【關稅戰】小摩：​貿易戰成為新現實——全球經濟秩序的重塑

1.貿易戰進入新階段

近期川普政府推出了一系列新關稅政策，不僅針對中國，還擴大至加拿大、墨西哥和歐洲，這標誌著全球貿易戰進入新階段。

川普政府的核心目標不只是貿易談判，而是經濟和政治體系的重塑，以“美國優先”政策取代二戰後建立的全球經濟體系。

2.關稅政策升級，全球報復措施加劇

美國計畫對加拿大和墨西哥的進口商品加征25%關稅，對中國商品額外徵收10%關稅。

全球主要經濟體已開始實施報復性措施:中國宣佈對美國食品進口徵收10%-15%關稅，並限制15家美國公司進入市場。加拿大對1070億美元的美國產品加征25%關稅，並計畫在3月25日全面實施。歐盟威脅對美國摩托車、波本威士忌和農產品加征報復性關稅，進一步升級貿易戰風險。

3.經濟影響與市場反應

全球供應鏈將受到嚴重干擾，尤其是北美汽車行業，因墨西哥和加拿大出口受限，福特、通用和Stellantis等企業已要求獲得關稅豁免。

市場低估了貿易戰帶來的經濟風險，摩根大通分析師預計:

關稅政策將使美國核心通膨率上升1%，經濟增長率下降0.5%-1%。

股市和債市可能受到更大衝擊，尤其是科技、汽車和消費品行業。

4.美國-中國長期博弈

中國採取謹慎應對策略，避免過度升級衝突，同時持續推動外交對話。

五種可能的競爭情境:

大交易(Grand Bargain):達成新的貿易協定，暫停關稅戰(可能性最低)。

默契競爭(Tacit Bargain):維持競爭但避免完全脫鉤。

部分脫鉤(Partial Decoupling):對中國商品加征更高關稅(基準情境)。

新冷戰( New Cold War):全面經濟和安全脫鉤。

熱戰(Hot War):美中競爭升級至軍事對抗(極端但不完全排除)。

5.未來展望

貿易戰的最終結局仍然充滿不確定性，但市場過於樂觀，未完全計入潛在風險。

聯準會政策將受到通膨上升的影響，短期內降息可能性降低。

投資者需密切關注全球貿易政策的變化，以及各國的報復措施如何影響市場和產業鏈。 (智通財經APP)