李嘉誠控制的長和系股價突然跳水。

18日接近午間收盤，港股長及突然跳水，午盤收跌3.87%，報44.75港元。午後長和稍有反彈，截至收盤，長和報45.55港元/股，下跌2.15%。此外李嘉誠控制的長江基建集團也午後跌逾4%。截止收盤，長及下跌2.69%，報45.30港元/股，長江基建集團下跌2.93%，報51.4港元/股。

01 李家超、梁振英發聲

據香港特區政府新聞公報，3月18日，香港特區行政長官李家超於行政會議前答記者問。針對港澳辦和中聯辦接連轉載幾篇評論文章，有關質疑長和計劃出售巴拿馬運河兩端港口等資產有沒有考慮到國家利益，甚至形容是“沒有腰骨的跪低”，李家超回應稱，對這件事有三點看法。第一，社會就事件有許多討論，反映社會對事件的關切，這些關切值得重視。第二，特區政府要求外國政府為企業，包括香港企業提供公平、公正的環境，我們反對在國際經貿關係中使用脅迫或施壓的手段。第三，任何交易必須符合法律和規則的要求。特區會依法、依規處理。

此外，全國政協副主席梁振英17日在社群媒體上發文說，有些香港商人誤信“商人無祖國”，以為一切“在商言商”。梁振英強調，沒有祖國的商人只會淪為沒有父母被霸凌的孩子。

02 李嘉誠賣43港口

3月4日深夜，李嘉誠旗下長江和記實業有限公司在港交所公告，宣布與貝萊德(BlackRock)牽頭的財團達成原則性協議，出售其全球港口業務核心資產。標的資產涵蓋亞歐美洲23個國家的43個港口，涵蓋199個泊位及配套的智慧碼頭管理系統、全球物流網絡等核心資源，涉及巴拿馬運河兩端的巴爾博亞和克里斯托瓦爾港口。此次交易總企業價值達228億美元（約1,657億元）。

長和預計，經調整少數股東權益以及和記港口集團償還長和股東貸款後，預計此交易將帶來逾190億美元現金收入。

如此一來，該公司營運的巴拿馬巴爾博亞和克里斯托瓦爾兩個港口將被美國企業控制。

巴拿馬運河是全球航運的重要樞紐，該運河承擔全球6%海運貿易量，是連接太平洋與大西洋的「咽喉要道」。根據巴拿馬運河管理局的報告，2024財政年度共有9,944艘深吃水船舶通過運河。該財年總收入達49.86億美元，淨收入為34.53億美元。

不過，摩根大通近期研報指出，巴拿馬港口業務對長和的貢獻度極小，2024年上半年該區域EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）不足集團總值的1%，在港口業務類股中也僅佔3.9%的吞吐量。而根據財華社的估算，於截至2024年6月末止的12個月，港口及相關服務為長和貢獻了9.05%的收入、13.81%的EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）以及18.95%的EBIT（息稅前利潤）。也就是說，對於長和來講，港口及相關業務對長和的貢獻並不是很高。

與之相比，190億美元對於長和來說很重要——按照當前匯率計算，190億美元相當於1476.49億港元，按照18.95%的EBIT計算，190億美元相當於長和港口業務25年的收入。而且，本輪交易預計將使集淨負債率從23.6%降至18%以下。

此前，1996年，李嘉誠旗下的中國香港企業和記黃埔在巴拿馬巴爾博亞和克里斯托瓦爾兩個港口的特許經營權競標中勝出，於1997年正式開始運營兩座港口。在順利營運25年後，和記黃埔與巴拿馬政府續簽了特許經營權協定，經營權期續簽至2047年到期。

2015年，香港首富李嘉誠旗下兩大上市企業－長江實業及和記黃埔宣布業務合併、重組方案，最終分拆為兩間新公司－長江及記實業有限公司（長及）與長江實業地產有限公司（長地），在港上市；長及持有長江實業及記黃埔的非房地產業務。

03 事關巴拿馬運河港口

自1997年以來，和記黃埔經營巴拿馬運河港口一事就成為美國反覆炒作「中國威脅論」的主要藉口。

自2024年末，川普多次宣稱“巴拿馬運河是美國資產”，威脅“武力收回控制權”，更提名強硬派官員出任駐巴大使施壓。

1月21日，長和巴拿馬港口公司曾發布聲明，正全力配合審計，並維持應有的透明度，以便繼續在該國開展業務。其聲明稱，自來到巴拿馬以來，已為巴拿馬經濟貢獻了超過59億巴波亞（約59億美元），創造了數以千計的就業機會。

此後，中國駐巴拿馬大使館曾發布新聞表示，中國從未參與運河管理運營，從不插手運河事務，所謂中國控制運河純屬謊言。恰恰是美國不斷威脅「收回」運河，試圖重新控制運河。美方破壞中巴關係的行徑不得人心，不會得逞。

另外，針對美國駐巴拿馬使館關於將同巴方官員探討所謂「避免運河區受到中方的影響和控制」一事，當地時間2月20日，巴拿馬總統穆利諾在記者會上表示，美方所謂「中國控制運河」的言論屬於虛假信息，巴方對此類信息予以否認。穆利諾說，「我們不討論（這些）謊言」。(金融界網站)