「大模型六小虎」首個IPO，智譜啟動A股上市，大股東持股7.4%

在中美之間的科技競爭隨著「關稅戰」進一步升溫之際，中國首個啟動IPO流程的大模型明星公司出現。

2025年4月15日，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱「智譜」）正式向中國證監會北京證監局提交上市輔導備案，輔導機構為中國國際金融股份有限公司（中金公司）。

智譜不僅是中國國內「六小龍」為代表的大模型新創公司首個走向IPO的，在中美這一輪大模型浪潮裡最主要的新公司中，此前的融資比拼更多還是在一級市場。在矽谷，OpenAI剛獲得軟銀領投的400億美元融資，估值飆升到驚人的3,000億美元，成為全球最大非上市企業之一。 而中國的一級市場，在大模型公司集體迅速衝高到200億估值後，今天顯然沒有軟銀這樣的角色。

智譜2019年成立，在ChatGPT誕生後，2021年完成A輪數億元融資，之後在AI浪潮裡估值迅速攀升。在誕生第6年，融資超過10輪，估值迅速超過200億後，開啟了IPO流程。

這也是智譜官方首次公開其股權結構。

根據報告，公司無控股股東。實際控制人為唐傑、劉德兵。

「唐傑直接持有北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱「智譜華章」）7.4081%股權。劉德兵直接持有智譜華章0.2554%股權，並透過持股平台合計控制智譜華章17.3966%表決權。唐傑、劉德兵透過一致行動人。

李涓子、 許斌、張鵬、寧波慧惠企業管理合夥企業（有限合夥）合計持有智譜華章12.1600%表決權。綜上，唐傑、劉德兵合計控制智譜華章36.9647%表決權，系智譜華章實際控制人。 」

智譜成立於2019年，脫胎於清華大學知識工程實驗室（KEG），唐傑曾任清華大學計算機系教授，帶領團隊研發了國內首個兆參數大模型“悟道2.0”，並於2023年推出對標GPT-4的多模態模型GLM-4，技術路線覆蓋源與開源雙軌。

劉德兵相對低調，但據了解，他在推動智譜商業化方面發揮重要作用。根據公開資料，他師從中國工程院高文院士，擔任過清華資料科學研究院科技大數據研究中心副主任。

智譜是中國最早研究大模型的機構之一，2021 年，智譜提出自己的模型演算法GLM，同年訓練了MOE 架構的首個國產兆模型悟道。據參與當時計畫的研究員先前對矽星人講述，這個模型從第一天決定訓練，就選擇了「手搓國產晶片算子」的路線。

公司早期以開源策略開啟市場，推動開發者生態建設，之後開始大力推動商業化。 2024年，其C端產品「智譜清言」上線，並接上三星Galaxy S25國銀版，B端則透過MaaS平台與企業服務拓展商業化。矽星人先前曾從接近智譜的人士了解，智譜MaaS平台的API付費收入，在2025年春節後已成長30%。

在融資過程中，智譜的融資能力堪稱業界標竿。智譜的股東背景較為多元，包括高瓴資本、啟明創投、君聯資本等知名投資機構，以及美團、阿里、騰訊、小米在內的網路公司。

2025年，在DeepSeek 浪潮席捲太平洋兩岸的AI界後，投資界重估大語言模型標的價值，「六小虎」的融資開始出現分野，在多家曾經估值同步前進的公司節奏放緩後，智譜融資節奏反而變得更密集，3月連續獲得杭州、珠海、成都等三地資的戰略投資，融資金額達18億元。

而智譜啟動上市先前也已有跡可循。

3月28日，企查查App顯示，智譜關聯公司北京智譜華章科技有限公司發生工商變更，企業名稱變更為北京智譜華章科技股份有限公司。同時，智譜主體類型由有限責任公司（外商投資、非獨資）變更為股份有限公司（外商投資、未上市）。今天來看，這就是在為上市做準備和鋪墊。

六個月的輔導期結束後，根據中國證監會的規定，將開始籌備和發行申報以及路演等環節，最終完成上市。根據證券發行業人士介紹，在輔導期結束後，一般需要半年以上時間完成正式上市。智譜最快估計在2026年完成上市。(矽星人Pro)