特斯拉的這個指標，開始暴跌

1月30日，特斯拉發佈了2024年第四季度財報，業績表現遠低於市場預期。

財報顯示，第四季度特斯拉實現營收257億美元，淨利潤23.17億美元，同比大幅下降71%。

雖然作為全球新能源汽車的絕對霸主，但在財報發佈後，投資者對特斯拉未來的擔憂開始進一步加劇。

01.

根據財報資料，特斯拉2024年第四季度汽車業務收入僅為198億美元，比市場預期的217億美元低了近19億美元。更關鍵的是，在不計入監管積分的情況下，其汽車業務毛利率降至13.6%，創下歷史新低，遠低於市場預期的16.2%。

這些資料表明，特斯拉汽車業務的盈利能力正在持續惡化。

造成這一局面的主要原因是汽車銷售均價的大幅下滑。資料顯示，第四季度特斯拉每輛車的平均售價降至3.98萬美元，環比下跌2200美元，是2024年以來最大的季度跌幅。

儘管公司在美國和中國兩大主要市場並未調整主力車型Model 3和Model Y的官方價格，但為了刺激銷量，特斯拉在融資促銷和庫存車折扣方面採取了更為激進的策略。

例如，在美國市場推出零利率貸款，並對庫存車型提供最高4000美元的折扣；在中國市場則延續五年期零利率貸款政策，並在11月底對Model Y追加1萬元人民幣補貼。

雖然原材料成本的下降為特斯拉提供了一定緩衝，第四季度單車可變成本環比降低約500美元，但這遠不足以抵消售價下跌帶來的影響。

更重要的是，在產品老化和市場競爭加劇的雙重壓力下，特斯拉的市場份額繼續萎縮。2024年全年，特斯拉汽車交付量首次出現負增長，總計交付178.9萬輛，較2023年的181萬輛下降1%。

02.

面對傳統業務的困境，特斯拉正加速向人工智慧領域轉型。

在業績會上，公司管理層將重點放在了全自動駕駛（FSD）和機器人等AI業務的發展前景上。根據公司規劃，特斯拉將在2025年6月於德克薩斯州奧斯丁市率先推出無人監管的Robotaxi服務。

為支援這一計畫，特斯拉已在德克薩斯部署了由5萬張H100晶片組成的訓練叢集Cortex，顯著提升了資料處理能力。

然而，AI轉型之路並非一帆風順。目前FSD系統的滲透率僅有10%左右，較V12版本推出時的20%有所下降。雖然公司計畫通過V13版本將滲透率提升至30%，但在歐洲和中國等重要市場，FSD的推廣仍面臨監管障礙。

特別是在中國市場，由於美國對算力出境的限制以及中國對訓練資料出境的管控，FSD的落地存在較大不確定性。

研發投入的加大也給公司帶來了更大的成本壓力。財報顯示，第四季度特斯拉研發支出達到12.8億美元，超出市場預期的11.1億美元，主要用於AI技術研發和新車型開發。

這導致公司第四季度經營利潤降至15.8億美元，環比下降近12億美元，遠低於市場預期的25億美元。

可以預見，在2025年，特斯拉面臨的挑戰依然嚴峻。雖然公司預計銷量將重回正增長，但此前提出的20%-30%增長目標已不再被提及。

市場分析機構對特斯拉2025年的銷量預期普遍較為保守，預計增幅在10%-15%之間。在這一背景下，特斯拉能否通過AI業務實現轉型突破，將成為決定公司未來發展的關鍵因素。 (財訊先鋒)