上週美元指數明顯走弱，一度跌破99關口，最低觸及98.56。美國財政赤字、長期債務壓力及利率前景成為市場關注焦點，週五收在98.85。 黃金上週強勢上漲，一度突破4,600美元/盎司，週三單日漲幅超過180美元。美元走弱、美債殖利率回落、財政風險擔憂共同推升避險需求，現貨黃金週五收在4,603.25美元/盎司，本週上漲5.2%，連續第三週收漲。 國際油價整體走高，中東局勢及霍爾木茲海峽通航風險持續推升供應擔憂。美國對伊朗進一步經濟制裁的威脅，也令原油風險溢酬維持高位。 美股本週整體承壓，道瓊指數、標普500和納指分別下跌0.85%、1.43%和2.05%。個股方面，Moderna受利多消息刺激一度暴漲176.9%，沃爾瑪則因業績及獲利指引不如預期大跌9%。

高盛認為，若美國國債這一端的風險溢價被壓制，該溢價勢必尋找出口，外匯市場將成為最直接的承壓方向。德銀也將回購操作定性為"軟性金融壓制"，結構性利空美元。而從技術指標上來看，美元指數仍困於區間震盪，趨勢尚不明確。 美元空頭找到了新論據，隨著美國財政部被認為傾向於壓制長端利率，市場壓力可能轉移至匯市——美元由此成為潛在的"洩壓閥"。 高盛外匯研究團隊認為，財政部對債市的干預姿態適得其反，可能令美元承壓，並由此看多黃金與瑞士法郎。德意志銀行則將財政部回購操作定性為"軟性金融壓制"，認為這從結構上利空美元。 然而，從技術指標上來看，美元指數（DXY）仍困於大型區間震盪格局，此番跌破200日均線的信號意義有限，外匯波動率也未顯示出趨勢轉變的跡象。

週四，美股三大指數低開，市場對美國財政部長期公債回購計畫的提振效應逐漸降溫。道瓊跌0.6%，標普500指數跌0.3%，納指跌0.5%。沃爾瑪因業績及獲利指引不如預期暴跌8.7%，阿里巴巴ADR跌5.3%。 美債方面，30年期美債殖利率上升6個基點至5.25%，長端利率重新走高。美元指數小幅上漲後轉弱，歐元兌美元上升至1.1687。油價持續走強，WTI一度上漲3%至86.94美元/桶，布蘭特原油漲至94.10美元附近。 黃金高點回落，現貨黃金一度跌1%至4,477美元/盎司；比特幣則是突破69,000美元。市場焦點重新轉向高利率、財政赤字及中東地緣風險對資產價格的影響。

週三，美國財政部宣布擴大長期公債回購規模，將較長期債券單次回購上限提高至至少40億美元，推動30年期美債殖利率一度下行約10個基點至5.19%。美股結束先前連續三個交易日的跌勢，道瓊指數、標普500指數和納指均上漲約0.4%。 科技股方面，光通訊和儲存晶片板塊普遍走強，邁威爾科技漲約10%，SK海力士漲約5%；黃金股同步上漲，現貨黃金漲幅擴大至2.5%，升至約4440美元/盎司。美元指數下跌0.6%，日圓兌美元一度上漲0.9%至158.17附近。 油價延續漲勢，布蘭特原油連續第四個交易日上漲，站上91美元/桶。中東局勢仍是市場主要風險因素，投資人同時關注美債殖利率走勢及聯準會後續政策路徑。

週二，美股三大指數連續第三個交易日收跌，標普500指數下跌0.67%，道瓊指數跌0.22%，納指跌1.33%。 AI債務化擔憂升溫，高收益科技債利差擴大，費城半導體指數重挫6%，記憶體晶片和光通訊板塊集體回落。 美債市場盤中劇烈波動，30年期美債殖利率一度升至5.34%，創2007年以來新高，隨後受疲弱經濟數據提振回落。油價則延續強勢，WTI上漲0.52%至84.94美元/桶，布蘭特原油上漲0.17%至91.02美元/桶。 黃金跌破4,400美元，現貨黃金下跌1.22%至4,361.98美元/盎司；美元指數小幅上漲，比特幣則盤中升至6,5,000美元附近。市場目前關注聯準會會議紀要，以及高利率和AI融資擴張對風險資產的進一步影響。

WTI原油上漲2.00%至84.05美元/桶，布蘭特原油上漲2.82%至91.02美元/桶。 美股三大指數連續第二個交易日收跌，標普500指數跌0.50%，道瓊指數跌0.51%，納指跌0.31%。長端美債殖利率走高，30年期殖利率升至5.31%，創2007年以來新高，科技股承壓。 AI硬體板塊逆勢走強，資金繼續流向記憶體晶片和光通訊。閃迪漲8.88%，西部數據漲5.35%，Coherent漲7.79%，美股記憶體晶片指數上漲近4.8%。 黃金避險及對沖需求支撐上漲0.88%，重返4,400美元上方；美元指數小幅回落。市場持續關注中東局勢、油價走勢及其對通膨和聯準會政策預期的影響。

上週，美國7月CPI、PPI數據連續降溫，市場對聯準會進一步升息的預期明顯下降。美股整體震盪走高，道瓊指數本週下跌0.56%，標普500指數上漲0.36%，那斯達克指數上漲0.14%。市場主線逐漸從防禦避險轉向「降息預期+AI獲利兌現」。 AI板塊重新走強，韓國KOSPI指數本週上漲11.5%，結束連續七週下跌並重返技術性多頭市場。三星電子、SK海力士等儲存晶片股表現強勁，AI基礎設施投資仍是市場關注重點。不過，AI板塊內部出現明顯分化，市場開始更加關注企業獲利和商業化能力。 美債方面，儘管通膨降溫緩解了聯準會升息壓力，但財政赤字和國債供給壓力限制了長端殖利率下行空間。美國30年期公債拍賣殖利率升至5.22%，創2001年以來新高，長短端利率走勢持續分化。 商品市場方面，黃金沖高後回落，周中一度接近4,450美元/盎司，隨後回落至4,320美元附近，週五收在4,375.59美元/盎司。原油則先漲後跌，美伊局勢及霍爾木茲海峽風險一度推升油價，但庫存增加及需求預期下調令油價承壓。