日經新聞—損害美國經濟的短期思維

中山淳史：日本製鐵收購美國鋼鐵公司受阻。雖然拜登和川普都試圖推動製造業復甦，但如果一味推出短期主義政策，像日本製鐵這樣的“白馬騎士”很難出現。與日本等各國企業的競爭與合作才是美國重振雄風的正途……

中山淳史：收購美國鋼鐵公司受阻的日本製鐵對美國總統拜登等人提起訴訟，只要1月20日就任的新總統川普不推翻前任的“總統令”，訴訟就有可能長期化。

美國主要媒體對拜登的評價並不好。最嚴厲的是《華爾街日報》，在社論中評論稱“是對製造業造成傷害的經濟受虐狂”。

難道說在2026年的中期選舉和2028年的大選中巨大工會(美國鋼鐵工人聯合會)的支援比與日本的同盟關係更重要？被指與總統關係密切的競爭對手(克利夫蘭-克利夫斯公司)似乎也有意進行收購，這是一個非常讓人深思的局面。

“為達目的而不擇手段”的做法與16世紀的政治思想家馬基雅維利在《君主論》中闡述的領導人的處世之道，即所謂的馬基雅維利主義(權術主義)有某種相通之處。

按照《君主論》中間部分出現的“論殘酷與仁慈,被人愛戴是否比被人畏懼來得好些”(岩波文庫版)這一章，拜登選擇了殘酷而不是仁慈。

然而，說到馬基雅維利主義，川普比拜登更明顯。對加拿大和墨西哥提高關稅、圍繞格陵蘭島和巴拿馬運河的言行、美國有線電視新聞網（CNN）報導的“宣佈國家經濟緊急狀態”(提高對所有國家和地區的進口關稅)等可能性被視為“讓美國成為恐懼的對象”的行動方針也不足為奇。

寄人籬下的日本企業今後將進一步面臨膽識考驗。同時令人擔憂的還有美國產業界，尤其是“地面沉降”突出的製造業。雖然拜登和川普都試圖推動製造業復甦，但如果總統一味推出“殘酷”的短期主義政策，像日本製鐵這樣的“白馬騎士”候選與合作夥伴都很難出現。

美國製造業的低迷今後也將持續。美國商務部的統計顯示，在截至2023年的四分之一個世紀裡，製造業佔國內生產總值(GDP)的比重下降了6個百分點，降至10.2%。美國經濟的重心今後將轉移至人工智慧(AI)等尖端技術和天然氣等能源資源上，鐵鏽地帶和汽車城底特律都不會重新成為產業中心。

因此，川普政府很有可能加強徵收關稅和監管的行動，與同盟國也產生摩擦。即便川普知道，僅憑關稅並不能讓美國鋼鐵和汽車變得更強大。

另一方面，川普還表示將進一步減稅和放鬆限制。雖然川普對第一任期時的路線具有信心，但要問將聯邦企業所得稅稅率從35%降至21%的減稅(2017年12月通過)是否真的有助於提振製造業，還是有些微妙。

QUICK FactSet的資料顯示，在“川普減稅”開始的2018年，美國製造業的股票回購達到了歷史最高額(美國企業整體也創出歷史新高)，超過了裝置投資。回購股票的目的是從市場上回購自身股票，提高每股收益，從而推動股價上漲。通過減稅產生的剩餘資金被用於回饋股東，而不是保增長投資。

比如飛機巨頭波音公司。該公司在客機“737MAX”發生墜落事故的2018年、2019年維持了高水平的股票回購。

一般而言，從零開始開發飛機需要1兆日元規模的投資，但當時的波音在擱置新型飛機項目的同時，做出了重視回購股票的令人難以置信的經營決策。

MAX是在這種情況下誕生的飛機，是原有機型的改良版。之後該機型也多次事故和故障，向低成本開發的傾斜被批評為放任結構性缺陷的原因。

將股價上漲置於企業長期增長之上的企業其他也有很多。星巴克、菲利普-莫里斯國際公司和麥當勞等企業在2018年至2019年陷入了回饋股東導致的資不抵債。如果川普進一步減稅，企業能否在保持平衡和紀律的同時維持對增長的投資？

工會與企業的關係也值得關注。川普目前正試圖與工會保持親密關係，但他的政府中也有像馬斯克這樣的企業家(且是富裕階層)。

獨立行政機關“國家勞資關係委員會”(NLRB)的統計顯示，旨在成立工會的員工投票的申請件數在2024年比上年同期增加了25%。超過1000人參加的罷工也頻繁發生，共有29起(勞動統計局)。

川普和仍處於蜜月關係的馬斯克反對在特斯拉成立工會，並對批准工會成立的“國家勞資關係委員會”的權限提出異議，正在進行法庭鬥爭。從新設諮詢機構“政府效率部”的負責人這一立場，也並非沒有攪亂勞動界和“國家勞資關係委員會”的可能性。擁有複雜支援基礎的川普政府能否超越存在感增強的工會和管理層之間的對立，靜下心來為製造業的重振鋪平道路？

包括關稅在內，僅靠內向型的產業政策還是有極限的。與日本等各國企業的競爭與合作才是美國重振雄風的正途，屬於短期思維、缺乏合理性的收購禁令，當然不存在突破口。 (日經中文網)