川普總統上任以來，無論是他的關稅政策還是「DOGE精簡美國政府」的行動，均推升了美國經濟衰退的風險。摩根大通於年初已將衰退機率由三成上調至四成，與 Polymarket 預測的四成一相若。

穆迪分析亦將衰退機會率大幅上調，由原來的一成半攀升至三成半。同時，由於關稅政策前景不明朗，標普500指數（SPX）跌回去年九月水平，年初至今已累挫近五個百分點。

這可能就是巴菲特旗下波克夏（NYSE:BRKa）為何囤積現金的理由，目前其囤積的現金達到3,250 億美元創紀錄的水平，似乎在等待時機。投資的竅門之一，正是在低位時買入、高位時沽出。

另一方面，在經濟衰退時，有些公司的業務會相對穩健，比如以下三家公司。

沃爾瑪：每逢經濟收縮，都是消費者的不二之選

美資零售巨擘沃爾瑪二月底發表展望，預計今年首季及 2025 年全年營業額將有三至四成增幅。作為主攻大眾市場的沃爾瑪（NYSE:WMT），每逢經濟收縮，都是消費者的不二之選。

民生必需品如日用百貨、糧油食品及保健用品的需求向來穩定，不會因經濟環境而大幅波動。沃爾瑪憑藉龐大規模的優勢，配合完善的供應鏈及分銷網路，在採購議價上佔盡優勢，從而為顧客帶來更大的價格優惠。

另一方面，沃爾瑪在防盜措施的試行上較同業更具優勢。儘管公司的盜竊損失由 2021 年的 30 億美元，飆升至 2023 年的 65 億美元新高，有見損失主要源自為節省成本而設的自助結帳系統，公司已著手研發新一代掃描技術。

沃爾瑪攜手 Digimarc（NASDAQ:DMRC），研發出肉眼無法辨識的隱形包裝編碼，「省卻顧客尋找條形碼的麻煩，大大提升自助結帳效率」。若此技術日後成為業界標準，勢必為零售防盜工作帶來革新，這項優勢相信尚未反映在股價之上。

NextEra Energy：現金流向來穩健的公司

猶如沃爾瑪為消費者提供平價必需品，NextEra Energy Inc（NYSE:NEE）亦致力供應多元化電力，發電來源涵蓋可再生能源、核能及天然氣。該公司更於 2024 年擴充可再生能源產能達 12 吉瓦，對重視環保的投資者別具吸引力。

旗下最大的附屬公司為佛羅里達電力及照明公司（FPL）。佛州人口按年增長 3.7%，持續流入新居民，亦令公司對 2027 年前實現高個位數每股收益（EPS）增長充滿信心。

NextEra 屬公用事業公司，現金流向來穩健，現時股息收益率達3.12%，每股全年配息 2.266 美元。民生用電需求不易受經濟衰退影響，加上公司歷來配息穩步上升，使其成為抗跌力強兼具增長潛力的優質公司。

Synopsys：「已知之已知」的典範

當前市況不明朗，不妨回顧美國前國防部長拉姆斯菲爾德（Donald Rumsfeld）的一番高見：

「世上有些事是『已知之已知』，即我們清楚自己所知；有些是『已知之未知』，即我們明白自己不知；更有『未知之未知』，即我們甚至不知道自己的盲點所在。」

Synopsys Inc（NASDAQ:SNPS）正屬「已知之已知」的典範。作為全球電子設計自動化（EDA）工具龍頭，並在半導體智慧財產權（IP）領域穩佔第二席位，其產品涵蓋軟硬體範疇。對台積電和英特爾（NASDAQ:INTC）等晶片巨頭而言，EDA 工具在設計、驗證以至生產過程中均扮演關鍵角色。

有別於晶片製造商的業務較受周期影響，Synopsys 所處的市場具長期增長潛力，往績顯示其升勢至少可持續五年。在人工智慧需求蓬勃，加上英特爾 18A 等新世代晶片微型化技術蓄勢待發之際，Synopsys 堪稱投資者的長線優選。

根據二月底最新投資者會議披露，Synopsys 估計 2025 財年收入將增長一成至一成一。縱使較 2024 財年的 15.2% 稍遜，但公司矢志將營運利潤率由 2024 年第四季水平倍增至約四成半。 (英為財情Investing)