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川普埋下的“雷”可能要爆了
編者按：川普發起的關稅戰正演變為共和黨的政治負擔。黨內多位議員雖私下對關稅政策持反對態度，卻因畏懼總統的政治報復而保持緘默，轉而將希望寄託於美國最高法院的司法干預，期待通過法律途徑終結這場貿易爭端。
而最新民調顯示，川普在經濟議題上的支援率已跌至任期最低點。由近千名經濟學家聯名簽署的《反關稅宣言》發出嚴厲警告，指出現行關稅政策恐將引發美國經濟衰退。
這場以“美國優先”為名的貿易戰，正日益顯現出戰略誤判的跡象。而下周三，第一波“反映關稅衝擊”的歐美經濟資料要來了，這將揭示全球經濟第一道“傷痕”。
01 “不敢言”的共和黨人，希望美國最高法院叫停關稅戰
據美國《國會山報》報導，私下反對關稅、卻不敢公開批評總統的共和黨議員暗中希望美國最高法院出手，叫停關稅戰。
文章稱，共和黨策略師、前參議院共和黨助理布萊恩·達林直言“議員們不好公開反對總統，因為代價太大。所以他們巴不得最高法院介入，維護憲法賦予眾議院的徵稅權。”
他表示，民調顯示關稅政策不得人心，若長期持續，恐將斷送這些議員的連任之路。
要求匿名的共和黨人表示，最高法院若出面干預關稅戰，對於“不敢言”的共和黨人是好事。許多共和黨國會議員認為川普的徵稅政策“過於激進”。若經濟陷入衰退，這些議員將擔心自己競選連任受到影響，“他們的政治處境已岌岌可危”。
就連川普鐵桿盟友、德克薩斯州聯邦參議員特德·克魯茲也稱“關稅等於變相對數百萬美國消費者加稅”，自己不同意這種做法。
威斯康星州共和黨籍參議員羅恩·約翰遜更是在電視訪談中質疑貿易戰的真實目的，警告關稅是“傷己傷人的鈍器”。
關稅政策引發的連鎖反應，已使共和黨人開始擔憂2026年的中期選舉。
北卡羅來納州共和黨籍參議員湯姆·蒂利斯在採訪中提到了1982年，共和黨人因經濟問題在中期選舉中丟掉了26個席位。
1982年為共和黨總統羅納德·里根執政時期，當時美國正面臨高利率與經濟滯脹的雙重壓力。為此，里根政府推動國會通過稅改法案，上調企業稅和消費稅以增加財政收入。
多數共和黨人，包括蒂利斯在內，都認為川普的關稅政策是變相對美國家庭加稅。加稅幅度越大，共和黨支援率就越低。蒂利斯特別指出，若到明年2月，美國仍在就關稅問題爭論不休，“各項指標都將持續惡化”。
特德·克魯茲也警告稱，關稅可能導致共和黨在2026年中期選舉中遭到“血洗”。
02 川普經濟支援率觸底 近千學者聯署反關稅
這種擔憂並非空穴來風。
美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）新全美經濟調查顯示，由於美國總統川普對關稅、通膨和政府支出的處理方式引發廣泛不滿，其在經濟問題上的支援率創下總統生涯新低。據悉，有49%的受訪者認為美國未來一年的經濟將惡化。
調查發現，44%的受訪者認可川普的處理方式，51%的受訪者表示反對。在經濟問題方面，川普的支援率為43%，反對率為55%。
參與此次調查的民主黨民意調查機構哈特事務所（Hart Associates）的合夥人傑伊·坎貝爾表示，川普二度執政的初衷就是改善經濟，但到目前為止，人們並不滿意他們所看到的結果。
更引人注目的是，包括兩位諾貝爾獎得主在內的近千名經濟學家聯署發表“反關稅宣言”，直指現行政策“誤入歧途”，可能導致“自我造成的衰退”。
在這份“反關稅宣言”中，作者警告說，取消川普政府在貿易方面“不連貫和破壞性政策”迫在眉睫。
宣言中寫道：“現任政府徵收關稅的動機是對普通美國人面臨的經濟狀況的錯誤理解”，“我們預計，美國工人將首當其衝地受到這些誤導政策的影響，表現為物價上漲和經濟衰退的風險。”
宣言還批評稱：“美國威脅和強加給其他國家的‘對等’關稅稅率是使用錯誤和即興的公式計算的，沒有經濟現實的依據。”
截至美東時間4月19日晚，已有956人簽署這份“反關稅宣言”。
03 全球經濟第一道“傷痕”要來了
而隨著關稅落地，市場關注點已從短期波動轉向基本面驗證：企業是否開始縮減投資？消費者信心是否減弱？這一切都將在PMI資料中初見端倪。
下周三，歐美將同步公佈4月PMI初值，這將揭示全球經濟第一道“傷痕”。
特別是美國製造業PMI中的投入價格指數，被標普全球稱為衡量關稅通膨壓力的“第一站”。3月該指標已升至近兩年來最快上漲水平，反映企業成本壓力加劇。分析人士預計，在10%進口關稅已生效、對等關稅雖暫緩但仍懸而未決的背景下，4月資料或將進一步走高。
雖然市場仍普遍預期聯準會年內降息三次，但部分機構對此持保留態度，原因正是關稅帶來的通膨隱憂。
丹麥銀行分析師指出：“本期PMI報告至關重要。在當前增長擔憂加劇的環境下，貿易不確定性或已壓制新訂單。”
除了PMI，下周三聯準會還將發佈經濟狀況褐皮書。該報告將提供地區經濟的詳細調查材料，幫助外界瞭解政府政策及不確定性在多大程度上影響了企業決策。
此外，美國還將陸續公佈一系列經濟資料，下周三為3月新屋銷售，下周四則有成屋銷售、耐用品訂單和初請失業金人數，有助於更全面評估貿易衝擊的實際影響。
歐元區方面，法國、德國及整個歐元區的PMI初值也將在下周三出爐。RBC指出，這將是“評估川普關稅公告對歐洲增長潛在衝擊的首個重大考驗”，尤其會密切關注新出口訂單是否開始走弱。
儘管當前歐美之間的對等關稅暫時推遲，鋼鐵、汽車等重點產品仍面臨25%的高關稅，貿易緊張關係未解，企業信心或已受到侵蝕。
英國方面的PMI資料同樣值得關注，RBC指出：“本月早些時候美國徵稅對情緒的影響不容忽視，但考慮到英國對美服務出口仍免關稅，直接衝擊或相對有限。”
04 美國“新次貸”大雷，哈佛、耶魯引爆？
常青藤高校開啟私募股權拋售，一場“新次貸”危機正緩緩拉開。
周日，據媒體援引知情人士消息，面對來自川普政府的壓力以及對免稅資格的威脅，耶魯大學正尋求大規模出售其私募股權投資組合，交易規模可能高達60億美元，相當於其414億美元捐贈基金的15%，這是耶魯在二級市場上首次拋售。
不僅是耶魯，有分析稱如果其免稅地位仍然被取消，哈佛大學開始出售流動性資產（如股票）也只是時間問題，也許還會發行更多債務。 川普與高校的矛盾愈發激烈，常青藤巨額捐贈基金投資成為“風暴眼”。
對私募股權行業來說，常青藤盟校一直是最重要的投資者之一。它們不僅提供大量資金，而且其投資決策通常被視為市場風向標。這些高校基金被迫退出將改變行業資金流動格局，可能導致估值重設。
尤其是，當前華爾街私募行業正在面臨一場完美風暴，陷入資產套牢，交易僵局持續，估值危機、流動性枯竭的困境。
Apollo、Blackstone和KKR等私募股權巨頭今年股價暴跌超20%，遠超標普500指數跌幅。隨著交易僵局持續，這些公司向養老金和捐贈基金等客戶返還資金的難度與日俱增。
"新債王"Gundlach曾警告，美國可能正面臨一場新的"次貸危機"，私募市場風險被嚴重低估。分析師Marko Kolanovic則在社交平台上稱：
私募資產的潛在波動性被掩蓋多年。2020年，私募資產曾備受矚目，但由於各國央行釋放大量流動性，最終未出現任何問題。此後，私募資產規模持續增長。然而，若出現長期關稅下行周期且沒有央行救助，又會發生什麼呢？再加上目前大學捐贈基金的狀況。
05 “中國是合作夥伴，不是敵人”
川普政府掀起的關稅風暴不僅重創全球貿易秩序，更使美國自身深陷結構性困境。
資料顯示，川普發起的第一輪貿易戰導致美國農產品出口損失超過270億美元。其中大豆約佔71%。美國大豆協會主席凱萊布·拉格蘭德深感擔憂：“作為大豆種植戶，我們依賴貿易，美國生產的大豆中有50%用於出口。我們迫切需要盡快解決問題，到了秋天大豆收穫時，我們需要市場狀況大幅改善。否則全美豆農家庭的處境將更加艱難。”
美國全國玉米種植業聯合會主席肯內特·哈特曼表示，關稅政策將導致玉米種植戶蒙受巨大損失，他們擔憂，收穫了數百萬噸玉米之後，找不到銷售的市場。
而美國大型科技企業對自由貿易非常依賴。據《華爾街日報》報導，七大科技企業中，海外收入在總收入中佔比過半的有五家。
韋德布什證券全球科技研究主管丹·艾夫斯在接受彭博社採訪時表示，美國科技行業正因為當前的關稅政策，遭遇一場供應鏈層面的“末日危機”，資本支出全面萎縮、新項目相繼擱淺，這種趨勢一旦形成將難以逆轉。
在2025年安塔利亞外交論壇上，美國著名經濟學家傑弗裡·薩克斯表示，儘管美國嫉妒中國的成功，把中國視作敵人，但關稅戰，中國能贏。
這一觀點與全球化智庫（CCG）副主任高志凱的戰略思考不謀而合。在近期接受鳳凰網財經《封面》專訪時，高志凱以更務實的視角剖析了中美關係的出路。“如果我見到川普我說的第一句話就是說中國不是你的敵人，中國是你的合作夥伴。你與中國為敵，你贏不了。”
他列舉了中美合作的現實抓手：比如你股市、債市和匯率的穩定我們能幫忙吧，美國的就業問題我們也能幫忙。“美國好多頭痛的問題他都解決不了，其實中美合作都能幫他解決”。
高志凱特別指出，中國一定要在全世界高舉捍衛自由貿易的旗。“我們這幾十年好像就在等著這一瞬間，說這個是真正的旗，中國舉的旗是自由貿易，如果抓住了是非常好的歷史機遇。” (鳳凰網財經)