Meta收購Manus的交易影響在發酵。5月1日消息，據報導，AI大模型公司月之暗面（Kimi）、物理AI公司DeepRoute.ai（元戎啟行）均有意赴港IPO上市，但目前已收到問詢，重點關注兩家企業控股主體的股權權屬問題。據透露，月之暗面Kimi已啟動架構調整可行性評估，同步聯合研討方案，現階段尚未敲定最終調整決議；元戎啟行也已開啟同類型架構重構的內部研討工作。證券機構已釋放明確訊號，對本土企業採用架構推進上市稽核的態度趨於審慎，相關上市獲批難度有所提升。預計兩家公司將放棄境外主體架構模式——“紅籌”架構，轉為落地國內註冊設立實體。天眼查顯示，月之暗面和元戎啟行目前均未完成股改。這意味著，兩家公司需要重新改公司主體資本架構，千億估值上市節奏生變。根據公開報導，月之暗面的最新估值達到180億美元，而元戎啟行的B+輪估值達15億美元，兩家公司合計估值超過1300億元。一旦科技企業的紅籌架構全面變化，這可能會顛覆一項已有數十年歷史、推動數十億IPO首次公開募股的規則。顯然，Manus事件影響了一個企業現實問題：關鍵核心技術是創新發展的命門，絕不容許企業以任何“換殼”的名義，讓它變成資本的籌碼，需要恢復到投資實施前的狀態，讓AI公司更加“本土式”發展。企業上市與架構調整現實影響什麼是紅籌架構？簡單來說，紅籌架構就是業務和資產在中國境內，融資和上市主體卻放在境外。最常見的操作路徑是：在開曼群島或BVI設立控股公司，再由港或開曼層面的境外實體完成美元融資和港股/美股上市。過去，科技公司、生物醫藥企業特別青睞這種模式。因為它對接美元基金更順暢，能靈活設定優先股、員工期權、多輪融資和退出安排，操作相對便捷。但如今，這條路走得沒有以前那麼輕鬆了，核心原因在於，2023年3月31日境外上市備案新規實施後的監管邏輯轉變。新規明確：所有境內企業赴境外上市，無論直接還是間接，都必須納入證監會備案管理。港股IPO不再只是港交所一家說了算，至少還要過備案這一關。然而，對於帶有境外投資背景的科技企業而言，若要轉為國內註冊主體，需與境外投資方在境內設立合資經營主體。整套流程手續繁雜、周期漫長，大機率會延後企業既定的上市規劃。事實上，此前20億美元的跨地收購案，讓行業架構問題受到高度關注。被收購企業創始團隊、核心技術人員此前已遷移，同時關停辦公主體。如今最終要求交易終止落地。顯然，AI公司實現上市或被收購，將面臨公司架構層面的管理。多家深耕企業架構重組業務的法務人士介紹，拆解紅籌架構是一套流程繁瑣的法律工程，完整周期通常在半年至一年。具體操作需完成回購境外控股主體全部投資方股權、與境外資方設立境內合資公司、再以合資主體名義向原投資方重新配售股份等一系列步驟。其中，此次考慮重組架構的月之暗面，創立於2023年3月，由楊植麟、周新宇、吳宇欣等人創立。目前，Kimi估值已上升至180億美元，公司估值在3個月內翻了4倍，新一輪10億美元融資正在進行中。不到3個月，Kimi已先後完成3輪融資，創下近年來國內大模型連續融資最多紀錄，並成為國內估值最快突破百億美元的獨角獸公司。值得注意的是，Kimi估值的快速攀升和投資熱度的持續升溫，一方面離不開自身產品的迭代與付費爆發；另一方面，則是以MiniMax、智譜為代表的AGI賽道估值的集體沖高，兩家公司港股上市短短2個月時間，市值雙雙突破3000億港元。為Kimi等頭部玩家的估值躍升提供了市場支撐。2026年開年以來，Kimi密集推進產品上新與能力升級，包括新一代兆參數開源多模態大模型Kimi K2.5和K2.6、Agent產品Kimi Claw、Kimi K2.5 Thinking模型等。據悉，受Kimi K2.5模型及Kimi Claw火爆出圈帶動，1月底以來，Kimi 20天收入超2025年全年。而另一家元戎啟行，則是從自動駕駛——如今定位於物理AI的公司，由周光於2019年帶領團隊創立，總部位於深圳。元戎啟行已完成8輪融資，累計融資金額近10億美元，投資方包括長城汽車、復星銳正、雲啟資本、阿里巴巴等。產品和商業化層面，元戎啟行基於Foundation Model建構下一代輔助駕駛核心基座模型。它能夠理解複雜交通場景、生成駕駛決策並評估駕駛行為，使系統具備更強的環境理解與決策能力，打造高可靠的AI司機。目前元戎已與輝達、長城等多家企業建立深度量產合作，目前已有30萬輛搭載其城市領航輔助駕駛方案的車輛進入消費者市場，覆蓋十餘款熱銷車型，並率先以量產車建構Robotaxi演算法底座，拓展相關業務。拆紅籌赴IPO，流動性和資金興趣會下降元戎和Kimi不是唯二要求拆紅籌的AI公司。早前，隨著印奇擔任階躍星辰董事長，AI大模型獨角獸階躍星辰（StepFun）已於今年主動啟動拆解境外控股架構工作。企業研判，將主體營運實體落地國內，能夠有效縮短後續港交所上市的審批周期。天眼查最新顯示，今年4月26日，階躍星辰正式完成所有股改操作，從“股份有限公司(非上市、自然人投資或控股)”變更為“股份有限公司（港澳台投資、未上市）”，並且完成了增資、股權份額分配等操作。據知情人士透露，此次階躍星辰架構調整也已獲得現有投資方的支援。這意味著，階躍星辰最快在今年6月前實現IPO招股書公開——而印奇也有望實現第二家IPO上市公司，第一家是啟動赴港IPO的千里科技。2025年，港股IPO創四年新高，今年市場開局也創下歷史新高。未來還有更多公司即將上市。據香港交易所的資料顯示，截至1月底，已有超過400家公司正在籌備上市。畢馬威會計師事務所預測，市場募集資金可能達到六年來的最高水平，約為450億美元。而根據德勤發佈報告，2026年一季度，全球前十大IPO融資總額同比增長22%，港市場以1099億港元融資額位列全球新股融資額榜首。德勤預計，全年約160隻新股、融資額最少3,000億港元，港股可望穩守全球IPO前三甲。亞洲證券業與金融市場協會股票及後交易業務負責人趙良恩表示，AI 及前沿科技屬於戰略重點賽道，希望全面掌握這類企業的成長路徑、融資運作及資金流轉全貌。放眼全球，各國都會從產業安全形度出發，完善對重點科技企業的常態化體系。他進一步提到，當前全球產業競爭格局加劇，各方對前沿科技賽道的重視程度持續提升。在重點科技領域，國內也需築牢產業底盤，守住核心賽道發展主動權。私募銀行（Union Bancaire Privee ）董事總經理凌偉森表示，“但可以預見的是，未來一些中國初創企業可能會因此事起到警示作用，提醒他們謹慎行事。”事實上，當前不少國內科創企業將港交所作為上市優選目的地。比如阿里、中移動、中石油等，國內頭部科技企業大多採用境外紅籌架構佈局，多家網際網路龍頭均在離岸地區註冊主體。這類架構除便於境外募資外，還能靈活設定創始人特殊投票權、員工股權激勵體系，而國內現行規則在相關環節約束更為嚴格。但完成架構調整落地境內合資主體後，企業港股上市需發行對應品類證券，原有投資方股份鎖定期為 12 個月，相較傳統紅籌架構上市的鎖定期時長直接翻倍。因此，需要注意的是，企業拆解境外紅籌架構，也會削弱吸納境外美元資金的能力。境外投資方往往不願承擔境內合資主體投資的複雜流程，同時還要面對跨境匯兌、投資退出等多重合規門檻，投資意願或將明顯下降。不過，知情人士稱，目前並未對境外紅籌架構企業上市出台全面禁令。不少服務港股上市籌備的律所均建議客戶保持觀望，等待出台明確的架構整改指引後，再推進相關調整動作。此外，港股市場的散戶流動比例有下降趨勢。以最新IPO的曦智科技公佈的配發結果來看，公司全球發售約1379.52萬股股份，香港公開發售佔20%，國際發售佔80%。最終發售價每股183.2港元，全球發售淨籌約23.77億港元。顯然，未來AI公司IPO的最快選擇是港股，但壁流動性差導致估值低於A股——天數智芯、壁仞科技市值低於摩爾線程和沐曦股份，這或成為一種新的資本趨勢。 (智能紀元AGI)

如果讓品牌覺得地下層就是地下室，那商談空間就小了。大家有沒有發現，現在商場的樓層標註很令人困惑。什麼LG、UG、GF、M，這些按鍵看著就讓人頭大。很多商場悄悄拋棄了大家最熟悉的"B1（地下一層）"、"B2（地下二層）"的叫法，轉而貼上了花裡胡哨的LG1、LG2標籤。你以為這只是為了顯得高大上嗎？事實是，這種做法背後，有著非常雞賊的考量。LG這套標註，最早是用來解決商場中的實際問題的。我們可以把時間倒回到上世紀的香港。大家知道，從地形來看，香港山多、坡多、地勢起伏，高差明顯。香港的很多商場，修建位置存在高度差，可能會蓋在斜坡上，乃至直接依山而建。這時候一個問題就來了：如果在坡底的人從商場大門走進去，會覺得這是一樓；但從更高的位置進去，你也會發現自己在某一層的平地上。那麼這兩層，那一層才算是真正的"一樓"呢？如果叫法不統一，不僅跟朋友報位置的時候懵逼，甚至火災報警時你都不知道應該往那兒跑。於是，香港房地產商採用了一套獨特的叫法：以地勢為基準，最核心的地面層叫Ground Floor，也就是G層，或者GF層。比它高的一層，叫Upper Ground，也就是UG層；比它低的一層，叫Lower Ground，也就是LG層。如果再往下挖，徹底見不到陽光、純粹用來停車或做倉庫的，就叫B1、B2層。這個B，指的是Basement（地下室）。以香港又一城（Festival Walk）為例，它就採用了LG2、LG1、G、UG這樣的叫法，形成多入口體系，顧客從不同位置進入時，到達的樓層都可以看作"首層"。這套命名方式，不是香港人獨創的，而是來源於英國。眾所周知，英國人向來喜歡把簡單的事情搞得複雜，在平坦的道路上曲折前行。比如，在英式觀念裡，一樓根本不叫一樓，而是叫Ground Floor（G層，地面層）。當你奮力爬上物理意義上的二樓，發現這裡其實是一樓（1st Floor）。英國商場的命名也是這樣，既然有了G層，那可能就有Lower Ground （LG）和 Upper Ground（UG）。而Upper Ground和1st Floor又有著各種區別。這些叫法，有著複雜的歷史和文化原因。在這方面，反而是美國人的叫法更簡單粗暴。一樓就是一樓，再往上蓋就是二樓，往下挖就是B1，再往下挖是B2。但是，“高貴”的英國人那看得上B1、B2這麼老實巴交的命名方式。尤其是Basement這個詞，怎麼看都有種“傻大黑粗”的感覺，一聽就感覺非常陰暗潮濕。後來這套英式命名方式傳到了香港，又在香港的極端地形中被進一步複雜化，什麼M層（夾層，Mezzanine）、L層（大堂，Lobby）P層（停車場，Parking）、R層（Rooftop），全都出來了。我玩GTA都沒這麼複雜。改革開放之後，中國內地迎來了城市化的高速發展期，港資也開始大舉北上。太古地產（Swire）、新鴻基地產（Sun Hung Kai）、恆隆地產（Hang Lung）這些港資巨頭，不僅帶來了玻璃幕牆、中庭天窗和眼花繚亂的奢侈品陳列，也把這套複雜的英文樓層縮寫，原封不動地搬到了內地。北京的三里屯太古裡、上海的國金中心和恆隆廣場，都採用了LG1、LG2的命名方式。後來，全國各地拔地而起的購物中心開始跟風，“LG、UG”成了很多商場的標配。但這種做法的問題，逐漸開始暴露出來了。如果說香港採用這種做法，還有地形方面的合理性，重慶這種3D城市，也算適配。但是內地大多數城市，例如市區最高峰海拔4800cm的上海來說，卻依然強行把負一層標成 LG1，負二層標成LG2。這合理嗎？在社交媒體上搜尋“商場樓層、迷路”這類的關鍵詞，你能看到大量的憤怒吐槽帖。“去個商場像在做英語閱讀理解”、“地下停車場叫P，地下商舖叫LG，一樓叫UG，中間還夾著個M樓，你這是想造火箭還是想考研啊。”一位博主分享的“老媽測試”更是一針見血。她陪媽媽逛商場，電梯按鈕上寫著LG1、LG2，媽媽看了半天問：“LG是啥？”她解釋說這是Lower Ground，也就是地下一層。媽媽緊接著發出了靈魂拷問：“那為什麼不直接寫地下一層？”這裡要說到商場這門生意了。商場的核心盈利模式是收租，一座商場的租金分佈，就像是一個階級森嚴的金字塔。在一個商場租金最貴的，永遠是“首層”，也就是一樓。因為一樓臨街，人流最密，可見度高。以一樓租金為基準，每上升或者下降一層，就要依次遞減。也就是說，假設一樓的租金是1000元/平米/月，地下一層，可能就是600。原因也不複雜，商場內部空間的可達性對消費者的到達意願有著決定性的影響。人在水平二維平面上移動的心理阻力，是遠小於垂直三維移動的。不管是坐扶梯還是直梯，只要要跨越樓層，閒逛的客流都會面臨一定的折損。然後呢，傳統的B1，也就是地下室，在心理上給人的感覺就是又黑又壓抑，所以過去都是用來做大賣場或者小吃快餐的。大家都是做餐飲，四五樓的餐飲往往就要比B1、B2的餐飲客單價高得多。但是，這幾年的邏輯發生了變化。一方面，因為早期租金偏低，很多新消費品牌都在B1開店，甚至很多活動都在B1舉行。另一方面，隨著地鐵的建造，許多地下層作為地鐵出入口，可達性一點都不比L1差。結果就是，在很多商場，地下層相反成了人流最集中的地方。問題是，數字是一回事，感覺又是另一回事。比如說我是一家商場的招商經理，館總，我的目的就是讓有限的空間，儘可能利益最大化。地下層這麼好的人流量，完全不比首層差嘛，憑啥租金只能是一層的60%呢？於是我興沖沖拿著圖紙，去找一個國際美妝品牌談入駐。我說：“我們B1層，直接連通了地鐵，每天人流量2萬人，租你700塊一平米不過分吧？”對方私下裡覺得不錯，但對地下室（Basement）這個稱呼就有點心理陰影，於是表示，這B1跟我們國際大牌，品牌調性不符吧？於是，我回手就把圖紙上的“B1”擦掉，改成了“LG1”，再提供一點優惠。國際美妝品牌覺得很滿意，於是選擇了入駐，同時也給這個樓層做了信用背書。這時候我再去找一些新消費品牌，網紅餐飲，跟他們談“我們LG1層，不僅人流量大，旁邊還有國際美妝，租你800塊一平米，不過分吧？”於是，一整層的招租的問題就解決了。當然，現實裡的招商會更加複雜。但站在商場的角度，永遠是考慮如何將租金收益最大化。如果讓品牌覺得地下層就是地下室，那商談空間就小了。但如果變成“地下首層”，那就是另一個故事。甚至在某些商場，LG層的租金收益能反超真正的一樓，在特定的建築結構下，還有“雙首層”這類的說法。像是倫敦的哈囉德百貨（Harrods），本身就把LG層用作高價值零售空間。首層這麼好用，那當然是越多越好。再比如南京西路的興業太古匯，前幾年把美妝區直接搬到了LG1層，又引入了一些輕奢品牌增加調性，再把原本的L1層釋放給重奢，直接完成了一輪升級。所以說，為了多收租金，讓你在電梯裡研究英語算什麼？讓你在迷宮裡抓耳撓腮，又算得了什麼？何況，把樓層設計成迷宮，還有一個顯而易見的好處——增加停留時長。大家想想，為什麼宜家要把路線設計成彎彎繞繞的單行道？不就是逼著你把每一件不想買的沙發都摸一遍嗎。同理，如果你一進商場就能找到想去的店，吃完飯甩手就走，商場還賺什麼錢？只有當你為了尋找“LG1和L1到底隔著幾層”而在扶梯之間來回穿梭的時候，你才有可能順手買走一杯25塊的檸檬茶，或者被路邊199塊的盲盒吸引。可以說，你迷失的每一分鐘，都是商場真金白銀的流量轉化。目前從國內的情況來說，像萬達廣場這樣主打大眾市場的綜合體，可能還算比較實在，老老實實標註1F、2F、B1。但在SKP、太古裡或者各類城市地標性高端MALL裡，LG、UG、M層幾乎已經成為標配。但是，話又說回來了，商場這麼做是挺精明，但是消費者真的是傻子嗎？當新鮮感褪去，這種故意製造認知障礙的行為，只會激發強烈的牴觸情緒。網上的吐槽就是證明。畢竟，大家對於不好好命名，非要搞得消費者一頭霧水的行為，實在深惡痛絕。此事在羅老師星巴克奇遇記裡亦有記載。我覺得，破除這種命名方式，最好的辦法，就是抓緊自己的錢包。管你叫B1層還是LG層，反正我只按地下一層的水平消費。 (36氪)

繼晶泰科技、英矽智能之後，港交所即將迎來“AI製藥三小龍”的最後一塊拼圖。2026年4月19日，劑泰科技（METiS）正式通過港交所聆訊，計畫募資加速其AI驅動的藥物遞送平台商業化。這家由MIT科學家與兩院院士聯合創立的公司，試圖在擁擠的AI製藥賽道中，用“奈米遞送”技術殺出一條差異化血路。一、 聆訊速遞：從實驗室到資本市場的關鍵一躍劑泰科技此次IPO由富瑞金融、德意志銀行及中信證券（香港）聯席保薦，標誌著中國AI製藥產業從單純的“發現靶點”向更底層的“藥物遞送”基礎設施延伸。二、 技術壁壘：NanoForge平台如何重構研發效率？劑泰科技的核心敘事不在於發現了多少新靶點，而在於解決了“藥找到了，但送不進去”的行業痛點。其自研的NanoForge平台是此次IPO的最大賣點。千萬級脂質庫：平台整合了超過1000萬種自主生成的結構多樣脂質庫，通過AI模型（METiS智能體）與量子化學模擬，實現了對奈米材料的理性設計。研發效率革命：傳統藥物遞送系統開發耗時數年，而劑泰科技利用其AiTEM（小分子製劑）、AiLNP（mRNA遞送）、AiRNA（核酸藥物）三大解決方案，可將靶向LNP或小分子劑型的開發時間縮短至2-3個月。精準靶向能力：目前平台已實現對肝、肺、脾等8個關鍵器官和組織的精準靶向，覆蓋腫瘤、中樞神經等難治性疾病領域。三、 商業變現：雙輪驅動下的“過山車”式增長劑泰科技採用“平台授權 + 產品合作”的雙輪商業模式，雖然營收在2025年出現爆發式增長，但其對單一客戶的依賴度極高。爆發邏輯：2025年營收激增近70倍，主要得益於核心產品MTS-004（一款針對假性延髓情緒的口服藥）對外授權獲得的約1億元首付款。該產品總里程碑金額高達18.45億元。平台價值：除了賣藥，其平台授權業務也斬獲大單，與某全球領先藥企簽訂的單個靶點合作合約金額最高達1.09億美元。隱憂：2025年最大客戶收入佔比高達95.2%，營收結構極度集中，抗風險能力面臨考驗。四、 行業格局：“三小龍”的差異化生存隨著劑泰科技的加入，港股AI製藥類股形成了清晰的“三足鼎立”格局，三者技術路徑迥異，避免了同質化內卷。劑泰科技選擇了一條更具基礎設施屬性的賽道——藥物遞送。在mRNA疫苗和核酸藥物爆發的後疫情時代，如何將藥物安全、高效地運送到特定細胞，其技術壁壘甚至高於藥物發現本身。五、 前景與風險：光鮮背後的長周期考驗核心看點：管線臨近變現：MTS-004已處於Pre-NDA（新藥上市申請前）階段，有望成為國內首個完成III期臨床的AI輔助製劑新藥，距離上市僅一步之遙。平台復用潛力：一個成功的遞送平台（如肝靶向LNP）可賦能多個管線，具備極強的邊際效應。潛在風險：單一客戶依賴：過度依賴MTS-004的首付款，後續里程碑款項的獲取存在不確定性。遞送技術驗證：奈米顆粒的體內代謝、免疫原性等安全問題，仍需大規模臨床資料驗證，監管審批存在變數。持續燒錢：AI基礎設施維護與臨床推進成本高昂，上市後仍需資本市場持續輸血。劑泰科技的IPO，不僅是創始團隊從MIT實驗室走向公開市場的旅程，更是中國AI製藥產業從“軟體服務”向“硬體（遞送系統）驅動”深化的重要訊號。對於投資者而言，這不僅僅是一次對AI技術的押注，更是對“下一代藥物遞送基礎設施”的長期看好。然而，在享受技術紅利之前，必須清醒認識到Biotech公司長周期、高風險的客觀規律。 (AI家的王二狗)

今天“五一”假期開啟你的旅行目的地定了嗎？不如來香港跟著電影打卡“名場面”🎥電影《無名》的最後一幕取景於香港的中環街市昔日為了方便裝卸貨物而修建的寬闊大樓梯成為不少電影中的經典場景將那些香港的溫情與新生定格在城市發展的光影中電影同款 藏在諜戰裡的復古秘境看過電影《無名》的人一定對影片最後王一博飾演的葉秘書慢步走上台階走向一片光明的一幕有著深刻的印象這個名場面的取景地正是香港中環街市水磨石製成的主樓梯斑駁的牆面懸掛的老時鐘簡潔的“上/下”中英雙語標識完美契合電影的諜戰調性隨手一拍便是自帶濾鏡的大片彷彿下一秒就能沉浸式解鎖電影裡的氛圍感城市印記 昔日街市氛圍拉滿中環街市歷史悠久作為香港的三級歷史建築它是香港首個室內街市以買賣生活用品和生鮮食品為主承載著豐富的城市記憶從昔日人聲鼎沸的菜市到香港市建局活化重生它見證了中環從漁村市集到金融中心的變遷歷史與當下在此溫柔相擁成為香港古建築活化的典範對香港而言中環街市不僅是一座建築它是城市文化的重要載體串聯起香港的生活脈絡也見證著城市的迭代升級為快節奏的中環保留了鮮活的煙火氣呈現出國際金融中心的多元化底色成為中外遊客讀懂香港的窗口市井風華 赴一場時光之約如今，中環街市更像一個文藝潮流街區集合了100多家店舖引入了許多文創小店、藝術集市正門入口處是迷你版街市復古燈製作成的藝術裝置抬頭看上去不禁讓不少香港人想起小時候去街市在耀眼燈罩下挑選雞蛋的情景中環街市，遠不只是一個“電影同款打卡地”在這裡，你可以逛一逛文創小店買一杯咖啡嘗一口港式小吃瞭解香港的過去與現在感受這座城市的多元化、國際化不妨趁著閒暇赴一場電影與時光的約會遇見香港最動人的模樣(大灣區之聲)

1988年，當珠江東岸的深圳、東莞招商引資，城市化處理程序如火如荼，漁村一夜變城市時，珠江西岸的珠海依然沉寂，並沒有太大起色。1980年珠海成為經濟特區，1988年特區擴容，雖有【天字一號】政策，可當時珠海1700平方公里的土地上，能稱得上城市的，僅限於特區內的16.8平方公里。有人說，這是因為珠海起點太低，改開前沒有產業基礎，靠回收澳門的垃圾謀生，足見珠海當年的卑微。也有人說，這是因為珠海地理位置太差，本來外商乘興而來，準備投資，可等他們繞過東莞、廣州、中山等一眾城市，來到珠海，發現到處是鄉間小路時，很快便打道回府。當然還有人說，這是因為珠海的操盤思路有問題，時任市委書記曾在南海工作，承接過三來一補企業，經濟資料看似上去了，可環境污染隨之而來，所以當他來到珠海後，痛定思痛，表示要吸取經驗教訓，堅決抵制高污染企業。這種思路，不僅外商不理解，連本地官員們也罵他管的太死。有一次，珠海斗門想通過佛山銀行，引進台北一家冶鋁廠，投資規模達到2億美金，無疑是個大項目，若是成功的話，本地能多出成百上千個就業崗位，領導們也能在政績上填上一筆，可唯一的缺點就是煙囪裡冒黑煙，污染較大，珠海市委書記見狀，叫停了這個項目，本地一時議論紛紛，甚至許多人上門來吵架，表示不能理解。對此，珠海市委書記只是說：這些三來一補企業，大多屬於無根資本，來到一個地方，只會停留15-20年，成本提高後會再次離開。我不引入高污染企業，是為了給珠海留下好的環境，我們要多發展高科技企業。口號當然是好的，可珠海一沒人才，二沒良好的交通，三沒資金那裡來的高科技？根據財新的報導：當時市領導想避開跟深圳的競爭，採取不同的發展思路，市領導希望城市規劃一步到位，希望吸引大企業、高科技產業的投資，而不是面向中小企業，這個發展思路要有很多資金支援，為此，珠海借了很多外債。簡單來講，利用土地財政修好基建後，高科技企業自然會趨之若鶩。而土地財政有個前提，就是土地必須要被政府壟斷起來，這樣才能獲得增值利益。因為若是房地產開發商，能夠和農民直接交易，政府那裡還有錢賺？於是從1985年下半年開始，直到1989年結束，珠海共徵收上百萬畝土地。之後七通一平，交通改善後，土地隨之升值，一時間把珠海經營的風生水起，以至於上海都多次派人，來學習珠海的土地管理制度。掌握全市土地後，珠海天然有擴張的衝動。市委書記認為老城區太小，伸不開手腳，之後把目光撒向珠海西部，打算修建新城。那片土地佔全市陸地面積的2/3，距離也只有30公里，不算太遠，是一個理想的地點。於是從1988年開始，珠海市委書記提出【開發大西區、建設高欄港、一港帶全域】的口號，第一站定在三灶鎮。三灶鎮在當時只是一座小島，和珠海沒有大橋連接，兩地需要靠船隻通行，島上1.2萬名居民長期與世隔絕，可以說一點工業基礎都沒有，需要從零起步。據說西區開發前後，三灶鎮新的操盤手踏上這片土地，目力所及一片荒涼，多年之後他依然印象深刻。周圍親朋好友也勸他，市區都沒建設好，西區那有未來？不要去接手這個爛攤子。但他沒有退縮，帶著市委書記的期盼，以及區區40萬開辦費，從幾間茅草屋、一張白紙開始艱苦創業。一開始，珠海市委書記其實心裡也沒底，問他40萬開辦費，打算怎麼發展三灶鎮？三灶鎮領導說，不怕，只要你放權，就可以調錢。市委書記一開始以為他在吹牛，結果沒多久，三灶鎮便迅速籌集到10億啟動資金，速度之快，讓市委書記都大吃一驚。這筆錢是從那裡來的？答案還是土地財政。1990年前後，各大城市的報紙上，出現了這麼一條廣告：今日借你一杯水，明日還君一桶油。廣告中極力宣傳珠海的發展前景，呼籲大家過來開發房地產。而且也不用擔心風險，這是政府主導的項目，明裡暗裡都在提示有兜底。正是這一份小小的廣告，在接下來數年時間內，掀起一場房地產熱潮，不僅席捲了整個珠海，甚至還把全國各地的資金虹吸而來，最後在一片狂歡中，轟然崩塌，數萬名投資人血本無歸。這就是1993年，和海口、北海、惠州齊名的珠海房地產泡沫。每每回憶起當年的場景，親歷者們只有一個感受：瘋狂。大家拼了命的買地，蓋房子，卻從來沒有想過這些房子應該賣給誰。高峰期，三灶鎮處處都是工地，建築工人高達5萬人，是三灶鎮本地居民的4倍以上。一塊本來不值錢的土地，政府倒一手價格破萬，私人倒幾手後價格輕鬆破十幾萬，短短幾個月的時間，就會產生好幾個萬元戶，而且這只是一塊土地，若是把三灶鎮的土地全算上，這是一筆多大的數字，許多人稍微想想便渾身激動。當這些神話發酵、傳播後，感染了更多的人，有的人帶上前面十幾年攢下的全部身家，拉上一群親戚，來到珠海，有的人是學校的校長，他們扣下老師的工資，通過銀行把錢匯到珠海，連房子和土地都沒看到，便匆匆下單。還有一些內地縣城的政府機構，當地沒有太多發展，聽聞珠海神話後，甚至私自挪用政府資金來炒房。多年之後，等珠海房地產泡沫破裂時，他們才知道，當年訂購的土地和房子，多停留在圖紙上，目前依然是一片荒地。泡沫興起、破裂如此之快，波及面如此之廣，以至於珠海市委書記也曾自嘲道，西區玩的是空手道。而在1993年泡沫破裂前，大部分人自然看不到結局的慘淡，依然沉浸在狂熱的氛圍中。土地生財之道，被珠海玩出了花。10億元只是啟動資金，等珠海市換屆時，曾經那位市委書記，一共留下60億的債務，大部分都衍生自土地。珠海曾經有第二財政局，第三財政局的說法。第二財政局，說的是國土局，這個好理解。而第三財政局，說的是珠光公司，這和當年一項特殊政策有關。1980-1990年代，香港作為對外開放的窗口，資本充足，投資人躍躍欲試，想要在東大發展浪潮中分一杯羹。可他們對內地環境不熟悉，不敢貿然進入，該怎麼辦？於是許多地級市，紛紛來到香港成立一種窗口公司，大體是半商半官的性質，看似是市場化運作，但領導全都是地級市任命，背後也有地級市的擔保，在香港投資者眼裡，這妥妥是國企，出事肯定有人兜底，所以大家都放心借錢給它們。珠海當年的窗口公司，就叫做珠光公司，裡面大部分資產，都是珠海劃撥進來的土地，從香港融資後，再無償借給珠海市，大部分被拿去搞基建。本來，珠海第二財政局、第三財政局的土地遊戲，玩的風生水起，許多人都在暢想未來，幾年之後，說不準珠海真能逆天改命，直追深圳東莞。可在這盛世之下，隱藏著巨大的陰影。1992年，三灶鎮房價來到2500元/平，而當時普通人的工資每月只有200-300塊。換算過來，一年才能買一平米。這個房價收入水平，比如今的上海難度還高，按照上海平均工資15萬/年，平均房價6萬/平來計算，上海人一年也能買下2.5平米。這足以證明，1992年珠海房地產泡沫之大。轉折點發生在1993年，高層出台【宏觀調控】政策，珠海房地產應聲倒地，曾經3000元/平都供不應求的房子，如今500元/平都沒人要。隨之而來的便是銀行抽貸，家破人亡，以及那一批無人問津、空置率極高的房子。與投資人的慘狀相比，珠海無疑是最大的贏家。那幾年，新的機場、港口、雙向8車道的大馬路，以及賽車場紛紛拔地而起，前後花費幾十億資金。這遭到了廣泛的質疑，本地人說，珠海這麼點人，那用得了8車道的馬路？高層曾嚴厲批評，一個機場花費近40億，嚴重超標，導致了巨大的浪費。媒體也紛紛撰文，質問如此龐大的債務，誰來為【珠海模式】埋單？面對鋪天蓋地的指責，珠海市委書記只是說，總有一天能用上，現在修建的成本低，以後就不是這個價錢了。60億的債務，在2000億資產面前，不過是毛毛雨，遲早有一天會被稀釋。事實證明，他說的部分是正確的。放到現在來看，8車道的珠海大道如今車水馬龍，人滿為患，於是當年那位市委書記，風評也開始反轉，現在許多人開始稱讚其高瞻遠矚，是一位敢幹事，敢擔責的好領導。可以說，民眾的眼光既是雪亮的，也是短視的。不過，負債發展有好處，自然也有壞處，壞處就是，新官不理舊帳，前一任欠下幾十億債務，憑什麼讓後一任還？這就是珠光公司後續崩盤，珠海和香港投資者【對簿公堂】的根本原因，香港投資人最不滿的一點就是，明明融資的時候暗示是國企，會兜底，結果出事之前，把資產偷偷轉走，再說這是個市場化機構，要麼拿20%賠償走人，要麼直接破產，這不是欺負人麼？在此之後，珠海徹底失去國際信用，被一眾投資人拉黑，近20年都沒有掀起太大浪花。珠海房地產泡沫的故事，遠不止如此。當年炒作三灶鎮，如今又在炒作【珠海澳門合作區】，房價高達4-5萬/平，比肩上海。有人選擇火中取栗，有人則想到了曾經的三灶鎮。 (達叔買房)

4月30日起，香港禁止任何人在公眾場所持有另類吸菸產品（如電子煙、草本煙和加熱煙），即使只是隨身攜帶沒有吸食，同樣違法。一旦被查獲，最低罰款3000港元，最高可被罰款5萬港元及監禁6個月。香港特區政府衛生署明確表示，新規沒有過渡期，沒有“首違免罰”，旅客也無豁免。4月30日起，香港禁止任何人在公共場所持有另類吸菸產品。圖為香港特區政府衛生署控菸酒辦公室網站關於另類吸菸產品禁令截圖。處罰類型按持有數量分為兩檔根據香港《2025年控煙法例（修訂）條例》，任何人如吸用或攜帶已啟動的另類吸菸產品，推定為持有。從2026年4月30日起在公眾地方持有另類吸菸產品，按持有數量分為兩檔：對持有不多於5個煙彈、5毫升煙油、100支加熱煙支或100卷草本煙的，衛生署控菸酒辦會向違法者發出定額罰款通知書，罰款3000港元。如果當事人未能或拒絕提供身份證明檔案、故意妨礙執法人員執行職務等，控菸酒辦督察可能會以傳票形式檢控，最高可被罰1萬港元。如果數量多於上述標準，將以檢控形式處理，一經循簡易程序定罪，最高可被罰款5萬港元及監禁6個月。無過渡期 無首次免罰 旅客無豁免香港衛生署表示，4月30日起即嚴格執法，沒有設定過渡期，也不存在“首次違規先警告、後罰款”的教育機制。對於訪港旅客會一視同仁，不會因為遊客身份而豁免。4月30日起，若有人在香港禁菸區吸食另類吸菸產品，會同時因“在禁菸區吸菸”和“在公眾場所持有另類煙”，收到兩張罰單。資料圖：市民吸食加熱煙支。 中新社記者 李志華 攝在禁菸區吸另類煙可被開兩張罰單需要特別注意的是，執法過程中不會事先警告。若有人在禁菸區吸食另類吸菸產品，會同時因“在禁菸區吸菸”和“在公眾場所持有另類煙”，被發出兩張定額罰款通知。香港醫衛局局長：電子煙危害被低估近年來，香港持續升級控煙措施，並提出打造“無煙香港”的願景。早在四年前，香港就已經禁止電子煙的進口和銷售。這次新規是在原有基礎上的進一步收緊：從禁止電子煙進口和銷售，延伸到公共場所全面禁止持有和使用。香港衛生署表示，吸食加熱煙的人慢性阻塞性肺病的發病率高出五成，中風風險也高出三成以上。電子煙的危害一點也不比傳統煙小。香港特區政府醫務衛生局局長盧寵茂表示，由於電子煙含有水果味，和傳統的香菸味道不一樣，這導致抽菸的人以及旁邊的人不覺得嚴重，可能認為電子煙毒性比較低，但這誤導了很多人。香港吸菸與健康委員會主席：建議延伸禁令至所有場所香港吸菸與健康委員會主席湯修齊表示，新措施將進一步堵截另類吸菸產品在社區出現的機會，預防另類吸菸產品成為新一代尼古丁上癮產品及吸毒工具。香港吸菸與健康委員會同時建議：特區政府可把禁令延伸至在所有場所禁止持有另類吸菸產品。4月30日起，香港禁止任何人在公共場所持有另類吸菸產品。圖為香港地鐵站內控煙宣傳海報。中新社記者 趙靜怡 攝目前，香港隨處可見各類有關宣傳海報。 (中國新聞社)

4月28日，曦智科技-P(01879.HK)正式在香港交易所主機板掛牌上市，宣告“全球AI矽光晶片第一股”誕生，亦成為全球光電混合算力賽道首家登陸資本市場的公司。曦智科技發行價為183.2港元，發行13,795,215股，募資總額為25.27億港元；扣除發行應付上市費用1.5億元，募資淨額為23.77億港元。上市首日曦智科技開盤價為880港元，較183.2港元發行價上漲超380%，市場認購反響熱烈，延續了公司招股階段近5800倍認購的市場熱度，創下港股市場認購新紀錄。此次登陸港交所，既體現了資本市場對光電混合算力賽道長期價值的認可，也為港股提供了AI硬科技稀缺標的。借助公開市場融資，曦智科技亦將加速技術迭代與產品落地，夯實人工智慧算力底座，推動前沿硬科技成果商業化普及。談及股票程式碼“01879.HK”，沈亦晨表示，1879年是極具里程碑意義的年份：愛迪生發明白熾燈，光開始引領第二次工業革命的前進方向。同年，經典電動力學創始人麥克斯韋逝世，偉大的物理學家愛因斯坦誕生。以“1879”致敬先驅，公司致力於用光的技術為人工智慧時代注入新的力量。公開資訊顯示，曦智科技成立於2017年，由麻省理工學院物理學博士沈亦晨創立，是全球光電混合算力領域的技術及商業化先行者專注於為ai大模型、資料中心等場景提供高效算力解決方案。公司服務客戶包括阿里巴巴、聯想、中興通訊等頭部科技企業，核心產品已覆蓋scale-up光互連解決方案及光計算加速卡等領域。自成立以來，曦智科技已建構了以光互連及光計算為核心、以自研光電混合晶片技術為支撐的產品及解決方案組合，提供可擴展且具有成本效益的解決方案。公司的技術具有低時延、高通量及低功耗等特點，從而推動計算性能的變革性提升。根據弗若斯特沙利文的資料，曦智科技是全球首家實現光電混合算力大規模部署的公司。今年3月份，曦智科技打造的國內首個光互連光交換技術的GPU超節點產品——光躍超節點128商用版（LightSphere 128）正式發佈。實測資料顯示，在同等規模下訓練DeepSeek V3 671B模型時，光躍超節點128商用版的訓練性能較非超節點叢集顯著提升，模型切換延遲低至微秒級，傳輸延遲相較傳統電交換降低90%以上。據公司透露，目前光躍超節點已部署數千卡。 (半導體技術天地)

今天中午，香港藝人阿Sa蔡卓妍在微博上發佈了一條喜訊，瞬間引爆網路。她寫道：“恭喜我嫁你，恭喜你娶我，以後請多多指教，多謝大家的祝福。” 隨文附上的，是幾張洋溢著幸福氣息的婚紗照和一枚閃耀的鑽戒，正式宣告了她人生新篇章的開啟。新郎是33歲的健身教練兼工作室老闆林俊賢（Elvis）。他比43歲的阿Sa小了整整十歲，這段“姐弟戀”從曝光之初就備受關注。林俊賢並非圈外人，他曾是英皇藝人關智斌的私人教練，憑藉專業的技能和經營頭腦，其個人健身工作室生意興隆，月收入穩定在十萬港元以上，可謂事業有成。兩人的緣分始於健身，在相處中逐漸從朋友發展為戀人。回顧這段感情的進展，可謂迅速而踏實。2025年11月，媒體首次拍到兩人同框，戀情初露端倪。到了2026年1月，阿Sa在公開活動中大方承認戀情，並笑著請媒體“可刪‘緋聞’二字”，態度坦然。僅僅兩個月後，雙方已進展到同居階段，阿Sa更帶著男友見了家長，並透露母親對這位“準女婿”十分滿意。從承認到同居見家長，再到如今官宣結婚，每一步都走得清晰而堅定。這將是阿Sa的第二段婚姻。她的第一段婚姻始於2006年，與歌手鄭中基在美國秘密註冊，直到2010年召開記者會，兩人才同時承認已婚並宣佈正在辦理離婚手續，令外界一片嘩然。那段過往曾讓她對感情更加謹慎。如今，時隔多年，她再次勇敢地走向婚姻，這份勇氣和對幸福的執著追求，令人動容。阿Sa的婚訊，不僅僅是一則娛樂新聞，更折射出當代女性婚戀觀的一種變遷。越來越多成熟、獨立的女性，不再被傳統年齡框架所束縛，她們更看重伴侶間的情感聯結、價值觀的契合以及共同成長的意願。事業有成、經濟獨立讓她們擁有了更大的選擇自由，能夠純粹地因為“愛”和“相處舒服”而進入一段關係。同時，公眾對明星婚戀的態度也愈發趨向理性和祝福，大家更樂於看到偶像收穫平凡的幸福。從Twins時代那個甜美活潑的少女，到如今歷經風雨後更加通透自在的成熟女性，阿Sa始終保持著對生活的熱愛與真誠。她的這次選擇，是對過往的告別，更是面向未來的新生。在這裡，我們衷心祝福阿Sa與林俊賢新婚快樂，願他們在未來的日子裡，繼續攜手，多多指教，譜寫屬於他們的幸福篇章。 (MBA與EMBA)