近期，據港交所披露，江蘇中潤光能科技股份有限公司(中潤光能)向港交所主機板提交上市申請，中信建投國際和中信證券為其聯席保薦人，申報會計師為德勤。

過往A股上市申請

公司以海通證券股份有限公司作為保薦人，於2023年5月向深圳證券交易所創業板提交上市申請 ,且深圳證券交易所已受理該申請。深圳證券交易所就過往A股上市申請發表多輪書面稽核意見，且本公司及過往A股上市申請的相關專業人士於所有重大方面妥善回覆相關意見。2023年12月，創業板上市委員會稽核過往A股上市申請，認為本公司符合上市條件及資訊披露要求。在等待中國證券監督管理委員會對過往A股上市申請的發行批准期間，於2024年6月，海通經考慮（其中包括）本公司於2024年第一季度的虧損，以及2024年上半年A股市場的普遍狀況後，撤回對過往A股上市申請的保薦。

公司成立於2011年，公司是全球領先的專業化太陽能電池製造商，且公司亦提供太陽能元件，從而擴大公司在太陽能產業價值鏈中的影響力。公司開發了多元的產品組合，涵蓋N型電池和P型電池及太陽能元件，滿足市場主流需求。於往績記錄期間，公司的業務遍及超過29個國家和地區，擁有1,000餘家客戶。公司在太陽能電池技術上處於行業領先地位，持續推動全球能源行業創新。

據太陽能產業權威分析機構InfoLink Consulting的排名，中潤光能在三年間，從2022年的全球第四，到2023年的全球第三，直至2024年以14.6%的市佔率拿下全球第二，每一年都在向上攀登。

根據弗若斯特沙利文的資料，按太陽能電池對外出貨量計，2024年度，公司在全球專業太陽能電池製造商中排名第一，市場佔有率18.3%，且公司在全球太陽能電池製造商中排名第二，市場佔有率14.6%。在專注太陽能電池領域的同時，公司已垂直擴張業務，進入太陽能元件領域。

下表載列於所示年度我們按產品類型劃分的總收入明細。

除中國外，公司的產品遠銷（其中包括）美國、歐洲、中東、東南亞及南亞地區。公司於國內及海外設有生產基地。此外，公司在德國法蘭克福、美國加州、中國蘇州等地區設有營運服務中心。公司的物流基礎設施包括位於荷蘭鹿特丹、美國洛杉磯和芝加哥的海外物流中轉中心，以及於每個生產基地設有倉庫。根據弗若斯特沙利文的資料，於2024年，按出貨量計，公司的客戶包括各大太陽能元件製造商，其中包括全球十大太陽能元件製造商中的九家。

下表載列截至2024年12月31日我們主要生產基地的詳情。

截至2024年12月31日，公司N型電池片的有效產能約為40GW，正處於產線改造的N型電池片的產能約為12GW。於前述產線改造完成後，公司N型電池片的總產能預計約為50GW。截至2024年12月31日，太陽能元件的有效產能約為8GW。

主要客戶

於往績記錄期間，公司主要向直銷客戶銷售產品，與貿易夥伴的交易僅佔公司總收入的一小部分。就公司的太陽能電池片而言，公司的客戶主要是太陽能元件製造商，就公司的太陽能元件而言，公司的客戶主要是太陽能電站建設方。於2022年、2023年及2024年，公司來自五大主要客戶的銷售收入分別佔公司總收入的49.8%、52.9%及37.2%。於2022年、2023年及2024年，公司來自最大客戶的銷售收入分別佔公司總收入的21.2%、20.0%及14.3%。

財務資料

2020-2024年，公司營收分別約為25.33億、50.89億、125.52億（125.17億）、208.38億、113.20億元；淨利潤分別約為1.24億、-1.96億、8.34億、16.81億、-13.63億元。

中潤光能的營收自2020年至2023年呈現爆發式增長，但在2024年卻近乎腰斬；利潤層面，公司在2021年由盈轉虧，此後兩年扭虧為盈後，又在2024年創下超13億元的虧損紀錄。

招股書顯示，於2024年第四季度，不計及物業、廠房及裝置減值影響及相關稅務影響，公司的淨利潤已轉為盈利，盈利能力逐步提高。

公司的控股股東

截至最後實際可行日期，龍先生及其配偶孟女士合共可行使本公司50.64%的投票權，包括(i)龍先生直接持有本公司投票權的35.44%；(ii)孟女士直接持有本公司投票權的6.47%；(iii)通過皓日電子（一家由龍先生持有80.0%及孟女士持有20.0%股權的公司）持有本公司投票權的4.20%；(iv)通過龍泰管理（一家有限合夥企業，龍先生為其普通合夥人）持有本公司投票權的2.59%；及(v)通過恆輝管理（一家有限合夥企業，龍先生為其普通合夥人）持有本公司投票權的1.94%。

融資情況

公司上市前經歷了多輪融資，機構股東包括徐州國資委、滁州市琅琊區財政局、恆泰華盛、國綠基金、徐州市國資公司、廈門市國資委等。

此次赴港IPO，中潤光能計畫將募資用於在美國北卡羅來納州建立新的海外生產基地、在新型太陽能電池片及太陽能元件產品方面的研發工作和技術創新等，公司將押寶“海外和新品”。

招股書顯示，於往績記錄期間，得益於公司的海外業務，公司的收入持續增長。公司於2022年、2023年及2024年的境外銷售收入分別為人民幣1,441.4百萬元、人民幣2,796.1百萬元及人民幣3,723.2百萬元，分別佔各年度總收入的11.5%、13.4%及32.9%。2022年至2024年，公司境外收入的年複合增長率達60.7%。

中潤光能總結稱，目前太陽能行業周期性風險主要來自產業供應鏈供需關係變化帶來的利潤水平波動，並表示公司相對簡單的產品結構導致容易受到產業供應鏈上下游波動的影響，“若終端應用市場的增長速度低於產能擴張的預期，導致新增產能無法有效利用，太陽能電池片企業可能面臨周期性的產能過剩風險。這可能會導致競爭加劇、產品價格下滑，從而對我們的業務及財務狀況造成重大不利影響”。 (投行業務資訊)