最近，GameStop Corp.（簡稱“GameStop”）宣佈計畫發行13億美元的可轉債，以資助其大規模購買比特幣的計畫。這一策略由加密貨幣倡導者Michael Saylor率先提出，正逐漸成為部分企業尋求多元化發展的新路徑。

GameStop在本周二表示，其董事會已批准將比特幣作為公司資產儲備的一部分。這一消息推動了公司股價上漲。然而，僅一天後，公司宣佈了可轉債發行計畫，用於包括比特幣購買在內的多項一般用途。

GameStop的加入，標誌著越來越多的上市公司通過發行可轉債來購買比特幣，以期從加密貨幣的價格波動中獲利。這一策略最早由Michael Saylor創立的企業軟體公司MicroStrategy Inc.推廣。MicroStrategy自2020年將比特幣作為對抗通貨膨脹的避險工具以來，已累計購買超過400億美元的比特幣，其股價也因此飆升了逾2600%。

可轉債是一種混合型金融工具，允許投資者在公司股價達到一定水平時，將債券轉換為公司股票。據知情人士透露，GameStop此次發行的債券將於2030年到期，轉換溢價設定在35%至40%之間。相比之下，MicroStrategy去年11月發行的類似債券的溢價約為55%，而今年2月的一次20億美元債券發行則提供了更具吸引力的35%溢價。

儘管如此，投資者對這一策略的興趣似乎正在減弱。GameStop的債券溢價較低，反映了市場對該公司策略的謹慎態度。與此同時，MicroStrategy近期發行的多種債務工具也表明，投資者對其要求更高的回報。

值得注意的是，GameStop此時大規模購入比特幣，面臨的市場環境與2024年底MicroStrategy及其他模仿者進入市場時截然不同。比特幣價格自今年1月創下歷史新高以來，已下跌約18%。在全球經濟資料波動和關稅政策不確定的背景下，投資者對高風險資產的興趣逐漸減弱。

對於GameStop而言，這一策略具有吸引力，因為公司正努力擺脫傳統業務增長放緩的困境。隨著視訊遊戲行業向數位化轉型，GameStop的核心業務受到挑戰。根據公司周二發佈的財報，其第四季度收入同比下降28%，至12.8億美元，其中硬體、配件和軟體銷售均出現下滑，而收藏品銷售有所增長。此外，公司計畫關閉更多門店以削減成本。

GameStop現任董事長兼首席執行官Ryan Cohen自2021年通過一場激進投資者運動掌控公司以來，嘗試了多種策略以振興這家陷入困境的零售商。2023年，公司允許Cohen使用企業現金購買其他公司股票。今年2月，Cohen在社交媒體上發佈了與Michael Saylor的合照，引發了市場對GameStop可能效仿MicroStrategy策略的猜測。

近年來，從醫療科技公司到酒店開發商，多家企業受到了MicroStrategy成功的啟發。除了利用企業現金購買比特幣外，越來越多的公司選擇通過發行債務工具來支援這一策略。可轉債因其不會立即稀釋股東權益，而成為公司偏好的融資方式。同時，這一工具吸引了避險基金等投資者，因為它提供了利用股票波動性進行套利的機會。由於GameStop自2021年成為散戶投資者追捧的“迷因股”以來，股價波動劇烈，這種債券對套利投資者尤其具有吸引力。 (區塊網)