曾幾何時，有一家車企如璀璨流星劃過夜空，登頂造車新勢力銷冠王座，風頭無兩。

然而，三年後的今天，這顆流星卻重重砸向地面，濺起的不是火星，而是百億債務的塵埃。

當三大工廠停工、股權凍結、實控人限高、供應商堵門討債的消息此起彼伏時，這家昔日的銷量王者，拿著“債轉股”的劇本，綁架供應商演繹著一出荒誕的商業悲劇。

1. 新勢力銷冠爆雷了

2014年，在奇瑞幹了近20年的方運舟，聯合幾個奇瑞前同事，殺入新能源汽車行業，造起了那吒汽車。

幾乎與蔚來、小鵬、理想同步，那吒汽車成為國內成立最早的一批造車新勢力。

打著“為人民造車”的旗號，那吒一開始走年輕化和大眾路線，備受消費者青睞。

2022年，那吒憑藉高性價比那吒U和那吒V兩款熱銷車型，以15.21萬輛的成績，一舉拿下當年的造車新勢力銷冠，遠遠甩開蔚小理，一時風光無限。

可是後來，那吒汽車品牌沖高失敗，再也沒有太出色的產品。

那吒汽車大股東——306創始人周鴻禕瘋狂做網紅，給那吒汽車帶去了流量，但那吒汽車顯然也接不住，並未轉化成實際銷量。

此外，行銷方面也花了很多冤枉錢，單只一個Logo就花掉了5個億元，令外界倍感震驚，這也太能浪費錢了。

2024年那吒銷量暴跌至6.45萬輛，2025年銷量瀕臨“歸零”，直至爆雷。

2. 百億負債泰山壓頂

事實上，從去年10月份，那吒汽車的資金鏈就斷裂了。

彼時，那吒開啟全員降薪，多數員工降薪50%。就連前CEO張勇也離開那吒，也不知道是引咎辭職，還是被老闆方運舟炒掉了。

進入2025年，那吒汽車被爆出拖欠員工工資、拖欠供應商貨款、三個工廠停工停產等不利消息。

公開資訊也顯示，那吒存在20余條被執行人資訊，被執行總金額超1.6億元；凍結股權數額合計約11億元人民幣；公司法定代表人方運舟，已多次被限消……

這些情況，此前倒下的威馬、高合、極越等新勢力，基本上都出現了。種種跡象表明，那吒汽車正在重蹈這些前輩們的覆轍，一步步滑向深淵。

知情人士透露，那吒汽車早已積重難返：“此前傳言那吒汽車債務為50-60億，實際上遠不止，當前債務或將高達100億元。”

百億負債泰山壓頂，新投資者也不敢貿然進入這個泥潭。

此前推進的E輪融資30億元，因高債務風險被迫延期，公司估值也從250億元暴跌至60億元，縮水超75%。

3. 債轉股就是耍流氓

值得注意的是，那吒汽車當前百億元的總負債中，供應商欠款佔比超三分之二。

不少供應商拿不到錢，都快被那吒汽車拖垮了，只能跑到那吒汽車上海總部討債，還有供應商直接打起了地鋪。

為了緩解債務危機，那吒汽車日前在上海總部召開供應商大會，拋出“債轉股”方案。

那吒汽車想的很美，計畫將70%的供應商債務轉化為公司的股權，剩餘30%則以無息分期形式償還。

這一方案被供應商形容為“綁上戰車”，但多數人無奈選擇接受——若那吒倒閉，所有欠款將血本無歸。

對此，肯定有很多供應商不滿意，明明是真金白銀，現在卻變成股權。一旦那吒汽車撐不下去，這些股權就是廢紙一張。

當然，也有供應商接受了這個方案，但估計也是被迫接受。

有供應商就表示，債轉股也是一種沒有辦法的舉措，不然就一分錢也拿不到，那吒的固定資產償還不了債務，必須要等到新融資進來才可能救活。

那吒汽車的債轉股方案，等於綁架了供應商，實則是將風險統統轉嫁給供應商的“乾坤大挪移”，就是耍無賴、耍流氓。

歷史經驗早已證明，債轉股很多時候都只是“紙面遊戲”。

例如有上市公司通過債轉股稀釋小股東權益，淪為資本玩家的提款機。

更加揪心的是，一旦接受了債轉股，供應商成為股東，將失去優先求償權——當企業資不抵債時，股東的清償順位遠在債權人之後。 (象視汽車)