美元理財殖利率下降，亦與2024年的行情有所不同。彼時，美元理財的預期報酬率普遍在4%以上，甚至可以接近5%

上午8時55分，一陣鬧鐘讓王力放下了早餐。他趕緊找了一個訊號強的地方，打開手機App搶購近半年期、年利率3.35%—3.85%的美元理財產品。

「雖然銷售期有四、五天，但現在市場搶購美元理財產品的熱情依然火爆。如果不在產品開放開始時就申購，很有可能搶不上。」前不久，一位理財經理告訴王力。

美元存款利率下調後，多家銀行的美元理財額度相繼趨近。截至3月14日，招商銀行、杭州銀行、民生銀行等銀行的手機App及線下網點資料顯示，這些銀行代銷的美元理財均降至個位數或已售罄。據多位理財經理稱，其代銷數量較2月底減少。

在美元存款利率下調背後，美元理財的收益率也相繼下調，但仍高於美元存款利率。上述銀行的手機App及線下網點資料顯示，其代銷的美元理財產品殖利率多在3.3%-4%左右。截至目前，諸多銀行美元存款利率已降至2%—3%左右。

據業內人士分析，國內美元存款收益率下降或傳導至美元理財。不過，目前以固收標的為主的美元理財產品收益率仍高於美元存款，這使得投資者仍對美元理財產品有較大熱情。投資者在購買美元理財產品時，需注意收益率波動與匯率風險。

瑞穗銀行亞洲首席外匯策略師張建泰對《財經》表示，從美國利率來看，由於對美國經濟成長擔憂，聯準會將有一定降息空間，這將使美債殖利率下降。不過，美國經濟滯脹風險、政府財政問題可能限制美債利率下行空間。此外，人民幣匯率將在短期內保持穩定，大概在7.2—7.3區間內波動。

數量、收益雙降

進入3月，多家銀行的美元理財數量減少。 3月14日，招商銀行App顯示，該行代銷的美元理財僅有兩隻。該行一位理財經理對《財經》稱，其數量較2月底減少。

3月13日，杭州銀行一位理財經理對《財經》稱，目前，該行代銷的美元理財僅有一隻，其數量亦較之前減少。該產品期限為369天，收益率達3.75%，5,000美元起投，固收類資產投資佔比達100％。

截至3月13日，民生銀行的封閉式美元理財已售罄，只有少數每日可贖產品仍有額度。

與此同時，不少銀行的美元理財額度亦有所趨緊。一位上述理財經理對《財經》表示，就在前不久，該行代銷的一款美元理財基金的額度可達400萬美元，但現在額度也收緊了。 「要不然就是賣完了，要不然就是不賣了。」她說。

這與2024年的行情有所不同。 Wind（萬得）資料顯示，2024年，新成立的含「美元」字樣的理財產品超1600隻（不同份額分開統計）。另據普益標準資料顯示，截至2024年12月6日，美元理財存續產品總量1,314隻，存續規模達2,802億元。

美元理財額度趨緊背後，其收益率也有所下降，不過仍高於美元存款利率。

招商銀行、杭州銀行、民生銀行、工商銀行等銀行資料顯示，截至3月14日，其代銷的美元理財產品殖利率多在3.3%-4%區間。

不過，仍有少數銀行的美元理財殖利率在4%以上。例如，杭州銀行提供的理財產品顯示，其一款美滿固收（QDII）7天持有期美元理財產品近一個月收益率達4.56%，其最低持有期為7天，起購金額為100美元，風險等級為R2。

美元理財殖利率下降，亦與2024年的行情有所不同。彼時，美元理財的預期報酬率普遍在4%以上，甚至可以接近5%。

值得注意的是，即便美元理財收益率有所下降，但仍高於目前2%—3%左右的美元存款利率。一般而言，美元理財的投資標的大多為固收產品，不少標的就是美元存款，這使其被視為美元存款的良好替代品。

以某股份制商業銀行的產品為例，王力上述搶購的產品標的為境內美元存款，存款行為國內股份制銀行，信用風險低。 100%投資於美元存款和存單。

「在美元存款利率下調後，上述情況是加劇美元理財產品搶購潮的一大原因。」一位業內人士表示。

關注匯率波動

美元理財產品數量、收益率雙降，大的背景是銀行調降美元存款利率。過去一個月，多家城商銀行及外資行相繼發佈通告下調美元定存利率，一年期美元存款利率降幅從30基點—100基點不等。截至目前，諸多銀行美元存款利率已降至2%—3%左右。

有分析認為，在聯準會降息周期中，2024年美元理財產品便已進入周期拐點。中信建投發佈的研報稱，其表現是，其一，美元理財產品發行數量在2024年9月觸頂後開始回落；其二，業績比較基準從2024年7月觸頂後開始回落；其三，其產品風險指數從2024年8月觸底後回升。

截至目前，聯準會仍處於降息周期。瑞銀最新觀點認為，2025年，聯準會將降息兩次，共達50基點。

通膨和就業是聯準會兩大貨幣政策目標。美國勞工部3月12日公佈的資料顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後，2月，美國核心消費者價格指數（CPI）較去年同期上漲3.1%，遠高於美國聯邦儲備委員會設定的2%長期目標。

美國勞工部最新資料顯示，2月，美國非農部門新增15.1萬個就業崗位，失業率為4.1%，均不如市場普遍預期。

那麼，在當前市場環境下，投資人是否還要申購美元理財產品？

「從全市場固收產品來看，目前外幣固收類理財產品收益率仍較高。如果目前有美元外幣現鈔，投資者仍可以申購美元理財產品。」一位理財經理對《財經》表示，「不過，投資者需警惕理財產品收益率波動與匯率雙重風險。」

她進一步表示，美元理財有不保本的風險。 “不過，這種情況在R1、R2風險等級較低的產品出現的並不多。”

展望未來美債殖利率走勢，張建泰稱，由於對美國經濟成長擔憂，聯準會將有一定降息空間，這將使美債殖利率下降。不過，美國經濟滯脹風險、政府財政問題可能限制美債利率下行空間。

另一位理財經理對《財經》稱，投資外幣產品，最重要的風險就是匯率波動。目前，美國總統川普接連對多國徵收關稅，疊加美國債務風險，這使得美元及人民幣匯率波動較大，對人民幣匯率市場帶來較大衝擊。

展望未來人民幣匯率走勢，張建泰表示，預期短期內人民幣匯率將維持穩定，或在7.2—7.3區間波動。

「原因在於，首先，目前市場更關注川普經濟政策帶來的負面影響。例如，大規模裁減政府官員或打擊就業及消費市場，關稅的不穩定性亦導致企業叫停投資。這使得美元明顯下跌，為人民幣匯率帶來支援。其次，在貿易戰升溫下，中國人民銀行仍堅持中國匯率立場。自川普上任以來，此外政府匯率帶來支援。其次，在貿易戰升溫下，中國人民銀行仍堅持中國國經濟。 (作者為《財經》記者；應採訪者要求，王力為化名) （財經五月花）