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半導體業外資加碼 檳城科技建築產業大顯旺氣
檳城作為大馬傳統上的電子及電氣（E&E）工業中心，被認為是大馬前景最佳的經濟發展中心之一，甚至被部分人譽為“東方矽谷”。
在全球半導體預計將重返上升周期的當下，興業投行就藉機探討，檳城作為大馬科技行業火車頭的前景。
同時，在輕快鐵（LRT）等關鍵基建項目的支撐下，檳城房地產和建築市場的前景也看來一片光明，值得討論。
中美摩擦 產業重整 貿易分流興檳科技業
根據興業投行，自從檳城在1970年代崛起為本國的關鍵工業中心後，就持續不斷地追求科技進步，尤其是在電子與半導體製造方面。
“如今在檳城有超過350家跨國公司，4000家中小型企業（SME），以及200家持有大馬數字地位的公司。”
在特定有利因素，如中美貿易摩擦導致的貿易分流助力下，興業投行分析員認為，檳城的E&E工業已成為主要受惠者，加上檳州政府如今優先推動具有更高附加價值的工業活動，未來有望進一步移到科技價值鏈的上游，並增強相關競爭力。
“檳城本來就在高科技工業和製造業擁有強勁基礎，若擴展到更高附加價值的領域，包括研發、設計及創新等，我們認為，這將讓該州增強競爭力，並移向價值鏈上游，進而創造更多技術型工作，為當地居民帶來更高收入。”
該分析員亦稱，檳城發展成熟的製造業基礎，令當地成為全球價值鏈中進行垂直整合的完美地點。
“通過垂直整合各個生產階段，從設計到製造再到運輸，檳城可以從整個價值鏈中收穫更多價值，並對全球價值鏈做出更大貢獻。”
他補充，這也意味著檳城可以在各個科技及工業價值鏈中，扮演更重要的角色，並從跨國科技企業吸引更多投資。
事實上，該分析員指出，近年來檳城吸引的外來直接投資（FDI）已顯著增加，同時，也持續有新的戰略投資者進駐檳城。
吸引大廠加碼投資
在2021年，檳城的已批准製造業投資額達到前所未見的762億令吉，當時等於按年擴大5.4倍，主要由現有投資者的再投資活動所推動。
其中，最值得注意的投資項目之一，是英特爾（Intel）未來10年的70億美元（約300億令吉）投資計畫。
“這項投資主要用以擴展英特爾在本地的半導體封裝測試製造能力，以及裸晶片（die）的準備能力。”
此外，分析員稱，檳城自2018年開始，就持續吸引了全新的戰略投資者進駐，包括投資15億令吉的美光科技（Micron Technology），以在峇都加灣工業園（BKIP）建設固態硬碟（SSD）裝配測試相關的卓越中心（centre of excellence）。
中美貿易摩擦的加劇，在分析員的眼裡，將進一步擴大檳城科技行業的未來潛能。
成中企出海首選
美國剛在今年5月中升級貿易戰，將來自中國的多種商品進口稅顯著調高，其中就包括了半導體產品，稅率從25%激增至50%。
“隨著世界各地企業採用‘中國+1’策略，尋求中國以外的替代生產基地以減緩地緣政治風險，大馬得益於強穩的半導體生態系統，可提供支援的優良基建，還有廣闊的人才資源，從中得益。”
不僅是西方企業，那些供應給海外客戶的中國公司，也需要把至少部分生產線遷移出去，以繼續向全世界供貨。
這意味著，除了擁有上述優點外，還具備地理位置靠近、文化上更為接近等優勢的大馬，將成為中國商家出海的首選之一。
中國+1策略惠半導體業
在投資方面，分析員相信，本地科技業中的外包製造商，如外包半導體封測（OSAT）與電子製造服務（EMS）業者，有機會得益於各家客戶、各種科技產品的生產線分流，由中國+1策略所推動。
“也有業者如益納利美昌（INARI，0166 ，主機板科技股），擴展業務至中國，以抓住該國為避免過於依靠西方供應鏈，而誕生的龐大增長商機。”
分析員指出，中國為了避開美國的制裁，以及避免重蹈疫情造成供應鏈顯著中斷的覆轍，如今“中國歸中國（China for China）”的策略正在興起，益納利美昌與東益電子（GTRONIC，7022，主機板科技股）等在檳城營運的OSAT業者，或可從中得利。
“NationGate控股（NATGATE，0270，創業板）和廣宇工業（PIE，7095，主機板工業產品股）等EMS業者，也有望受惠於相關主題。”
大馬廠商左右逢源
另外，該分析員認為，位於檳城的自動化檢測儀器（ATE）和工程支援服務行業，也將得益於中美貿易戰帶來的中國+1趨勢。
“隨著美國供應鏈避開中國供應商，以及中國供應鏈傾向於採購非美國製造的裝置商，我們的本地ATE及工程支援服務業者將受惠於龐大的商機。”
分析員指出，目前已看到偉特機構（VITROX，0097，主機板科技股）、騰達科技（PENTA，7160，主機板科技股）、TTV控股（TTVHB，0272，創業板）、明試控股（AEMULUS，0181，創業板）和正齊科技（MI，5286，主機板科技股）等ATE業者，正一步步擴大中國市場，同時還保持向美國客戶供貨。
在工程支援服務行業方面，分析員稱，盔甲綜合科技（CORAZA，0240，創業板）、捷銨科技 （JHM，0127，主機板科技股）、SAM工程（SAM，9822，主機板工業股）、UWC公司（UWC，5292，主機板科技股）、高偉科技（KOBAY，6971，主機板工業股）和杜甫科技（DUFU，7233，主機板工業股）等相關業者，也預料是主要受惠者。
“美國的部分主要科技裝置製造商，包括泛林集團（Lam Research），將在檳城設立區域營運中心，並通過本地化供應鏈及支援服務。”
基建帶旺建築業
除了科技行業，在分析員看來，建築業和產業的發展，也是檳城未來前景大好的行業。
由於接下來規模不小的基建項目，尤其是萬眾期待的檳城輕快鐵項目，以及各種產業發展項目陸續有來，檳城建築業毋庸置疑成為了顯著受惠者之一。
“在2023年，位於檳城的所頒建築項目價值154億令吉，在全馬排名第4，同時，在檳城完工的建築工程價值，自2020年起逐步走高，直到去年的96億令吉。”
在去年，所頒發建築項目價值超越檳城的國內區域，只有雪蘭莪（316億令吉）、柔佛（252億令吉）和吉隆坡（197億令吉）。
“檳城輕快鐵Mutiara線路工程預計價值105億令吉，加上斯里丹絨檳榔第二階段填海計畫（STP2）的進一步發展，很可能在未來兩年進一步推高檳城境內的工程項目價值。”
200億交通大藍圖
在接下來數年，分析員預計，以檳城交通大藍圖和矽島填海發展項目為首的的各種檳城基建項目將加速推進，料有100億至200億令吉的建築合約將會頒發。
至今為止，Mutiara線輕快鐵項目仍未正式頒發任何工程合約，等待SRS財團和大馬捷運機構（MRT Corp）敲定項目第1部分的細節，以及第2和第2部分公開招標的完成。
“目前，檳城已經啟動的重大工程，只有在2023年第3季開始的檳城南島填海項目（PSI），以及STP2的發展工程。”
在檳城的各種基建項目中，重點正是輕快鐵。輕快鐵項目是價值400億令吉的PTMP的一部分，而政府剛在今年3月批准了正式定名為Mutiara線輕快鐵的有關項目。
Mutiara輕快鐵將分為3個部分，分別為矽島至光大的第1部分，光大至北海檳城中環廣場的第2部分，以及供應輕快鐵車輛及系統配套的第3部分。
輕快鐵惠金務大
金務大（GAMUDA，5398，主機板建築股）已通過旗下的SRS財團，確認成為項目第1部分的建築承包商，該公司明顯是檳城輕快鐵工程的主要受惠者。
“金務大亦可通過SRS，繼續參與第2部分和第3部分的公開招標，憑藉其鐵道工程方面的經驗及技術實力，或可贏獲更多訂單。”
因此，同樣在鐵道工程方面具備經驗和的建築商，包括IJM（IJM，3336，主機板建築股）和馬資源（MRCB，1651，主機板產業股），也有可能在第2部分工程中贏獲訂單。
尤其是馬資源，分析員認為，該公司憑著巴生谷捷運2號線（MRT2）和輕快鐵3號線（LRT3）的營運記錄，將在競標檳城輕快鐵第2部分工程時，處於領先位置。
“馬資源也是檳城中環廣場的發展商，更是為該公司增添一分勝算。”
馬企可贏鐵道合約
分析員稱，IJM收購Pestech國際（PESTECH，5219，主機板工業股）後，獲得了鐵道電氣化方面的經驗和技術能力，可能成為第3部分招標時的受益者。
“一般上，相關的鐵道系統配套都由國際公司贏獲。”
在工業及住宅產業項目的建築工程方面，分析員指出，Kerjaya（KERJAYA，7161，主機板建築股）將是最大受益者。
“通過東家（E&O，3417 ，主機板產業股）發展的STP2項目，Kerjaya成為了檳城產業領域承包商中的大贏家。該公司在2016年至2024年間，從STP2項目中接獲16項總值18億令吉的工程，不只是建造高樓，也包括填海、海岸保護結構和橋樑等基建工程。”
同時，分析員稱，在檳城開發The Light與Bayouri等發展項目的IJM，也受益於自家項目頒發的建築訂單。
其中，IJM至今從The Light項目接獲價值超過10億令吉的工程。
除了住宅產業，IJM也在北馬區域接獲一些建築合約，包括居林英飛凌（Infineon）工廠附屬建築物的9000萬令吉項目，以及為日月光半導體（ASE Group）在峇六拜自由工業區建造晶片封測廠等。
“考慮到檳城的科技行業正蓬勃發展，我們不排除IJM將繼續在當地，尋求更多工業建築合約的可能。”
房市動力增強
隨著檳州科技行業在未來進一步發展，分析員認為，此趨勢可能為該州居民創造更大財富，為當地的房產市場帶來正面溢出效應。
“有意思的是，我們開始看到，東家在過去兩三年推出的中高端及高端檳城房產項目，收到不錯的市場需求。”
其中，發展總值為6億9100萬令吉的The Meg，以及發展總值為4億1000萬令吉的Arica，目前幾乎售出全部單位，平均售價為每平方尺750至800令吉。
“東家在人造島上推出的Senna和Ferra項目第一階段，包含36間3層樓半獨立式房屋及排屋，已全部售出。根據380萬令吉排屋平均價，以及500萬令吉的半獨立式單位平均價，這顯示檳城的高收入群體，擁有強勁的房屋消費力。”
此外，分析員稱，檳城的工業園發展，也將會為當地創造自然的房屋需求。
該分析員認為，東家和恆大置地（TAMBUN，5191，主機板產業股）都是檳城房產股主題的有力選項，但東家是更好的選擇。
“恆大置地在推出項目方面，相對不夠積極，其盈利前景也相當平庸。”
不過，分析員指出，無論東家或恆大置地，都可得益於當地工業活動的增長，以及峇六拜輕快鐵項目。 (馬來西亞建築通)