過去美國對貿易夥伴徵收關稅時，美元通常會走強，這一次走軟的原因之一可能是美元正在失去避險資產地位。

美國針對加拿大、墨西哥和中國的新一輪關稅生效後，全球股市周二（3月4日）普遍下跌，但有分析人士指出，更讓人感到不安的是美元的反應。

過去美國對貿易夥伴徵收關稅時，美元通常會走強。川普提名的白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭(Stephen Miran)曾說，川普第一個任期內對中國徵收關稅是人民幣走軟的原因之一，進而抵消了關稅對美國消費者價格的影響。

美元在2024年美國總統大選後走高，原因之一就是川普關稅計畫帶來的美元升值預期。現在有分析人士認為，本周迄今美元走軟應引起警惕。

Novi Loren首席投資官、穆迪前量化策略負責人莉莉·弗蘭科斯(Lily Francus)今年早些時候在社交媒體發文說：“美元因為關稅相關消息上漲不可怕，可怕的是美元因為關稅相關消息而下跌。”弗蘭科斯近日在社交媒體X上再次分享了她的這篇文章。

德意志銀行外匯研究全球負責人喬治·薩拉韋洛斯(George Saravelos)指出，美元做出下跌反應可能出於幾個原因，他認為其中一個原因尤其令人不安：美元可能正在失去避險資產的地位。

美元在新一輪關稅生效後走軟

薩拉韋洛斯評論說：“有時候投資者可以不去理會市場做出的某種反應，但這一次情況不一樣。”

美元下跌還有其他原因，比如資金從美國股市流出，流向歐洲股市和中國股市，可能削弱了投資者對美元的需求。

此外，根據最近的資料，去年年底美國經常項目赤字佔GDP的比例超過了4%。薩拉韋洛斯說，在過去，當這一比例達到如此極端的水平時，恰好也是美元被高估時期達到頂峰之時。

不過，薩拉韋洛斯嘗試性地著重列出了一些為什麼他認為美元下跌是因為正在失去避險資產地位的原因。

薩拉韋洛斯說，美元與美股等風險資產之間的長期負相關性已被打破，兩者出現了同步下跌的情況。此外，美元兌高beta貨幣和低beta貨幣均走弱，這是另一個美元承壓的跡象。

國防支出增加這一預期給歐元/美元帶來提振，這是美元走軟的另一個原因，這一預期為歐洲債券收益率帶來支撐，這是匯率走勢的一個關鍵驅動因素。

歐洲國防預算增加這一預期推動歐洲國防股周一創下歷史新高。但荷蘭國際集團的外匯策略師指出，他們對歐元近期漲勢能否持續持懷疑態度。

美元近期疲軟的一個潛在後果，是川普關稅給美國通膨帶來的影響可能會因此被放大。

周二，美元兌加元下跌，兌歐元和人民幣也走弱。與此同時，美元兌墨西哥比索繼續攀升。

FactSet的資料顯示，衡量美元兌一籃子主要貨幣匯率變化情況的美元指數周一下降0.5%，至106，位於去年12月以來的最低水平。 (巴倫中文)