互聯互通十周年：為A股帶來1.8兆元淨流入

“2012年，滬港交易所高層共聚一個深圳的茶館，在一張小小的餐巾紙上畫出了滬港兩地股票市場交易聯通的雛形路徑，這正是滬港通的最初藍圖。兩年後滬港通成功推出。”

這番話出自11月18日在香港舉行的“互聯互通十周年高峰論壇”，通過上交所總經理蔡建春的回憶，互聯互通這項具有創造性的資本市場模式最初的雛形，逐漸浮現在眼前。

中國證監會主席吳清發表視訊致詞，表示中國證監會將始終堅持市場化、法治化、國際化的方向，為國際投資者投資中國市場創造更好的環境。中國證監會將和香港監管機構緊密合作，共同推動兩地資本市場互利共贏協同發展。

香港證監會主席黃天祐表示，展望未來，香港將在國際化、多元化兩者優勢下鞏固自身市場特色，與內地市場形成有效互補，並積極利用粵港澳大灣區的發展作為切入點，融入國家發展大局。

多位業內人士均表示，互聯互通這一全新的資本市場開放模式，大幅提升了跨境資本流動的效率。同時，滬港通的推出標誌著跨境投資從限制性較強到便利性大幅提升的變化，為境內外投資者提供了更加便捷的跨境投資管道，推動了A股市場的國際化處理程序。

北向交易帶來1.8兆元淨流入

港交所行政總裁陳翊庭表示，目前滬深港通已經成為國際投資者交易持有內地A股的主要管道，有接近77%的外資通過該管道持有內地股票。債券通北向通也已經成為國際資本投資內地債券市場的主管道，國際投資者投資內地債券市場的交易中，一半以上是通過債券通進行的。10月滬深港通南北向交易的成交額分別創下了2800億港元和5100億元人民幣的新高。

根據港交所發表的《互聯互通十周年白皮書》，截至2024年9月末，境外投資者持有的中國內地證券資產(包括股票和債券)總額近7.6兆元，與2018年6月MSCI首次納入A股時相比，增長超4.7兆元。

得益於互聯互通機製為兩地市場不斷引入多元化的投資者，為內地和香港市場帶來了數以兆元規模的資金淨流入，進一步增強了兩地市場內在的平衡能力和穩定性。

自2014年滬港通啟動以來，對波動中的A股市場起到了一定支撐作用。港交所資料顯示，北向交易累計為A股市場帶來近1.8兆元資金淨流入。從歷史資料看，北向資金在約45%的滬深300指數下跌交易日逆勢淨買入A股，發揮了穩定預期及對衝風險的積極效果。

“目前外資持有內地股票和債券的比例都不到5%，還有很大的提升空間。目前兩地交易所和結算公司正在積極開展REITs納入滬深港通的技術和市場準備工作。未來，希望各方繼續通力合作，不斷豐富互聯互通產品，最佳化互聯互通服務，為內地和香港金融市場創造更大的共贏。”陳翊庭提到。

內地資本市場開放空間還很大

“新‘國九條’要求，堅持統籌資本市場高水平制度型開放和安全，拓展最佳化資本市場跨境互聯互通機制，拓寬企業境外上市管道，提升境外上市備案管理質效。中國證監會將認真落實中央部署，推動市場、機構、產品全方位制度型開放。”中國證監會副主席李明表示，“在市場開放方面，進一步最佳化完善互聯互通機制，擴大滬深港通的標的範圍，拓展內地企業境外上市管道，擴大期貨市場開放；機構開放方面，支援更多外資機構來華投資產業，支援更多符合條件的內地機構走出去開展跨境業務；產品開發方面，支援推出更多跨境ETF產品，拓展存托憑證互聯互通，最佳化內地與香港基金互認安排。”

“今年4月，中國證監會公佈五項資本市場對港合作措施，目前相關措施有序落地，進展順利。中國證監會將以落實好五項資本市場對港合作舉措為抓手，繼續最佳化完善互聯互通機制，進一步健全境外上市監管協調機制，共同支援科技創新和新質生產力發展，深化機構產品合作，加強內地和香港兩地監管合作，共同維護資本市場健康穩定發展。” 李明表示。

“截至目前，滬港通標的證券共有股票1349隻、ETF143隻，滬港通下港股通標的證券共有股票545隻、ETF17隻，滬港通累計成交額達93兆元，滬港通已經成為內地投資者組態香港市場、境外投資者組態內地市場的重要管道。”蔡建春表示，“上交所將與港深兩所攜手並肩，在中國證監會和香港證監會的指導下，繼續最佳化互聯互通機制，深化兩地金融合作開放，積極服務境內外投資者，讓各類資金願意來、留得住，發展得好。”

“深港兩所合作最大的優勢在於一個’近’字，物理上的相近可以創造無限的合作機遇。”深交所總經理李繼尊提到，“在兩地監管部門大力支援下，深港通已經結下了纍纍碩果。截至今年10月底，深港通北向、南向標的證券市值覆蓋面分別達到88%和86%，累計交易金額92兆元。雙方在基金、債券、業務培訓等方面的合作也不斷拓展，人員往來越來越密切。”

“內地資本市場開放的空間還很大。”李繼尊表示。同時，李繼尊還提到近期包括深市在內的A股市場出現了很多積極變化。一是公司業績在回升。今年前三季度，深市公司盈利面達到80%。最新抽樣調查顯示，深市公司擴產意向增強，產能利用率提升，研發投入加大，邊際改善趨勢明顯。二是市場功能在強化。今年前三季度，深市公司披露中期分紅預案824億元，同比增長1.8倍；9月24日“併購六條”發佈以來，深市新增披露重組方案23單，約為去年同期的3倍；69家公司率先獲得增持回購專項貸款支援，合計178億元；37家公司完成退市，優勝劣汰機制更加順暢。三是市場預期顯著改善。外資和專業機構入市力度加大，市場交易比較活躍。 (財經雜誌)