英媒：川普註定無法贏得貿易戰

《泰晤士報》4月15日報導：唐納德·川普將貿易武器化的做法重新引發了人們對阿爾伯特·赫希曼著作的興趣。赫希曼是一位德國猶太裔經濟學家，於20世紀30年代逃離納粹德國，並成為美國反壟斷運動的奠基人。最重要的是，赫希曼是一位對權力運作感興趣的經濟思想家。貿易專家和地緣政治分析人士目前正在仔細研究他1941年出版的第一本書《國家權力與對外貿易結構》。

在書中，赫希曼闡述了貿易關係如何成為第三帝國對中歐和東歐帝國統治的核心。赫希曼指出，納粹德國在國內推行自給自足，並利用與較小、較貧窮的東部鄰國的雙邊貿易協定，將其作為經濟依賴、資源開採以及最終入侵的工具。他與當時盛行的規範背道而馳，認為國際貿易既可以成為和平的工具，也可以成為戰爭和統治的工具。這與川普執著於通過關稅將美國貿易逆差歸零的做法驚人地相似。如今，美國作為21世紀的經濟強國，渴望實現國內自給自足，並運用貿易政策來破壞求助於美國的經濟體的穩定，並粗暴地踐踏它們的主權。加拿大和墨西哥或許就是最好的例子。川普與烏克蘭的礦產協議以及對格陵蘭島的覬覦，進一步體現了這種權力博弈。

人們不禁要問，美國的主要貿易官員，例如羅伯特·萊特希澤、彼得·納瓦羅或霍華德·盧特尼克，是否讀過赫希曼的著作，因為他們無疑認為，貿易戰對擁有巨額逆差的主導經濟體來說不會有任何損失，反而會給他們帶來好處。美國財政部部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）或許是川普核心圈子中最鴿派的一位。他重複了這種觀點。他認為，中國的報復措施只會傷害中國。“他們對我們有如此巨大的逆差，以至於他們需要我們的市場。沒有我們的市場，他們就無法生存。”他說道。

即使在那些與川普毫無瓜葛的經濟學家中，其中多數人理所當然地認為巨額貿易逆差的經濟體比持續順差的經濟體更能從保護主義中獲益。這種觀點認為，順差國家特別容易受到其逆差夥伴的擺佈，因為這些夥伴可以左右貿易條件。逆差國家可以通過減少進口來簡單地進行調整，而順差國家則被剝奪了對其繁榮至關重要的經濟模式。德國和歐盟其他成員國都屬於這一陣營。就美國而言，其更廣泛的經濟實力、全球安全資產，以及相對封閉的經濟體和適中的貿易佔GDP的比率，這些因素進一步佐證了川普不可能輸掉貿易戰的說法。“貿易順差國家在貿易戰中沒有彈藥。他們才是輸得一無所有的人。”川普最青睞的中國問題分析師章家敦（Gordon Chang）說道。

赫希曼展示了納粹在全面軍事進攻之前如何通過雙邊貿易協定脅迫東方國家，但至關重要的是，20世紀30年代的德國已經是一個貿易順差國家，他們脅迫較小的國家簽訂不對稱的經濟協定。就美國和中國而言，這兩個經濟體都是龐然大物，有兩個變數決定了中國贏得川普貿易戰的可能性。

第一個因素是通貨膨脹。在通貨膨脹環境下，逆差國家（美國）很容易受到價格從已經高企的水平進一步拉升的影響。2020年以來，美國消費者物價指數中的商品價格已上漲逾200%。通膨率目前約為2.5%，由於川普的進口關稅，通膨率還將進一步上升1.5至2個百分點。美國消費者和企業將承擔由此帶來的損失，他們的購買力將下降。相比之下，對美國商品徵收關稅可能會給中國注入一劑令人欣喜的通膨強心針。世界第二大經濟體正遭受通貨緊縮而非頑固通膨的困擾。

川普註定無法贏得貿易戰的第二個因素是貿易與資本流動之間的關係，以及美國岌岌可危的財政狀況。川普總統痴迷於商品貿易，卻不理解貿易與資本流動是如何聯絡在一起的。

美國一直以來對世界其他地區的購買量大於出口量，因此其赤字是由外國人投資美元資產（例如美國國債）來彌補的。世界其他地區將現金投資於美元資產，是因為美元資產是世界上最安全的資產之一。這使得聯邦政府能夠享受低借貸成本，並承受相當於GDP近7%的赤字，而無須承擔任何財務處罰。但貿易和資本流動必須始終保持平衡，而川普執意要實現貿易零差額的政策已經導致資本外流。

較長期美國國債收益率在一周內攀升至大選前的水平：這是40多年來最嚴重的拋售。在某些地區，資金外流已成一股狂潮，巴克萊銀行的資料顯示，單周就有創紀錄的180億美元資金從美國高收益債券和銀行貸款基金中流出。

川普的計畫還將阻止資本流入美國資產，從而侵蝕全球金融體系的一個支柱。到目前為止，避險基金和其他基金經理正在拋售債券以籌集現金。大多數資料表明，中國尚未將其大量持有的美國國債用作對抗川普的武器。如果外國人對世界儲備貨幣失去信心，關稅可能導致美國爆發財政危機。更高的借貸成本加上疲軟的美元意味著川普正在玩火。 (料道)