中國的經濟、房子、人口與就業

國家統計局在1月17日發佈了涵蓋人口、消費、經濟、就業、地產等相關最新資料，看完後，覺得“在這戰火紛飛的年代”，還真是不易。

根據資料，我做了一個提煉，然後我們圍繞這幾個方面展開來看重點跟理解延伸：

1. 人口：連續三年負成長，16—59歲勞動力人口比重持續下降，老化持續加深。

2. 經濟：2024年GDP成長5%，名目成長率4.2%，出口表現強勁但消費偏弱。

3. 就業：城鎮調查失業率5.1%，私與國營部門投資分化，就業品質及結構需關注。

4. 房地產：新建與二手房價普遍下降，一線城市部分回升。房市「去庫存」仍面臨不小阻力。

5. 未來可能的走向：政府聚焦財政與貨幣“雙發力”，考慮在2025年保持5%增長目標，或適度允許人民幣貶值以應對美國關稅；另外通縮隱憂、房地產調整、日本化指數走高、貿易保護主義或加劇。

一、人口

1. 人口成長放緩與自然成長率轉負

根據官方資料，2024年底全國人口總數約為14.08億人，比前一年末減少了139萬人。這一數字標誌著人口連續第三年出現淨減少。全年出生人口為954萬人，死亡人口為1093萬人，自然成長率為-0.99‰。人口老化趨勢持續加深，65歲以上人數達到2.20億，佔15.6%。

人口與經濟的關聯

勞動供給： 16—59歲人口為8.58億人，佔總人口的60.9%，這一比例呈下行態勢，意味著未來就業市場的競爭和供給結構都將發生變化。

住房需求：人口減少與房地產需求息息相關，若新增人口不足，城鎮住房需求可能難以快速回升。

消費動力：人口紅利減弱也會影響消費市場的規模和結構。雖然政府推出多種鼓勵生育、住房補貼、消費刺激政策，但是否能扭轉人口負成長的趨勢仍待觀察。

2. 城鎮化與區域分佈

資料顯示，2024年底中國城鎮常住人口為9.435億，較上年末期增加1,083萬人，城鎮化率達67.00%。雖然城鎮化率繼續提升，但成長放緩。大量農村人口轉入城市後，如何保障城市公共服務與就業機會，是未來城市規劃的重點。

二、經濟

2024年經濟運轉穩中有進

國家統計局公佈，2024年國內生產總值（GDP）約為1349,084億元，年增5.0%。分產業來看，第一產業成長3.5%，第二產業成長5.3%，第三產業成長5.0%。分季來看，第一季年增5.3%，第二季4.7%，第三季4.6%，第四季5.4%。全年整體表現略高於部分經濟學家的預期，但也有機構指出，名義GDP的成長速度僅有4.2%，這說明通貨緊縮或價格下降在一定程度上抑制了企業利潤成長。

資料解讀

財政與貨幣政策： 2024年9月以來，央行多次放鬆貨幣環境，降低存款準備率，推出地方政府債務再融資措施，並支援基礎建設支出。種種政策在第四季形成合力，帶動了最後三個月的GDP增幅。

出口：強勁的出口在2024年起到了「壓艙石」作用，許多企業因為擔憂美國關稅上調，選擇提前發貨或加快出口。海關資料顯示，2024年中國與全球其他國家的貿易順差接近1億美元，創下新高。

消費：內需政策不斷加碼，但2024年居民消費依然相對疲弱，全年零售額成長只有3.5%，家庭信心並未達到疫情前的水準。

2025年，美國新一屆政府威脅提高關稅，讓中國出口可能承壓。部分外媒與國內專家認為，如果關稅或技術管制進一步升級，中國需要更靈活地調整貨幣和財政政策，以維持經濟在5%左右的成長速度。同時，一些市場機構擔心，如果短期資料「向好」會降低政策緊迫感，導致對刺激措施的力度和時機判斷不精準。

三、就業

1. 就業形勢

“根據資料”，2024年全年城鎮調查失業率為5.1%，較上年下降0.1百分點。外來勞動力調查失業率為4.6%，外來農業戶籍勞動力調查失業率為4.5%。農民工總量接近2.997億人，較上年增加220萬人。產業間不平衡依然存在：製造業和出口導向企業在2024年下半年加速用工，但部分服務業和小微企業仍面臨經營壓力。

私營部門投資與就業結構

有機構指出，私營部門的固定資產投資已連續數月收縮，國有部門投資則維持成長。這可能導致就業機會更集中在基建和國企相關領域，而民營企業在人員招募和薪資提升方面相對謹慎。失業率的表面穩定不代表就業品質沒有挑戰，特別是在房地產業、網路產業和線下服務業，有些企業正經歷裁員或轉型。

2. 居民收入

官方資料顯示，2024年全國居民人均可支配所得達4,1,314元，實際成長率為5.1%。其中，城鎮居民人均可支配所得為5,4188元，農村居民為2,3119元，農村居民所得實際成長幅度比城鎮更快一些，但城鄉差距仍較明顯。

說到收入，不禁想感嘆現在的存款利率，幾年前，攢夠100萬，把錢存在銀行能有4%的利率，一個月能有3000多的被動收入，相當於有個牛馬給你打工了，目前的六大行的利率不斷下調，而且持續的下降已成趨勢，如果還想靠利率躺平或半躺平，那你得在未來三年內積累上述財富的兩到三個倍數（無大慾望的基礎前景下）。

四、房地產

1. 房地產調整與日本化擔憂

在過去的一年裡，房價和銷售面積都呈現下行趨勢。根據國家統計局資料，2024年1—10月全國新建商品房銷售面積較去年同期下降15.8%，銷售額下降20.9%。二手房價更是出現普遍下跌。如果政府托市政策和信貸放鬆力度不足，市場信心可能繼續受挫。

日本化指數與長期風險

巴克萊銀行在其「日本化指數」中指出，中國已經高於日本。所謂“日本化”，指的是經濟可能進入低增速、低通膨甚至通縮、利率偏低但刺激效應不明顯的狀態。如果房地產泡沫難以完成有效出清，政府再次推出刺激時的空間會進一步壓縮。

2. 城市差異與去庫存處理程序

2024年9月起，廣州、北京、上海、深圳等城市陸續放鬆了房屋限購或減稅政策，一線城市部分房價微幅上漲。但全國二手房價總體仍在下行，居民部門債務收入比並未大幅回落。各地「去庫存」措施進展也不一致，有些地方政府嘗試用特別國債或專項債券收購未售住房，但操作細節和執行效率不高。美國和日本以往經歷證明，想要成功消化房地產泡沫，需要果斷的金融、財稅手段和長時間的市場信心重建。

五、未來「可能」的走向

1. 增量政策與穩增長

國家統計局和多家機構都提到，2025年政府會繼續採用多種政策，包括：

1. 加大財政赤字與發行更多國債或特別國債

2. 放鬆貨幣政策，降低基準利率和存款準備率

3. 房市新政：取消或放寬限購，鼓勵以舊換新

4. 刺激消費：補貼家電、汽車、數字裝置等消費品

這些舉措旨在維持5%左右的成長速度，並化解外部貿易摩擦與內部需求不足的雙重壓力。

2. 可能的風險與結構性難題

有經濟學家擔心，如果短期資料好轉，會讓政策部門放緩刺激節奏，進而錯失對潛在下行風險的防範。此外，國內結構性問題仍有待解決，包括：

1. 地方政府隱性債務：規模龐大，若繼續加槓桿，後續還本付息壓力會加劇。

2. 民營部門信心：私營部門投資成長偏低，企業獲利能力不均衡，可能阻礙經濟活力的釋放。

3. 通縮隱憂：生產者價格指數長期負成長，消費者價格指數持續低位，代表消費與投資熱情仍顯不足。

4. 老化與生育率走低：勞動力總量和結構性短缺問題將成為中長期挑戰，也會影響社會保障和醫療資源的供給。

3. 對外壓力：美國關稅與地緣環境

貿易與外需： 2024年中國的出口和貿易順差表現突出，但這種態勢很大程度上源於企業對美國關稅的提前「備貨」應對。若2025年美國新政府提高關稅20%-60%，可能對中國出口形成更大衝擊。歐洲方面也可能跟進貿易保護政策，使中國在國際市場中的競爭環境更趨近。

人民幣貶值的選擇：為了維持出口競爭力並抵銷關稅影響，中國可能在2025年允許人民幣適度貶值。不過，過度貶值又會引發資本外流擔憂，使貨幣政策操作空間受限。財政刺激在這種情況下顯得格外重要，包括推出更多基建項目、地方政府債券和專項支援計畫等。

小結

整體來看，中國在2024年經濟成長達到5%左右的目標，較好地完成了官方設定的主要發展指標。但名義GDP增速只有4.2%，通縮壓力和結構性風險依舊存在。人口連續第三年減少，勞動供給結構正在變化，內需支撐不足，出口面臨外部干擾，這些因素都對未來的發展帶來不確定性。

就業市場表面上保持穩定，但城鎮化與產業轉型的長期壓力仍需關注。房地產下行和「日本化」的潛在風險也讓各方高度警惕。隨著川普的正式上任，美國關稅威脅和全球地緣政治演變有可能再次衝擊中國的貿易與製造業。政府預計在財政和貨幣政策上繼續發力，推動內需、穩定市場預期。

2025，中國要在維持一定成長速度的同時，努力建構更健康的內需結構，並積極應對人口老化所帶來的社會挑戰。如何確保收入與就業同步提升，讓市場對長期成長抱持信心，這需要政府和企業多方協調。只有在穩定宏觀經濟的同時，解決結構性問題，才能使中國在人口、經濟和就業方面找到更平衡、更可持續的發展道路。 （行業調查報告）