IMF世界經濟展望：全球增長的分化和不確定

2025 年和 2026 年，全球經濟增速預計均為 3.3%，低於 3.7%的歷史平均水平（2000 年至 2019 年）。

2025 年的預測值與 2024 年 10 月《世界經濟展望》的預測基本持平，這主要是因為美國增速的上調抵消了其他主要經濟體增速的下調。全球的總體通膨率預計將在 2025 年下降至 4.2%，到 2026 年下降至 3.5%。與新興市場和發展中經濟體相比，發達經濟體的總體通膨將更早回歸至目標水平。基線預測的中期風險偏向下行，而近期前景的特點在於存在分化風險。上行風險可能在短期提振美國本已強勁的經濟增長；而在巨大的政策不確定性下，其他國家的風險偏向下行。政策對當前降通膨過程的擾動，可能會阻礙央行轉向寬鬆的貨幣政策，從而對財政可持續性和金融穩定產生影響。要管理這些風險，政策需要密切關注以下方面：在通膨和實體經濟活動之間妥善權衡取捨，重建緩衝，以及通過推動結構性改革、加強多邊規則與合作來提升中期增長前景。影響經濟前景的因素全球經濟保持穩定，儘管各國的差異巨大。

部分亞洲和歐洲經濟體公佈的資料令人失望，此後，2024 年第三季度全球 GDP 增速較2024 年10 月《世界經濟展望》預測值下調了 0.1 個百分點。比如中國的同比經濟？

歐元區增長繼續低迷（德國的表現落後於其他歐元區國家），這在很大程度上反映了製造業和貨物出口的持續疲軟，儘管消費隨實際收入恢復而有所回升。日本的產出小幅收縮，這源於暫時的供給擾動。相比之下，美國的勢頭依然強勁，在強勁消費的推動下，第三季度經濟同比增長了2.7%。全球通膨持續下行，但有跡象表明，一些國家的進展正趨於停滯，而少數國家的通膨則居高不下。過去幾個月，全球各國環比核通膨的中位數僅略高於2%。

同時，有跡象顯示勞動力市場持續回歸正常。雖然許多經濟體的核心商品價格通膨已回落至（或已低於）趨勢水平，但服務價格通膨仍高於疫情前的平均水平，這在美國和歐元區尤其明顯。在歐洲和拉美地區，部分新興市場和發展中經濟體的通膨持續高企，這反映了一系列不同的原因。在通膨更具粘性的國家，央行在寬鬆周期中行事更加謹慎，同時密切關注經濟活動和勞動力市場的相關指標以及匯率的走勢。一些央行正在加息，這標誌著貨幣政策出現了分化。

經濟政策的不確定性大幅上升，在貿易、財政方面尤其如此，而各國之間存在一些差異（圖 1）。對於 2024 年新政策轉變的預期，影響了近幾個月的金融市場定價。部分亞洲和歐洲國家的動盪令市場感到不安，且在財政和結構性政策遲滯方面帶來了更多的不確定性。地緣緊張局勢（包括中東的局勢）和全球貿易摩擦仍處於很高水平。 (發比利斯)