“川普衰退”警報拉響？

美國股市多年來持續牛市行情，一些研究機構因此鼓吹“美國例外論”，認為強勁的消費、具有韌性的就業市場以及科技發展優勢會讓美國經濟和股市表現一直好於其他國家。

然而，當美國新一屆政府四處揮舞“關稅大棒”並開始加征關稅後，消費者和投資者的樂觀自信很快轉變成悲觀和恐慌。隨著經濟資料走弱、投資者信心顯著下滑，衰退陰影籠罩美國經濟，投資者在利空打壓下爭相拋售股票，美股從歷史高位回落。

在截至11日的三個月中，紐約股市道瓊斯工業平均指數、標準普爾500種股票指數和納斯達克綜合指數分別累計下跌6.36%、7.67%和11.43%，而同期法國巴黎股市CAC40指數和德國法蘭克福股市DAX指數則分別累計上漲7.4%和9.84%。

投資機構開始懷疑“美國例外論”，多家機構已發出負面訊號。

花旗集團10日發佈報告，把未來三至六個月對美國股市的評級從“增持”下調為“中性”。花旗集團研究部宏觀研究、資產組態和新興市場策略負責人德克·維勒預計，未來數月美國將出現更多負面經濟資料，支撐股市上漲的“美國例外論”將失效。

市場預期逆轉，“美國例外論”遭遇現實阻擊。

匯豐銀行10日把美股評級降至“中性”，同時把除英國外的歐洲股市評級從“減持”上調為“增持”。

加拿大BCA研究公司日前發佈報告，將對美國股市的評級從“中性”下調為“減持”，同時將歐元區股市評級從“中性”上調為“增持”。該公司首席全球策略師彼得·貝雷津表示，美國在未來三個月出現經濟衰退的機率高達75%。

高盛首席經濟學家揚·哈丘斯11日將今年美國經濟增長預期從2.4%下調至1.7%，原因是今年美國進口關稅平均稅率預計會增加10個百分點。

過去幾年，尤其是新冠疫情暴發後，美國股市漲勢很大程度上得益於美國政府天量財政刺激政策和聯準會寬鬆貨幣政策。隨著去年11月川普再次當選總統，投資者在利多政策預期下湧入美股市場進行“川普交易”。不過，當關稅和通膨利空來襲後，美股市場人氣嚴重承壓。近期一些經濟學家提出的“川普衰退”概念，正被國際主串流媒體和市場投資者頻繁使用。

9日接受美國福克斯新聞頻道採訪時，川普拒絕排除加征關稅等經濟政策引發美國經濟衰退的可能，加劇了市場對美國經濟前景的擔憂。當被問及是否預期美國經濟今年會出現衰退時，他回應稱“不願預測這樣的事情”，並用“小擾動”和“過渡期”等詞語輕描淡寫政策不確定性給經濟帶來的衝擊。

投資者追求回報，更看重實際結果，不輕信表態承諾。當經濟資料惡化甚至“川普衰退”警報響起，他們毫不猶豫從“美國例外論”中抽身，轉向投資回報更好的市場和產品。 (環球雜誌)