過去幾年頻頻關店的沃爾瑪，最近“翻紅”了。圖源：沃爾瑪9.9元的咸奶油泡芙、瑞士卷，29.99元的紅顏草莓蛋糕，“奶味兒特足”的小綠瓶牛奶，清新爽口的芭樂油柑茶……這些讓人驚喜的商品，讓許多人重新愛上沃爾瑪。最近，沃爾瑪是受了什麼高人指點嗎？我們發現，網友們的好評，大多都和一個子品牌有關——沃集鮮。1山姆平替沃集鮮，Marketside，其實是沃爾瑪旗下的一個自有品牌，它在2019年就誕生了，一直沒什麼聲量。去年11月，沃集鮮完成品牌煥新升級，SKU數量迅速從幾十款擴充到近千款，覆蓋生鮮、食品飲料、烘焙等核心品類。最讓沃集鮮出圈的，是它“偷師”親兄弟山姆。是的，沃爾瑪超市和山姆超市，都隸屬於沃爾瑪集團。沃集鮮推出了大量“山姆同款”，在社交媒體上成為廣受好評的“山姆平替”“9.9元超市”“窮鬼天堂”……我們對比了5款山姆網紅單品和沃集鮮同款的價格，分別是瑞士卷、麻薯、鮮牛奶、烤雞和黑松露火腿蘇打餅乾。除了黑松露火腿蘇打餅乾在每克的單價上略微貴，原味麻薯價格一致，沃集鮮其他三款產品都明顯更便宜。因為份量更少，沃集鮮的總價更低，營造出“便宜”的感覺。沃集鮮在一些產品上做了“取巧”，來降低成本。比如，“瑞士捲碎”，使用山姆瑞士卷的邊角料製作而成；而山姆與沃集鮮的“黑松露火腿蘇打餅乾”，二者的核心配料差異，在於“黑松露復合調味料”。山姆的佔比2.3%，其中“火腿粉”0.12%，“黑松露”0.023%；而沃集鮮的火腿粉只有0.1%，黑松露粉只有0.02%。2025年，該單品在大賣場復購率提升至28%，接近山姆32%的水平。此外，沃集鮮還直接“坐享其成”，和山姆共享了全球供應鏈和產地直采體系。2更像盒馬除了山姆平替，沃集鮮也有一些特色產品，比如牛奶，受到消費者的喜愛。山姆的自有品牌Member's Mark，只提供兩款常溫奶，分別是MM全脂牛奶和MMA2β-酪蛋白全脂牛奶，平均每升牛奶的價格很有性價比。加上引入的其他品牌牛奶，山姆累計有11種常溫奶選擇。山姆選品奉行“寬SPU，窄SKU”的原則，儘可能覆蓋多的品類，但每個品類都精選個位數的產品，幫助使用者做選擇。沃集鮮則提供遠超山姆的SKU，累計有18款常溫奶，還不包括沃爾瑪本身會售賣的伊利、蒙牛、光明等品牌。沃集鮮的常溫奶，不僅種類多，有高蛋白的、脫脂的、0乳糖的、有機的，同一款產品的可選規格也多。同時，沃集鮮的價格帶也比山姆要寬泛很多，每升牛奶的價格從6.44元到24.99元不等。這樣的SKU分佈，不像山姆，更像盒馬鮮生。如果看人群和消費場景，沃集鮮和盒馬就更像了。沃集鮮的核心顧客群體，是1.75億大眾城市中產家庭及單身人群。這部分人群受過良好教育、生活忙碌、有高頻餐飲需求、家庭儲存空間有限、數字達人。而盒馬的很多產品設定是，讓消費者買到“一天就可以吃完的量”，而不是囤貨。如果想吃，可以下單靠外賣立刻獲得。或許，這也是沃集鮮和山姆的使用者定位差異——山姆的大包裝、精選邏輯，針對追求品質的家庭人群；而沃集鮮的各種山姆同款mini版，則給那些想買山姆又被會員費或大包裝勸退的人。從這個角度看，沃集鮮搶走的消費者，可能除了山姆潛在會員，還有盒馬鮮生、小象超市們的使用者。3發力自有品牌沃爾瑪為什麼要花大力氣來做沃集鮮，打造另一個“山姆平替”呢？一個事實，沃爾瑪過去幾年的日子不太妙。過去，傳統大賣場模式，依賴收取品牌的“上架費”來養活自己。電商和生鮮電商，直接把消費者和品牌甚至是源頭工廠聯絡在一起，給到更低價格。加上山姆、盒馬、奧樂齊們，用“網紅單品”“自營品牌”打動一二線消費者，傳統商超很快失去競爭力。世紀華聯、永輝、華潤萬家、沃爾瑪，這些大賣場模式的商超，過去幾年都在收縮、關店。沃爾瑪集團在中國的增長，主要靠山姆不斷開店。學習“山姆”，開發自有品牌商品、共用供應商，成了沃爾瑪超市的一個解法。其實，除了山姆的MM系列，奧樂齊的超值系列、盒馬的盒馬工坊、日日鮮，大潤發、世紀聯華、物美等老牌商超如，都在發力“自有品牌”。對於商超來說，做自有品牌意味著介入供應鏈的各個環節，對產品進行“獨家定製”，同時因為沒有多級分銷，還能降低成本、將商品價格壓到更低。這也意味著，商超們要在“管道”角色之外，疊加一層生產/定製方的身份，承擔供應鏈的壓力。有研究資料顯示，在供應商側，9%的自有品牌SKU貢獻了80%的供貨額；在零售商側，24%的自有品牌SKU創造了80%的銷售額。也就是說，自有品牌表面的欣欣向榮，主要依靠頭部爆款商品，剩下大多數，其實賣得並不好。歸根結底，山姆、盒馬、胖東來的成功，是因為有強悍的選品和供應鏈能力，開發出消費者喜愛的商品，同時做好成本把控。做自有品牌只是手段，真正趨勢是，商超們要從拼“管道力”，轉變為拼“商品力”了。 (21財聞匯)

據外媒報導，亞馬遜已正式取代沃爾瑪，成為全球銷售額最高的企業。沃爾瑪本周四發佈財報，年度銷售額首次低於亞馬遜：亞馬遜截至今年 1 月的財年營收為 7132 億美元，而憑藉高利潤雲端運算業務實現增長的亞馬遜，其截至去年 12 月的財年營收達到 7169 億美元。過去十年間，沃爾瑪一直穩坐行業頭把交椅，作為全球最大的實體零售商，其在全球擁有近 1.1 萬家門店，員工超 200 萬人。儘管亞馬遜 2017 年收購了全食超市，卻始終難以拓展線下門店版圖，但它仍是全球最大的線上零售商，擁有 160 萬名員工。而推動亞馬遜反超沃爾瑪的關鍵，是其高速發展的科技業務類股。亞馬遜雲科技是全球領先的雲端運算服務提供商，本月早些時候，該業務公佈了數年來的最快增速 —— 企業紛紛佈局人工智慧，亞馬遜雲科技及其龐大的資料中心網路成為了它們的重要選擇。沃爾瑪也已入局人工智慧賽道，推出了自有購物助手，並加大了零售科技領域的投資。沃爾瑪本周四公佈，公司線上銷售額實現 24% 的增長，極速配送服務也大幅拓展，部分訂單可實現數小時內送達。周四收盤，亞馬遜(NASDAQ:AMZN)股價上漲0.03%至204.86美元，總市值約2.20兆美元；沃爾瑪(NASDAQ:WMT)股價下跌1.38%至124.87美元，總市值約9952.35億美元。 (TechWeb)

知名美妝護膚集團雅詩蘭黛已向加州聯邦法院提起訴訟指控沃爾瑪在其網站上銷售假冒美容產品並且沒有採取足夠措施確保只向消費者提供授權和正品商品根據周一提交的訴訟檔案，雅詩蘭黛表示，其在Walmart.com上購買、檢查或測試了多件標有Le Labo、La Mer、Clinique、Aveda、Tom Ford和雅詩蘭黛商標的產品，但經鑑定均為假貨。報導稱，雖然這些產品是由沃爾瑪線上市場上的第三方賣家售出，但雅詩蘭黛表示，沃爾瑪在向購物者促成這些銷售方面扮演了積極的角色。雅詩蘭黛稱沃爾瑪的行為“極端、惡劣、欺詐……卑鄙且有害”。雅詩蘭黛方面表示，已購買並測試部分疑似假冒產品，確認這些產品並非由其公司生產。雅詩蘭黛認為，這些假冒產品在沃爾瑪平台上進行推廣和廣告宣傳，雅詩蘭黛的商標被用於搜尋引擎最佳化工具，以吸引流量到這些商品頁面，而沃爾瑪則從中獲利。針對此次訴訟，沃爾瑪發言人回應稱，公司對假冒產品持零容忍態度，將在收到法院傳票後依法作出適當回應。中國消費者吐槽：在山姆、沃爾瑪買到假貨此次涉及售假的品牌均為高客單價、輕奢或高端定位的美妝香氛品牌，依靠正品品質、成分、體驗支撐價格。一些消費者也分享到之前的購買經歷，“之前在山姆買過一次全球購海藍之謎，包裝很鬆垮”“之前買的一瓶小棕瓶，塗了臉癢過敏”。據媒體報導，消費者沈先生在沃爾瑪全球購平台，花費575元購買了一瓶海藍之謎精粹水。然而拿到貨以後，發現是明顯包裝不符的假貨。然而平台在拿不出是正品的有效證明情況下，卻堅稱是正品拒絕退款退貨。沈先生稱，自己拿到手的精粹水，是仿製很低劣的假貨，同批次的海藍之謎精粹水已經在包裝上做出改變，自己拿到的這個仍是舊包裝。但是與沃爾瑪全球購平台溝通，對方堅稱自己是正品，即使沈先生願意自費進行國檢，對方也表示不會承認檢測並退貨。而平台所提供的所謂正品證據，只能證明這是從香港採購發到平台的貨物，並不能證明就是真品。同時，也有消費者提到曾在沃爾瑪以低於專櫃或官方旗艦店的價格購買到相同商品，“我這一瓶雅詩蘭黛眼霜也是沃爾瑪買的，我說怎麼那麼便宜，原來是假貨。”不少中國消費者表示，正是看重沃爾瑪、山姆等全球連鎖零售巨頭的可靠度，才會選擇以“全球購”的管道在這些平台購買，因此此消息一出不少人直呼“天塌了”“不是！你告訴我沃爾瑪售假貨？”沃爾瑪這種零售巨頭都存在售假風險，也連帶著引起消費者對其他非官方管道購買的謹慎心理，“淘寶天貓京東的跨境購有假貨嗎？”“看來以後買大牌一定要去專櫃”。假貨氾濫消耗消費者信任沃爾瑪公司旗下的沃爾瑪作為全球最大的連鎖零售商，憑藉“天天低價”的理念為大眾消費者提供高性價比且便利的一站式購物。憑藉電商平台的擴張，在日前沃爾瑪成為全球首家市值突破1兆美元的零售企業。而沃爾瑪公司旗下的另一核心零售業態則是山姆會員商店，與沃爾瑪不同，山姆會員店必須支付年費才能進場購物，相當於沃爾瑪的“高端旗艦版”，推出的全球購也更像高端美妝的會員制優選管道。總部位於紐約的雅詩蘭黛，其香水業務在Z世代消費者追捧，Le Labo、Tom Ford等品牌在此背景下持續增長，這些也是此訴訟中提及的主要品牌。假冒產品以低價在其他管道流通，會直接分流目標客群，搶佔正品銷售額。如若出現質量問題，還會讓多年建立的品牌溢價快速縮水。作為美妝巨頭，雅詩蘭黛的銷售依賴多元化管道，其中包括沃爾瑪等平台，如今親自下場手撕沃爾瑪，雅詩蘭黛看來已經對網上氾濫的假貨“忍無可忍”。(新民晚報)

（華人今日網）沃爾瑪公司（Walmart）3日成為史上第一家市值達到1兆美元的零售商，躋身由科技巨頭主導的「兆美元俱樂部」行列。沃爾瑪公司3日成為史上第一家市值達到1兆美元的零售商。(圖源：yahoo)路透社報導，沃爾瑪成功關鍵在於其難以被競爭對手複製的策略：吸引尋求價值與便利的高收入顧客，同時維持核心低收入客群的忠誠度。過去十年來，沃爾瑪股價攀升468%，超越標準普爾500指數的264%漲幅。近5年來，沃爾瑪將線上商品數量擴增至超過5億件、推出1小時內送達服務、開辦Walmart+會員方案與Amazon Prime競爭，並行展出價值40億美元的廣告業務，有效提升毛利率。重要的是，沃爾瑪早早就積極投入人工智慧（AI），投資數十億美元推動供應鏈自動化，帶來生鮮蔬果更新鮮、配送速度更快、庫存預測更精準、搜尋體驗更優越等營運優勢，幫助其連續15季超越倫敦證券交易所集團（LSEG）彙整的美國同店銷售（Same Store Sales）預估。在越來越多消費者轉向線上購買生鮮雜貨的趨勢下，投資人對沃爾瑪AI投資的正面反應進一步推動股價上漲。沃爾瑪目前佔據美國每4美元雜貨支出中就有1美元的市場份額，在當前具挑戰性的消費環境中處於有利位置。中低收入家庭正面臨通膨壓力、就業市場降溫、關稅，以及近期美國政府停擺帶來不確定性等因素，都使沃爾瑪的「天天低價」策略更具吸引力。沃爾瑪投資人塞茲摩（Charles Sizemore）稱讚公司傑出的成就，並指出沃爾瑪是一家善用科技降低成本的傳產公司，達成過去被視為屬於科技股的兆美元市值現象。此外，沃爾瑪已與OpenAI及Google建立合作關係，將沃爾瑪的線上購物工具整合進它們的搜尋聊天機器人，目標是縮小與亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）搭載生成式AI購物助理Rufus之間的差距。 (洛杉磯生活互動)

當地時間2月3日，美國股市三大股指全線收跌。當天美股市場明星公司中，沃爾瑪的表現引起市場關注，其市值首次突破1兆美元，躋身美股科技公司主導的“兆美元俱樂部”。美股三大股指收跌當地時間2月3日，美國股市三大股指全線收跌，其中道瓊斯工業指數跌0.34%，報49240.99點，標準普爾500指數跌0.84%，報6917.81點，納斯達克指數重挫1.43%，報23255.19點。美股市場大型科技股多數下跌，其中微軟、輝達跌近3%，Meta跌超2%，亞馬遜跌近2%，Google跌超1%，蘋果跌幅不足1%。特斯拉股價則小幅上漲，漲幅不足1%。能源股全線上漲，埃克森美孚漲近4%，康菲石油、斯倫貝謝、西方石油漲逾3%，雪佛龍漲超2%。航空股集體上漲，西南航空、美聯航漲逾3%，美國航空漲超2%，達美航空漲近2%。晶片股多數下跌，費城半導體指數跌2.07%，恩智浦半導體、美光科技跌逾4%，邁威爾科技、科天半導體跌近4%，高通、博通跌超3%，微芯科技跌近2%。閃迪則再度大漲，收盤漲幅超過4%。美股貴金屬概念股表現強勁，盎格魯黃金漲超6%，泛美白銀、金羅斯黃金漲超5%，科爾黛倫礦業漲逾4%，巴瑞克黃金漲超2%。貴金屬期貨大幅反彈，COMEX黃金期貨收漲6.83%，報4970.5美元/盎司；COMEX白銀期貨收漲10.27%，報84.915美元/盎司。今日開盤，黃金、白銀小幅下跌。中概股多數下跌，納斯達克中國金龍指數跌0.94%。具體中概個股方面，大全新能源、嗶哩嗶哩跌逾4%，霸王茶姬、迅雷跌近4%，金山雲、汽車之家跌逾3%，奇富科技、阿里巴巴跌近3%。另外，阿特斯太陽能漲近5%，叮咚買菜、小鵬汽車、禾賽科技漲逾4%，霧芯科技漲逾3%，理想汽車漲近3%，華住集團漲超2%。沃爾瑪市值首度突破1兆美元當天美股市場明星公司中，沃爾瑪的表現引起市場關注。行情資料顯示，當天沃爾瑪股價一度突破128美元，收盤漲幅近3%，而且市值突破1兆美元，這也是該公司市值首度突破1兆美元。在其他昔日同行普遍萎靡不振的情況下，沃爾瑪作為全球商超龍頭頗為“另類”，躋身美股科技公司主導的“兆美元俱樂部”。與一些同行傳統商超巨頭轉型滯後，導致市場地位極速下滑相比，近年沃爾瑪在全球的零售霸主地位雖然也受到挑戰，但通過戰略的靈活調整，沃爾瑪仍在全球商超行業和零售市場保持領先地位。另外，沃爾瑪近年努力增加其身上的“科技”屬性，嘗試根據市場的變化，利用網際網路、科技等推動轉型。美國眾議院通過撥款法案 政府部分“停擺”僵局化解據央視新聞客戶端消息，美國國會眾議院2月3日投票通過聯邦政府多個部門本財年剩餘時間撥款法案，從1月31日開始的聯邦政府部分“停擺”僵局得以化解。法案通過後，將送交總統簽署生效。該法案將為聯邦政府多個部門提供資金至9月30日、即本財年結束之時，並為近期因移民執法行動引發爭議和抗議的國土安全部提供兩周的資金，以便各方繼續就改進該部門運作進行談判。由於美國參議院1月30日通過的聯邦政府撥款法案未及時在眾議院審議通過，美國聯邦政府多個部門1月31日起陷入“技術性停擺”。 (證券時報)

沃爾瑪電商業務快速擴張，分析師預計年度銷售額將達到約1400億美元，去年該業務作為獨立部門首次實現盈利。目前沃爾瑪已成為亞馬遜有力競爭對手，市值仍遠低於亞馬遜的2.6兆美元。值得一提的是，沃爾瑪與波克夏是美國僅有的兩家市值超過1兆美元的非科技公司。沃爾瑪市值周二突破1兆美元，成為首家達到這一里程碑的傳統零售商，躋身此前由科技巨頭主導的精英俱樂部。這家總部位於阿肯色州的零售巨頭過去兩年股價漲幅超過一倍，表現優於標普500指數。目前共有九家美國上市公司市值超過1兆美元，其中沃爾瑪與波克夏是美國僅有的兩家市值超過1兆美元的非科技公司，其餘均為科技企業。這一成就標誌著沃爾瑪十年轉型的成功。該公司投入數百億美元發展電商業務，目前已成為亞馬遜的有力競爭對手。其線上業務去年首次實現盈利，預計本月公佈業績時年度電商銷售額將達到約1400億美元。沃爾瑪股價周二收漲2.9%至127.71美元，市值達到1.018兆美元。這一突破恰逢新任首席執行長John Furner上任首周，他接替執掌公司逾十年的Doug McMillon。電商業務成為增長引擎沃爾瑪的轉型核心在於電商業務的快速擴張。分析師預計，該公司本月公佈業績時年度營收將超過7000億美元。不過據Visible Alpha資料，亞馬遜的營收預計將首次超過沃爾瑪。儘管如此，沃爾瑪在電商領域的進展顯著。公司目前可向95%的美國家庭提供當日送達服務。去年，其電商業務作為獨立部門首次實現盈利，這是投資者等待多年的時刻。摩根士丹利零售分析師Simeon Gutman表示，沃爾瑪過去十年的變化"是我們見過的零售公司最深刻的轉型"。他指出，沃爾瑪與亞馬遜的增長對競爭對手構成挑戰。技術投資推動估值重估沃爾瑪積極擁抱人工智慧和自動化技術，吸引了投資者對科技股的熱情。公司與OpenAI和Google建立合作關係，將線上購物整合到它們的搜尋聊天機器人中。沃爾瑪應用程式內建的聊天機器人Sparky可根據查詢推薦產品並為客戶購買商品。研究機構Optimal Advisory管理合夥人David Schick表示，沃爾瑪"勞動力、採購和技術的結合"支撐了其成功。他補充說，公司受益於"在不確定時期進行投資"，同時與亞馬遜和Costco等"強大"對手競爭。公司在自動化方面的投資帶來成本節約。儘管營收增長，沃爾瑪近年來全球員工總數維持在約210萬人。去年12月，沃爾瑪將股票從紐約證券交易所轉至納斯達克，並加入科技股雲集的納斯達克100指數，吸引追蹤該基準的被動基金。十年轉型扭轉投資者疑慮十年前，沃爾瑪的成功並非板上釘釘。當時亞馬遜快速增長，新任首席執行長McMillon投入數十億美元提高員工工資、改善門店並行展線上業務。投資者在觀望這些投資能否獲得回報。2016年底，沃爾瑪市值僅為2120億美元。據知情人士透露，華倫·巴菲特旗下的波克夏當年出售了大部分長期持有的沃爾瑪股份，並在2018年完全退出。巴菲特在McMillon致電詢問出售原因時表示："零售業變化太大，我認為我對它的理解不如我需要的那樣深入。"此後，沃爾瑪銷售額飆升，先是受電商推動，然後是疫情，最近則是消費者在通膨環境下尋求低價。公司努力提供更多吸引高收入購物者的商品，如時尚小家電和自有品牌食品。估值仍低於科技巨頭沃爾瑪市值仍遠低於電商巨頭亞馬遜的2.6兆美元。在兆美元俱樂部中，輝達以約4.4兆美元市值居首，其次是蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet和博通。作為美國主要商品進口商，沃爾瑪一直應對川普總統過去一年徵收的關稅。據Jefferies估計，沃爾瑪及其供應商吸收了一般商品約三分之二的關稅成本，但將另外三分之一轉嫁給消費者。沃爾瑪高管表示，其較低的價格是從競爭對手那裡獲取市場份額的機會。公司估值飆升將增加沃爾頓家族的財富，該家族是公司最大股東。他們合計持有44%的沃爾瑪股份，目前價值超過4400億美元。這家由Sam Walton於1962年創立的單店零售商，如今已擴展至全球近11000家門店。 (invest wallstreet)

有市場人士告訴《商業觀察家》，沃爾瑪旗下的倉儲會員店業務——山姆中國2025年銷售額突破了1400億元人民幣。而得益於山姆中國的強勁帶動作用，沃爾瑪中國（山姆+沃爾瑪大賣場+沃爾瑪社區店）也計畫於2026年實現全年過2000億元的銷售額，進而，讓沃爾瑪中國的銷售體量接近三倍大於第二名。“2026年，山姆中國計畫實現可比店銷售同比15%增長，再加上新開店所貢獻的銷售業績，從而帶動沃爾瑪中國2026年整體銷售達到2000億元的目標，這個數值差不多是三個第二名的體量了，沃爾瑪中國由此將變成巨無霸。”相比2024年的1005億元銷售額，山姆中國2025年破1400億元的銷售表現，意味著其的同比銷售增幅達到了40%左右。而這麼大的基數還能實現大號雙位數的高增幅，則可能得益於以下四個因素支撐。一、同店雙位數增長。2025年，山姆中國依然實現了同店雙位數正增長，這是其高增速的核心支撐。能實現同店雙位數增長，一方面是山姆契合了當下的消費趨勢，比如“消費降級”讓中產更接受零售商“去品牌溢價”的自有品牌商品體系——這些商品會更便宜；山姆的品控選品能力則滿足了消費端品質升級的需求，進而讓山姆在中國避開了與本土超市的同質低質“紅海”競爭。另一方面則是全球定價能力，山姆的全球供應鏈能力意味著它能參與全球商品定價，這是本土超市所不具備的能力。這也讓山姆在中國其實沒有什麼競爭者。在中國，山姆真正意義上的同類型競爭者，只有開市客（Costco），但是開市客在本地化“落地”層面，當下可能還是有一些“水土不服”，這包括物業選址（靠近別墅區等大空間居住的中產富人區周邊的好物業被佔）、開市客強勢商品如保健品等難以“落地”中國、本土管理團隊培養及本地化供應鏈落地需要磨合時間，以及其在下沉市場的品牌影響力有待持續建設等。這可能也是山姆中國得以“狂奔”的一個原因。最後，倉儲會員店這種業態，標準化程度很高——幾乎是全標品化售賣、全標準化流程管理，以及標準化的供應鏈營運。倉儲會員店差不多是中國當下標準化程度最高的實體零售業態了。而高度的標準化，意味著更高的人效等效率化水平（過10億年銷的店之前也就260個左右員工）、更高的工業化水平、更高的資本門檻——做標準化需要大投入，資本門檻高，這不是一般本土企業能玩的。以及更好的規模效應——標準化支撐規模化，規模集采規模銷售帶來成本效率。二、新店創紀錄擴張同店雙位數增長，也驅動了新店外延擴張。因為同店能實現大幅增長，說明當下的這套“模型”，依然有強勁的市場需求、較大的空白市場空間與較強的市場競爭力。相反，同店銷售不再增長下的外延擴張，風險就很高，說明這套“模型”，已開始缺乏足夠的空白市場空間與競爭力。由此，得益於同店良好表現，2025年，山姆中國也創下了其的新開店歷史紀錄，實現了同店增長+新店外延擴張的“雙飛輪”表現。在這一年裡，山姆中國新開了10家店，使得山姆中國總店數達到了63家。之前的5年——2020年-2024年，山姆中國按年度的新開店數分別是5家、5家、6家、5家、6家。具體來看，山姆中國2025年的10家新開店分別是：3月20日開業的嘉興店，4月15日開業的合肥店，5月28日開業的武漢江岸店，9月10日開業的中山店，10月20日開業的張家港店，10月31日開業的深圳寶安店，11月12日開業的揚州店，11月21日開業的北京昌平店，12月16日開業的上海浦東東店，12月22日開業的廣州荔灣店。按時間線看，山姆中國2025年的新店集中於下半年開出，7家新店是下半年尾端的4個月內開出的。按區域來看，這一年，山姆之前於中國所設定的6個大區組織都開出了新店，其中，山姆江蘇區（含合肥）是2025年山姆拓店的主力大區，山姆江蘇區2025年開出了3家新店。其餘的是山姆南區（深圳以外的廣東、廣西、福建）開出了2家新店；山姆浙江區開了1家新店；山姆上海區開了1家店，山姆北區（北京、天津、遼寧）開了1家新店，山姆中區（成都、重慶、湖北、江西、湖南）開了1家新店。而到2026年，山姆的開店主力大區則可能會有變化，根據沃爾瑪官方12月發佈的最新招聘資訊顯示，2026年山姆中國已有5家新店開始招聘，分別是佛山順德店、無錫惠山店、青島店、濟南店、石家莊店。山姆2026年的新開店開始更多向華北市場“傾斜”。加上，山姆中國2025年的10家新開店中，有3家店可以算是下沉市場店，這些可能說明，山姆中國的供應鏈，及供應商產能已經能“配套覆蓋”更下沉、更“廣闊”的腹地新區域市場了。三、全管道專業能力形成山姆中國2025年的年銷盤中，以前置倉小時達到家業務為基本盤的線上業務，佔到了山姆中國總銷售額的50%左右，達到了700億元左右的體量，前置倉行業銷售規模第一。這是山姆中國高增速的另一大支撐。由於線上業務做的都是相對更年輕的消費人群，所以，線上市場往往代表著增量市場。山姆中國線上業務的強勢表現，則說明它抓住了這個增量市場，也說明它為此已經開始建構出了一套線上能力——從數字供應鏈到數字管道到數字會員的一整套能力。從目前的情況來看，前置倉線上到家業務的營運，相對線下其實需要更強的專業能力；無物理空間壁壘的線上，競爭其實也相對線下更激烈。之前，大量實體超市零售商所做的線上到家業務，於當下很多都出現了大幅“回撤”的情況。這就說明，營運前置倉的專業能力要求門檻並不低，山姆中國則建構出了這套能力。未來，這套能力理論上可以做“輸出”，即山姆中國的這套線上能力也可以輸出給沃爾瑪中國的其他業務，尤其是沃爾瑪當下及未來會重點做的社區店業務——社區店離社區近，其實就是一個前置倉了，可以把門店也改造成為一個前置倉。或者說，前置倉與社區店其實做的都是更下沉的社區市場，都是社區業態。那麼，相互的“能力”也可以復用與“借鑑”。而從前置倉及社區業態當下的發展趨勢來看，2026年，前置倉發展的一個重要趨勢，是下沉——下沉到區縣，下沉到“顆粒度”更細的社區，這塊可能會在年內全面鋪開。這就要拼速度了，盒馬當下正在狂開前置倉，小象超市也要大規模下沉了，創業公司如朴朴超市、叮咚買菜則都在尋求資本運作。由此，山姆中國的前置倉業務要保住行業第一位置，也需要下沉、需要擴大使用者群，山姆下沉不了的，沃爾瑪其他業務下沉，這可能會是沃爾瑪中國的整體佈局。四、細節打造差異化高速增長一定是建立在“沒有足夠競爭”的基礎上，如果到處都是競爭者，那想快也快不起來。從面上的資料來看，山姆中國40%左右商品銷售由自有品牌貢獻，30%左右銷售由定製商品貢獻，由此，山姆70%左右的商品銷售都由差異化的商品貢獻——其他家沒有售賣的商品。但是，這些差異化的商品也不是從一開始就都有的，而是一段時間來，不斷地從細節中“摳”出來的，零售即細節。那麼，山姆中國是怎麼做細節的？有市場人士對此稱，山姆中國商品成功的核心邏輯可以總結為5點內容。“1、痛點精準：鎖客。（基於會員資料與營運直覺）鎖定目標會員需求，精準解決會員痛點。2、細節差異化。比如，同質化的商品，山姆會選擇擴大解決方案，從而避免價格無效競爭。3、外觀精緻：強化品質感。以細節質感打造差異化優勢，用視覺吸引力來做突破。4、包裝賦能。精準捕捉消費者注意力，強化產品與客戶聯動感，提升轉化率。5、細節不斷迭代：保持連續性。基於每一代產品的市場反饋最佳化升級，鞏固原客群，精準解決新消費群體痛點。”以上圖為例，這就是一個同類商品，通過擴大解決方案獲得差異化的典型例子——該產品增加了鈉含量檢測與最佳化說明，進而抓住了細節，鎖定了消費心理。這就與同類產品形成差異，避免了直接的價格競爭。當下，隨著人口的中老齡化，及人們越來越注重健康，鈉的過度攝入被越來越多的人認為有害，對心血管、血壓、腎臟均有害。山姆中國特別對此做標註，進而突出了細節、痛點與解決方案，達到了客群、痛點鎖定的效果。倉儲會員店由於是做中產及富人的生意，富人則總是很挑剔，會挑刺很多細節問題，並不是那麼容易服務的。但服務富人的好處則是：這也會培養出你的細節服務能力，打造出更好的品牌價值。同時，當你能提供更好的細節服務、更好的商品時，挑剔的富人也總能相對更敏銳地發現這一點，之後，他們就不會再去“湊合”、選擇以前的那些相對不好的商品與服務了。 (商業觀察家)