滙豐近日將蘋果的評級上調至「買入」，這最新反映出華爾街對 iPhone 製造商在市場中的地位正變得日益樂觀 滙豐將$蘋果 (AAPL.US)$的評級上調至「買入」，並將目標價從 260 美元上調至 366 美元。這反映出華爾街對 這家iPhone 製造商在市場中的地位正變得日益樂觀，而此時許多與 AI 相關的股票正陷入停滯。 此前對該股評級為「持有」的分析師尼古拉斯·科特-科利森寫道，該公司「現在正處於經營的轉折點」，因為「該公司不僅可以遠離過高的資本支出爭論」，「更因為蘋果憑藉即將推出的改版Apple Intelligence，能夠充分撬動其25億台的存量設備基數。」 在中國初創公司月之暗面發佈全新 AI 模型後，科技股遭遇了更廣泛的拋售，但蘋果股價在盤前交易中變化不大。

富途老虎被罰的事餘波未了，香港金管局又要求香港銀行也開始了類似券商一樣的監管，此事勢必波及更多的內地投資客，今天我想通過實際情況以及未來方向和大家詳細解讀一下。 PART.01 香港銀行加強監管 這次香港金管局對銀行發出了加強監管的要求，涉及到2023年1月至今以及想要新開設投資帳戶的客人。

私募信貸不應被放在“安全資產”的位置。一個產品如果只有在市場平穩、贖回正常、違約很低的時候才像安全資產，那它本來就不是安全資產。 據《金融時報》報導，匯豐銀行雖然沒有直接貸款給倒閉的英國抵押貸款機構 Market Financial Solutions，卻仍然在季度業績中披露了約4億美元“欺詐相關”損失。問題出在融資鏈條上：匯豐向 Apollo 旗下 Atlas SP 提供後端槓桿融資，Atlas 再通過特殊目的載體（SPV）向 MFS 放款。報導還提到，在相關 SPV 中，匯豐為貸款價值的80%提供資金，而業內更常見的比例約為60%至70%。表面上看，這是一家英國貸款公司的個案；但真正值得注意的是風險傳導路徑：借款人、私募信貸機構、SPV、銀行融資和回收安排層層疊加，最後讓一家並非直接貸款人的銀行承受損失。 這正是私募信貸被當作“安全債券替代品”時最容易被忽略的地方。風險不一定停留在一張貸款合同裡，也不一定只由最終借款人和直接出借人承擔。它可能沿著基金、SPV、回購融資和後端槓桿往外傳導。投資者看到的是平滑淨值和穩定配息，底層卻可能是一套複雜的信用傳導鏈條。 2008年金融危機後，以 Basel III 為核心的一系列銀行資本、槓桿率和流動性規則提高了銀行持有風險資產的成本。部分中型企業貸款和槓桿貸款，對銀行來說不再像過去那樣划算，私募信貸基金因此填補了這塊融資空白。國際金融穩定理事會（FSB）在2026年5月發佈報告估算，全球私募信貸規模在2024年底約為1.5兆至2兆美元，並指出這個市場仍沒有經歷過當前規模、結構和行業集中度下的長期經濟下行測試。報告還指出，銀行對私募信貸基金的直接授信約為2200億美元；按商業資料估算，實際規模可能超過這一數字的兩倍。這說明，銀行並沒有真正離開這條風險鏈。過去，銀行直接把錢借給企業；現在，私募信貸基金往往站在前台放款，而銀行則通過基金信貸額度、SPV融資、後端槓桿或其他融資安排，繼續為這套結構提供資金。與此同時，私募信貸產品又通過基金公司、私人銀行、財富管理平台和保險資金等管道，進入機構和個人投資者的組合。風險因此不再只停留在某一個信貸基金裡。借款人一旦出問題，壓力可能沿著基金、SPV、銀行融資、保險資金、私人銀行產品和半流動基金層層傳導。

4 月 10 日，香港金融管理局正式發出首批穩定幣發行人牌照，兩張 “入場券” 分別花落匯豐銀行，以及一家名為碇點金融科技的公司。消息一出，市場目光幾乎全被老牌巨頭匯豐吸引，但真正藏著行業未來密碼的，卻是這個看似陌生的 “組合體”—— 碇點。它不是一家傳統金融機構，也不是單純的 Web3 創業公司，而是渣打銀行 + 香港電訊 + Animoca Brands三方聯手打造的 “跨界聯合體”。當匯豐以 “舊體系延伸” 的姿態入局 Web3 時，碇點正在用 “新體系重構” 的邏輯，搭建一套從信用、系統到場景的完整金融新基建，這也是它比匯豐更具研究價值的核心原因。一、碇點是誰？不是一家公司，而是一個 “超級組合”很多人疑惑：碇點金融科技究竟是什麼來頭？答案藏在它的股東結構裡 —— 這是一場精準匹配、優勢互補的 “強強聯合”，絕非偶然拼湊。渣打銀行（香港）：控股 50.5%，築牢 “信用之基”作為香港三大發鈔行之一，渣打帶來銀行級合規體系、全額儲備管理及全球金融風控能力。穩定幣的核心是 “可信”，渣打憑藉百年金融信譽、成熟的 KYC/AML 機制，以及全球金融網路對接能力，解決了 “錢是否安全、是否合規” 的底層問題，為碇點奠定了監管認可的信用背書。香港電訊（HKT）：持股 12%，搭建 “系統之網”作為香港最大電信營運商，其手握全港通訊基建、實名身份體系及海量使用者觸達管道。穩定幣落地的關鍵是穩定高效的系統支撐，香港電訊以電信級技術穩定性和資料安全能力，破解了 “系統穩定性” 與 “場景覆蓋力” 兩大難題，讓穩定幣可落地於日常支付、跨境結算等場景。Animoca Brands（安擬集團）：持股 37.5%，啟動 “場景之魂”作為 Web3 領域龍頭，其不僅擁有頂尖區塊鏈技術和智能合約開發能力，更掌控著 500+Web3 項目生態。從元宇宙、GameFi 到 RWA（現實資產代幣化），Animoca 為穩定幣提供了豐富落地場景，解決了 “穩定幣有什麼用、在那用” 的核心痛點，讓合規穩定幣擺脫 “空中樓閣” 困境。三方疊加，碇點形成了“金融信用 + 通訊基建 + Web3 場景”的全端能力 —— 渣打管 “可信”、香港電訊管 “穩定”、Animoca 管 “應用”，完美契合香港金管局發牌的核心邏輯：不只是找 “持牌主體”，更是找能搭建完整新資金系統的 “解決方案提供者”。這也解釋了為何純虛擬資產交易所無緣首批牌照：單一主體無法覆蓋 “信用 + 系統 + 場景” 的全維度需求。二、發牌底層邏輯：香港要的不是 “延伸”，而是 “重構”對比匯豐與碇點，能清晰看懂香港穩定幣監管的深層意圖 —— 兩者代表兩種截然不同的發展路徑，也決定了各自的行業價值。匯豐：傳統金融的 “Web3 延伸”匯豐以自有銀行主體申請牌照，走 “存量升級” 路線，依託全球發鈔行地位和成熟客戶基礎，計畫將穩定幣接入 PayMe、手機銀行等現有體系。本質是用區塊鏈技術最佳化傳統支付、跨境結算效率，屬於 “舊體系 + 新技術” 的疊加，核心是鞏固原有優勢、降低營運成本。碇點：數字金融的 “新體系重構”碇點以 “合資新主體” 定位，走 “增量創新” 路線，不依附任何一方傳統業務，依託三方優勢從零搭建適配 Web3 時代的金融新基建。從穩定幣發行、儲備管理到鏈上結算、場景應用，全流程圍繞 “合規 + 創新 + 落地” 設計，目標是建構連接傳統金融與數字世界、覆蓋現實與元宇宙的全新資金流轉體系。香港金管局總裁余偉文明確表示，發牌核心考量兩點：一是風控能力與合規經驗，二是具體應用場景與可行業務方案。匯豐僅滿足第一點，而碇點兩者兼備 —— 既有銀行級風控，又有 Web3 原生場景，更契合香港打造 “全球數字金融中心” 的戰略定位。香港既需要匯豐這樣的 “穩定器” 鞏固傳統優勢，更需要碇點這樣的 “創新引擎”，搶佔 Web3 金融規則制定權。三、對普通人的啟示：未來需要 “跨界複合型人才”碇點的崛起，不僅改變行業格局，更藏著職場與行業發展的關鍵訊號 ——Web3 時代的核心競爭力，不再是單一領域的專業度，而是 **“跨界連接能力”**。過去，金融行業需 “懂金融、懂風控” 的人才，科技行業需 “懂技術、懂程式碼” 的人才，Web3 行業需 “懂區塊鏈、懂生態” 的人才。但碇點的模式證明：未來真正稀缺的，是能打通 “金融 + 技術 + Web3” 的複合型人才。這類人才需具備三大核心能力：懂金融合規，明晰穩定幣儲備、風控及監管規則；懂技術系統，熟悉區塊鏈、智能合約與支付基建；懂場景應用，能將穩定幣與跨境支付、零售消費、RWA、元宇宙等場景結合，創造實際價值。無論是職場人轉型，還是行業從業者佈局，單一技能已無法適配新趨勢。唯有跳出 “專業壁壘”，學會連接不同領域的知識與能力，才能抓住香港數字金融爆發的紅利。四、碇點的未來：從港元穩定幣，到全球數字金融新標竿拿到牌照後，碇點的佈局已清晰：2026 年第二季度發行港元穩定幣 HKDAP，採用 B2B2C 模式，先覆蓋企業跨境支付、資產代幣化，再逐步拓展至零售支付、數位資產生態。相比匯豐的 “穩紮穩打”，碇點的想像空間更大：依託渣打的全球網路、香港電訊的本地覆蓋、Animoca 的 Web3 生態，它能快速打通亞洲 - 中東 - 非洲等跨境支付摩擦集中區域，破解傳統跨境結算 “慢、貴、繁” 的痛點。同時借助元宇宙、GameFi 場景，讓合規穩定幣成為數字世界的 “通用貨幣”，實現 “鏈上鏈下無縫銜接”。更重要的是，碇點的 “組合體模式”，為全球金融機構佈局 Web3 提供了範本 ——傳統金融 + 通訊基建 + Web3 生態的跨界融合，既能解決合規與信任問題，又能突破技術與場景瓶頸，這正是全球數字金融發展的核心方向。結語香港首批穩定幣牌照的發放，是全球數字金融發展的里程碑。當所有人都在關注匯豐的 “巨頭入場” 時，更應該看見碇點金融科技代表的 “未來趨勢”。它不是一家公司，而是一種新的金融組織形態、新的行業發展模式、新的人才能力標準。匯豐代表 “過去與現在”，碇點代表 “現在與未來”—— 看懂碇點，才真正看懂香港 Web3 的下半場，看懂數字金融的終極方向。對行業而言，碇點的出現意味著：Web3 不再是小眾圈子的遊戲，而是多領域融合的新賽道；對個人而言，這意味著：打破邊界、跨界融合，才是應對未來變化的核心競爭力。 (RWA現實世界資產研究院)

有觀點認為，目前的香港穩定幣應該更關注“誰來用”的問題。千呼萬喚，靴子落地。4月10日，香港首批法幣穩定幣發行人牌照正式公佈，最終獲批的兩家機構為匯豐銀行，以及渣打銀行旗下合資公司碇點金融科技有限公司。此前市場傳聞的熱門候選者或申請者，包括OSL、京東幣鏈科技、圓幣創新科技、螞蟻集團等，均未出現在名單之中。回溯香港穩定幣發牌歷程，香港金管局（HKMA）早在2024年7月便公佈了首批“沙盒”參與機構名單。截至2025年9月底，金管局共收到36份正式申請，涵蓋銀行、科技企業及支付機構等多類主體，而最終首批僅發出兩家發鈔行兩張。渣打與匯豐如何佈局值得注意的是，渣打銀行此次並非以銀行主體直接持牌，而是聯合安擬集團與香港電訊共同成立合資公司碇點金融科技來申請牌照。這一架構選擇，頗為耐人尋味。公開資料顯示，安擬集團是香港知名Web3遊戲與元宇宙投資公司，旗下擁有大量鏈上遊戲、NFT及DeFi項目生態。香港電訊則是香港最大的電信及支付服務營運商，旗下擁有"拍住賞"等本地主流支付平台。如此來看，渣打銀行可以提供銀行級風控與清算能力，安擬集團帶入Web3生態資源與鏈上流動性網路，香港電訊則貢獻本地支付場景與商戶觸達能力。三方各取所需。上海曼昆律所邵嘉碘律師認為，渣打過去數年在數位資產領域的佈局明顯較傳統銀行更為主動，無論是參與數位資產託管還是與多個Web3項目合作，都顯示其更傾向於成為"連接傳統資金與鏈上生態的橋樑"。這意味著碇點金融科技未來的發力方向，很可能聚焦於對接交易所做市體系、參與RWA鏈上結算，以及為Web3項目提供合規的法幣資金通道。匯豐方面則更接近於將現有金融基礎設施延伸至鏈上。邵嘉碘律師指出，匯豐在全球範圍內承擔著大量的跨境清算、企業資金託管與結算職能，其穩定幣產品更可能定位為"鏈上結算延伸工具"，服務對象以現有企業客戶和機構客戶為主，而非面向加密散戶。跨境企業內部資金調撥、供應鏈結算、機構間清算，將是匯豐穩定幣的優先落地場景。兩家機構今日亦簡單解釋了港元穩定幣的首階段業務模式，可以看出兩家機構路徑確各有側重。匯豐選擇深耕零售場景，依託PayMe與匯豐香港App兩大既有平台切入，主打P2P即時轉帳、P2M商戶支付，以及通過App認購代幣化投資產品，本質上是將穩定幣嵌入現有零售金融入口，服務普通個人使用者。渣打則走B2B2C路線，以碇點金融為主體，借助合作分銷商的客戶網路觸達終端使用者，同時重點佈局RWA代幣化結算與跨境支付場景，更偏向機構與企業端的基礎設施搭建，而非直接面向散戶。簡言之，匯豐做的是"讓普通人用上穩定幣"，渣打做的是"讓機構和企業通過穩定幣跑資金"。監管框架成型，商業邏輯待驗在看好者眼中，此次牌照落地的意義遠超穩定幣本身。HashKey研究院高級研究員Tim Sun向巴倫中文網表示，香港穩定幣發牌機制的落定，標誌著香港數位資產正式從數字市場的交易敘事，拓展至真實的商業與支付場景。首批牌照集中在銀行系和大型金融機構，清晰地體現了HKMA的監管取向：並非追求熱度而鼓勵機構儘早入場，而是優先確保首批持牌方具備足夠強大的發行與承接能力，讓穩定幣率先在可控、可審計、可持續的框架內跑起來。新火集團CEO 翁曉奇則向巴倫中文網表示，由發鈔行等先行試點穩定幣是兼具前瞻性和穩妥的選擇，說明穩定幣在香港虛擬資產生態中屬於核心樞紐地位，也證明了香港正以傳統金融的嚴謹性賦能 Web3 創新。就應用場景而言，HashKey研究院表示，港元穩定幣的核心價值遠不只是降低鏈上轉帳門檻，更在於讓港元歷史性地在合規框架下實現可程式設計、可即時清算，並作為核心交易媒介嵌入鏈上資產與應用場景。他特別指出，短期內市場會形成一種自然分工：美元穩定幣繼續主導全球加密資本市場與跨境美元流動，而港元穩定幣則精準發力於香港本地金融體系、區域支付、RWA交割及本地受監管的金融場景。然而，也有觀點認為，目前的香港穩定幣應該更關注“誰來用”的問題。比如，劉紅林律師認為，一方面，受制於內地對穩定幣的明確定性——2026年2月人民銀行等八部門聯合重申穩定幣屬非法金融活動範疇，香港穩定幣即便合規，也並非天然面向內地居民和企業。另一方面，在面向海外市場時，香港穩定幣同樣面臨強大的網路效應壁壘。USDT等美元穩定幣已深度嵌入全球交易所、鏈上協議與做市體系，後來者面對的，不是一個空白市場，而是一個使用者習慣高度固化的存量市場。香港穩定幣如果僅停留在"更合規"的標籤上，而沒有在"更好用"上建立實質優勢，市場並不會自動買單。 (Barrons巴倫)

跟大家嘮個剛剛發生的金融圈大新聞， 英國財政部挑來挑去，最終選定了匯豐銀行的Orion平台，用來跑他們數字金邊債券工具也就是DIGIT的試點。說直白點，就是英國要在區塊鏈上發國債了，而且是七國集團裡第一個吃螃蟹的，這步子邁得是真不小，直接震驚全球金融領域。可能有人不太懂，這試點到底要幹嘛。其實說白了，就是英國想試試分佈式帳本技術，也就是咱們常聽的DLT，能不能用在自己國家的主權債務發行上。他們的心思也很簡單，先搭好這套技術的基礎框架，後續再慢慢推廣，讓整個英國本土的金融市場都能用起來，相當於先搞個試驗田，成熟了再大面積播種。匯豐這邊也出來表態了，他們說要是真能在區塊鏈上發數字金邊債券和數字企業債券，好處可太多了。最直觀的就是交易結算速度能提一大截，以前可能要等好幾天的結算流程，說不定以後幾小時甚至更短時間就能搞定，這對最佳化英國的債務資本市場結構，簡直是雪中送炭。再說說這個DIGIT試點具體怎麼操作。它不會在常規平台上運行，而是放在數字證券沙盒裡，發行一種原生的數位化短期債券。這裡可以簡單理解為，沙盒就是一個安全的試驗環境，不用擔心出問題影響整個金融體系。而且它的鏈上結算，和英國政府平時管債務的那套主要系統是分開的，互不干擾，安全性也更有保障。現在財政部除了找匯豐，還在聯絡其他供應商，一起把這些功能落地到位。英國財政部的經濟大臣露西·裡格比也說了心裡話，其實就是想多吸引點投資，讓英國成為全球最適合做生意的地方。這也是他們推出DIGIT試點的核心原因。就是想摸清門路，看看怎麼把區塊鏈這項技術用好，幫自己國家發展。在她看來，這種金融創新才是關鍵，能讓英國一直站在全球資本市場的前排，不被其他國家趕超。最後跟大家補幾個小知識點，金邊債券其實就是英國的國債，咱們平時說的國債，在英國就叫這個名字。代幣化主權債券，簡單說就是把國債變成區塊鏈上的數字代幣，交易起來更方便快捷。DLT分佈式帳本技術，就是區塊鏈的核心技術之一，相當於一個公開透明、不容易篡改的共享帳本，能讓交易更安全。 (web3小圈子)

匯豐銀行企業及投資銀行部門負責人邁克爾・羅伯茨稱，繼其市值歷史性地首次突破 2000 億英鎊 (2680 億美元) 數周後，該行目前的市值有望突破 3000 億英鎊。儘管地緣政治危機正在醞釀，羅伯茨在接受採訪時表示，這家歐洲最大的銀行可能會變得更加龐大，並展望了公司股價在目前接近歷史高位的基礎上再上漲超過 50% 的前景。匯豐企業及機構銀行 CEO 羅伯茨表示，“從 2000 億英鎊到我們今天的位置…… 達到 3000 億無疑是觸手可及的，”“在我們看來，鑑於我們認為能夠產生利潤的領域，確實值得更高的估值。”匯豐銀行的股價 —— 最新交易價格約為 1223 便士 —— 持續走高，使其目前的估值達到約 2100 億英鎊，這也使其穩居歐洲最大金融機構的寶座，領先於西班牙桑坦德銀行、瑞士瑞銀集團和法國巴黎銀行等同行。匯豐在過去一年裡對其全球業務進行了大規模重組，作為首席執行長喬治・埃爾赫德里簡化銀行架構和削減成本行動的一部分，該行裁減了數千個工作崗位，合併並關閉了一些業務線，同時出售了其他業務。羅伯茨表示，重組階段現已基本完成，銀行正在尋找推動增長的方法。他說，“我們真的在展望未來，” 同時他也警告稱，美國總統川普要求控制格陵蘭島所引發的最新地緣政治動盪帶來了嚴峻挑戰。羅伯茨表示，“這又是更多的意外，更多的混亂，更多的不可預測性，”“然而，這一次不僅僅是‘解放日’，這顯然是政治驅動的，這一點有些不同。”人工智慧與就業像所有企業一樣，匯豐正在研究如何將人工智慧和數位資產等新技術整合到其營運中。羅伯茨表示，他不認為 AI 會導致匯豐大規模裁員，相反，他說這項技術將成為一種賦能工具，幫助員工提高生產力。“銀行建立在流程和程序之上，” 羅伯茨說。“它們是未來的完美使用者，我真的希望能釋放出所有那些時間。” 羅伯茨表示，銀行家在行政工作上花費了太多時間，而不是會見客戶，AI 將有助於重新平衡這一點。羅伯茨表示，數位資產在金融市場中的使用增加是不可避免的。“毫無疑問，大多數交易將基於代幣化進行，” 他說，並補充稱，將量子計算納入交易業務也正在進行中。他表示，“所有資產類別的交易，我是說，沒有任何一種能倖免，都將經歷根本性的變化。”匯豐一直是金融行業擁抱量子計算的領導者之一，並在去年公佈了該技術在其交易部門的試驗結果，結果顯示了量子技術在改善金融資產定價方面的潛力。 (智通財經APP)

2025年上半年，香港保險新單保費1737億港元，同比暴漲50%。匯豐306億、恆生217億、友邦184億，前三家吃掉了將近40%的市場。市場火了，問題也來了：到底選那家？很多人的第一反應是上網搜排名。匯豐人壽第一、恆生保險第二——這兩家都是銀行系保險公司，客戶主要是香港本地人在銀行網點買理財型保單。內地人去香港買保險，大多走的是代理人管道或者經紀管道，銀行管道的排名只能作為參考。按2025年上半年代理和經紀管道的標準保費統計，真正服務內地客戶的前五是：友邦、保誠、中國人壽海外、宏利、安盛。這個排名跟網上流傳的完全不一樣。知道排名有用，但排名靠前不代表適合你。友邦、保誠、宏利、安盛，業內叫“老四家”，都是百年老店，都有全球評級背書，但風格完全不一樣。友邦最穩，分紅實現率常年99%，適合求穩、第一次買港險的人。保誠是英式分紅，前期慢後期猛，50年IRR能到7.2%，適合做養老金、財富傳承這種超長期規劃。宏利回本最快，主打產品6年回本，適合5到15年內要用錢的，比如子女教育金。安盛全球化配置能力最強，支援9種貨幣轉換，適合有跨境配置需求、能接受一定波動的人。同樣是儲蓄險，選錯了公司，結果差很多。比如你買保誠做10年後的教育金，前期收益其實不如宏利；你買宏利做30年後的養老金，後期收益又不如保誠。產品沒有好壞，只有合不合適。香港保監局官網資料怎麼判斷一家公司靠不靠譜？看分紅實現率。2025年，香港保監局強制要求所有保險公司披露分紅實現率資料，還要上線一站式比較平台。以前保險公司可以畫大餅，現在演示歸演示，實際兌現多少一目瞭然。選保司的時候，一定要看它過去5年的分紅實現率，尤其是你想買的那款產品，這個資料比排名重要得多。說了這麼多怎麼選，核心問題還是：你到底需不需要配置香港保險？以下幾類人建議趁早考慮：第一種情況是資產過於集中在人民幣。房子、存款、理財全是人民幣計價，一旦匯率波動，整個家庭資產都在晃。放一部分錢到美元或港元計價的資產裡，不是賭匯率漲跌，是對衝風險。第二種是內地利率越來越低，錢不知道往那放。2025年一年期定存利率已經降到1.1%左右，餘額寶收益也就1%出頭。香港儲蓄險長期預期收益5%-7%，雖然是非保證的，但頭部公司的分紅實現率常年在95%以上，比內地很多理財產品靠譜。第三種是有子女教育規劃。孩子未來七八年後要出國讀書，這筆錢需要確定性。放在股市裡自己睡不著覺，放在銀行裡又跑不贏通膨。儲蓄險的好處是強制儲蓄、長期複利、到期有一筆確定的錢可以用。第四種是想做養老金或者財富傳承。30年後退休、50年後傳給下一代，這種超長期的錢最適合放在分紅險裡。時間越長，複利效應越明顯，保誠這種後期爆發型的產品，50年IRR能到7%以上。核心邏輯就一句話：不把雞蛋放在一個籃子裡。單一資產漲的時候你可能賺得少一點，但跌的時候你也不會全軍覆沒。想要穩住資產，不同情況適合的保險方案也不同。歡迎來聊一聊，免費一對一分析你的情況。我每年幫助上千粉絲成功配置資產，相信一定能幫到你。 (滬港紀老闆)