王健林又要出售核心資產了！

春節後屢屢曝光股權凍結的王健林和大連萬達集團，又要出售核心資產了，這次是萬達酒管。

4月17日晚，在港上市的萬達酒店發展和同程旅行雙雙公告，後者全資子公司已與前者達成協議，擬以初始交易對價約24.97億元，收購萬達酒店管理（香港）有限公司（以下簡稱萬達酒管）100%股權。

萬達酒店發展稱，本次交易預期所獲款項淨額24億港元，將建議以股息的方式向股東分派全部或大部分所得款項，而其控股股東穿透後正是大連萬達，後者控股比例約為65.04%。

以該控股比例測算，大連萬達此次可回籠資金約15.6億港元，但相對其龐大的待償債務，只能說是杯水車薪。

無奈出售飯店管理業務

雙方公告顯示，此次出售萬達酒管的估值倍數相當於其2023年度經調整EBITDA（息稅前淨利潤）的9.5倍。這一定價經雙方磋商，並參考酒店管理行業當前市況及其前景，以及若干主要業務或重要業務分部包括酒店或物業管理業務的上市公司的EV/EBITDA倍數確定。

對這一定價，萬達酒店發展方面似乎較為滿意。其稱：“本公司認為出售事項將使本公司解鎖酒店管理業務分部的部分價值，鑑於投資者對本公司另一業務分部（即投資物業租賃業務）持保守態度，本公司認為股份當前交易價格低於其實際價值。”

萬達酒店發展的主要業務由四個部分組成，即酒店運營及管理服務、酒店設計及建設管理服務、投資物業租賃以及於海外買賣及租賃之物業。其中，兩家與飯店相關業務分公司由萬達酒管及其附屬公司經營，而另兩個與物業相關業務分公司則由旗下公司經營。

萬達飯店發展稱，假設初步代價不作調整，公司預期出售事項將為公司提供估計所得款項淨額約24億港元（扣除交易相關費用及開支以及相關稅項）。於交割後，公司預期在保留有關款項作為一般營運資金或未來投資後，「在適用法律允許之情況下，將建議以股息的方式向股東分派全部或大部分所得款項淨額」。

一旦配息，多數現金無疑將流向控股股東也就是大連萬達。

在業內人士看來，上述交易帶來的資金，如獲批可用於向全體股東分紅，將有助於萬達集團去槓桿、減負債，優化資產負債結構。其實，為了緩解壓力，王健林早已開啟「賣賣賣」的模式。為了應對企業債務問題，出售資產無疑是萬達回籠資金最直接、最迅速的方式。

同程旅行稱協同效益“巨大”

作為買方的同程旅行，似乎同樣較為滿意。

同程旅行在公告中表示：「本公司看到中國酒店管理市場的巨大成長潛力，並一直在這一領域尋求拓展機會」。

同程旅行認為，萬達酒管擁有許多完善的高端飯店品牌組合，在國內市場具有高影響力。此外，萬達酒管的管理團隊經驗豐富並擁有深厚的行業專業知識。這些都將增強公司在高端酒店的競爭力，從而進一步鞏固其於行業內的地位。

另一方面，同程旅行稱，相信通過輸出公司深厚的行業洞察力、市場營銷經驗及酒店運營管理實力，將為萬達酒管增強實力。因此，「本公司相信股權轉讓將為本集團及目標集團帶來巨大的協同效益」。

公開資料顯示，萬達酒管業務範圍包含酒店管理、酒店設計及建設等，擁有萬達瑞華（奢華酒店）、萬達文華（豪華酒店）、萬達嘉華（高端全服務酒店）、萬達錦華（高端精選酒店）、萬達頤華（高端生活方式酒店）、萬達安柏（高級定製酒店）、萬達酒店中高達華達）。

截至2024年底，萬達酒管在營區共計204家，客房總量超過40,200間，另有376家飯店已簽約待開業。 （MBA與EMBA）