2025年全年的全球汽車銷量榜單已經出爐，這10款車，就是全球消費者的真實選擇。第十名：大眾 途觀 (VW Tiguan) —— 全年銷量 540,000台。作為德系SUV的門面，它依然在全球市場守住了前十的底線。第九名.比亞迪 海豹 (BYD Seal)—— 全年銷量 570,000台。國產純電轎車的逆襲，海豹在全球範圍內的爆發，宣告了中國新能源時代的徹底到來。第八名.豐田 凱美瑞 (Toyota Camry) —— 全年銷量 580,000台。全球中型轎車的“保值王者”，銷量依然穩健得令人讚嘆。還是camry厲害，當年的三劍客，只有camry依然是王者。第七名.現代 途勝 (Hyundai Tucson) —— 全年銷量 610,000台。現代汽車在海外市場的強勢超出很多人的預期，途勝就是他們的“收割機”現代途勝在澳大利亞和以色列的地位是相當可以的。畢竟客戶資料擺在那裡，以色列比較喜歡現代，對了，現代在以色列應該是銷量第一名。第6名.雪佛蘭 索羅德 (Chevy Silverado) —— 全年銷量 640,000台。北美皮卡的鐵王座，硬派實力派的絕對代表。雪佛蘭在美國人民的心目中地位是極高的，不過進入中國，把資源給了別克，有兄弟說，都快找不到4S店了。第五名.本田 CR-V (Honda CR-V) —— 全年銷量 740,000台。家用SUV界的“常青樹”，無論燃油還是混動，CR-V依然能打。我在05年剛來深圳還是個打工小妹的時候，對本田CRV超級著迷，一直想著日後買車必然是本田CRV。第四名.福特 F-150 (Ford F-150) —— 全年銷量 900,000台。美國夢的化身，在單車型銷量上，它依然是神一般的存在。 並且F150在美國本土是2025年銷量冠軍第三名.豐田 RAV4 (Toyota RAV4) —— 全年銷量 102萬台。突破百萬大關，RAV4用實力證明了誰才是全球家庭最信任的SUV。第二名.豐田 卡羅拉 (Toyota Corolla) —— 全年銷量 108萬台。雖然屈居亞軍，但這款人類史上最暢銷的單一車型，生命力依然旺盛得恐怖。第一名.特斯拉 Model Y (Tesla Model Y) —— 全年銷量 109萬台。新王登基！ (汽配Lisa姐)

回顧2025 台指期/加權指數哪一天漲跌最讓你印象深刻!! 我先來~~~2025年2月3日，開春首個交易日顛簸! 打破以往的開紅盤，台股跌203點摜破2萬3!2025年4月2日，川普於下午宣佈「解放日關稅」政策後，48小時內，道瓊工業平均指數急挫4000點，創下歷來首次連續兩日單日跌幅超過1500點的紀錄，在國際股市急跌重挫!臺灣方面在宣布對等關稅之時處於清明節假期休市，直至4月7日迎來節後首個交易日。2025年4月7日，川普的對等關稅政策，加權指數一度下殺至一萬七千多點，出現單日超過兩千的跌點!上一次跌停是去年8月，當時加權指數以1,473億的低成交量下跌2065點，跌幅9.7%，寫史上最大跌點及跌幅!一半以上的上市上櫃股票股價均重挫約10%跌停鎖死，其中跌停數高達 1,757 家，稱得上是 0407 慘案！台指期貨方面:大殺四方，台指期貨開盤即跌停，點數自21,296點下滑至19,167點，形成了第一天殺指數期貨，第二天殺股票期貨開盤還是跌停!終於在補跌3天之後2025年4月10日，台北股市今天終場漲1608.27點，收19000.03點。4月台指期以+18902點作收，上漲1718點，與現貨相較，逆價差98.03點。之後更是一路朝上2025年10月13日，關稅議題重炒，川普怒課中國 100% 關稅，在美中關係緊繃下，國慶連假後的台股恐會補跌逾千點。臺灣再次處於國慶連假，10月13日開盤直線下殺，最低來到26470.44點、下跌超過831點或3%，不過不到半小時候，跌幅即迅速收斂，剩跌一半400多點，指數回測10日線不破，顯見下檔支撐仍強。但說好的血流成河並沒有發生之後更是一路向上台指期「史上最強10月」噴漲超過2400點！更在2025年12月31日，指數更是上2萬9000迎來今年最後交易日加權及台指期新高!以上回顧....個人淺見，若未盡完善之處，願請不吝給予建議!提醒!2025年12月31日，夜盤持續交易中新的一年2026，不管是老朋友新朋友，有任何問題我佩君都在，隨時注意風險指標祝大家 新年快樂，交易順心!

上個月美股的大空頭Michael Burry還在用AI泡沫論恐嚇市場，這個月Google直接甩出報告《The ROI of AI 2025》，三千多個企業高管的調研資料，挺超預期的。十分亮點且樂觀的資料74%的公司說他們至少在1個AI項目上賺回來了，注意，是已經賺到且回本了！更有意思的是那批"重倉型"，就是把AI預算的一半以上都砸進智能體、且大規模部署的公司，已經88%說見到回報了，比平均水平高出14%。這批公司還有幾個特點：82%已經上線了超過10個AI智能體！78%用AI搞生產超過一年了。真金白銀往裡砸砸砸！關鍵資料概覽 圖：報告關鍵發現概覽（來源：Google Cloud《The ROI of AI 2025》第3頁）AI智能體是什麼？不是GPT、豆包那種聊天對話方塊。打個比方：聊天機器人像個百科全書，你得主動翻；AI智能體更像個實習生，你交代清楚了，它就一直run現在52%使用AI的公司都上了智能體，39%的公司甚至部署了10個以上。速度有沒有超出你的預期？賺錢最快的五大場景五大業務影響領域 圖：Gen AI對五大業務領域的影響（來源：第24頁）員工效率——70%的公司說有提升IT部門尤其明顯，70%提到IT流程和效率改善了，39%的公司說員工生產力至少翻了一倍。客戶體驗——63%的改善，比去年的60%還漲了點83%提到使用者參與度上去了，75%說滿意度提高。應該是客服場景，簡單問題AI先接著，複雜的再轉人工。營收增長——56%說業務有增長明確營收漲的公司裡，53%估計漲幅在6%-10%之間，31%說超過10%。營收增長資料 圖：Gen AI帶來的營收增長分佈（來源：第31頁）市場行銷——55%說有幫助寫文案、做素材、分析資料，這些AI確實拿手。零售和媒體行業最積極，都有59%說AI對行銷有用。安全防護——49%說到安全性提升77%提到識別威脅的能力變強，61%說處理問題的時間縮短了。讓AI去盯日誌找異常，比人眼強，畢竟它不會偷懶。不同行業的玩法不太一樣各行業上AI智能體，優先解決的問題不同：行業AI智能體使用情況 圖：各行業Top 3 AI智能體應用場景（來源：第16頁）零售和金融都把客戶服務排第一，分別是47%和57%。製造業最看重的是客服和行銷並列第一，都是56%。醫療行業反而把技術支援排最前面，49%。電信行業最關心安全，47%。說明AI不是萬能藥，得看你那兒最疼。預算的問題77%的公司說，AI技術成本降了之後，他們反而花得更多了。看來降價刺激消費，在那兒都一樣。現在平均26%的IT預算花在AI上。那些重倉型企業更誇張，39%的IT預算都給了AI。58%的公司說在撥新預算給AI。高管支援有多重要？報告裡說，有C級高管直接負責AI戰略的公司，78%見到了回報；但沒有C級高管親手抓的也有72%見到回報。高管支援與ROI關係 圖：C級高管支援與ROI的關係（來源：第43頁）坦白說，6個點的差距沒有特別震撼。可能真正的差異不在"有沒有領導重視"，而在別的地方——預算夠不夠、團隊配不配合、選的場景對不對。不過有個趨勢值得注意：AI戰略和高管層強繫結的公司比例，從去年的69%漲到了今年的73%。越來越多公司把AI當成一把手工程來抓了。甲方選LLM的關鍵點重中之重的是資料隱私和安全，37%的公司說這是選AI供應商時最看重的。因為讓AI接入公司系統，它就能看到一堆敏感資料。萬一出漏子，輕則罰款，重則關門大吉。系統整合排第二，28%。成本排第三，27%。LLM供應商選擇因素 圖：選擇LLM供應商的Top 3考量因素（來源：第45頁）總結52%用AI的公司已經在搞智能體了，這不是小數字。如果你的企業還在觀望，可能得考慮一下你還追得上競爭對手嗎？那些賺到錢的公司有個共同點：不是淺嘗輒止，是重倉下注而且持續投入。試水可以，但光試水可能試不出什麼。最見效的場景集中在員工效率、客戶服務、行銷。如果要部署AI，可能從這些方面切入比較穩！當然這份報告是Google Cloud出的，它自己賣雲服務和AI，數字肯定往好了說。但三千多個高管的樣本，覆蓋全球20多個國家、七個行業，還是有點參考價值的。至於AI到底能不能幫你賺錢，還得自己擼起袖子加油幹了才知道。 (FinHub)

【新智元導讀】年初被唱衰，年底卻直接封神：2025年的Google，把AI圈寫成了一本爽點密集的復仇小說！Gemini 3、Nano Banana、諾獎、晶片、智能體齊上陣：矽谷AI鐵王座還是Google的！回顧2025年，對於Google來說，可謂是一部跌宕起伏的「復仇爽文」。如果說年初外界還在唱衰這家巨頭「大象難轉身」，那麼到了年底，Google用實力上演了一出從被打落神壇，到揚眉吐氣、重回巔峰的好戲。尤其是年底這波Gemini 3和Nano Banana的組合拳，簡直是降維打擊！不僅穩穩佔據了LMArena的榜首，更是在推理和多模態能力上打得對手OpenAI一個措手不及。Google在向世界宣告：矽谷的AI鐵王座，依然姓Google。就在剛剛，GoogleAI掌門人們：首席科學家Jeff Dean、DeepMind CEO Demis Hassabis以及負責技術與社會的SVP James Manyika三位重量級人物聯名發佈了Google2025年度總結。而且也給AI這一年定了一個基調：這一年，是屬於AI智能體、深度推理與科學探索的大成之年。Google這一年把「科研」變成「現實」，在8大領域實現了全面突圍。以下是Google這一年「秀肌肉」的高光時刻：模型層面的「碾壓」：Gemini 3重新定義天花板Google今年的策略非常狠：「下一代的Flash模型要比上一代的Pro模型更強」。從3月發佈的Gemini 2.5到11月震驚業界的Gemini 3，Google徹底解決了推理能力的瓶頸。Gemini 3不僅在「人類終極考試」這種變態難度的基準測試中拿下了突破性高分，更通過Gemini 3 Flash實現了性能與成本的完美平衡。現在的Google模型，既能深思熟慮（DeepThink），又能快如閃電。開發者的「新紀元」：Google Antigravity如果說以前的Copilot只是幫你補全程式碼，那麼Google今年推出的Google Antigravity則是徹底顛覆了軟體開發。這不是工具，而是真正的「Agent（智能體）」。配合非同步程式設計Agent Jules，現在的開發者擁有的不再是一個助手，而是一支隨叫隨到的專家團隊。創意工具的「爆發」：Nano Banana 與Veo在生成式媒體領域，Google今年簡直是「玩嗨了」。Nano Banana Pro和Veo 3.1的出現，讓圖像編輯和視訊生成進入了專業級時代。無論是通過Nano Banana進行原生的圖像修改，還是用MusicAI Sandbox輔助音樂創作，Google正在把頂級創意能力下放給每一個人。科學界的「諾獎收割機」這或許才是Google真正的護城河！2025年，AlphaFold團隊不僅迎來了5周年，更見證了Hassabis等人憑藉它斬獲諾貝爾獎的榮耀。不僅如此，Google員工Michel Devoret亦在今年榮獲諾貝爾物理學獎。從AlphaFold到能解決數學奧賽金牌題目的DeepThink，再到AI科學家，Google證明了AI不僅僅是聊天機器人，更是解開宇宙奧秘的鑰匙。硬核基建：Ironwood與AlphaChip當別人還在搶GPU的時候，Google已經用AI來設計AI晶片了。今年推出的Ironwood TPU專為推理時代打造，而這背後功臣正是AlphaChip設計方法。軟硬一體的實力，讓Google在能效和算力上擁有了難以複製的優勢。具身智能：AI擁有了身體Google不僅讓AI思考，還讓它「動」了起來。Gemini Robotics 1.5和Genie 3的發佈，標誌著通用世界模型的新前沿。AI智能體正在走出螢幕，進入物理世界和虛擬環境，開始真正地理解和操縱世界。全球影響力：預測未來，拯救生命在應用層面，Google的格局打開了。最新的Weather Next 2模型能以驚人的精度預測天氣，洪水預報覆蓋了全球20億人。從NotebookLM的深度研究功能到Pixel 10的AI體驗，Google正在把「黑科技」變成每個人手中的「水電煤」。還有GoogleEarth AI，最先進的地理空間AI模型。安全與責任：走得快，更要走得穩在狂飆突進的同時，Google依然保持了克制。Gemini 3被稱為Google迄今為止最安全的模型，通過了最全面的紅隊測試。隨著模型能力持續增強，不斷升級工具鏈、資源體系與安全框架，以預見並降低潛在風險。Gemini 3正是這一理念的實踐典範：作為Google迄今最安全的模型，它經歷了公司AI模型中最為全面的安全評估體系。更著眼長遠，探索通往通用人工智慧的負責任路徑，著重提升風險應對能力、完善主動風險評估機制，並與更廣泛的人工智慧社群開展協作。2024年是鋪墊的草蛇灰線，2025年才是一切的爆發。這份涵蓋了從底層晶片、核心模型到頂層應用、科學探索的成績單，我們不得不承認：那個熟悉的、令對手窒息的Google，回來了！看來，2026年，好戲才剛剛開始。Google2025年AI年度回顧一月新年伊始，Google在Gemini、Android、GoogleTV和教育工具上推出了一系列更新。推出了由Gemini驅動的更強大的Android助手：提升手機端的AI體驗，讓助手更懂你的需求。公佈了針對三星GalaxyS25系列及更多裝置的Android系統更新：通過系統底層最佳化，讓新裝置更好地運行AI功能。發佈了面向2025年的全新Google教育工具：推出了一系列新功能，旨在助力教師教學與學生學習。在CES上展示了Google TV的最新功能和改進：利用AI技術提升內容推薦精準度，改善家庭娛樂體驗。在Gemini應用中推出了Gemini 2.0 Flash版本供使用者嘗鮮：以更快的速度和更低的延遲，讓使用者體驗新一代模型的響應能力。二月本月重點展示了AI如何在求職和科學研究等領域帶來實質性改變。宣佈Gemini 2.0模型正式向所有使用者開放：全面放開存取權，讓每個人都能使用Google最新的基礎模型。Gemini Code Assist程式設計助手現在免費提供：降低開發者門檻，利用AI免費輔助編寫和偵錯程式碼。推出了一項新實驗功能，利用AI幫助人們探索更多職業發展的可能性：通過分析使用者技能與興趣，智能推薦潛在的職業路徑。發佈了一款專為科學家設計的新型AI系統：該系統能輔助科學家提出假設、設計實驗並規劃研究路線。iOS使用者現在可以在瀏覽網頁時使用Lens搜尋螢幕上的內容：打破應用壁壘，在蘋果裝置上也能體驗「所見即搜」的便捷。三月搜尋中的AI模式（AI Mode）首次亮相，同時發佈了Gemini 2.5和Gemma 3。發佈了當時Google最智能的AI模型Gemini 2.5：在推理能力和多模態理解上取得了顯著突破。推出了Gemma 3，這是可在單個GPU或TPU上運行的最強模型：為開源社區和端側開發提供了極其強大的性能支援。擴展了AI Overviews功能，並正式引入了「AI模式」：在搜尋中處理更複雜的查詢，提供深度解答而非簡單連結。Gemini應用上線了多項新功能，供使用者免費試用：包括更豐富的檔案分析能力和互動方式。推出了利用Gemini進行協作和創意創作的全新方式：在Workspace等工具中深度整合，提升團隊協作效率。四月硬體與雲端算力的大幅升級，為AI時代奠定基石。發佈首款專為「推理時代」打造的TPU Ironwood：在Google Cloud Next大會上亮相，大幅提升AI推理效率。推出了Google Vids的全新AI視訊生成功能：Workspace使用者可利用AI快速生成工作匯報視訊。發佈AI驅動的網路安全防禦系統：利用大模型即時檢測並防禦複雜的網路攻擊。CloudAssist雲端助手能力升級：幫助企業使用者更智能地管理雲資源和排查故障。發佈了Imagen 3的圖像生成增強版：在生成圖片的細節和文字渲染能力上達到新高度。五月Google I/O開發者大會召開，發佈了AI電影製作工具Flow和Veo 3。回顧Google I/O 2025，展示從研究到現實的跨越：總結了AI技術如何全面落地到Google的產品生態中。推出了由Veo 3驅動的AI電影製作工具Flow：為創作者提供好萊塢等級的AI視訊生成和編輯能力。推出了Google AI Ultra訂閱服務：整合了Google最頂尖的模型和功能，一站式滿足專業使用者需求。在購物中引入AI模式，支援虛擬試衣：利用生成式AI讓使用者在購買前看到衣物穿在自己身上的效果。搜尋中的AI進一步進化，轉向提供智能服務：不僅僅是尋找資訊，而是直接幫使用者完成任務。六月開發工具與移動作業系統的智能化革新。發佈Gemini CLI，打造開源AI智能體工具：讓開發者能在命令列中直接呼叫Gemini建構智能體。正式發佈Android 16作業系統：系統底層深度整合AI，提升流暢度與個性化體驗。推出了SearchLive即時互動功能：支援使用者與搜尋引擎進行即時的語音對話和多模態互動。宣佈擴展Gemini 2.5模型家族：推出了針對不同側重領域（如程式碼、數學）的微調版本。展示了Gemini 2.5在高級音訊對話上的能力：實現了更自然、更具情感的語音互動體驗。七月AI功能深入日常，讓相簿和郵件變得更「聰明」。在Gemini中上線了照片轉視訊功能：利用AI將靜態照片瞬間轉化為生動的視訊片段。宣佈搜尋將迎來更高級的AI能力：增強對長尾問題和模糊需求的理解能力。利用搜尋中的AI模式提供學習新途徑：為學生提供定製化的學習計畫和知識點解析。Gmail推出「管理訂閱」新功能：智能識別並一鍵清理不需要的郵件訂閱，淨化收件箱。為Pixel使用者推送了驚喜功能更新(PixelDrop)：通過軟體更新為舊款Pixel手機帶來了最新的AI特性。八月硬體盛宴，Pixel 10系列攜手全新AI體驗登場。正式發佈Pixel 10系列手機：搭載最新TPU晶片，是首款為「全天候AI」設計的終端裝置。Gemini圖像編輯功能迎來重大升級：引入更精準的局部重繪和風格遷移能力。宣佈向大學生免費提供GoogleAI工具：投入資金與資源，普及AI教育，賦能下一代創新者。在Gemini應用中上線DeepThink功能：讓模型在回答覆雜問題前進行更深度的邏輯推理。推出了全新的AI驅動航班搜尋工具FlightDeals：智能預測票價趨勢，幫使用者鎖定最佳出行時機。九月Chrome瀏覽器重構，AI開始接管瀏覽器體驗。揭秘Chrome瀏覽器全新AI功能背後的技術：解釋了端側小模型如何讓瀏覽器更快、更安全。利用AI重新構想Chrome瀏覽器：推出智能標籤頁管理、網頁摘要和寫作輔助等功能。介紹了通過SearchLive獲取即時幫助的方式：展示了在旅行、維修等場景下視訊通話式搜尋的威力。Android更新帶來更智能的寫作與分享：輸入法不僅能糾錯，還能根據語境自動補全長句。最新PixelDrop包含Material 3 Expressive升級：UI設計語言進化，帶來更靈動、更具表現力的互動動畫。十月具身智能與醫療AI取得突破，Gemini學會操作電腦。推出了Gemini 2.5 ComputerUse模型：模型現在可以像人一樣查看螢幕、移動游標、點選按鈕，執行複雜操作。發佈Veo 3.1模型並提升Flow功能：視訊生成的連貫性和時長進一步提升，支援更細粒度的控制。發佈專為Gemini建構的GoogleHome裝置：智能音箱和攝影機具備了更強的本地AI處理能力。分享Gemma模型幫助發現癌症治療新路徑：展示了開放模型在生物醫學領域的巨大科研價值。宣佈Nano Banana 模型應用更廣：這款輕量級圖像模型被整合到搜尋、NotebookLM和相簿中，提供極速體驗。十一月年度重磅，Gemini 3橫空出世，開啟智能新紀元。宣佈Gemini 3的誕生：Google迄今為止最強大的AI模型，具備前所未有的多模態推理能力。推出了更專業的Nano Banana Pro模型：在保持速度的同時，大幅提升了圖像生成的藝術質量和逼真度。面向開發者開放Gemini 3：API同步上線，邀請全球開發者共同建構基於新模型的下一代應用。Gemini 3為Gemini應用帶來新功能：普通使用者也能立即體驗到新模型帶來的更聰明、更人性化的對話。Google地圖導航功能通過Gemini獲強力升級：提供更直觀的實景導航和基於語境的地點推薦。十二月(December)以速度極快的Gemini 3 Flash和年度熱搜收官。推出了專為速度打造的Gemini 3 Flash：在保持高智商的同時，將響應延遲降至極低，適合即時應用。Gemini 3 Flash開始在全球搜尋中推出：讓每一次搜尋都能獲得瞬間生成的AI智能摘要。發佈了2025年度熱搜報告：回顧全年搜尋趨勢，展現AI如何重塑人們獲取資訊的方式。Android 16新更新幫助使用者組織資訊：利用端側AI自動整理手機中的通知、檔案和照片。將最先進的Gemini翻譯能力引入Google翻譯：實現了同聲傳譯等級的即時翻譯效果，打破語言障礙。 (新智元)

2024 年底到2025 年初，加密市場對新一輪周期的敘事高度一致：減半餘波、ETF 與機構化擴散、以及更友好的監管預期，被普遍視為推動BTC 與整體風險資產繼續上行的核心燃料。在這一背景下，多家機構與知名人士給出了激進的年度目標價（尤其是20 萬 — 25 萬美元區間），也有人把重點放在“ 行業結構變化”上，如合規產品供給擴張、交易所與加密公司進一步主流化、RWA/ 穩定幣等賽道持續增長。回顧2025 年實際走勢，價格點位預測普遍高估了上漲強度與持續性，而監管與產業結構相關的判斷相對更容易兌現。KuCoin ResearchKuCoin Research 發布的《2025 加密市場展望》核心觀點是基於「 減半後歷史走勢+ 機構化/ETF 推動」 判斷BTC 可能在2025 年測試最高約250,000 美元，並同時預測整體加密市值（不含BTC 口徑）到2025 年末約3.4 億美元、約3.4 億，則與更強大的商業率、更高級監管產品）在2025 年獲批/ 推進；應用與結構趨勢上，強調RWA 代幣化、AI Agents、穩定幣規模擴張（到2025 年底超過400B）等會成為主線。複盤來看：失敗主要集中在「 價格強度」 — — BTC 年內高峰約12.6 萬美元以上、年末回落到~8.8 萬美元附近，與25 萬目標差距明顯。成功/ 部分成功則更體現在「 結構與供給面趨勢」：2025 年內確實出現了面向SOL/XRP 的合規產品推進與交易落地（如BSOL 在2025–10–28 開始交易、XRPC 在2025–11–13 開始給定交易），更貼合其「管理貨幣」這類規模目標則較接近未完全兌現/ 可能偏樂觀。Tom LeeTom Lee 在2025 年1 月公開場合談到BTC 可能到25 萬美元的目標，理由主要圍繞著「 監管順風、市場韌性、資金面改善」 等。結果是：以2025 年實際波動路徑來看，此目標顯著落空。HCWainwrightHCWainwright 在2025 年1 月把BTC 年末目標上調到22.5 萬美元。他們給出的理由包括：歷史周期規律、對監管環境更友善的預期、以及機構興趣提升。結果上，這個目標明顯未兌現。原因與Tom Lee、以及多數「20 萬級」 的預測相似：它們把“ 有利環境” 視作線性的上行推動力，卻低估了市場在高位階段對宏觀風險與槓桿擁擠的敏感度 — — 也就是一旦回撤觸發，行情往往先走“ 風險出清”，而不是繼續把敘事折現到更高的遠期定價。MatrixportMatrixport 在2024 年12 月的觀點中把2025 描述成BTC 的“ 突破之年”，並給出16 萬美元這一相對“ 低於20–25 萬陣營” 的目標價。相較於22.5 萬/25 萬，這個目標的「 門檻」 更低、也更像是基於情緒與資金面改善後的合理上沿，但對照2025 年最終表現，它依然未兌現。BitwiseBitwise 在2024 年12 月的「2025 十大預測」 裡，第一條就很激進：他們認為BTC、ETH、SOL 會創歷史新高，且BTC 會在2025 年交易在20 萬美元以上；同時還會押注一組更偏判斷「 產業結構」 的擴張 — — 例如資產代幣化、會進入規模市場會重新打開。從結果來看，「 價格點位」 顯著落空：BTC 雖在2025 年10 月出現高峰、但年底仍明顯低於年內高點，更不用說20 萬。另一方面，「 主流化落地」 的部分反而更接近現實：Coinbase 在2025 年5 月正式納入S&P 500，IPO/ 上市潮也在2025 年出現標誌性進展。VanEckVanEck 的「2025 十大預測」 不僅給了價格目標，也給了一個非常具體的周期路徑：他們認為牛市會在Q1 達到中期高峰，並給出周期頂點目標：BTC 約18 萬、ETH 超過6000、SOL 超過500、SUI 超過10；隨後可能撤出高達，而回寨可能會出現300%。的回撤，之後再在年末恢復動能。對照2025 的實際路徑，「 會有劇烈回撤、波動很大」 的框架並不離譜，但關鍵的硬點位（18 萬/6000/500/10）整體沒有兌現。Galaxy ResearchGalaxy Research 在2024 年底發布的2025 預測裡，把BTC 的核心邏輯寫得很直白：機構、企業與國家層面的採用將推動BTC 在上半年突破15 萬，並在Q4 測試或超過18.5 萬；同時還做了一攬子行業預測，包括穩定幣增長、DeFi 擴張、機構參與度提升等。結果上，BTC 在2025 年確實出現過明顯的上行階段，但總體並未接近他們設定的15 萬/18.5 萬目標。可能的原因是：採用是“ 慢變量”，它能改變長期邊界條件，卻很難抵消宏觀衝擊、倉位擁擠、槓桿清算帶來的“ 快變量”。當年內出現明顯回檔時，市場往往先給出的是風險收縮與去槓桿的價格，而不是把採用敘事繼續折現到更高的遠期極值。Bloomberg在2024 年末，Bloomberg 的ETF 分析師（如Eric Balchunas 等）在公開討論中把「山寨現貨ETF 的審批節奏」 作為2025 年的重要變數：他們認為Solana 與XRP 現貨ETF 在2025 年預計進入現實路徑，但也明確提示 Solana 與XRP 現貨 ETF 在2025 年有望進入現實路徑，但也明確提示審批可能會「分批推進時間」而被推批。複盤來看，這一判斷整體可以算命中（方向與節奏都對）：2025 年10 月28 日，Bitwise 的Solana Staking ETF（BSOL）開始交易；隨後2025 年11 月13 日，Canary XRP ETF（XRPC）也在納斯達克開始交易，兩者在時間上確實表現為“齊PanteraPantera 的2025 加密展望主線是“ 政策環境轉暖+ 行業合規/ 基礎設施加速”，並特別強調RWA/ 現實資產代幣化繼續擴張等結構性趨勢。複盤來看成功的部分主要在「 方向」 — — 政策/ 監管推動與行業結構性進展在年內明顯發生；而失敗/ 不及預期的部分主要在「 價格強度」 — — Pantera 自己也承認2025 的價格表現低於許多人的預期，市場在衝高後經歷了更強的波動與撤回。Forbes一些Forbes 的專欄/ 觀點文章也在年初給出過“2025 年加密行業七大趨勢” 式的判斷，包括“ 主要經濟體建立戰略比特幣儲備”、“ 穩定幣市值翻倍至4000 億美元”、“BTC DeFi 借助L2 快速增長”、“ 加密ETF 擴展到以太坊與Solana”。複盤來看，這類「 趨勢清單」 裡有部分方向性內容更接近兌現（例如ETF 產品線與監管環境改善的討論在年內確實有進展），但將多個激進變量同時假設為“ 全年順利發生” 的預測，整體偏樂觀 — — 尤其是“8 兆美元總市值”、翻倍 100 到特斯拉 1000 特斯拉億」等更難在同一年內兌現到目標值，最終呈現為「 少數部分印證、多數未達預期」的結果。結語整體來看，2025 年初這批預測的輸注並不複雜：越是押注單一價格點位、且目標越極端（20–25 萬），越容易失敗；越是押注監管流程、產品供給與行業結構變化，越容易部分或方向性命中。 2025 的市場更像是「 創新高 — 回撤 — 再定價」 的高波動路徑：宏觀風險與槓桿出清反覆打斷趨勢，使得「 邏輯正確」 並不必然轉化為「 年底點位兌現」；相反，合規產品落地、主流機構參與度提升這類「 供給面變化」更具可驗證性，因此在復盤中表現得更穩固。(吳說REAL)

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1. 前言一轉眼，筆者已然在 wallet 賽道里耕耘 4 年了。很多人覺得 2025 年的錢包賽道已經固化，但事實並非如此 — — 它正在暗流湧動，這一年裡：· Coinbase 新發佈 CDP 錢包，底層基於 TEE 技術建構；· Binance 的 MPC 錢包，將金鑰分片託管引入 TEE 環境；· Bitget 上周剛發佈社交登錄功能，底層由 TEE 託管；· OKX Wallet 推出基於 TEE 的智能帳戶功能；· MetaMask、Phantom 引入社交登錄，本質是金鑰分片加密儲存。雖然今年確實沒有出現什麼亮眼的新玩家，但現有玩家在生態定位和底層技術架構上已經發生翻天覆地的變化。這種轉變源於上游生態的劇烈變化。隨著 BTC 與銘文生態全面退潮，大量錢包開始以“入口”的新定位 , 承接 Perps（永續合約）、RWA（股票類）、CeDeFi（中心化與去中心化金融結合）等新興賽道。這個轉變其實醞釀多年。跟隨本文，讓我們深入理解那些在暗處盛開的花朵，以及它們對未來使用者的影響。2. 回顧錢包賽道的發展階段錢包是區塊鏈行業中難得的剛需產品，也是除公鏈外率先突破千萬使用者的入口級應用。2.1 第一階段：單鏈時代（2009–2022）行業早期（2009–2017），錢包極難使用，甚至需要本地運行節點。這個階段我們直接跳過。到了可用階段，自託管成為首選 — — 畢竟在去中心化世界裡，“默認不信任”是生存基礎。MetaMask、Phantom、Trust Wallet、OKX Wallet 等等耳熟能詳的產品都是這一時期的佼佼者。2017–2022 年，市場迎來公鏈 /L2 爆發期。雖然大多數鏈仍沿用以太坊的 EVM 架構，但做一個相容的好工具已足夠滿足需求。這個時期，錢包的核心定位是“好工具”。 雖然業內能看到流量入口、DEX 入口的商業遠景，但安全、好用、穩定才是第一要求。然而 2023–2025 年，形勢發生變化。Solana、Aptos、BTC（銘文時期）等異構公鏈徹底佔據使用者市場。雖然 Sui 本身發展不錯，但駭客事件後，大資金因過度中心化的弊端而有所卻步。在“胖協議、瘦應用”的融資時代驅動下，儘管 VC 們收益寥寥，但市場格局確實在改變。2.2 第二階段:多鏈時代（2022–2024）面對多鏈格局，強如 MetaMask 這樣的老牌玩家也不得不轉型，開始內建支援 Solana、BTC 等。OKX Wallet、Phantom 等頭部選手更是早早實現了多鏈相容架構。判斷是否多鏈相容的核心標誌，是支援多少鏈，以及看交易從那裡發出 — — 這代表後台承擔了大量工作，客戶端只負責簽名。從使用者角度看，就是是否需要自己尋找 RPC 節點才能使用錢包。如今，多鏈相容幾乎成為標配。長期堅持單鏈很容易難以為繼，因為鏈的熱點在不斷變化。典型案例是 Keplr 錢包，它專注 Cosmos 生態，但這個賽道始終未能起飛。許多基於 Cosmos 快速搭建的應用鏈 , 上線後也逐漸沉寂。隨著 EVM L2 建構門檻越來越低，單鏈錢包的處境會或許緩和，但上限也就在那兒了。在基礎工具足夠好用之後，使用者開始在錢包中覺醒商業需求！真正的資產所有者不僅要託管資產，還要主動驅動它 — — 尋找最佳收益場所，選擇互動對象。但使用者也被各種 DApp 的互動複雜度折磨得夠嗆，還得時刻提防釣魚網站。既然如此，何不直接使用錢包內建功能？2.3 業務角逐分支期各家錢包的競爭焦點轉移到業務層面，典型的是聚合 DEX、聚合跨鏈橋。雖然 Coinbase 探索過整合社交功能，但這需求過於偽需求，始終不溫不火。回歸剛需，使用者需要的是在一個錢包入口完成多鏈資產轉帳。這時 , 覆蓋面、速度、滑點成為核心競爭點。DEX 領域還可以進一步延伸到衍生品交易：RWA（如股票代幣化）,Perps（永續合約）, 預測市場（2025 下半年火熱，畢竟 2026 年要舉辦世界盃）。與 DEX 平行的是 DeFi 收益需求。畢竟鏈上 APY 會高于于傳統金融：幣本位策略： ETH 質押約 4% APY，Solana 質押 + MEV 約 8% APY（詳情可見萬字研報：Solana 上 MEV 的格局演進與是非功過），更激進的可以參與流動性池（LP）、跨鏈橋 LP（詳情可見：超級中介還是商業奇才？ 再看跨鏈橋龍頭 LayerZero 從 V1 到 V2 後的這一年）穩定幣策略：雖然收益相對較低，但結合循環槓桿操作可提升 APY。所以到今年（2025），在業務角逐的巔峰期，錢包基礎架構同步再次迎來升級。原因是上述交易太複雜了 — — 不僅是交易結構的複雜性，更是交易生命周期的複雜性。要獲得真正的高收益，需要結合自動化交易：動態調倉，定時限價單（而非僅支援市價單），定投、止損等高級功能。但是這些功能在純自託管時代根本無法實現。所以，是要完全的“安全至上”還是“盈利至上”？其實不是難題，因為市場本就有不同需求。就像 Telegram Bot 橫行時期，大量玩家交出私鑰換取自動交易機會 — — “怕就別玩，玩就別怕”的高風險模式。相比之下，大廠服務商做錢包就必須考慮品牌和口碑。那有沒有既能安全託管私鑰，又能相對保障服務商不跑路的方案？當然有！這就迎來了今年的底層託管技術升級。3. 託管底層技術升級期回歸到開局提到了行業的底層技術升級，讓我們逐個分析。3.1 告別完全自託管時代首先作為純錢包廠商的 Metamask、Phantom 的舉動相對輕量一些，更多是體驗驅動，因為社交登錄也只是在解決使用者跨裝置、找回等需求場景的，並不是在完全切入具體的應用層賽道上。但是他們的轉變，其實是在一定程度上告別完全的自託管時代。自託管是有程度區分的，但沒有人真正的能定義什麼是完全，什麼是不完全。首先，自託管本身是指使用者的私鑰只能儲存在使用者的裝置上。但是這點在過去已經有好多的問題了。本地加密儲存的私鑰，如果裝置被控制，就有爆破的可能性，強度依賴使用者的密碼。在誇裝置同步、備份保存的時候，總要複製出來，那麼作業系統的貼上板權限就直接成了生死線。記憶深刻的是某錢包廠商把複製私鑰這個頁面，只默認黏貼出前部分，剩餘幾位要使用者自己手打，這樣直接讓那段時間私鑰被盜案件反饋驟降 90% 以上。後來的駭客們學乖了，剩餘幾位也窮舉爆破，變相又進入了對抗期。在以太坊布拉格升級後，由於 7702 權限極高，簽名也很隱晦，甚至有全鏈影響的特殊性，又把 permit 2 這樣的高釣魚風險激發了起來。所以，自託管這件事，根源還是使用者並不能輕易習慣自己完全控制資產的行業背景。畢竟私鑰在使用者那，這自然沒問題，如果留一份加密的私鑰在伺服器端，防止使用者本地裝置丟失，資產就完全丟失的窘境。這還能算自託管嗎？Metamask 和 Phantom 給出的答案是，也算。但同時，也要防止服務方作惡。3.2 先說 Metamask他的做法很簡單，使用者要登錄一個信箱並且設定一個密碼，兩者結合形成一個叫 TOPRF（Threshold Oblivious Pseudorandom Function 閾值不經意偽隨機函數）的東西，用這個去加密了使用者的私鑰，被加密的私鑰自然可以備份。然後這個 TOPRF 通過典型 SSS（Shamir Secret Sharing，秘密分享演算法），分片分發出去。而這些社交登錄的服務商則會通過社交驗證得到加密資料，還要結合使用者的密碼才能完全解密。所以安全風險不算完全沒有，畢竟弱密碼 + 信箱盜號也是有風險的，而且使用者忘記密碼的話，也自然恢復不出來，但是好處就是更便利了，體驗也基本和 web2 的一致。3.3 在看 Phantom看圖的話整體架構複雜一些，但是本質還是後端儲存加密的私鑰，分片管理用於加解密的秘鑰。與小狐狸的差別是用來加密的秘鑰分成 2 份，他引入了另一個叫 JuiceBox 網路的服務方存其中一份，必須要社交登錄 +pin（4 位）綜合起來才能使用其分片。綜合看，使用者只需要信箱不被盜，且 pin 不忘記，那就能隨時恢復。當然極端情況 juiceBox 與 phantom 串謀的話，也是能解密資產的，但起碼駭客的攻擊成本就從單點變多方了。而且，畢竟 juicebox 是個網路，其安全設計也是會分擔多多個驗證者上。可以說，在社交恢復方面，這兩家是在恪守底線的情況下，做出一定妥協，但為了低機率事件就去壓制使用者體驗而言。筆者認為是一個好的轉變，畢竟區塊鏈行業最需要的就是擁抱普通使用者， 而不是逼著普通使用者都成為行業專家。4. 採用可信技術環境 Tee 的自託管前面的社交登錄其實只能解決恢復問題，但不能解決自動化交易的問題。那為此每家的思路都有些不大一樣。首先，科普下背景，Tee 是可信計算環境（Trusted Execution Environments ）的縮寫，他本質依舊是一種伺服器，但這個伺服器可以確保其記憶體環境、運行過程，是不能被讀取和干擾的，即使是 aws 服務商或者伺服器的擁有者。另外他開始運行程序後，就會公示一個叫 Attestation 的檔案，與 Tee 互動的一方，可以驗證這個文件是否與他開源公示的是否一致。只有當他跑的程序符合開放原始碼的指定版本，兩者才會對應上，從而證明可信，這點在行業裡已經有非常多的應用了：比如 avalanche 的官方跨鏈橋，就是用 SGX（某 Tee 型號）來跑的公證人驗證者；比如以太坊主網，已經有 40% 的區塊鏈是通過 buildr net 底層也是 TEE，來完成交易和出塊；更別提各種金融銀行，嚴格管控防止內鬼風險，也基本引入 Tee，頭部交易所在 25 年的合規大背景下，也高價引入 Tee 來做冷熱錢包簽名託管。雖然用 Tee 的難點也有不少難點，比如機器性能較低（可以用錢堆）以及當機風險（損失記憶體資訊）還有升級複雜。那剩下的問題是各家交易所廠商，是如何提供 Tee 在 wallet 中服務的呢？4.1 coinbase 與 Bitget 的方案一開始很難想像，其實 coinbase 這樣美股上市合規交易所，做的是最中心化的版本。而且 bitget 也幾乎在邏輯架構上也是一致的。其實他本質只是把 Tee 用作生成私鑰和驅動簽名的服務，但是 Tee 要如何驗證這個服務是否真的是使用者的意願？coinbase 完全是基於使用者登錄了，靠後端鑑權後轉發指令到 Tee 內，然後完成的交易。Bitget 也是，雖然資訊很少，但目前看他並沒有端上出現簽名頁的過程，然後直接就給新的地址設定了 eip-7702 的地址，從而實現了 gas 代付。這套的優勢可以說，起碼有使用者資產的私鑰，確實是在 Tee 裡的，但是至於後端會不會放其他奇奇怪怪的指令進去，那就不可證實，也不可證偽了。但好在鏈上是有證據的。所以，筆者認為，coinbase 等本質是加注了交易所的信譽，畢竟私鑰是否匯出肯定有記錄，這就能排除使用者騙保作惡，唯一風險就是交易所自己作惡，那其實和使用者信任 CEX 的底層模型是一致的。4.2 Bn 與 Okx對比這兩家的 MPC 與 SA，其實邏輯本質是也一樣的。在驅動交易方面，okx 則會彈出一套意圖授權簽名頁，這點結合在 Tee 內驗證意圖的邏輯，使用者授權的程度會更高一些，但綜合使用者理解成本也更高了一些。而 Binance 的 mpc 其實更多是原有的技術體系的因素（其實 MPC 在多鏈擴展上挺有侷限性的），在 Tee 的引入後，需要使用者把本地裝置中的一個分片，加密傳輸到 Tee 內。而 okx 的則是使用者自己本地的助記詞加密傳輸到 Tee 內。作為使用者，不用太擔心這裡的安全風險，目前 Tee 與客戶端的可靠通訊是非常成熟的，理論上都是完全杜絕中間人攻擊的，畢竟只要用 Tee 公開的公鑰做非對稱加密，那就自然只有私鑰才能解密了。還有一些細節的體驗不同，比如 mpc、私鑰傳入到 Tee 內，多久過期如何續期之類的。都是工程方面問題，就不展開了。分析其設計動機，而這樣設計的好處，主要還是遷移成本，避免了使用者要體驗新的高級功能，就得遷移資產的冷啟動問題。比如 cb 的那套，就側重用來打支付賽道，讓沒有本地私鑰管理經驗的傳統電商服務商可以通過 api 來呼叫私鑰完成鏈上操作。而且 Binance 這套，則是結合起來用在打 Cedefi 賽道，讓平時看 K 線的使用者，更便於同類頁面，去直接操作購買鏈上資產，而可以忽略掉 gas、滑點、多鏈等等問題。5. 總結如何評價 25 年，又如何看待未來呢？筆者認為，這一年是 wallet 的沉寂之年，也是轉變之年，他沒有太大的聲量，但在悶頭幹大事。在如今的多鏈的環境下，單純做個好用的工具，已經是養不活一個大規模的錢包團隊的（以及配套基礎設定），他必然需要各種增值服務來供氧，而恰逢這一年又是應用的爆發年，perps 賽道破繭重生，rwa（股票方向），預測市場，支付都同步起色。市場正在一步步從胖 meme 走向多元的 Dex 需求。而且，meme 也只是因為交易太快，流水金額太高，從而顯得市場很大，實際一直是那波人在玩，熱點在變化，但使用者增量並不大。再結合各種 Tee 加持下押上各家交易所聲譽的各自新託管系統。而且在大趨勢上，ai 會越來越強大，ai trading 也是，而之前的 wallet 是只給人準備的，而不是給 ai 準備的。所以筆者看到的是，明年再應用上會有更加豐富的爆發，因為底層已經更加趨於成熟，中間肯定還有 gap 期，因為 tee 這套還是大交易所玩法，他們不大可能輕易類似 coinbase 那樣完全開放了對外的入口。另外，使用者資金玩 Dex 只是一部分使用者的需求，還有更大量級的使用者，只是想賺點安穩錢，結合各家推廣期間的補貼和各類空投，再加持一 APY，他們就非常滿足了。而能夠吃到鏈上收益的 Cedefi 類產品，會是不少 Cex 使用者的首次下岸地（補充，這裡提的主要是有獨立地址的 Cedefi，比如 Bitget 那種共享地址的是吃不到的）。最後，其實今年在密碼學技術方面 passkey 也有不少的提升，雖然本文都沒有涉及，但是以太坊、solana 等越來越多的公鏈，已經逐漸通過預編譯合約整合了 R1 曲線（即裝置 passkey 默認支援的），所以結合 passkey 的錢包也是一支伏筆（雖然他的找回和跨裝置同步不好搞）所以還沒有很多好的應用。畢竟凡是能在高頻需求上做精簡的的產品，都遲早會有一席之地。 (吳說Real)

鉅亨網編譯陳又嘉2025-12-18 06:25美光科技 (Micron Technology)(MU-US) 周三 (17 日) 盤後公布 2026 會計年度第一季財報，營收與獲利雙雙優於華爾街預期，並對本季給出相當強勁的展望。激勵盤後股價大漲，截至發稿，升超 8%。美光Q1超預期財測佳(圖：Shutterstock)展望第二季，美光預期本季營收約 187 億美元，遠高於 LSEG 預估的 142 億美元。預期調整後每股盈餘約 8.42 美元，幾乎是市場預期 4.78 美元的兩倍。FY 2026 Q2 財測 v.s. LSEG 預估營收：187 億美元 v.s. 142 億美元EPS：8.42 美元 v.s. 4.78 美元美光執行長 Sanjay Mehrotra 在財報會議中表示，「AI 資料中心產能的成長，正大幅推升對高效能、高容量記憶體與儲存產品的需求，伺服器出貨量需求顯著轉強。」他補充指出，2025 年伺服器出貨量成長達「18%-19%(high teens)」。美光第一季淨利為 52.4 億美元、每股盈餘 4.60 美元，相較去年同期的 18.7 億美元、每股 1.67 美元大幅成長。整體營收年增率高達 57%。Q1 財報關鍵數據 v.s. LSEG 預估營收：136.4 億美元 v.s. 128.4 億美元調整後 EPS：4.78 美元 v.s. 3.95 美元美光主要生產電腦用記憶體與固態儲存 (SSD) 產品。隨著 AI 基礎建設熱潮推升對晶片的龐大需求，近月來這類半導體供應持續吃緊。強勁的記憶體需求也推升美光股價，2025 年以來累計大漲 158%。美光是全球僅有的三家生產高頻寬記憶體 (HBM) 公司之一，該類記憶體是 AI 應用不可或缺的關鍵。例如，超微 (AMD-US) 最新一代 AI 晶片便大量採用美光的記憶體產品。美光表示，其雲端記憶體銷售額達 52.8 億美元，年增一倍。核心資料中心業務營收為 23.8 億美元，年增僅 4%。公司指出，兩大業務成長主要來自價格上調。本月稍早，美光也宣布將停止直接向消費者銷售記憶體與相關零組件，以保留產能供應 AI 晶片與資料中心客戶。https://news.cnyes.com/news/id/6279655?exp=a----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君