精通財務、資本市場與對外溝通，備受馬雲信任的蔡崇信出任阿里巴巴集團董事長，同時兼任菜鳥網路董事長；阿里巴巴18羅漢之一，擁有深厚技術背景與豐富管理經驗的吳泳銘出任阿里巴巴集團CEO，同時兼任阿里雲董事長；年富力強，近些年一直掌管阿里巴巴集團電商主業的蔣凡進一步擴大業務範圍，統管淘寶、天貓、閒魚、1688、餓了麼與飛豬等所有與電商相關的中國市場業務與海外市場業務。同時，蔣凡也首次進入阿里巴巴集團合夥人委員會，與蔡崇信、吳泳銘並列，形成了阿里巴巴核心管理層的穩定“鐵三角”。仔細觀察，這個“鐵三角”的團隊設計極為精妙。董事長蔡崇信集中精力處理阿里巴巴集團對外的各種事務，在對內的各種業務細節上充分授權，這使得CEO吳泳銘一方面能夠從對外的各種繁雜事務中解脫出來，另一方面能夠專注於集團內部各個業務之間的統籌協調，而公司最重要的電商基本盤業務，則由蔣凡這個頗讓人放心的人選親自掌舵，也避免了吳泳銘深陷具體業務細節，無法從整體上對阿里巴巴集團進行有效把控。同時，集團董事長蔡崇信兼任菜鳥網路董事長，集團CEO吳泳銘兼任阿里雲董事長的設計，也讓菜鳥網路、阿里雲這兩個電商主業之外最為重要的戰略性業務均能夠得到集團最高層的最大關注，以把握住未來的發展機遇。另外，蔡崇信出生於1964年，吳泳銘出生於1975年，蔣凡出生於1985年，三者堪稱老中青三代結合。蔡崇信的資歷、威望可以很好地領導吳泳銘，而吳泳銘的歷史成績與影響力也可以很好地領導蔣凡，這種結合很好地實現了核心管理層團隊之間的互補與協同。除了蔡崇信、吳泳銘與蔣凡這個老中青結合的“鐵三角”組合之外，阿里巴巴集團的核心決策層還有一個最為不能忽視的力量，其便是阿里巴巴集團創始人馬雲。雖然馬雲並未在阿里巴巴集團出任具體管理職位，但大量跡象都能看出馬雲已經深度參與阿里巴巴這次戰略轉型，其出色的戰略格局與領導力，為“鐵三角”的密切協作提供了堅實的底座。除了馬雲、蔡崇信、吳泳銘與蔣凡為核心的最頂層的決策層組合之外，阿里巴巴集團在各個子業務也都形成了可靠的核心領導層。例如，虎鯨文娛CEO樊路遠、菜鳥網路CEO萬霖、高德董事長劉振飛、釘釘CEO無招與千問C端事業群總裁吳嘉等都是難得的業務帥才。他們在阿里工作多年並取得了顯著的成績，無論能力還是價值觀都已經得到充分證明，因此能夠得到集團核心決策層的充分信任與授權。從上述管理層分工我們可以看出，當下阿里巴巴集團相較張勇時代的最大變化，便是從“單核驅動”走向了強有力的“多核驅動”。其中，馬雲、蔡崇信、吳泳銘與蔣凡就像智慧型手機CPU中主管性能的四個大核，樊路遠、萬霖、劉振飛、無招與吳嘉等人就像分管影像、AI、續航與音質等子功能的多個小核。當擁有了數個大核與小核相結合的“多核驅動”，阿里巴巴集團在淘寶閃購、高德地圖、通義大模型與千問App等多個重要業務領域連續打出“漂亮仗”便水到渠成。隨著時間的推進，阿里巴巴集團的這種“多核驅動”的組織優勢勢必將進一步展現，在2026年有望在更多業務領域創造出全新驚喜。對此，我們保持期待。附《阿里“2026新年家書”全文》：各位阿里親友和夥伴，新年好！在這辭舊迎新的時刻，提筆寫這封信，心中滿是溫暖與感激。過去這一年，阿里巴巴的發展勢能明顯增強：AI浪潮奔湧，我們抓住時代機遇，跑出了自己的節奏；在大消費領域，我們也交出了紮實的成績單。無論環境如何變化，我們的底色從未改變，對未來的信念，對使用者的敬畏，對創新的執著，始終流淌在阿里的血液裡。今天，阿里巴巴已經成長為一家全球領先的科技企業。勢能並非偶然而來，是源於過去幾年我們主動求變的自我革新，更源於每一位阿里同學日復一日的堅守，相信與付出。這一切，都離不開家人和夥伴的支援。在此，向你們深深鞠躬：與大家同行，是我們最大的幸運。26歲的阿里，仍然走在創業路上，我們正處在一個關鍵的時代路口：AI正以前所未有的速度重塑世界，消費方式和結構也在深刻改變。面對這樣的歷史機遇，我們必須全力以赴。令人振奮的是，今年幾場“大仗”我們都打得漂亮——淘寶閃購破局逆襲，“吃住行遊購”大消費服務體系加速成型；高德“掃街榜”讓商家專心經營、消費者放心消費，促進線下服務業更健康可持續發展；千問App公測一周下載量破千萬，阿里AI正在從千行百業走向人人可用……這些成果，不只是單一業務的突破，更是阿里生態協同釋放出的化學反應。它們讓我們真切看到，AI帶來的不是替代，而是升級和更多可能性。無論走得多遠，阿里人始終記得，追求星辰大海是為了更好地呵護人間煙火。我們希望技術有溫度，演算法懂關懷，持續解決社會問題，讓世界更美好。在阿里，時間不只是數字，更是信任的沉澱。2025年，我們煥新工牌，“一年香，三年醇，五年陳，十年馨”各有色彩，是阿里人共同身份的象徵，也是風雨並肩的同路證明。今年510阿里日，我們還為入職滿十年的同學舉行“十年馨”專場音樂會，致敬長期主義。真正的長期主義，不是一個人走得遠，更是一群人彼此相信，彼此託付，一起走得更穩，更久，更遠。新的一年，挑戰依然存在，但未來更加清晰，期待與所有阿里人同心同行，來風破浪。新的一年，家人親朋的支援仍將是我們最堅實的後盾。我們一起，迎接更值得期待的新一年。 (礪石商業評論)吳泳銘阿里巴巴集團首席執行長

“ Airbnb的CEO布萊恩·切斯基說了一句讓矽谷集體沉默的話："我們的AI客服系統用的是阿里巴巴的通義千問，不是ChatGPT。" 停頓了一下，他補充："通義千問非常好，又快又便宜。" 這不是客套，這是帳本上的數字在說話。”（引用網路圖片）01 四十萬美元的選擇題一個美國創業者算了筆帳：把底層AI模型從ChatGPT換成通義千問後，每年省下40萬美元。四十萬美元是什麼概念？兩個矽谷工程師一年的工資，或者讓公司多活半年的救命錢。這就是為什麼越來越多矽谷公司開始"靜默轉向"，不會大張旗鼓宣佈，但會悄悄把技術堆疊換成中國的開源模型。專注AI搜尋的Exa公司發現，用中國模型比GPT-5更快、更省錢。在一款熱門程式設計工具裡，最受歡迎的20個模型中，7個來自中國。免費、好用、不設限：在商業世界裡，這三個詞就是最好的通行證。02 下載量不會騙人2025年9月，一件悄無聲息的事發生了：通義千問在全球最大開源平台Hugging Face上，下載量超過了Meta的Llama，成為全球第一。到2026年1月，下載量突破7億次。7億次下載背後，是全球數百萬開發者用滑鼠投出的票。他們不關心地緣政治，只關心一件事：這個工具能不能幫我把活兒幹好。前GoogleAI工程師、現在在矽谷創業的米沙·拉斯金說得很實在："中國模型已經出人意料地接近前沿了，新一代模型離頂尖水平已經觸手可及。"觸手可及，兩年前，沒人敢說這四個字。（引用網路圖片）03 那場"地震"如果說通義千問是穩紮穩打，DeepSeek就是一記重拳。2025年1月，這家杭州公司發佈了DeepSeek-R1。消息傳出當天，輝達單日市值蒸發5890億美元，創下美國上市公司最大單日跌幅紀錄。原因很簡單：DeepSeek用不到30萬美元，做出了和OpenAI的o1模型相當的效果。而GPT-4的訓練成本估計是7800萬美元。成本是對方的0.4%，效果不差。這個消息對AI行業的衝擊，就像當年有人證明不燒油也能讓車跑得飛快——它打破了一個所有人都相信的"鐵律"：做好AI必須砸錢堆算力。DeepSeek證明：演算法比鈔票更重要。幾天後，微軟、AWS、輝達紛紛接入DeepSeek。連之前還指控它"竊取技術"的微軟，轉頭就把它接入Azure雲平台。真香定律，從不缺席。04 矽谷大佬的真心話有意思的是，矽谷科技圈對中國開源模型的態度，遠比政客們真誠。輝達CEO黃仁勳公開承認："通義千問已佔據開源模型的大部分市場份額，領先優勢還在擴大。"祖克柏在Meta內部會議上說："DeepSeek實現了新穎的技術突破。幸運的是，他們公開了這些進展，我們可以學習。當有人做得比你更好時，這能激勵我們。"圖靈獎得主、Meta首席AI科學家楊立昆說得更直接："上世紀90年代，瀏覽器大多是閉源的，但最終只剩下開源瀏覽器。人工智慧也會走同樣的路。"風投大佬馬克·安德森在社交媒體上寫道："DeepSeek是我見過最令人驚嘆的突破之一。這是AI領域的'斯普特尼克時刻'。"斯普特尼克時刻，1957年蘇聯發射第一顆人造衛星，震驚美國的那個時刻。（引用網路圖片）05 開源不是慈善，是佈局可能有人會問：為什麼要把這麼好的技術免費開源？答案很簡單：通過免費建立生態，通過生態掌握標準，通過標準贏得未來。當全球數百萬開發者都在用你的模型做開發，基於你的框架做創新，你就掌握了這個行業的話語權。這比閉門造車強一萬倍。通義千問、DeepSeek用的都是最寬鬆的開源許可證，任何人都可以免費下載、修改、商業化使用，沒有後顧之憂。對比之下，Meta的Llama商業使用有限制，OpenAI的GPT徹底閉源，只能按次付費呼叫API。限制越少，用的人越多；用的人越多，生態越強。一個矽谷公司的技術負責人說："中國模型不僅性能好，文件豐富、社區活躍、問題能快速解決。這種體驗，比很多美國模型還好。"06 中國開發者的新機會這場革命對想出海的中國開發者來說，是個前所未有的好時機。以前，中國產品出海要面對"中國製造"的刻板印象，要花很大力氣證明自己。但現在，在AI領域，中國模型已經在全球建立了技術信任。一個深圳小團隊，基於通義千問開發的應用，在矽谷開發者眼裡和基於GPT的應用是同一等級。甚至在成本、定製化方面，還有優勢。這是技術紅利帶來的出海便利。但真正賺錢的不是模型本身，而是垂直應用。Airbnb用通義千問做客服就是個好例子，他們沒自己訓練模型，而是基於開源模型針對業務場景最佳化。中國開發者的機會也在這裡：找到細分領域，用中國開源模型做底層，開發真正解決問題的應用。醫療、教育、金融、電商，每個領域都有空間。07 結  語一位矽谷風投在給投資人的郵件中寫道："這裡的初創公司正在建構未來，但他們的工具，越來越多印著中國的開源標識。"這句話值得品味。技術競爭，最終是生態的競爭。誰能讓更多人用你的工具，誰能讓更多企業基於你的平台創新，誰就贏了。有些改變來得很靜，但它改變的是整個遊戲的規則。當全球開發者湧向GitHub下載中國模型的那一刻，當Airbnb的CEO公開說"又快又便宜"的那一刻，當矽谷風投在郵件裡寫下"中國的開源標識"的那一刻：新的時代，已經開始了。 (半場Halftime)

經歷一輪火熱的AI行情後，港股阿里巴巴股價下跌。川普威脅對八個北約國家徵收關稅，推動了風險資產的拋售。阿里巴巴集團的股價周一大幅下跌，令這家中國電商巨頭近期的反彈行情蒙上了一層陰影。當日，阿里巴巴港股收跌3.5%，報160.40港元。基準恆生指數收跌1.1%。此前美國總統川普威脅對八個北約國家徵收關稅，投資者因此拋售風險資產。此次拋售發生在中國公佈第四季度國內生產總值同比增長4.5%之後，這一增速較第三季度的4.8%有所放緩。相關資料顯示，消費者支出依然疲軟，12月零售銷售同比增長0.9%，為自2022年以來的最低增速。阿里巴巴港股近半年來的走勢這對阿里巴巴的核心電商業務來說並不是好消息。分析師預計，截至3月的本財年，該業務營收將達到5360億元人民幣（約合769億美元），佔公司總營收的52%左右。投資者擔心的不僅僅是疲軟的消費支出——阿里巴巴的估值也備受關注。過去一年，受中國人工智慧熱潮推動，阿里巴巴股價累計上漲90%。公司在去年9月承諾未來三年將在人工智慧領域投資530億美元，並在11月宣佈旗下通義千問AI應用首周下載量便突破1000萬次。不過，這輪上漲也讓阿里巴巴的股價顯得有些偏高。目前，阿里巴巴的市盈率約為28倍，而在2025年3月時，這一數值僅為18倍。要證明這一估值合理，投資者需要看到阿里巴巴向人工智慧轉型取得成效——尤其是在中國零售銷售持續放緩的情況下。 (Barroons巴倫)

2025全球無形資產價值最高的100個公司榜單英國品牌評估諮詢公司“品牌金融”(Brand Finance)發佈的“GIFT(Global Intangible Finance Tracker)2025”排出全球無形資產價值(Intangible Value Ranking)最高的100個公司榜單。輝達成為全球無形資產價值最高的公司，達到4.3兆美元。美國市場依然以無形資產為重，無形資產佔總資產的78%，遠高於全球平均水平的58%，也略高於2024年的77%。美國的行業結構解釋了這一點——矽谷聚集了軟體和科技巨頭，經濟結構上比大多數國家更為無形。相比之下，中國仍以有形資產為主，僅有31%的資產被歸類為無形資產。即便如此，這一數字在一年內仍大幅增長了16%。無形資產(Intangible assets)是指企業擁有且無法被觸及的寶貴能力和工具，包括強大的品牌、詳盡的客戶資料庫、創新的新軟體以及電影和音樂等藝術權利。本榜單根據企業價值來確定隱含無形資產價值，因為大多數無形資產價值並未由擁有該資產的公司報告。排名 公司 總部所在地  行業領域  無形資產價值/與企業價值對比1、輝達(NVIDIA Corporation)  美國 半導體 42970億美元/98%2、微軟(Microsoft)  美國 網際網路和軟體 37800億美元/96%3、蘋果(Apple)  美國 科技和資訊技術 30760億美元/97%4、亞馬遜(Amazon)  美國 零售和食品零售 21170億美元/87%5、Alphabet(Google母公司)  美國 媒體 20290億美元/85%6、Meta Platforms(臉書母公司)   美國 媒體 17780億美元/92%7、博通(Broadcom)   美國 半導體 14900億美元/101%8、沙烏地阿拉伯阿美(Saudi Aramco) 沙烏地阿拉伯 石油和燃氣 12240億美元/74%9、特斯拉(Tesla)   美國 汽車 9360億美元/91%10、台積電(TSMC)  台灣 半導體 7890億美元/81%11、甲骨文(Oracle Corporation)  美國 網際網路和軟體 7810億美元/95%12、沃爾瑪(Walmart)   美國 零售和食品零售 7730億美元/87%13、禮來(Eli Lilly )  美國 製藥 6680億美元/95%14、維薩(VISA)  美國 商業服務 6640億美元/100%15、騰訊(Tencent) 中國 媒體 5520億美元/82%16、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)  美國 銀行 5320億美元/57%17、萬事達卡(Mastercard)   美國 商業服務 5230億美元/100%18、網飛(Netflix)  美國 媒體 4880億美元/96%19、波克夏(Berkshire Hathaway)   美國 多樣化投資 4820億美元/37%20、艾伯維(AbbVie)  美國 製藥  4380億美元/107%21、強生(Johnson & Johnson)   美國 製藥 4210億美元/95%22、帕蘭泰爾(Palantir Technologies) 美國 網際網路和軟體 4150億美元/97%23、開市客(Costco)   美國 零售和食品零售 4000億美元/93%24、家得寶(The Home Depot, Inc.)   美國 零售和食品零售 3960億美元/89%25、寶潔(Procter & Gamble)   美國 家庭用品 3710億美元/96%26、思愛普(SAP) 德國  網際網路和軟體 3240億美元/96%27、T-Mobile  美國 電信 3240億美元/86%28、可口可樂(Coca-Cola)  美國 飲料 3060億美元/91%29、思科(Cisco)   美國 科技和資訊技術 2980億美元/103%30、AT&T  美國 電信 2880億美元/81%31、通用電氣(General Electric Company) 美國  2820億美元/95%32、IBM  美國 網際網路和軟體 2790億美元/97%33、威瑞森(Verizon)  美國 電信 2700億美元/77%34、德國電信(Deutsche Telekom)  德國 電信 2640億美元/71%35、聯合健康集團(UnitedHealth Group)  美國 醫療保健 2600億美元/94%36、羅氏(Roche)　瑞士 製藥 2570億美元/86%37、阿斯麥(ASML)  荷蘭 半導體 2490億美元/93%38、AMD  美國 半導體 2490億美元/94%39、阿斯利康(AstraZeneca)  英國 製藥 2460億美元/97%40、路威酩軒(LVMH) 法國 服飾，手錶和珠寶 2430億美元/81%41、雀巢(Nestle) 瑞士 食品 2430億美元/80%42、RTX Corporation  美國 航空航天和國防 2350億美元/94%43、愛馬仕(Hermes)  法國  服飾，手錶和珠寶 2310億美元/90%44、諾華(Novartis) 瑞士 製藥 2290億美元/93%45、賽富時(Salesforce)   美國 網際網路和軟體 2270億美元/95%46、林德(Linde plc)  英國  化學 2200億美元/90%47、財捷集團(Intuit Inc. )  美國 網際網路和軟體 2190億美元/100%48、歐萊雅(L'Oreal) 法國 消費品和個人護理 2170億美元/91%49、貴州茅台(Kweichow Moutai)  中國 飲料 2120億美元/85%50、雅培(Abbott Labs)  美國 醫療保健 2100億美元/90%51、百事公司(PepsiCo)   美國 飲料 2070億美元/88%52、IHC  阿聯 工程 2040億美元/79%53、諾和諾德(Novo Nordisk) 丹麥 製藥 1960億美元/92%54、安進(Amgen)   美國 製藥 1940億美元/96%55、迪士尼(Disney)  美國 媒體 1900億美元/77%56、埃克森美孚(Exxon Mobil)   美國 石油和燃氣 1900億美元/39%57、標普全球(S&P Global)  美國 銀行 1900億美元/102%58、默沙東(Merck & Co.，默克)  美國 製藥 1900億美元/84%59、百威英博(AB InBev) 比利時  飲料 1900億美元/97%60、西門子(Siemens) 德國 工程 1870億美元/73%61、卡特彼勒(Caterpilar)   美國 工程 1870億美元/79%62、Shopify Inc.  加拿大 網際網路和軟體 1850億美元/92%63、賽默飛世爾(Thermo Fisher)  美國 醫療保健 1810億美元/91%64、美國運通(American Express)   美國 銀行 1800億美元/82%65、英美菸草(BAT) 英國 菸草和電子煙 1790億美元/109%66、康卡斯特(Comcast)  美國 媒體 1760億美元/84%67、優步(Uber)  美國  物流 1740億美元/93%68、ServiceNow  美國 網際網路和軟體 1730億美元/91%69、BlackRock  美國 資產管理 1730億美元/89%70、輝瑞(Pfizer)  美國 製藥 1720億美元/93%71、聯合利華(Unilever)   英國 消費品和個人護理 1720億美元/94%72、GE Vernova  美國 工程 1710億美元/95%73、空巴(Airbus SE)   荷蘭  航空航天和國防 1600億美元/96%74、阿里巴巴集團(Alibaba Group) 中國 零售和食品零售 1590億美元/59%75、德州儀器(Texas Instruments)  美國 半導體 1570億美元/88%76、嘉信理財(The Charles Schwab Corporation)   美國 銀行 1560億美元/81%77、Arista Networks Inc   美國 科技和資訊技術 1560億美元/89%78、波士頓科學(Boston Scientific Corporation)   美國 醫療保健 1550億美元/94%79、摩根士丹利(Morgan Stanley)   美國 銀行 1540億美元/58%80、澳大利亞聯邦銀行(Commonwealth Bank of Australia) 澳大利亞 銀行 1510億美元/70%81、埃森哲(Accenture)  愛爾蘭 網際網路和軟體 1500億美元/97%82、信實(Reliance Industries Limited)  印度 石油和燃氣 1500億美元/63%83、丹納赫(Danaher)   美國 Pharma 1490億美元/96%84、霍尼韋爾(Honeywell)   美國 工程 1490億美元/89%85、直覺外科(Intuitive Surgical, Inc.)   美國 醫療保健 1490億美元/87%86、吉利德科學(Gilead Sciences)  美國  製藥  1460億美元/95%87、Adobe  美國 網際網路和軟體 1460億美元/99%88、高通(Qualcomm)  美國 半導體 1430億美元/88%89、史賽克(Stryker)   美國 醫療保健 1430億美元/90%90、施耐德電氣(Schneider Electric)   法國 工程 1420億美元/90%91、小米(Xiaomi Corporation) 中國 科技和資訊技術 1400億美元/79%92、伊頓(Eaton Corporation plc)   愛爾蘭 工程 1400億美元/93%93、TJX  美國 零售和食品零售 1400億美元/90%94、巴蒂電信(Bharti Airtel)   印度 電信 1400億美元/89%95、賽峰(Safran)  法國 航空航天和國防 1390億美元/98%96、安謀(Arm Holdings plc)   英國 半導體 1380億美元/96%97、依視路陸遜提卡(EssilorLuxottica Societe anonyme)   法國 醫療保健 1370億美元/93%98、美國銀行(Bank of America Corporation)   美國 銀行 1350億美元/30%99、AppLovin  美國 網際網路和軟體 1340億美元/99%100、安費諾(Amphenol Corporation)   美國 科技和資訊技術 1330億美元/96% (全球企業動態)

據鞭牛士消息，1月18日，阿里巴巴CEO吳泳銘，發佈新年家書。吳泳銘稱，阿里今年幾場「大仗」打得很漂亮，”淘寶閃購破局逆襲，“吃住行遊購"大消費服務體系加速成型；高德"掃街榜"讓商家專心經營、消費者放心消費，促進線下服務業更健康可持續發展；千問APP公測一周下載量破千萬，阿里AI正在從千行百業走向人人可用......“他表示，這些成果，不只是阿里單一業務的突破，更是阿里生態協同釋放出的化學反應。AI帶來的不是替代，而是升級和更多可能性。全文如下：各位阿里親友和夥伴，新年好！在這辭舊迎新的時刻，提筆寫這封信，心中滿是溫暖與感激。過去這一年，阿里巴巴的發展勢能明顯增強：AI浪潮奔湧，我們抓住時代機遇，跑出了自己的節奏；在大消費領域，我們也交出了紮實的成績單。無論環境如何變化，我們的底色從未改變，對未來的信念，對使用者的敬畏，對創新的執著，始終流淌在阿里的血液裡。今天，阿里巴巴已經成長為一家全球領先的科技企業。勢能並非偶然而來，是源於過去幾年我們主動求變的自我革新，更源於每一位阿里同學日復一日的堅守，相信與付出。這一切，都離不開家人和夥伴的支援。在此，向你們深深鞠躬：與大家同行，是我們最大的幸運。26歲的阿里，仍然走在創業路上，我們正在一個關鍵的時代路口：Al正以前所未有的速度重塑世界，消費方式和結構也在深刻改變。面對這樣的歷史機遇，我們必須全力以赴。令人振奮的是，今年幾場"大仗"我們都打得漂亮——淘寶閃購破局逆襲，“吃住行遊購"大消費服務體系加速成型；高德"掃街榜"讓商家專心經營、消費者放心消費，促進線下服務業更健康可持續發展；千問APP公測一周下載量破千萬，阿里AI正在從千行百業走向人人可用......這些成果，不只是單一業務的突破，更是阿里生態協同釋放出的化學反應。它們讓我們真切看到，AI帶來的不是替代，而是升級和更多可能性。無論走得多遠，阿里人始終記得，追求星辰大海是為了更好地呵護人間煙火。我們希望技術有溫度，演算法懂關懷，持續解決社會問題，讓世界更美好。在阿里，時間不只是數字，更是信任的沉澱。2025年，我們煥新工牌，“一年香，三年醇，五年陳，十年馨"各有色彩，是阿里人共同身份的象徵，也是風雨並肩的同路證明。今年510阿里日，我們還為入職滿十年的同學舉行“十年馨"專場音樂會，致敬長期主義。真正的長期主義，不是一個人走得遠，更是一群人彼此相信，彼此託付，一起走得更穩，更久，更遠。新的一年，挑戰依然存在，但未來更加清晰，期待與所有阿里人同心同行，來風破浪。新的一年，家人親朋的支援仍將是我們最堅實的後盾。我們一起，迎接更值得期待的新一年。 吳泳銘 阿里巴巴集團首席執行長(瑞恩資本RyanbenCapital)

2026年1月，當大多數人還在習慣用AI寫周報、潤色郵件時，阿里巴巴旗下的通義千問（千問APP）在一個不起眼的發佈會上，扔出了一枚重磅炸彈：月活破億，並且要讓AI從“副駕駛”坐上“主駕駛”的位置。這場發佈會的主題是“From Question To Action”（從提問到行動）。對於科技愛好者而言，這不僅是一個Slogan，它標誌著大模型應用正在跨越“生成式AI”向“代理式AI（Agentic AI）”的鴻溝。為什麼說這次更新是AI應用的一次質變？作為一名AI應用愛好者，我們需要透過熱鬧的演示，看懂背後的技術邏輯與生態壁壘。1. 從 Chatbot 到 Agent：核心邏輯的重構過去兩年，我們熟悉的AI大多被困在對話方塊裡。你問它答，你讓它寫程式碼它給你文字。但通義千問此次發佈的**“任務助理1.0”，本質上是一個通用的Agent（智能體）**。發佈會透露了支撐這一躍遷的三個底層技術支柱：Coding能力的質變：這是Agent在數字世界“動手”的基礎。AI不僅要懂語言，更要懂程式碼，因為程式碼是操控數字世界的指令。全模態理解（Omni-modal Understanding）：AI需要像人一樣看懂複雜的UI介面、讀懂雜亂的Excel報表、聽懂電話裡的語音。超長上下文（Long Context）：只有能記住並處理海量資訊，才能執行長周期的複雜任務。2. 數字世界的“暴力美學”：搜尋裂變與自我核驗在工作場景（數字世界）的演示中，有兩個技術細節非常值得極客們關注：A. 搜尋架構的創新：樹狀裂變傳統的AI搜尋往往是線性的（搜尋-總結）。但千問展示的“深度調研”功能，在接到一個指令（如“調研某APP為何火爆”）後，會在後台瞬間裂變出上百個搜尋節點。這就像一棵樹的生長：一部分節點負責廣度（背景資訊），一部分負責深度（邏輯細節），並根據搜尋結果即時裂變新的節點。最終，它能在8分鐘內生成一份24頁的深度報告。這種“思維鏈+並行搜尋”的模式，是對傳統RAG（檢索增強生成）的一次降維打擊。B. 信任機制：Agent的自我博弈企業級應用最大的痛點是“幻覺”。千問在處理財務報銷（OCR識別+Excel統計）時，展示了一個“交叉檢驗機制”。系統在執行完任務後，會啟動另一個獨立的Agent專門負責“找茬”和復驗。這種“執行Agent + 監督Agent”的雙軌制架構，是AI從“玩具”走向“工具”的必經之路。3. 物理世界的“護城河”：生態即能力對於科技巨頭來說，演算法差距終會被抹平，但生態壁壘難以複製。通義千問此次最大的看點，在於它打通了阿里巴巴的底層服務生態（淘寶、支付寶、高德、飛豬、餓了麼等）。這是什麼概念？其他的AI或許能幫你規劃一份完美的旅行攻略，但由於缺乏API介面，你最後還是得自己去一個個App裡下單。而千問實現了**“決策-交易”的閉環**：原生支付整合：演示中，使用者說“點40杯奶茶”，AI直接呼叫淘寶閃購介面，選品、下單、甚至呼叫紅包，最後在對話方塊內直接彈出支付卡片。電話Duplex技術：AI模擬真人給餐廳打電話訂座，能處理“有沒有包間”、“有沒有兒童餐”這種多輪非標詢問。這需要極強的語音識別（ASR）和語音合成（TTS）以及自然語言理解能力。這種能力讓AI不再是一個單純的資訊提供者，而是一個擁有**Service Tool Use（服務工具呼叫）**能力的真實助理。4. 教育場景：Socratic AI（蘇格拉底式AI）在教育類股，千問展示了AI在Fine-tuning（微調）上的細膩度。它沒有選擇做一個簡單的“OCR解題機”（直接給答案），而是利用多模態互動（邊畫板書邊講）和蘇格拉底式教學法（一步步引導提問）。技術上看，這要求模型具備極強的邏輯拆解能力和對使用者反饋的即時推斷能力——它需要判斷孩子是“真懂”還是“裝懂”，從而決定是繼續講解還是進行變式訓練（舉一反三）。5. 結語：One App for All？發佈會最後，通義千問拋出了一個願景：在未來，大部分場景只用一個千問APP就夠了。這實際上是在挑戰移動網際網路時代的“APP孤島”效應。當AI具備了足夠強的Agent能力，並連接了足夠多的API服務，它就有可能成為新的OS（作業系統）入口。對於我們使用者而言，不管你是想讓AI幫你寫個年會抽獎程式碼，還是想一句話搞定春節全家游，通義千問這次的更新都值得你去邀測體驗一番。畢竟，親眼看著AI在螢幕上自動幫你點選、輸入、核對資料的過程，本身就是一種屬於這個時代的科技浪漫。下一步行動：現在的千問已經開啟了任務助理1.0的邀測，各位極客朋友們，不妨去更新一下客戶端，給這個“新物種”出幾道難題試試？ (The AI Forntier)

2026年剛開始不久，國內AI領域的又一里程碑事件就出現了。題圖 | 阿里巴巴1月15日，阿里巴巴集團旗下的千問App宣佈接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬、高德等阿里生態業務，可以實現點外賣、買東西、訂機票等AI購物功能。和AI助手聊天，讓AI助手尋找資料、生成文件，已經是很多人生活中不可或缺的一部分。但絕大部分情況下，AI助手是和使用者手機裡的“錢”絕緣的，它可以為我們提供理財和消費建議，但不能“上手”。而千問App的這次升級，打破了這個界限。你只需要說幾句話，AI助手就在淘寶給你下單支付了。活動現場，千問C端事業群總裁吳嘉演示了AI外賣功能，給千問App下達一句話指令，“幫我點40杯霸王茶姬的伯牙絕弦”，隨後千問App呼叫淘寶閃購下單，無需任何跳轉即在端內完成AI支付。不久後，淘寶閃購騎手就將奶茶送達現場。更複雜一些的操作也可以，比如像聊天一樣說“想給爸媽家買個掃地機器人，預算2000到4000，家裡還有隻貓”，千問App就能推理出“防纏繞”、“高溫殺菌”的需求，並給出合適的商品；準備春節出遊，千問App一邊呼叫飛豬來預定機票和酒店，一邊呼叫高德來做行程規劃和預定年夜飯，甚至直接打電話訂餐廳。這些操作，不由讓人想起了不久前火爆全網的“豆包手機”，類似的“AI跨應用”設想，為什麼一個被大範圍抵制，一個則順利發佈呢？01.千問App 與豆包手機，差在那？我們來回顧下豆包手機的發展軌跡：2025年12月1日，字節跳動與中興通訊聯合推出了搭載豆包手機助手預覽版的努比亞M153，也就是我們說的“豆包手機”，具備跨應用自動操作能力；僅僅幾天後，就有使用者反饋在使用豆包手機助手操作微信時出現異常退出，同時，支付寶等金融應用因系統權限問題觸發風控，部分使用者帳號被強制退出或限制登錄；2025年12月5日，豆包手機助手發佈《關於調整AI操作手機能力的說明》，明確限制三類場景，其中包括暫停操作銀行、支付等涉及資金安全的App。曇花一現的背後，網路上對其的聲討主要聚焦在使用者隱私方面，但深入思考一下就不難發現，“豆包手機”試圖打通微信、支付寶等不同大廠的App，來實現跨應用的便捷操作，讓AI助手升級成“智能管家”，這種模式顯然觸及了各大廠的商業利益。移動網際網路時代，像微信、支付寶、抖音這樣的超級App是“版本答案”，它們建構起封閉的生態，掌握著流量入口和商業變現模式。但“豆包手機”卻在挑戰超級App的地位，比如，AI助手成為新的流量入口，直接會減少使用者在App的停留時長，進而減少其廣告曝光與商業變現機會，最終可能瓦解超級App的商業閉環，使其淪為工具型App。當然，這樣的模式是非常有想像力的，就像抖音集團副總裁李亮所說的：“AI帶來的變革是真實存在的，使用者的需求也是真實存在的。豆包和中興的探索是個開始，不論這次是不是會成功，但AI一定是未來。”沒有大廠會對這樣的機會視而不見，問題是要怎麼做？千問App和“豆包手機”的不同在於，如果說“豆包手機”是在“砸別人家的牆”，千問App則是在“自家地盤修路”，由於其整合的都是阿里系App，就不存在激烈的利益衝突，千問App只需充當“串聯者”的角色，因此落地的難度大大降低。DoNews 攝這張照片由筆者在現場拍攝，淘寶、支付寶、飛豬、高德等一眾阿里生態業務都來為千問App站台，不誇張地說，除了微信的社交功能無法取代，這些App足夠涵蓋普通人日常的大部分需求了。02.App生態：超級AI的“護城河”老網際網路人還記得“阿里系”和“騰訊系”這兩個標籤，兩家大廠曾在網際網路的各個領域跑馬圈地，通過內部創業和收購，將一系列的App納入自己的生態版圖。本以為這個時代已經逐漸過去，AI的發展，卻讓App生態的協同優勢再次凸顯。阿里系豐富的應用場景，為千問App提供了廣闊施展空間，它就像是使用者手機中阿里系App的“總調度台”。比如淘寶購物、支付寶支付這些高頻場景，在千問App內都能一站式達成，最佳化了使用者的體驗，也進而提高了使用者對千問App乃至阿里系App的粘性。也許未來最強大的人類AI助手，考核的標準不是智能上限，而是可以合法呼叫App的“資格”？能觸達的App生態，將成為移動端超級AI的“護城河”。這裡面要重點提到的就是支付寶，“豆包手機”暫停了操作銀行、支付等涉及資金安全的App，就像被斬斷了伸向現實的觸角，而千問App卻能通過支付寶深度打通各個App業務的支付鏈路，進而實現從“聊天對話”到購物付款等“辦事”的躍遷。但“豆包手機”被拷問的問題同樣存在：AI的操作是否獲得使用者明確授權？資金交易過程是否足夠安全？更換裝置或應用後，服務體驗能否保持連貫？1月16日，支付寶聯合千問App、淘寶閃購等夥伴，發佈了ACT協議（Agentic Commerce Trust Protocol，智能體商業信任協議），回答了這些問題。這是中國首個面向Agent商業需求設計的開放技術協議框架，可以說，就是為AI與電商、外賣等服務平台的協同而打造的一套“通用語言”，保證跨終端、跨系統、跨平台的AI任務執行便捷且高效。支付寶為其搭建了“委託授權域”“商業互動域”“支付服務域”“信任服務域”四個核心基礎設施標準，在ACT協議的規則框架下，AI僅承擔下單操作的執行角色，付款環節由使用者主導或自主授權，在保障資金安全的前提下大幅節省時間成本。還是以在千問App點奶茶為例，使用者在千問App發出指令，千問App推薦附近符合需求的商品，同步完成比價與優惠券自動核銷，使用者點選“選它”確認支付寶付款完成結帳。目前ACT協議可在AI代買、企業自動化採購等場景使用，未來還將持續最佳化，支付寶表示，正積極推動更多支付服務商、商家與平台、AI開發者、智能終端生態廠商加入共同完善協議內容。隨著“AI代辦”服務日漸普及，支付是其中特殊且關鍵的環節，正成為全球科技企業的共識。此前，OpenAI聯合Stripe推出協議以支援ChatGPT結帳功能；近期，Google也發佈AI購物全流程通用商務協議（Universal Commerce Protocol，簡稱 UCP），將實現使用者在 Gemini 內直接下單。繁榮且全面的App生態，和來自支付寶的關鍵支援，是千問App邁向超級AI助手的重要助力；當然，強大的底層能力——千問大模型Coding能力大幅提升、全模態理解能力突破、超長上下文處理能力大幅提升——是一切的前提。能同時滿足這三個條件的科技公司，在國內可以說屈指可數，也許阿里巴巴之後，騰訊有可能跟進整合，字節跳動和百度還要略遜一籌。對中小型AI企業而言，缺乏繁榮的App生態和支付協議，複製千問模式難度巨大。可以預見，手機端的AI競爭將進一步加劇。結語：千問App的這次升級，對使用者來說將帶來諸多便利，但隨著其整合阿里系App，這種閉環模式是否又會限制使用者的選擇權呢？AI進入“辦事時代”的趨勢不可阻擋，但最終的商業模式會是怎樣，還值得持續關注。 (DoNews)