今夜，人民幣“閃電戰”！

就在川普就職典禮即將開始之際，人民幣匯率出現了兩個月以來幅度最大的反彈。

在我寫這篇稿的時候，離岸人民幣連續升破了7.33、7.32、7.31、7.30、7.29等多個關口，反彈到了7.27附近！（下圖）

在岸人民幣也連續升破了多個關口，一度衝到了7.26附近。

為什麼在這個關鍵的日子，人民幣發動了“閃電式”大反攻？

原因大概有以下幾個：

第一，最近幾天中美關係互動良好，儼然有“蜜月期”的感覺。

最高層直接通了電話；川普表示想在就職後3個月內訪問中國，中國外交部有正面回應。中方派出了高規格的代表團出席典禮，代表團到華府後馬上受到了高規格的接待；tiktok被關停事件峰迴路轉……

應該說，未來4年的中美關係開了一個好頭，這讓市場預期有了明顯改善。

第二，今天是中國2025年LPR（貸款市場報價利率）調整的第一個時間窗口，沒有降息。

利率是貨幣的價格，降息讓匯率走弱，加息則讓匯率走強。沒有降息，或者說推遲了降息，有利於人民幣匯率走強。

而近期，央行出台多個措施穩定匯率，比如在香港發行了史上數量最高的人民幣計價的央行票據，過去幾個月累計凍結了香港市場上人民幣流通量的10%；調整了企業境外融資參數等。

央行已經連續幾個月沒有降准了。原來說好的、年底之前的降准，至今也沒有落地。這也有利於穩定匯率。

第三，今天晚上還有值得關注的兩個大消息。

領導人在“同黨外人士共迎新春”的會議上表示，2025年“要實施更加積極有為的宏觀政策”，“推動高水平科技自立自強”。

總理則在專家座談會上表示，要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，為應對挑戰、推動發展提供強有力的政策支援。

第四，今天晚上美元指數也有異動，跌破了109點。

為什麼在川普就職的時候，美元指數反而走軟了？

估計市場理解為“階段性利多出盡”。雖然川普是地產商，喜歡低利率，喜歡聯準會降息。但他的系列經濟政策會刺激通膨，所以他當選之後美元走強，聯準會繼續降息空間變小。

隨著他就職，過去兩個多月的“川普交易”有點“盛極而衰”的意思，所以今天美元指數走軟了。

相比美元指數的軟，人民幣硬得更多。所以，人民幣匯率今天晚上的大反彈，不僅僅是因為美元指數走軟，還因為中美關係開了一個好頭。

在這個時候，人民幣匯率適當走強，可以給雙方關係營造一個好的氛圍。川普比較在意主要貿易夥伴的匯率，不喜歡看到它們貶值。

這是否意味著人民幣匯率因此逐漸強起來？

未必。

川普尚未打出關稅牌。2017年他第一個任期的第一年，中美關係看起來也不錯。但2018年4月之後，貿易戰還是開打了。

先漫天要價，然後突然示好麻痺對手，再極限施壓，似乎是他慣用的談判技巧。第二個任期會不會這樣玩，有待觀察。

所以今年人民幣匯率仍然存在很大不確定性。如果川普打出關稅牌，對全球加關稅，美元還會再次走強，主要貨幣都會對美元貶值，人民幣也例外。

但中美一定會達成新一輪貿易協定，談判基礎很可能就是2019年12月簽署的第一輪協議。等雙方達成新協議，人民幣匯率才會再次趨勢性升值（收復之前失地）。博弈期間，貶值是大機率的。

今夜人民幣匯率大反彈後，新加坡上市的A50指數期貨反彈了接近1個百分點，這是明天A股的一個重要領先指標。如果A50和人民幣匯率的漲幅能保持，則意味著明天A股可能高開。

(劉曉博說財經)