漫談1933: 世界經濟至暗時刻-序幕

1929年10月24日（黑色星期四），美國股票市場單日暴跌11%，恐慌性拋售導致交易量達1290萬股，全球金融經濟危機拉開序幕。

此後美國股市持續下跌，股市崩盤導致投資者無法償還保證金貸款，銀行壞帳激增。

最終資料統計顯示，1930-1933年，美國近1萬家銀行倒閉（佔總數49%），儲戶損失高達14億美元。

銀行收縮貸款，企業融資困難，1929-1933年企業債務違約率從2%飆升至50%。

但是聯準會沒有意識到問題的嚴重性，繼續採取緊縮貨幣政策。

原來美國自1931年開始為了維持美元匯率，持續提高利率，最終導致貨幣供應量實際減少30%多， CPI下降約27%，價格體系趨向崩潰。

與此同時貿易保護主義勢力不斷抬頭，1930年《斯姆特-霍利關稅法》將美國平均關稅提升至59%，引發全球報復性關稅，由此引發的貿易戰在1929年至1934年間使全球貿易減少了約66%。

至1932年，其他資本主義世界經濟也陷入衰退的深淵：

1929年，美國投資者為彌補國內損失，迅速從德國撤資。最終1929年到1931年3年間，德國外資淨流出達50高億馬克，佔GDP的7%。

1931年5月奧地利信貸銀行倒閉，奧地利信貸銀行佔該國銀行資產的50%，資產負債表相當於該國GDP的10%。

恐慌蔓延至德國，民眾擠兌。同年7月德國達姆斯達特國民銀行倒閉，德國的中央銀行-帝國銀行的黃金儲備從23.9億馬克驟減至13.6億馬克，不得不依靠英格蘭銀行的緊急貸款才得以拯救。

經濟上1932年德國工業產值較1929年下降40.6%，鋼鐵產量跌至1890年代水平，工廠產能利用率僅35%。

失業人數從1929年190萬飆升至1932年600萬，失業率高達45%，若計入隱性失業則超過800萬人。

英國自1925年恢復金本位（1英鎊=4.86美元），英鎊嚴重高估，出口競爭力下降。英國出口額從1929年的7.2億英鎊驟降至1931年的4.5億英鎊，下降37.5%。

為維持大英帝國最後的體面，英鎊匯率始終保持堅挺，英國央行長期實行緊縮政策，進一步抑制內需。1931年政府財政赤字達1.2億英鎊，佔英國GDP的3.8%。

但是歐洲屋漏偏逢連夜雨，德國在美國的協調之下開始延緩一戰賠款的償付。這激怒了法國人，於是從帝國央行和英格蘭銀行大量撤回黃金，從而進一步引發了英鎊的擠兌。

1931年9月21日英鎊在擠兌壓力之下被迫同黃金脫鉤，英國貨幣當局幾乎放棄了管理匯率的努力，英鎊匯價從4.86美元下降到年底的3.25美元的低點，短短數月之內跌掉三分之一。

不得已的情況下英國於1931年9月放棄金本位，英鎊匯率自由浮動，貶值33%。

然而危機已經深入英國經濟，1931年英國失業人數達280萬，失業率高達21.3%，重工業地區（如威爾士）失業率超50%。

至於東亞地區，比如日本，其時貿易出口嚴重依賴生絲（佔出口額36%）和棉紡織品（佔25%），歐美經濟崩潰的同時，日本出口也出現危機，1930-1932年出口額從14.7億日元暴跌至6.7億日元，降幅54%。

歐美內需不足，國際市場米價持續下跌，日本也不例外。1932年日本大米豐收，但價格暴跌50%，處於地主和壟斷資本壓迫下的日本農民被迫賣兒鬻女。

為了刺激經濟，日本逐漸滑向軍國主義的深淵，1932年日本軍費開支達7億日元，推動鋼鐵（產量增長20%）、造船（訂單增長35%）等重工業擴張。

1932年末

美國民主黨候選人富蘭克林·羅斯福成為第32任總統。羅斯福承諾採取措施應對經濟大蕭條，希望通過政府干預經濟來刺激經濟復甦。

德國政治局勢繼續動盪，巴本政府倒台，由施來歇爾接任總理。然而，作為魏瑪共和國最後一任總理未能穩定局勢，總統興登堡任命希特勒在1933年1月30日接任總理，納粹黨開始掌權。

1932年大西洋上醞釀著有紀錄以來最活躍的大西洋颶風季，共計有20場風暴在大西洋西北部形成，與此同時世界經濟也已步入至暗時刻。

山雨欲來風滿樓！ (漫談經濟)