為什麼重要？ 拉加德提出了框架指引的概念，並且在提及貨幣政策時體現出了“親利率”的傾向。演講的整體基調與Warsh所推崇的各類變革有類似之處。 很高興歡迎各位參加歐洲中央銀行央行論壇。 過去15年，歐元區面臨非同尋常的壓力環境，這要求我們採取非常規應對措施。

凱文·華許已經開始對聯準會產生明顯影響，本月早些時候，華許出任主席後，聯邦公開市場委員會（FOMC）舉行了首次會議，其中有一些值得注意的事項。 首先，會議後發佈的聲明簡明扼要。最後一句話是“委員會將實現價格穩定”，表明其更側重於降低通貨膨脹。此前，該委員會曾強調需要在充分就業和通貨膨脹之間取得平衡。 其次，華許作為主席舉行了首次新聞發佈會，闡述了他關於改變聯準會多項政策的計畫。在講話中，他指出了當前金融市場存在的一大問題。遺憾的是，他提出的解決方案可能對股票投資者不利。 當今金融市場面臨的一大難題

他執掌聯準會十九載，歷經四位總統，一手締造了美國史上最長的經濟擴張期，也曾因一句“非理性繁榮”讓全球市場屏息。他被稱為“大師”，也被指為金融海嘯的“禍首”。 2026年6月22日，百歲的艾倫·格林斯潘在華盛頓家中辭世，帶走了一個時代的榮光與爭議。從爵士樂手到“美元總統”，他的一生如一首跌宕起伏的交響樂，至今仍在歷史的穹頂下迴響。 大師謝幕：一個時代的句點 聯準會前主席格林斯潘（Greenspan）

聲明風格大變樣： The Federal Open Market Committee approved the following statement for release by a 12 – 0 vote: 聯邦公開市場委員會以12票贊成、0票反對的投票結果批准發佈以下聲明： The Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 3-1/2 to 3-3/4 percent, in support of the Federal Reserve's dual mandate. The Committee reaffirmed its policy of maintaining ample reserves in the banking system.

當地時間6月17日，聯準會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變，決議以12比0全票通過 。這是聯準會繼今年1月、3月、4月之後連續第四次按兵不動，也是凱文·華許接任主席後主持的首場會議。 與此前幾次分歧明顯的投票不同，本次決議獲得全體一致支援。華許在記者會上稱，FOMC委員會”立場明確且一致——本委員會將交付價格穩定” 。利率決定本身早已被市場充分定價，真正釋放訊號的是同步發佈的經濟預測摘要(SEP)與點陣圖。 點陣圖轉鷹：近半數官員押注年內加息。在提交預測的18位官員中，有9位預計在2026年底前將至少加息一次，其中6位預計加息兩次(各25個基點) 。值得注意的是，華許證實自己是點陣圖中”缺席的那一個點”，他援引一貫立場，拒絕提交個人利率預測 ，因而本次提交預測者由慣例的19人減至18人。與3月點陣圖中值仍隱含年內降息一次相比，政策預期已發生方向性逆轉。 經濟預測同步下修。最新SEP顯示，官員預計今年底核心PCE通膨率為3.6%，失業率為4.3%，實際GDP增長2.2% ——GDP增速較3月預測的2.4%進一步下調，呈現”增長放緩、通膨黏性”的滯脹化特徵。

日本央行行長植田和男27日在東京說，自上世紀70年代以來，全球多次經歷能源價格急劇上漲，當前全球正面臨“第五次油價衝擊”。 植田當天在日本銀行金融研究所舉行的國際會議上致詞說，日本物價對不同時期油價上漲的反應並不相同，因此央行不能孤立地看待油價變化。同樣是油價上漲，卻可能因為工資、通膨預期、需求及匯率不同而產生截然不同的影響。 植田說，如果暫時性衝擊改變了工資、通膨預期及企業定價行為，會帶來持續性影響。日本的經驗表明，油價衝擊不只是單純的油價波動，也是對整體通膨環境的一次檢驗。 近期，中東局勢持續緊張導致國際能源價格大幅攀升。石油相關原料短缺引發的危機正在日本蔓延，日本多家食品及飲料企業已宣佈上調產品價格。

今天凌晨，聯合國發佈了一份讓全球投資者心頭一緊的報告。 這份《2026年中世界經濟形勢與展望》指出，中東危機再次衝擊全球經濟，導致增長放緩、通膨壓力重新升溫、全球不確定性加劇。2026年全球經濟增長預期被下調至2.5%，比今年1月的預測降低了0.2個百分點，也明顯低於疫情前的平均水平。 2.5%是什麼概念？在經濟學術語裡，低於3%的全球增速通常被視為“衰退警戒線”。而更讓人揪心的是，這份報告特別指出，開發中國家正在承受這場危機最沉重的衝擊。 中東衝突對全球經濟的傳導鏈條並不複雜。荷姆茲海峽承載著全球約三分之一的海運石油貿易，任何風吹草動都會直接推高油價。油價一漲，運輸成本上升，製造業原材料價格上漲，最終傳導到消費品價格上，就是我們每個人在超市、加油站感受到的“錢越來越不值錢”。

2026年1月30日，美國總統川普提名凱文·華許（Kevin Warsh）為下一任聯準會主席。目前華許的任職仍在履行參議院聽證與確認等流程，但華許獲得任命的阻力較小，市場已提前開始“華許交易”。本文梳理華許的學術與工作背景、主要政策立場、聯準會政策框架沿革，展望下一屆聯準會主席上任後的政策脈絡，為深入認識聯準會貨幣政策變化可能對全球及中國的潛在影響提供參考。 一、華許的學術與工作背景 華許1970年出生於紐約州的一個猶太家庭，1992年在史丹佛大學獲得公共政策學士學位，主修經濟學與政治學；1995年在哈佛大學法學院獲得法學博士學位，研究方向為法律、經濟學與監管政策的交叉領域，並在哈佛和麻省理工學院完成了市場經濟和債務資本市場相關課程。2002年他與簡·勞德（Jane Lauder）結婚。簡·勞德是雅詩蘭黛集團繼承人之一，其父羅納德·勞德（Ronald Lauder）是著名商人和慈善家，是川普的好友和重要支持者。華許從學校畢業後進入摩根斯坦利併購業務部，後晉陞為部門執行董事，同時在多個行業的多家企業擔任財務顧問，積累了廣泛社會關係。2002年至2006年期間，華許擔任小布希總統的經濟政策特別助理及國家經濟委員會執行秘書，工作內容主要包括就國內金融、銀行與證券監管政策及消費者保護相關內容向政府提供建議。此外，他還是總統金融市場工作組成員，擔任政府與獨立金融監管機構的主要聯絡人。2006年華許被小布希提名為聯準會理事會理事。2008年金融危機爆發後，他憑藉在摩根斯坦利的工作經驗為時任聯準會主席伯南克提供了關於華爾街真實情況的關鍵建議，並憑藉華爾街和政界的人脈在應對危機過程中發揮了重要作用。2010年，華許公開反對聯準會通過降低長期利率支援經濟的計畫，認為貨幣政策已接近極限，應通過降低貨幣支援迫使其他政府部門履行更多責任。華許於2011年辭職離開聯準會，擔任史丹佛大學胡佛研究所的謝潑德家族訪問學者，史丹佛商學院的學者和講師，Coupang和UPS的董事會成員，並任無黨派國會預算辦公室（CBO）顧問小組成員。華許早期履歷橫跨政、商、學三界，擁有豐富的金融機構、聯準會與政府部門任職經驗，與華爾街、政府官員等均保持著良好關係。 二、主要政策立場