穩定幣這種與傳統法定貨幣掛鉤的加密貨幣，通過將區塊鏈技術的創新潛力與成熟貨幣機構的穩定性相結合，已成為快速變化的金融領域中的關鍵工具。香港和新加坡作為兩個重要的金融中心，各自制定了獨特的法律框架，將穩定幣納入其金融生態系統，這反映了它們各自的經濟理念和戰略目標。這項深入研究探討了這兩座城市的最新趨勢，以及它們如何在金融穩定與技術創新之間取得平衡。

香港對穩定幣的戰略性接納

香港通過一系列旨在促進安全、開放的穩定幣環境的監管舉措，有意將自身打造成數位資產領域的領導者。

2024 年 12 月，香港金管局（HKMA）公佈了《穩定幣條例草案》，這是一份長達 285 頁的全面立法提案，旨在對其管轄範圍內以法定貨幣為參照的穩定幣發行方進行監管。該法案規定了許可要求、監管機制和執法權力，突顯了香港為穩定幣建立健全監管框架的決心。該立法涵蓋了與單一或多種法定貨幣掛鉤且基於分佈式帳本的穩定幣，確保國內和與國際相關的穩定幣都在其監管範圍內。

要在香港作為穩定幣發行方開展業務，實體必須獲得香港金管局的許可證。申請人必須是在香港註冊成立的公司，或在香港以外註冊成立但主要營業地點在香港的認可機構。許可申請過程要求展示充足的財務資源，最低實繳股本為 2,500 萬港元，並建立強大的營運系統來管理與穩定幣發行相關的風險。不遵守許可要求可能會導致嚴厲的處罰，包括最高 500 萬港元的罰款和最高七年的監禁。

為了順利過渡到這一監管環境，香港金管局在 2024 年 3 月啟動了沙盒計畫。這個平台允許真正有興趣發行穩定幣的實體直接與監管機構接觸，獲得監管指導，並就擬議的監管要求提供反饋。值得注意的是，2024 年 7 月，渣打銀行（香港）有限公司、Animoca Brands 有限公司和香港電訊有限公司被接納為參與者。這種協作環境在確保合規的同時促進了創新，使參與者能夠在監管監督下完善其穩定幣產品。

在這一發展勢頭的基礎上，2025 年 2 月，渣打銀行香港分行宣佈與 Animoca Brands 和香港電訊成立合資企業，以向香港金管局申請發行由港元（HKD）支援的穩定幣的許可證。這一合作旨在利用區塊鏈技術提升本地和國際支付系統，將香港定位為數位資產創新的領導者。擬議的港元支援的穩定幣有望促進更高效的交易，並推動數字貨幣在日常金融活動中的應用。

為了表明其成為區域數位資產中心的決心，香港正在評估對新的加密貨幣和虛擬資產產品的批准情況，包括為特定投資者提供的衍生品和保證金貸款。香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）已表示，計畫發放更多數位資產交易平台許可證，擴大該市受監管的加密貨幣活動範圍。截至 2025 年 2 月，已發放了九張數位資產交易平台許可證，另有八張正在審議中。這一舉措反映了香港在實現其數位資產產品多樣化並吸引更廣泛投資者群體方面的戰略努力。

新加坡對穩定幣整合的審慎方法

新加坡通過完善其對穩定幣的監管方法，繼續鞏固其作為全球金融科技領導者的地位，重點關注嚴格的財務要求和投資者保護。

新加坡金融管理局（MAS）實施了一個框架，要求穩定幣發行方維持的儲備資產至少相當於流通中未償付的單一貨幣穩定幣（SCS）的 100%。這些儲備必須以與掛鉤穩定幣相同的貨幣計價，並以高品質、流動性強的資產持有，確保完全背書並增強投資者信心。這種方法旨在減輕與穩定幣發行相關的風險，並維護新加坡金融體系的穩定。

除了儲備要求外，新加坡金融管理局還要求發行方促進按面值及時贖回，使穩定幣持有者能夠迅速將其數位資產轉換回法定貨幣。為了進一步增強金融韌性，發行方必須持有 100 萬新加坡元或其年度營運費用 50%（以較高者為準）的基礎資本，並持有價值超過其年度營運費用一半的流動資產。這些措施確保穩定幣發行方擁有足夠的財務緩衝，以可持續地營運並保護投資者免受潛在損失。

新加坡的監管框架還非常強調透明度和資訊披露。穩定幣發行方必須向投資者提供清晰、全面的資訊，包括有關支援穩定幣的儲備資產、穩定幣持有者的權利以及現有贖回機制的詳細資訊。這種對透明度的關注旨在在穩定幣生態系統中建立信任，並促進投資者做出明智的決策。

應對不同的監管格局

雖然香港和新加坡都旨在將穩定幣納入其金融體系，但它們的監管方法反映了不同的優先事項和戰略。

香港的框架強調全面的許可和監管，重點是通過沙盒計畫等舉措促進創新。渣打銀行、Animoca Brands 和香港電訊等老牌金融機構與科技公司之間的合作，體現了香港成為虛擬資產中心的決心。 (Blockwind )