今天我們關注人民幣匯率↓4月9日，中國外匯交易中心公佈人民幣對美元中間價為6.8649，較前一交易日上調31個基點。至此，4月7日至9日三個交易日內，中間價累計上調280個基點（其中4月7日上調75個基點、4月8日大幅上調174個基點），調升幅度為近兩年來罕見。連日來，人民幣升值趨勢仍在繼續，反映人民幣短期交易波動的離岸人民幣匯率大漲：4月8日離岸人民幣對美元匯率日內大漲超300點，最高昇至6.8216，創2023年3月以來新高。此外，在岸人民幣盤中一度升破6.83關口，亦刷新同期高點。截至4月9日13時，離岸與在岸人民幣對美元匯率均穩定運行在6.83附近，呈現“內外共振、雙向收斂”的階段性特徵。PART 01 中國資產穩定性顯著今年3月，國際局勢不確定性瀰漫，全球金融市場波動劇烈。受此影響，美元指數走強，非美貨幣普遍承壓。不過，在此期間，人民幣匯率韌性凸顯。在岸人民幣匯率從3月初的6.8559震盪至3月31日的6.9081，累計微跌0.76%；離岸人民幣對美元匯率同期累計微跌0.39%。中東戰爭爆發，中國資產吸引力提高是此輪人民幣上漲的直接原因。東證期貨衍生品研究院宏觀外匯首席分析師元濤表示，在此輪美以伊軍事衝突中，中國受到的負面影響比較小，經濟韌性凸顯，人民幣資產吸引力進一步上升，導致人民幣快速升值。自2月底美以伊軍事衝突爆發以來，全球各類資產出現普遍性下跌。截至3月底，美股三大股指均已跌超7%；歐洲斯托克600指數在衝突爆發一個月內累計下跌近9.2%；日本日經225指數跌幅超過9%；韓國KOSPI指數更是大跌12.9%。不僅如此，以避險功能著稱的黃金和美債也出現了“失靈”的情況。整個3月，紐約商品交易所的COMEX黃金期貨價格跌幅一度超過13%，創下2008年10月以來的最差單月表現。在美債方面，聯準會資料顯示，自美以伊衝突爆發前的一周起，外國官方機構連續五周淨賣出美國國債，累計拋售規模達909億美元。在這樣的背景下，人民幣資產的穩定性尤為顯著，受到全球的關注。3月，中國10年期國債收益率僅小幅下行近1個基點，整體維持低波動。同期，美國和英國10年期國債收益率上升38個基點和68個基點，國債收益率上升說明國債正在被大量拋售，價格下跌。PART 02 人民幣實現“逆勢升值”此外，支付管道資料顯示，近期人民幣交易額也顯著提高。據跨境銀行間支付清算有限責任公司網站披露，3月CIPS（人民幣跨境支付系統）日均交易額達9205億元，達到過去12個月以來最高。在4月2日，CIPS單日交易額進一步升至1.22兆元。人民幣支付地位提高，疊加資產吸引力增強，共同助推了人民幣匯率的升值。更值得關注的是，此次人民幣兌美元匯率上漲，是在美元強勢升值背景下發生的。也就是說，人民幣此輪升值是“逆勢升值”。由於美元是全球錨定貨幣，一般來說，美元升值，其他非美元貨幣會出現貶值。例如，美以伊衝突爆發後，整個3月美元指數一度漲破100關口，月漲幅達2.3%，歐元、日元、英鎊對美元匯率分別下跌2.3%、1.7%和2%。但同期人民幣則升值0.4%，與其他非美貨幣形成鮮明對比。專家認為，人民幣能實現“逆勢升值”，原因在於中國經濟基本面和貿易競爭力的穩定。中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，中東局勢迄今對中國影響有限，相對韌性主要因為中國油氣進口依存度以及對中東油氣的依賴程度遠低於韓國等經濟體。今年前2個月，中國出口表現遠超預期，1至2月同比增速高達21.8%。復旦大學世界經濟研究所副所長、經濟學院教授沈國兵認為，人民幣穩健升值並非壞事，而是中國經濟實力提升的表現，能釋放降低進口成本、倒逼產業升級、最佳化貿易結構、吸引外資、提升購買力等多重正向效應。國際經驗表明，穩健的貨幣升值有利於推動產業升級與長期競爭力提升。PART 03 有望繼續保持相對強勢地位展望未來，市場人士普遍認為，人民幣匯率走勢將以短期雙向波動為主要特徵，長期或實現溫和升值，有望繼續保持在全球主要貨幣中的相對強勢地位。此前中國人民銀行貨幣政策委員會召開的2026年第一季度例會稱，下階段要增強外匯市場韌性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。中國人民銀行近期多次釋放訊號，強調中國不會通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢，將保持匯率彈性，及時校正市場的“羊群效應”和市場失靈，為經濟持續向好向優，創造適宜的貨幣金融環境。國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟表示，人民幣匯率走強，其短期因素主要來自三個方面：首先，一季度宏觀資料“開門紅”吸引了短期交易型資金加速流入，在市場上形成較為明顯的人民幣需求峰值；其次，大量出口企業在完成一季度財報核算後，季節性結匯需求集中釋放；最後，美元指數在經歷了3月的階段性沖高後，短期動能出現衰減，為人民幣估值修復創造了空間。從總體上看，在近期中東局勢反覆動盪的過程中，全球外匯市場波動明顯，人民幣走勢穩中偏強。“背後是當前中國外部經貿環境穩定，出口持續高增，年初國內消費、投資增速也在改善，為人民幣匯率提供了有力支撐。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。展望後市，王青表示，考慮到未來一段時間外部經貿環境回穩態勢有望延續，出口會保持較快增長，擴內需政策也將進一步發力顯效，再加上匯市情緒偏高，人民幣大機率會在美元指數劇烈波動過程中，延續穩中偏強走勢。匯管研究院副院長趙慶明認為，從內部支撐來看，中國經濟的穩健運行、較強韌性以及明確的增長確定性，將持續為人民幣匯率提供有力支撐，助力其保持整體穩健態勢。 (中國商報)

4月8日，在岸人民幣兌美元收報6.8274，較上一交易日上漲323點；離岸人民幣兌美元日內最高至6.8215，均創三年來新高。業內人士指出，本輪人民幣匯率快速走強，首要驅動因素為美元指數大幅走弱。美元指數一度下跌0.9%，觸及四週低點。停火協議推動美債收益率回落，進一步削弱了美元吸引力。“美元指數在經歷了3月份的階段性沖高後，短期動能出現衰減，中東局勢的邊際緩和也使美元的避險需求有所走軟，在短期內為人民幣估值修復創造了空間。”國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟表示。中國資產被視為“避風港”多重因素共振進一步推動人民幣走強。龐溟表示，首先是一季度宏觀資料“開門紅”效應。市場預期，一季度宏觀經濟開局良好，樂觀預期吸引了短期交易型資金加速流入，在市場上形成較為明顯的人民幣需求峰值。其次是季節性結匯需求的集中釋放。“進入4月，大量出口企業在完成一季度財報核算後，往往會選擇在月初進行集中結匯以回籠資金。由於此前匯率處於相對低位，企業積累了較強的結匯意願。當匯率突破關口，‘追漲式’結匯盤的湧入會迅速消化掉市場上的美元頭寸，短期內形成人民幣走強的態勢。”此外，有分析師表示：“相比其他貨幣，人民幣在戰爭期間對美元表現相當穩健，而隨著停火消息引發美元拋售，人民幣已重新進入升值通道。伊朗局勢的正面進展預計將繼續利好人民幣。”今年以來，人民幣表現優於其他亞洲貨幣。隨著伊朗衝突爆發，中國資產一度被視為“避風港”。投資者越來越押注中國對能源衝擊具備更強韌性，理由包括龐大的戰略資源儲備，以及在可再生能源領域的快速擴張。有望延續穩中偏強走勢自去年年末開啟升值通道後，人民幣對美元匯率升值節奏平穩有序。Wind資料顯示，截至8日，今年以來，在岸人民幣對美元匯率累計升值2.32%，離岸人民幣對美元匯率累計升值2.15%。龐溟預計，未來人民幣匯率走勢將以短期雙向波動為主要特徵，長期或將實現溫和升值，有望繼續保持在全球主要貨幣中的相對強勢地位。“一方面，隨著結匯需求的階段性釋放，匯率在6.80上方可能面臨一定的技術性調整壓力；另一方面，監管層始終強調匯率在合理均衡水平上的雙向波動，不追求單邊升值，這將引導市場預期趨於理性。”王青表示，往後看，考慮到未來一段時間外部經貿環境回穩態勢有望延續，出口將保持較快增長，擴內需政策也將進一步發力顯效，疊加匯市情緒偏高，人民幣大機率會在美元指數劇烈波動過程中，延續穩中偏強走勢。 (進出口經理人)

近日，人民幣跨境支付系統（CIPS）單日處理交易額突破兆元關口，達1.22兆元，交易筆數近4.2萬筆，創下歷史新高。這一突破，正值中東局勢不確定性仍存、全球金融市場波動加劇之際，引發市場關注。CIPS是中國重要金融市場基礎設施，擔當著跨境人民幣支付清算“主管道”的角色，如今正處在“加速奔跑”的時刻。今年3月，其日均處理交易額達9204.5億元，升至一年以來最高值，日均交易筆數為3.574萬筆，較2月的6197.4億元和2.593萬筆顯著增長。究竟有那些力量，推動人民幣跨境支付清算“熱度”顯著升溫？當前國際局勢催生的避險需求，是直接催化。中國人民銀行鄭州培訓學院教授、人民幣國際化與可兌換研究中心主任王勇對上海證券報記者表示，美以伊衝突持續升級，使得美元資產避險屬性弱化，部分跨境資金轉向人民幣結算。與此同時，主要產油國對華原油貿易人民幣結算量有所提升，直接拉動了CIPS交易量。更深層的支撐，來自人民幣自身的穩定性。3月，在美元指數走強、非美貨幣普跌背景下，人民幣韌性顯現，人民幣匯率中間價3月末升至6.9194，累計上漲0.05%，為連續第6個月保持升值。中信證券首席經濟學家明明對記者說，地緣政治風險抬升背景下，人民幣匯率保持相對穩定，人民幣作為相對穩定的結算貨幣，在一定程度上支撐CIPS需求抬升。基礎設施的完善與政策護航，則是一切得以落地的基石。今年2月1日，《人民幣跨境支付系統業務規則》正式落地施行，進一步提升了CIPS系統的便利度。王勇表示，CIPS參與者擴圍、跨境人民幣便利化政策落地，疊加貿易、投資等多場景需求共振，共同托舉起交易量的躍升。兆元，不只是一個數字，更是一面鏡子，它映照出人民幣正在強化的國際支付角色。渣打銀行董事總經理、中國開放及人民幣國際化團隊主管吳雅思表示：“目前，越來越多的全球企業已在跨境貿易、採購及供應鏈等環節廣泛使用人民幣。”資料顯示，人民幣在跨境貿易中的使用佔比已由2020年的16%上升到2025年的近30%，這一佔比有望持續提升。CIPS交易量創下歷史新高，並非偶然。近年來，市場共建與政策扶持雙輪驅動，人民幣國際化處理程序持續深化，支付、投資、融資和儲備功能均穩步提升。“十五五”規劃綱要明確提出，建設自主可控的人民幣跨境支付體系。業內認為，隨著全球“去美元化”趨勢顯現，人民幣跨境支付生態系統建設愈加完善，CIPS單日交易量破兆元，或許只是新的起點。東北證券研究所宏觀經濟首席分析師廖博對記者表示：隨著跨境人民幣政策進一步最佳化，各項改革不斷推進，將有更多經營主體，特別是周邊和“一帶一路”共建國家的經營主體，接受以人民幣進行支付結算。“未來人民幣國際化處理程序或有望提速。”明明認為，“十五五”時期高品質共建“一帶一路”或為人民幣支付帶來更多場景和需求。前景可期，仍需久久為功。尤其是，當前國際形勢下，對全球投資者而言，在支付與投融資中選擇更安全、可靠的貨幣，正成為重要考量。業內認為，如何進一步最佳化跨境支付基礎設施，平衡支付便利度和風險控制，並持續完善相關監管體系，或是打開人民幣國際支付新空間的關鍵。 (上海證券報)

4月8日，人民幣兌美元中間價報6.8680，上調174點。截至4月8日16時30分，在岸人民幣兌美元匯率報6.8267，離岸人民幣兌美元匯率報6.8253中國外匯交易中心的資料顯示，台北時間2026年4月8日，人民幣兌美元中間價報6.8680，上調174點。截至4月8日16時30分，在岸人民幣兌美元匯率報6.8267，離岸人民幣兌美元匯率報6.8253，突破6.83關口。4月8日，美國總統川普在社交媒體上表示，他與巴基斯坦方面對話後，同意暫停對伊朗的轟炸和襲擊兩周，前提是伊朗同意“全面、立即且安全地”開放荷姆茲海峽，並強調此次停火是“雙向”的。2月28日中東局勢升級之後至4月7日期間，人民幣匯率整體保持平穩。Wind（萬得）收盤資料顯示，在岸人民幣兌美元匯率在6.8597至6.9183區間波動，從3月2日的6.8855升至4月7日的6.8597，升幅約0.38%；離岸人民幣兌美元匯率在6.8563至6.9206區間波動，從3月2日的6.9012升至4月7日的6.8563，升幅約0.65%。3月6日，中國人民銀行（下稱“央行”）行長潘功勝在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上重申，央行的立場始終是清晰的：堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，加強預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。在特定的情景下，央行將使用宏觀審慎管理工具，校正市場的羊群效應和負向的自我強化。“今年以來，人民幣對美元匯率有所升值，與中國經濟持續向好，美元指數總體走弱，企業季節性結匯等有關，目前人民幣兌美元雙邊匯率水平處於這些年來的中值區間，中國沒有必要也無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢。”潘功勝表示。2月27日，央行發佈官方消息，為促進外匯市場發展，支援企業管理好匯率風險，決定自2026年3月2日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調至0。下一步，中國人民銀行將繼續引導金融機構最佳化對企業匯率避險服務，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。 (財經雜誌)

中國產業部產業資源安全室室長梁基旭當天在記者會上表示，產業部經財政經濟部向美國財政部確認，韓方可使用人民幣、盧布和阿聯迪拉姆進口俄產原油和石油產品，且相關行為不屬於美方次級抵制範圍。據韓聯社報導，韓國產業通商部（產業部）表示，現已向美國政府確認，韓方進口俄羅斯產油品時並不存在涉及結算、制裁的問題，韓方今後可以考慮進口俄產石腦油。伊朗：必須人民幣結算據分析，鑑於結算和制裁問題得到解決，國內企業今後可以考慮進口俄產原油、石腦油等石油產品。梁基旭指出，對於進口俄產原油，原油品質、交易可靠性以及能否在一個月之內完成交易等問題猶存，因此有必要進一步觀察煉油企業反應。相反，進口俄產石腦油的可能性較高。早前多家外媒報導稱，伊朗正與多國談判，考慮允許部分油輪通過荷姆茲海峽，前提是這些油輪運載的石油貨物以人民幣結算。此前，Telegram頻道"伊朗記者日記"撰稿人哈亞爾·穆阿津稱，日本政府也已同意以人民幣向伊朗支付費用，以換取其船隻在近期暢通無阻地通過荷姆茲海峽。石油美元裂痕已現隨著美國與以色列、伊朗之間緊張局勢的不斷升級，石油價格持續高位運行，關於“石油美元”體系根基動搖、“石油人民幣”迎來歷史機遇的討論再次被提及。這一話題的最新引爆點，來自德意志銀行的一份研報。該報告認為，伊朗衝突對美元的長期影響，可能在於它考驗了“石油美元”體系的基礎。當美國不再需要中東石油、當海灣國家開始探索非美元支付、當全球能源加速轉向本土化和可再生能源，美元的儲備貨幣地位或將面臨一場“完美風暴”，這恰好為“石油人民幣”提供了關鍵催化劑。多國推動人民幣支付不過，分析人士認為，在可預見的10年裡，“石油美元”地位可能無法撼動，但受制裁產油國的非美元結算實踐、沙烏地阿拉伯等主要產油國對多元結算機制的探索、以及人民幣持續國際化，這些發展將逐步削弱美元對全球能源貿易的壟斷性影響。美國能源地位逆轉，中東石油重心東移。美國因頁岩油革命實現了能源獨立，不再是中東石油的最大買家。美國能源資訊署資料顯示，2019年9月美國首次成為原油及石油產品淨出口國。與此同時，亞洲已成為中東石油出口的主要目的地。德意志銀行的資料顯示，現在中東85%的原油銷往亞洲，以沙烏地阿拉伯為例，其對中國的石油出口量已是對美出口量的四倍以上。受美國製裁的俄羅斯和伊朗等產油國已基本在美元體系之外進行石油交易。俄羅斯石油出口主要使用盧布和人民幣結算，伊朗也在推動以人民幣等非美元貨幣計價結算，進一步削弱了美元在能源貿易中的壟斷地位。沙烏地阿拉伯推動戰略自主，探索多元結算路徑。沙烏地阿拉伯正積極推動“2030願景”，以降低對石油經濟的依賴並增強戰略自主。在國防領域，沙烏地阿拉伯計畫到2030年將軍事開支本地化率從2018年的4%提升至50%以上。在金融領域，沙烏地阿拉伯於2024年6月正式加入多邊央行數字貨幣橋項目（Project mBridge），該項目由國際清算銀行創新中心聯合中國人民銀行數字貨幣研究所、香港金融管理局、泰國中央銀行、阿聯中央銀行於2021年共同發起，旨在建構基於分佈式帳本技術的多邊央行數字貨幣跨境支付平台。截至2025年11月，mBridge平台已處理4047筆交易，總交易額達554.9億美元，其中數位人民幣佔比超過95%。該平台為成員國提供了不依賴於SWIFT系統的跨境結算選項。 (進出口經理人)

4月8日，離岸人民幣兌美元日內漲超300點，現報6.8244，為2023年3月以來最高水平。 (財聯社)

這兩天有一則天大的利多不知道大家看沒？“4月2日，伊朗外交部副部長加里布阿巴迪公開表示，伊朗將對通過荷姆茲海峽的船隻徵收通行費用。更被明確要求以人民幣或加密貨幣支付。荷姆茲海峽，正從一個單純的能源運輸通道，被轉化為一個撬動全球貨幣格局的“收費站”。”是的指定加密貨幣支付！這可比什麼薩爾瓦多不丹等等囤積比特幣有價值的多了。這是加密貨幣第一次“碰到真生意”還是被一個主權國家認可的法幣。現在大多數人用加密貨幣幹嘛？炒幣、投資、博漲跌。就是在“幣圈裡打轉”，更有一部分人認為加密貨幣就是騙局。荷姆茲海峽這一弄直接給加密貨幣上了價值——荷姆茲海峽是全球最重要的石油運輸通道之一，世界上差不多五分之一的石油都要從這兒走。如果這裡開始收加密貨幣，那就等於加密貨幣第一次真正進入“現實世界的大生意”不是你辦張油卡買咖啡、買NFT這種小場景，而是直接參與石油運輸這種兆級交易，這性質是完全不一樣的。目前現在全球石油交易，基本都用美元結算。這套體系有個名字，叫“石油美元”。石油必須用美元買，所以全世界都得用美元。如果荷姆茲海峽開始支援加密貨幣開了這個先河，那麼有些國家可以不用美元了，可以直接用加密貨幣結算，甚至繞開銀行體系，尤其是一些被制裁的國家，會特別願意用這種方式。這是對抗美元霸權的新一里程碑。但別高興太早真正受益的，可能不是比特幣很多人第一想法可能是“那比特幣要漲爆了？”像石油這種大宗交易，有一個核心需求：價格必須穩定但比特幣波動太大，屬於風險資產企業很難接受。所以肯定被用來支付的是穩定幣。但對行業來講是一個長期的利多，不能再說比特幣就是一串程式碼了，也不能說毫無價值了，更不用擔心會歸零了。只會有更多的人加入進來。對一些國家來說，這是“救命通道”像中東一些國家，一直受到金融制裁，用不了國際銀行系統，美元交易受限制，錢不好收，如果能用加密貨幣，可以直接收錢，不用通過銀行，不容易被卡脖子這就相當於開了一條“繞路”的通道。本質只有一句話：加密貨幣開始進入“全球最核心的生意場”了從一個邊緣市場，慢慢往真實世界靠。它不再只是散戶炒來炒去的東西，而是開始參與國家之間的交易。這一步，一旦邁出去，後面的故事就不一樣了。 (GoMoon)

原油漲，萬物跌。自2月28日美以對伊朗發動軍事打擊以來，全球股市、黃金、美債、日債等各類資產幾乎全部遭遇大幅下挫與拋售。當以美債為代表的傳統避險資產避險功能失效時，全球投資者紛紛將配置目光轉向中國。過去一個月，不僅中國國債收益率保持穩定，而且人民幣逆勢升值。與此同時，人民幣的支付地位也顯著提升。3月，人民幣跨境支付系統（CIPS）日均交易額達9205億元，創過去12個月以來最高，並且在4月2日，單日交易額進一步升至1.22兆元。渣打銀行向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）透露，短期已有一部分中東資金流入中國市場。人民幣資產正成為這場中東危機下新的“避風港”。美債五周遭拋售超900億美元人民幣債券受熱捧聯準會資料顯示，自美以伊衝突爆發前的一周起，外國官方機構已連續五周淨賣出美國國債，累計拋售規模達909億美元。作為外國官方需求指標的美債託管持倉量已降至2012年以來最低水平。截至2026年2月18日，外國帳戶存放在聯準會的美債持倉為2.803兆美元。到3月25日，這一規模已降至2.712兆美元。美國銀行利率策略師梅根·斯威伯（Meghan Swiber）直言，中東石油出口國可能是本輪美債拋售的重要來源之一。中東石油出口國所持美債佔總量的約3.5%，規模略超3000億美元。沙烏地阿拉伯是持有美國國債的中東主要石油出口國之一。美國外交關係協會高級研究員布萊德·塞策（Brad Setser）指出，土耳其、印度、泰國等石油進口國同樣是本輪美債拋售的主力。自2月27日以來，土耳其央行已從外匯儲備中減持約220億美元外國政府債券，其中絕大部分為美國國債。外國拋售大幅推升了美債的收益率。截至台北時間4月3日下午7點，美國10年期國債收益率自美以伊衝突爆發以來大漲約37個基點至4.321%（債券價格和收益率相反）。除了美債之外，英國、德國、日本等主要國債的收益率也在美以伊衝突期間大幅上漲。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑告訴每經記者：“全球通膨預期上升，造成美國以及其他發達市場的貨幣政策寬鬆難以持續。在全球財政政策都‘捉襟見肘’的環境下，貨幣政策寬鬆空間不足，進一步導致了美債在內的收益率上升和全球股市的波動加劇。”與全球其他債市的劇烈波動不同，中國國債收益率走勢相對平穩，10年期國債收益率自美以伊衝突爆發以來僅小幅上行1.4個基點，截至4月3日下午7點報1.835%，成為全球市場中難得的穩定資產。離岸人民幣債券市場也迎來認購熱潮。3月5日，香港金融管理局重開1年期人民幣特區政府機構債券投標。投標結果顯示，該期債券發行規模10億元人民幣，投標申請總額達114.00億元人民幣，認購倍數高達11.40倍，市場認購熱情高漲。從定價來看，本期債券平均中標價為100.18，對應年化收益率為1.358%。低收益率下的超高認購量，充分體現國際投資者對離岸人民幣債券的強勁配置需求。同一天，香港金融管理局重開的5年期人民幣特區政府機構債券投標也受到市場熱捧。該期債券發行規模12.5億元人民幣，投標申請總額達108.80億元人民幣，認購倍數達8.70倍。平均中標價為101.27，年化收益率為1.661%。王昕傑告訴每經記者，“從歷史經驗來看，中東國家面對地緣風險時，會尋求更多元且長期的區域配置，以更好抵禦風險。”德意志銀行國際私人銀行部新興市場首席投資官鄧智傑（Jacky Tang）對每經記者解釋道，伊朗與荷姆茲海峽危機屬於供給驅動型通膨衝擊，而非需求衝擊，它推高了通膨風險溢價，導致實際收益率波動加劇，從而削弱了美國國債、黃金等傳統避險資產的表現。中國和美國國債走勢的分化，反映出傳統避險資產定價失效，而中國資產則在政策錨定下完成了新一輪重估。CIPS3月日均交易額創下過去12個月以來峰值在外匯市場，人民幣也展現出了極強的韌性。在截至4月3日的一個月中，美元指數階段性走強，歐元、加元、瑞士法郎、日元和韓元等發達經濟體貨幣普遍承壓。其中，韓元對美元匯率一度跌破1530關口。日元匯率非常疲軟，在3月27日跌破160整數關口。即便是傳統的“避險貨幣”瑞士法郎，也未表現出明顯的優勢，對美元匯率下跌了2.06%。但在這期間，人民幣成為唯一對美元實現升值的主要貨幣，截至4月3日下午7點報1美元兌6.8842。穩定的匯率背後，是人民幣在全球支付地位的提升。跨境銀行間支付清算有限責任公司的網站資料顯示，人民幣跨境支付系統（CIPS）處理交易額今年3月創下過去12個月以來的峰值，日均交易規模達9205億元，交易筆數為3.574萬筆，較2月的6197億元和2.593萬筆大幅攀升。4月2日單日，交易額進一步升至1.22兆元，交易筆數也達到近4.2萬筆。三大結構性優勢讓中國資產成新“避風港”中國資產能成為全球避風港，核心源於能源安全、政策穩定、經濟基本面三大結構性優勢。鄧智傑向每經記者分析稱，中國擁有成熟的能源安全政策框架，不僅國內煤炭資源充足，而且油氣進口管道覆蓋俄羅斯、中亞等多元區域，戰略石油儲備可支撐超100天。與能源進口依賴度高達80%至95%的日本和韓國不同，油氣來源的分散化使中國得以將供應鏈衝擊降至最低。而且，中國龐大的可再生能源體系也大幅稀釋了燃油成本的上漲。資料顯示，核電、風電、太陽能、水電等可再生及替代能源目前已佔中國發電總量的40%，較十年前的26%大幅提升。中國的另一大優勢在於政策可預測性。王昕傑告訴每經記者，政策層面，與美國貨幣政策的不確定性形成鮮明對比，中國沒有通膨問題，貨幣政策維持適度寬鬆，仍具備充足空間。因此，即便油價後期仍然居高不下，國內也有更多的貨幣空間來避險這一影響。鄧智傑對每經記者也表達了類似觀點，全球資產對通膨與政策不確定性進行重新定價，而中國資產則在一個更可預期、政策支撐更強的宏觀框架內重新定價盈利風險。中國資產正成為相對穩定器，扮演低波動配置角色。在傳統避險工具失效時，中國資產提供了分散化價值。展望未來，王昕傑總結稱，“我們認為這一趨勢會長期延續，但背後的邏輯並非完全是避險，而是全球資金的再平衡，以及尋求多元配置帶來的資金持續流入。” (每經頭條)