美元—黃金本位制基礎上以美元作為國際清算支付手段和主要儲備貨幣的布列敦森林體系（Bretton Woods System）建立以來，將黃金和美元作為國際儲備，並規定1盎司黃金等於35美元，美元可以自由兌換黃金。

美元作為通用貨幣後，布列敦森林體系在最初的十餘年裡運行狀況良好。但該體系在制度設計上卻存在根本缺陷。這種缺陷，在20世紀50年代末耶魯大學教授羅伯特·特裡芬（Robert Triffin）所著的《黃金與美元危機——自由兌換的未來》一書中，被稱為“特裡芬兩難”（Triffin Dilemma）。特裡芬認為，隨著美元作為全球貨幣，其他國家只有對美國貿易形成順差（相應的美國對於其他國家就是逆差）才能賺到美元，這些美元被其他國家作為儲備資產積累起來，以作為調節國際收支波動的手段。因此美元全球化與美國對外貿易逆差，兩者之間是固有的結構性矛盾，沒有辦法解決。換句話說，美元要作為全球貨幣，美國就得承受對外貿易的長期逆差。

20世紀50年代末以後，美國長期的對外貿易逆差使得美國國際收支援續惡化，黃金流失嚴重，美元危機不斷出現，美元的信用基礎開始動搖，終於導致了布列敦森林體系最終崩潰。

布列敦森林體系崩潰後，國際貨幣制度於1976年進入了牙買加體系（jamaica System）時期。該體系的主要特徵是美元仍然是重要的國際儲備資產，而黃金作為儲備資產的作用大大削弱，各國貨幣價值也基本上不與黃金掛鉤。但該體系並沒有消除全球性的國際收支失衡問題和匯率穩定問題。

對於美國來說，長期的逆差最終導致了美國製造業空心化、金融業虛火，形成了通膨與債務兩個指標同步上漲的局面。直至如今，通膨與債務危機問題愈演愈烈。尤其是債務問題，成為美國政府的不可承受之重。

但如果美國對外貿易長期順差，那麼其他國家就賺不到美元。長此以往，美國之外的美元會越來越少，美元或從世界貨幣的地位逐漸下降到早期的區域貨幣形態。

因此，川普政府的真正目標或許是美元貶值，並通過美元貶值來變相降低償還美債的份額。春江水暖鴨先知，在資本市場，作為價值基準的黃金已經提前兌現著美元貶值的預期。這或是去年至今尤其是近段時間，國際黃金價格大幅上漲的底層邏輯所在。 (中國黃金網)