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95歲巴菲特，最新股東信發佈！要點梳理來了
台北時間2月22日晚，股神巴菲特麾下的波克夏公司剛剛在官網公佈備受期待的每年一度的致股東公開信。
巴菲特這封2025年致股東公開信，主要討論的是波克夏2024年的得失。巴菲特股東信歷來傳遞價值投資精髓，強調長期主義、企業內在價值及財務穩健。年報既復盤業績與市場洞察，亦傳遞理性、誠信的價值觀，堪稱投資哲學的年度盛宴。
巴菲特將於8月滿95歲，今年是巴菲特執掌波克夏的第60個年頭。他在去年前的股東信中寫道，他的指定繼任者、波克夏高管格雷格·阿貝爾“隨時可以接任CEO”。而巴菲特最近告訴媒體，他正在放慢節奏。“我仍然樂在其中，並且能夠做好一些事情。但其他活動已經被取消或大幅減少。”
以下是股東公開信要點：
波克夏：2024年全年營收3714.33億美元
2月22日晚，美國波克夏公司發佈2024財年年報。資料顯示，該公司2024財年營收3714.33億美元，上年同期3644.82億美元，市場預期為3719.53億美元。波克夏A 2024年全年淨利潤889.95億美元，上年同期962.23億美元，市場預期為607.06億美元。
此外，年報還顯示，2024年第四季度營業利潤為145.3億美元，上年同期為84.8億美元。歸屬於波克夏股東的淨收益為196.94億美元，而去年同期為375.74億美元。每股A類淨收益為13695美元，低於2023年第四財季的26043美元。
巴菲特表示，2024年，波克夏的表現超出了預期，儘管我們189家營運企業中有53%的企業報告收益出現下滑。由於美國國債收益率提高，我們大幅增加了對這些高流動性短期證券的持有量，投資收益取得了可預見的大幅增長，這對我們很有幫助。
波克夏財報還顯示，截至2024年12月31日，其權益投資的總公允價值71%集中在美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂公司。
將永遠把絕大部分資金投資於股票
巴菲特發表年度股東信，其中提到，去年持有的可交易股票價值從3540億美元降至2720億美元，但持有的非上市控股股權的價值有所增加，並且仍遠高於可交易股票投資組合的價值。我們將永遠把他們的絕大部分資金投資於股票——主要是美國股票，儘管其中許多公司會有重要的國際業務。波克夏永遠不會更傾向於持有現金等價物資產，而放棄持有優質企業的股權，無論是控股股權還是部分股權。
巴菲特交出2024年成績單：每股市值增長25.5%
巴菲特在致股東公開信中表示，2024年，波克夏每股市值的增幅為25.5%，標普500指數為增長25個百分點。長期來看，1965-2024年，波克夏每股市值的復合年增長率為19.9%，明顯超過標普500指數的10.4%。而1964-2024年波克夏的市值增長率是令人吃驚的5,502,284% ，也就是550,22倍，而標普500指數為39,054%，即390倍。
大幅增加了短期美債持有量
巴菲特發表年度股東信中提到，2024年，波克夏的表現超出了預期，儘管我們189家營運企業中有53%的企業報告收益出現下滑。由於美國國債收益率提高，我們大幅增加了對這些高流動性短期證券的持有量，投資收益取得了可預見的大幅增長，這對我們很有幫助。
現金頭寸規模擴大
波克夏第四季度現金頭寸升至3,342億美元，保險浮存金(insurance float)截至2024年12月31日約為1710億美元，自2023年底以來增加了20億美元。
此外，股東信中還顯示，截至2024年底，其公司持有3342億美元的現金及現金等價物。
對日本的投資不斷增加
巴菲特表示，自波克夏開始購入五家日本公司的股票以來，差不多已經過去六年了。這五家公司營運得非常成功，而且在某種程度上，其營運模式與波克夏自身頗為相似。截至年1底，波克夏在日本貿易公司的持股價值達 235 億美元，並且隨著時間推移，其對這五家公司的持股比例可能會有所增加。這五家公司分別是：伊藤忠商事株式會社（ITOCHU）、丸紅株式會社（Marubeni）、三菱商事株式會社（Mitsubishi）、三井物產株式會社（Mitsui）和住友商事株式會社（Sumitomo）。
巴菲特稱，對這五家公司的持股是非常長期的，將致力於支援它們的董事會。從一開始，我們就同意將波克夏在每家公司的持股比例控制在10%以下。但是，當我們接近這個上限時，這五家公司同意適度放寬上限。隨著時間的推移，你可能會看到波克夏對這五家公司的持股有所增加。
股東大會將於5月3日在奧馬哈舉行
此外，巴菲特在信中還提到了波克夏2025年股東大會的相關安排。
股東大會將於5月3日在奧馬哈舉行，今年的日程有所調整，但核心目的不變，旨在為股東答疑解惑、促進交流，並展示奧馬哈的風貌。會議期間將出售一本特別書籍《60YearsofBerkshireHathaway》，該書由CarrieSova編寫，講述了波克夏的歷史，書中還包含查理·芒格的照片、語錄和一些罕見的故事。CarrieSova拒絕接受報酬，巴菲特提議共同簽名20本書，捐贈給為奧馬哈南部無家可歸者提供服務的StephenCenter，所籌款項他將進行等額匹配。 (21世紀經濟報導)