華爾街—匯豐展望2025年全球投資：全球成長格局轉變，為市場輪調做好準備

在日益錯綜複雜的全球局勢中，世界經濟所面臨的不確定性正不斷加劇。展望2025年，投資市場還有那些潛能和機會等待釋放？

回顧2024年的全球市場，全球經濟格局起伏多變，股票和固收資產似已充分估值，美國大選的影響輻射全球資產，新興市場資產波動不斷但仍具有潛力。

站在2025年的起跑線，匯豐投資管理 (HSBC Asset Management) 發布最新展望報告，深入剖析了當前全球經濟環境及未來一年的投資趨勢。

匯豐認為，2025年的貿易政策仍不明朗，全球經濟將面臨更多挑戰與機遇，市場表現可能在不同因素的驅動下持續輪調。儘管面臨諸多不確定性，但透過多元化投資和精準的市場定位，新的投資機會仍會出現。

市場已為輪調準備就緒，關注新興市場等潛在機會

未來一年，全球的經濟成長格局很可能會生變。匯豐表示，各國經濟及貿易政策的不確定性持續上升，世界進一步趨向經濟碎片化和格局“多極化”，這將對各個經濟體構成不同的機遇及挑戰。

具體而言，報告預計，美國經濟可能在2025年進一步降溫，歐洲經濟則受製造業疲軟的拖累繼續在「慢線」上行駛，新興及前沿市場的經濟將會以較快速度增長，並有望推動當地資產實現良好表現。

考慮到後續政策的不確定性、利率長時間維持在高點帶來的連鎖反應，輪換和波動可能構成2025年全球市場的主線。

報告表示，2025年，獲利成長應不再只集中於美國市場，美國以外成熟市場和新興市場的表現有望得到支撐——對投資者來說，這意味著潛在的新投資機會。

對美股市場而言，投資機會有望從科技股向外擴展，或利多從前被忽略的類股或防禦性類股；對美股以外的市場而言，諸如價值股這類常被忽略的類股有望“後來居上” ，對美出口依賴程度較少的市場可能會受益於低估值的優勢，進而支撐小型股走穩。

值得一提的是，匯豐認為，新興市場當前的股價或存在“大幅折讓”，使其擁有較為豐厚的回報潛力。

匯豐認為，聯準會降息、中國的政策利多以及低估值，均有望提振新興市場資產，並且，如果美元前景出現轉弱勢頭，可能會為其進一步提供支撐。

報告預計，多個亞洲經濟體會受惠於環球貿易格局的重整，不過各地區面臨的挑戰各有不同，表現也會差異明顯。其中，印度有望保持其成長最快的經濟體的地位。

傳統投資組合轉向多元化，關注另類資產

長期的高利率環境正在給傳統的投資組合構成挑戰。在地緣政治局勢趨於緊張、獲利和通膨前景不確定的情況下，市場可能持續波動，匯豐認為可以轉向新的多元化投資工具，例如另類資產。

報告解釋稱，另類資產可以在多元資產投資組合中提供寶貴的抗逆能力。

舉例而言，與傳統固收產品相比，私人信貸的利息收益隨市場利率變化而調整，可讓投資者受益於較高的利率水平；作為旨在實現絕對正向回報的產品，避險基金被證明在過往市場低迷期間表現卓越。

報告指出，目前，聯準會的寬鬆幅度尚淺，如果聯準會的降息力度在2025年依然不如預期，疊加美國國庫券發行量隨債務膨脹而增加，債券殖利率將面臨更多上行壓力，導致政府公債避險股市下跌的「保護墊」力道不足。

這就推升了包括私人信貸、實體資產以及資產抵押證券等在投資組合中的地位。

匯豐也表示，在全球經濟表現強韌的情況下，企業的資產負債狀況相對穩健，其它高收益企業債券亦同樣也是不錯的投資標的。

不過，報告同時補充稱，眾多類股的定價反映的是「完美情況」——萬一信貸環境惡化和違約風險增加的話，它們只有少量緩衝空間。

過去的績效不代表未來表現，而在避險不確定風險的眾多措施中，多元化策略將是最有效的手段之一。(華爾街見聞)