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巴菲特借日元買日股，加倉日本五大商社
摘 要
巴菲特預計2025年從日本投資中獲得的股息收入總計約8.12億美元
“股神”華倫·巴菲特繼續增持日本商貿公司股份，並逼近10%的重要關口。
3月17日，最新監管檔案顯示，巴菲特旗下波克夏（下稱“波克夏”）提高了對五家日本貿易公司的持股。其中，將三井物產持股比例從8.09%增至9.82%，三菱商事持股比例從8.31%升至9.67%，住友商事持股比例從8.23%提高到9.29%，伊藤忠商事持股比例由7.47%上調至8.53%，丸紅株式會社持股比例從8.30%增加至9.30%。
早在今年2月發佈的2025年度股東信中，巴菲特就曾預告稱，波克夏對日本五大商社的持股比例將有所增加。“我們對這五家公司的持股是長期的。從一開始，我們就同意將波克夏的持股比例保持在每家公司股份的10%以下。但隨著我們接近這一上限，這五家公司同意適度放寬上限。”
從股市表現來看，截至周一（3月17日）日本股市收盤，五大商社股價集體收漲，三菱商事上漲2.54%，住友商事上漲2.31%，三井物產上漲1.47%，伊藤忠商事和丸紅株式會社均上漲1.62%。
野村資產管理首席策略師石黑秀之分析稱：“這是巴菲特向市場釋放的雙重訊號，既彰顯其對日本貿易企業商業模式的高度認可，也暗示其判斷東京股市仍存在估值窪地。”
追溯來看，波克夏對日本五大商社的投資始於2020年。彼時巴菲特表示，當時僅僅翻閱了五大商社的財務報表，便對其極低的股價感到震驚。隨著時間推移，波克夏對五大商社的欣賞與日俱增。後來，其又在2023年6月增加了持股。
巴菲特在致股東信中明確表示，對日本的投資是長期的，預計持有時間將在10年到20年。他預計2025年從日本投資中獲得的股息收入總計約為8.12億美元，而以日元計價的債務利息成本僅為1.35億美元。這意味著，今年巴菲特可能從日本市場上賺取6.77億美元。
公開資料，日本五大商社的經營範圍非常廣泛，在全球供應鏈中扮演著關鍵角色，尤其是在資源和中間品貿易方面。其中，三菱商事營運全球五分之一的液化天然氣貿易，住友商事在東南亞擁有200萬公頃農田，丸紅株式會社更是全球最大牛肉貿易商。高盛報告指出，日本五大商社合計持有海外資產價值達3800億美元，相當於日本外匯儲備的68%。
根據波克夏披露的資訊，截至2024年底，波克夏對日本五大商社的總投資成本為138億美元（約合人民幣999億元），市場價值達到235億美元（約合人民幣1700億元）。值得注意的是，波克夏的日本股票持倉中，大部分頭寸是用在日本發行的1.3兆日元債券購買的。
波克夏2024年曾兩度發行日元債，全年發行的日元計價債券的總額達到5451億日元，超過首次發行債券的2019年的4300億日元，創歷史新高。2024年10月，該公司發行總額為2818億日元的日元債，發行規模僅次於2019年的首次發債。