摩根大通：金價或將升至4000美元/盎司

金價在2025年迎來了歷史性突破。 4月22日，現貨黃金首次站上3,500美元/盎司關口，年內累計漲幅達32%，成為全球表現最強的資產類別。這一輪漲勢的背後，是多重結構性因素的共振：從地緣政治衝突到全球貿易戰升級，從美元信用體系鬆動到央行「去美元化」加速，黃金的避險屬性正被重新定義。

根據昨天的國際媒體報導，摩根大通（JP Morgan）表示，全球經濟貿易戰的持續發酵是推動金價上漲的核心動力。該行預測，若貿易緊張局勢未能緩解，黃金或在2026年第二季觸及4,000美元/盎司。

此判斷與高盛（Goldman Sachs）的分析形成呼應。據報導，後者將2025年末的金價預期上調至3700美元/盎司，並警告「在極端情景下金價可能逼近4500美元/盎司」。

以上資訊均為相關機構的預測，不代表本號觀點，請謹慎參考。

以下為出現在國際輿論中的數個觀點，請謹慎參考：

觀點一：對美元的挑戰

國際媒體和分析機構對於金價波動持複雜態度。有相當一部分的觀點認為，市場對黃金的追捧，本質上是對美元主導體系的挑戰。美國總統川普近期頻繁施壓聯準會降息，被市場視為對央行獨立性的直接干預。這一行為不僅加劇了美元指數的頹勢（已跌至2023年以來最低水平），更動搖了投資者對美國經濟政策穩定性的信心。高盛策略主管Kamakshya Trivedi 指出：「黃金的崛起反映了資本從美元資產向多元化避險工具的加速轉移。」（彭博社，4月22日）

觀點二：「去美元化」浪潮下的結構性支撐

黃金的牛市並非短期現象，而是全球貨幣體系變革的縮影。自2024年初以來，各國央行持續增持黃金，季度淨購金量維持在710噸高點（摩根大通資料）。這一趨勢在新興市場尤為顯著：中國黃金ETF持倉量近期呈現“爆炸式增長”，而印度、中東多國央行也加大了黃金儲備組態。

Jefferies 分析師團隊認為，在美債遭遇拋售、美國財政赤字壓力加劇的背景下，黃金已成為「唯一真正的避險資產」（彭博社，4月22日）。這一觀點得到了市場資料的支撐：儘管美股在川普釋放「關稅政策軟化信號」後出現了短暫反彈，但黃金年內漲幅仍遠超股票、債券等傳統資產。

觀點三：短期風險與長期邏輯的博弈

儘管金價持續攀升，但技術指標已釋放超買信號，這暗示短期內可能出現回呼或漲勢放緩的情況。

彭博分析顯示，黃金的14日相對強弱指數（RSI）一度觸及78，遠超70的警戒線。杜拜宏觀策略師Ven Ram警告：“短期回呼風險加劇，但中長期看漲邏輯未變。當前全球經濟的不確定性史無前例，黃金在系統性風險中的避險價值無可替代。”

摩根大通在報告中亦提示潛在風險：若美國經濟展現超預期韌性，聯準會可能提前升息以遏制通膨，這將對金價形成壓制。此外，若全球央行突然縮減購金規模，或引發市場連鎖反應。

不過，多數機構認為這些風險難以撼動黃金的長期趨勢。

觀點四：對鑽石產業的影響

金價上漲對鑽石產業的影響主要體現在消費替代和投資競爭兩個面向。

在消費端，黃金首飾因價格攀升可能導致部分消費者降低對傳統型鑲嵌類產品的需求，尤其是預算有限的買家；但在高端市場中，鑽石作為「情感奢侈品」的需求仍然相對穩定。（具體可參考先前Tenoris 針對三月美國零售市場的報告）

在投資領域，黃金因避險屬性和高流動性更受資金青睞，而鑽石缺乏標準化交易市場，因此投資需求較容易受到擠壓。

針對此情況，鑽石產業需在下游市場強化品牌情感價值，同時推廣培育鑽石以覆蓋平價市場，並探索與金融化產品的結合，以提升購買動力。這是一柄雙刃劍，既給鑽石產業帶來挑戰，也會倒逼鑽石產業加速創新與轉型。

從3500美元到4000美元的門檻，黃金市場的狂飆突進折射出全球金融體系的深刻變化。在美元信用邊際弱化、地緣衝突常態化、央行購金潮延續的背景下，黃金的避險屬性正從「周期性需求」轉變為「結構性剛需」。儘管短期波動難以避免，但正如高盛所言：“當市場開始質疑美國經濟的根基時，黃金便成為最後的諾亞方舟。” （鑽石觀察）