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當我們提到華爾街的時候，我們想到的是誰？是高盛、摩根斯坦利這些投行大亨，是摩根大通、花旗集團這些商業銀行大佬嗎？那些其實要麼是中介要麼是傳統商業銀行，並非掌管巨額資金的大鱷（暫不論券商自營交易業務的話）。事實上，還有一類玩家極其重要並且和我們息息相關，那就是資本市場中的“買方”機構，比如這兩塊“黑色石頭”。
所謂“買方”機構，顧名思義，就是在一級或者二級市場買入資產（股票、股權、地產等）的機構，通常是一些公募基金或者私募基金。最新一期《巴倫周刊》的封面文章，就是對這兩塊黑色石頭及其創始人的介紹。很抱歉我的微信公眾號沒有花錢買任何特別的功能，所以貌似不能單獨上傳照片，只能從封面圖片中看到的兩個人，左手邊那個個子高的是BlackRock的CEO Larry Fink，右手邊個子較矮的是BlackStone的CEO Stephen Schwarzman。
BlacksStone，就是大名鼎鼎的私募基金“黑石集團”，其創始人Stephen Schwarzman有一個非常響亮的中文名字，叫“蘇世民”，這是他在幾年前出版的自傳體圖書《我的經驗與教訓》（中信出版集團2020年版）中翻譯的名字。這本書裡同樣提到了BlackRock的CEO Larry Fink，並將其翻譯為“拉里-芬克”。蘇世民有著非常給人啟發的人生經歷，從上面那本書中就可以讀到他的故事和成長經歷，以及他的信念，比如：做成任何事情都是非常難的，那就索性選擇更高的目標吧，實現了收益更大。
蘇世民在1985年創辦了黑石集團，並且其在之後的一系列歷史機遇中，依託對房地產和一級股權市場的投資，迅速成為世界最為頂尖的私募基金。在黑石集團創立3年後，第一波士頓銀行的明星銀行家拉里-芬克離職了，並通過朋友一併找到了蘇世民。芬克在二十來歲的時候，與其他幾個交易員一起設計了抵押貸款證券化的方法，把抵押貸款打包成證券，進行類似股票和債券的交易，並成為全球第二大資產類別，規模僅次於美國國債。插一句，這個抵押貸款證券化是不是很熟悉，不就是最終導致2008年美國次貸危機的“次級債”的幫凶嗎？但這是後話，當年能把抵押貸款做成資產證券化，足以證明芬克是一個創造型天才。蘇世民也是這麼認為的，他對芬克離職表示非常震驚，並且在芬克出一份商業計畫書後，立即決定與其合作。當時的黑石集團並沒有任何剩餘資金，於是蘇世民就從自己的口袋裡掏錢（芬克的計畫書要求500萬美元的投資）與芬克合作，並持有新公司一半的股權。
芬克為黑石集團打造類兩隻大型基金，但在聯準會加息的周期中其管理的資產遭遇了暫時的壓力，在這個過程中，蘇世民與芬克的觀點產生了分歧（這個分歧說實話書裡寫的不明不白，咱可以再去查查資料），並最終導致了芬克將其資產管理業務出售給了第三方，進而從黑石集團中獨立了出來，成為一個新的公司。這個新公司仍然希望延續與黑石集團的關係，於是最終被命名為BlackRock，書中翻譯為“黑岩”，但人家自己的中文翻譯叫“貝萊德”。說到貝萊德，大家有點印象了嗎？如果你關注過銀行或支付寶上的“QDII”產品（即合格境內投資者，是當前散戶投資境外資本市場的最為合法的管道），那麼你稍加注意一定會看到“貝萊德”這個名字，因為它早已經是全世界範圍內最大的公募基金了，其出售的基金產品非常多，包括專注美國科技股的基金，消費類或分紅型基金等等，不一而足。貝萊德中國也有它的微信官方號可以關注。蘇世民認為，黑石集團與貝萊德的分開，是他最大的教訓之一。
二者的拆分，有點類似1933年Glass-Steagail 法案導致的摩根財團拆分為摩根大通和摩根斯坦利（金融業分業經營）。到了1999年，Gramm-Leach-Bliley 法案逐步廢除了分業經營的要求，從而導致摩根大通和摩根斯坦利都逐漸成為了同時覆蓋投資銀行和商業銀行等業務的相當程度上的直接競爭對手。同樣的奧德賽也在黑市集團與貝萊德的身上上演。在過去的幾十年裡，黑石集團與貝萊德分別經營著各自領域內的生意（一個是房地產和股權一級市場，另一個專注於債券和股票二級市場），二者自身的股價也是比翼雙飛。逐漸地，二者的業務開始有了交織。一方面，黑石集團也開始面向散戶銷售證券資產（我一直把retail investors翻譯為散戶，如果錯了歡迎指正），同時貝萊德也在面向機構投資者拓展一級市場業務。
貝萊德在獨立的早期只是一個固定資產管理公司，到了1999年，開始銷售其投資管理軟體阿拉丁（Aladdin），現如今已成為全世界投資界無處不在無人不用的投資組合工具。幾年後，貝萊德收購了美林銀行的資產管理業務，從此進入了股權投資領域，並擁有了廣泛的散戶交易市場和國際市場。之後一次劃時代的交易，是以135億美元抄底買入了（scooped up）英國巴克萊集團的國際投資者iShares業務，自此成為全世界最大規模的資產管理公司。收購，是芬克的DNA中不可磨滅的部份。貝萊德接連收購了一系列公司的股權，包括基建公司Global Infrastructures Partners (GIP)、信用公司HPS Investment Partners以及市場資料公司Preqin等。其中，芬克認為收購GIP是一次具有轉變性的操作，使得貝萊德進入了快速增長的機場、集裝箱港、天然氣管道等業務領域，並且得以與這些行業內的翹楚直接競爭，包括Brookfield 資產管理公司，以及黑石集團。當然，二者與摩根財團的拆分也存在差別。一則，黑石與貝萊德仍然都是其創始人在親自管理營運；二則，畢竟資產投資與管理是相對於投行與商業銀行而言更新一代的業務，也在持續創造更新的商業模式與產品，持續改變華爾街的狀態和未來。