本田、日產合併夢碎 | 富士康退出、東風的機會來了？

談了個寂寞。

本田日產合併夢正式破碎，距離破產僅剩10個月的日產汽車，今年能否度過生死線？

2月13日，本田、日產和三菱汽車分別在官網發佈了關於終止三方此前就合併事宜簽署的諒解備忘錄的決定。公告表示，隨著日產與本田決定終止雙方的合併，三家公司之間的合併諒解備忘錄也將一併解除。

據新華財經報導，由於在合併談判中分歧明顯且難以彌合，日本汽車製造商本田公司和日產公司13日分別召開董事會，正式決定終止雙方此前簽署的合併協議。

去年12月，本田、日產、三菱汽車共同宣佈，三方已簽署諒解備忘錄，本田與日產將正式開啟合併談判，三菱汽車公司將就參與合併事宜進行探討。然而，僅僅2個月合併談判就終止，原因是本田與日產在各自持股比例等細節上未能達成一致。

此次合併談判的終止雖然讓人感到遺憾，但本田與日產均表示將繼續關注市場動態和行業發展趨勢，積極探索在特定領域的合作機會，以實現各自企業價值的最大化。未來，雙方有望在智能和電動汽車等新興領域建立更加緊密的戰略夥伴關係，共同應對市場挑戰。

此外，富士康表示，目標是與日產直接合作，或者跟雷諾合作亦可。

據路透社報導，鴻海科技集團董事長劉揚偉近日在公司位於新北市的總部接受媒體採訪時表示，鴻海無意收購日本汽車製造商日產，而是希望尋求合作機會。“購買其股份不是我們的目標，我們的目標是合作。”劉揚偉強調。此外，他還透露，考慮到法國雷諾持有日產的股份，鴻海也在與雷諾探討可能的合作模式。

劉揚偉的表態非常明確，富士康退出了。問題來了，作為日產在中國最大的合作夥伴，東風汽車要不要收購日產、東風汽車有機會嗎？

兩個月，談了個寂寞。回顧合併計畫的歷程，去年12月23日，本田和日產宣佈啟動經營合併磋商，初衷是希望通過合併來增強雙方在全球汽車市場的競爭力。雙方將共同出資成立一家新的控股公司，本田和日產將作為這家控股公司的子公司被納入旗下。

合併完成後，本田將佔據主導地位，擁有新的控股公司的過半的董事會席位和過半股份。雙方計畫在2025年6月達成最終協議，新的控股公司將在2026年8月上市，屆時它們的股票將被摘牌，並由控股公司的股份取代。

董事會的多數席位及其高管將來自本田。曾是日產-雷諾聯盟一部分的三菱表示不會參與此次合併。但值得關注的是，這其實是本田對日產的收購，因為本田的市值是日產的四倍。

事實上，本田和日產的合作早已佈局，雙方的合作始於2024年3月，此後於8月成立了全面業務合作聯盟，並一直在討論就兩家公司的車載軟體和零部件的通用化等電動汽車業務的合作。

去年11月29日，據英國《金融時報》報導，至少有兩名日產的匿名高管證實，日產汽車目前正在尋找新的投資者，並表示日產亟需來自日本和美國的現金投資，否則日產汽車將會在12~14個月內破產。

若雙方合併成功，新公司將成為全球銷量第三大的汽車集團，僅次於豐田汽車公司和大眾汽車集團。這將是自2021年菲亞特克萊斯勒汽車公司與標緻雪鐵龍集團合併成為斯特蘭蒂斯以來，全球汽車行業的首次重大合併。

在正式談判過程中，本田要求前提是業績不佳的日產必須能夠制定出有效的復甦計畫。去年11月，日產汽車宣佈，為保現金流，日產決定將全球產能削減20%，甚至CEO工資減半，但由於各地區強烈反對，進展明顯滯後。此外，日產還宣稱將出售三菱汽車34%股權中的10%，以籌得686.4億日元的現金來應付開支。

另一方面的分歧原因，或是儘管本田和日產都是日系車企，但兩家公司在戰略方向和企業文化上存在明顯差異。

汽車銷量僅次於豐田的本田，堅持獨立營運，側重於維持公司的獨立性和控制權，本田一直強調技術創新和品牌自主性，通過獨立研發和生產來保持市場競爭力。

而日產則一直在尋求通過聯盟或合併來強化競爭力和市場份額，比如與雷諾集團的長期合作關係。同時，日產的公司內部政治更高於汽車製造業務之上，應對汽車電氣化的轉型，日產汽車表現得極其遲緩，比如面向消費者轉向混合動力汽車的市場需求變化，日產卻無此類產品可供選擇。

其中，日產前CEO卡洛斯·戈恩對日產和本田的合併持懷疑態度，認為這並非一筆務實的交易。戈恩認為，日產和本田的合併，更多的是日產汽車的“絕望之舉”和“孤注一擲”的行為。戈恩指出，日產和本田之間很難找到協同效應，兩家公司幾乎沒有互補的地方，它們在同樣的市場上營運，產品幾乎相同，品牌也非常相似。

問題來了，作為日產在中國最大的合作夥伴——東風汽車有機會嗎？要知道，汽車合資進入新時代，以大眾小鵬、Stellantis聯姻零跑為代表的新合資模式，為中國汽車全球化提供了新的思路。

東風作為日產在中國最大的合作夥伴，此前有過收購PSA集團的經驗，如果入股日產當然會有新的機會，其中之一就是借助雷諾日產全球管道。

“雖然東風去收購日產的好處確實太多，但是日本政府和日產會不會比較排斥東風去收購，這恐怕是最大的問題。”一位研究產業政策的業內人士告訴智庫君。

當然，東風汽車此刻正值動盪時期，與長安汽車的整合是當務之急，會否考慮收購日產股份？是對東風管理層戰略思維的考驗。 (中國汽車三十人智庫)