📌 3706神達📌

📕 股本120.66億

📕 股價77.5(2/11收盤價)

📕 核心業務

👉雲端運算產品事業：

主要由子公司「神雲科技」負責，專注於伺服器、儲存設備及工業電腦等產品的品牌經營與代工服務。

👉汽車電子與智慧物聯網產品事業：

由子公司「神達數位」主導，提供行車紀錄器、汽車導航、車用電子等終端產品的品牌經營與代工服務。

📕 營收佔比

👉神雲科技：佔比82.6%。

👉神達數位：佔比12.8%。

👉神達電腦：佔比4.6%。

📕2025年預估EPS：4.5元

📕建議操作週期：短中期波段

📕 為什麼會選他？

1️⃣受惠川普「星際之門計劃」，也避開關稅戰影響！

👉川普在2025年1月宣布的一項大型人工智慧（AI）基礎設施項目，由OpenAI、軟銀和甲骨文（Oracle）共同合作，預計在未來四年內投資高達5000億美元，用於建設支持AI發展的基礎設施，如數據中心和計算設施，代表了美國在AI領域的一次重大投資。

👉神達旗下的神雲科技是「甲骨文」的「主要伺服器供應商」，隨著甲骨文擴展其雲端和AI業務，神達的伺服器訂單將顯著增加。

👉關於美中貿易政策的影響，神達「在美國加州設有生產據點」，主要進行供應鏈管理、接單後生產、客製化生產及機櫃整合等業務，且神達的銷售地區比例，美國是主要市場，高達53%，簡單來說就是川普喜歡的在美國生產製造、在美國銷售。

👉除了本身在美國有廠，神達2024年10月宣布增資約新台幣8億元，為了「擴充北美廠的產能」，已擴大美國廠區以滿足客戶需求，神達不僅在美國設有工廠，還持續擴大其在美國的生產能力。

👉但神達在中國也有廠，為了避開關稅影響，神達也將中國廠轉型為「區域性」製造廠，並在2023年斥資3.6億元在「越南」設立新廠，降低一中一美關稅政策帶來的風險。

2️⃣受惠DeepSeek帶起的AI風潮，全球AI服務加速發展，CSP廠的資本支出提高。

👉在過年後，DeepSeek推出的AI模型，以低成本和高效能的特性，引發全球關注，DeepSeek的技術突破，讓企業在不需要購買高算力伺服器的情況下，也能有效地開發AI應用，「降低了進入門檻」，這使得CSP公司，也就是提供AI服務的公司，能夠以較低的硬體成本，開發和部署AI應用，給了許多二線、中小型的CSP廠更多發展AI的想像空間。

👉全球AI再度興起，而且不在是硬體，而是應用在實際的生活上，比如馬斯克用AI為政府機構稽核查帳、Meta裁員3千多人為了招攬更多AI人才，歐洲Le Chat在宣稱能堪比ChatGPT等等，都應證這波AI將持續發酵。

👉除了甲骨文，神達也是AWS以及其他「中小型CSP」的AI伺服器供應商，也與多家國際知名企業建立了穩固的合作關係，包括政府部門、物流公司及汽車製造商。

👉因此只要全球的CSP廠、甚至企業，有AI發展的需求，又沒有像微軟、Google那麼龐大的資本，不需要輝達什麼GB200的高階算力硬體設備，也能做出相同的AI服務，只需要中階的伺服器就夠，那麼神達就有這個題材趨勢。

3️⃣營運模式改變、優化產品組合，皆反映在營收數字。

👉併購：2024年神雲科技承接英特爾的DSG業務，為了擴大在高效能運算（HPC）及人工智慧（AI）伺服器應用產品的研發與量產能力，進一步擴大相關應用與佔比。

👉產品組合優化：透過與系統整合商的合作，擴大AI應用產品線，滿足市場對高效能運算的需求，投入AI伺服器領域，伺服器佔比已超過8成。

👉營收大幅成長：主要得益於Hiperscale資料中心、雲端服務供應商（CSP）及神數智能裝置的貢獻，加上最大客戶甲骨文（Oracle） 從去年下半年開始持續拉貨，並延續至今年上半年

👉增加資本支出：由於甲骨文等大客戶持續增加資本支出，公司表示今年資本支出將較去年增加一倍以上，主要就是擴增北美的伺服器產能。