摩根大通認為，股東回報政策從"不超過50%自由現金流"升級為"不低於50%"，由上限變下限，向市場傳遞了明確信號：未來的股東回報只會多、不會少。高盛預測2027年股東回報率達8%，預計未來還將有約7兆韓元的額外回購。摩根大通預計至2027年底還有逾16%市值的額外回報空間。後續聚焦10月底業績會。 當市場還在為AI記憶體周期的持續性爭論不休、$SK海力士 (000660.KR)$股價自6月高點暴跌之際，這家記憶體巨頭突然向市場拋出了一枚重磅炸彈。一份提前落地的歷史性回購，重塑市場對海力士的估值邏輯！ SK海力士在2026年8月19日收盤後正式宣佈了市場期待已久的股東回報政策——計劃回購並註銷價值40兆韓元的股份，涉及2407萬股（佔截至2026年二季度末已發行股份的3.3%），摺合美元約289億美元。這一規模不僅是韓國上市公司史上最大規模的股份回購，更超過了海力士今年7月初在美國通過ADR融資所募集的約265億美元。 據追風交易台消息，華爾街兩大頂級機構摩根大通與高盛均在8月20日的最新研報中對此次公告給予高度正面評價。摩根大通認為，股東回報政策實質性升級，從此前"不超過50%"上調至"不低於50%"，政策天花板變成了政策地板。高盛預測2027年股東回報率高達8%，預計未來還將有約7兆韓元的額外回購。

摩根大通最新全球大宗商品策略一定要重點聽，聯準會加息預期提前落地，當前市場環境和2022年高度相似，全類股分化行情已經拉開序幕。 先講最關鍵的宏觀轉向：7月聯準會議息會議維持利率不變，但三名鷹派委員投反對票，釋放強烈收緊訊號。 大摩直接修正加息預判，把首次加息時間從2027年三季度大幅提前至今年12月，一旦通膨快速反彈，9月就有提前加息的風險。 歷史規律很有意思，1990年以來五輪加息周期裡，大宗商品只有2022-2023年出現整體下跌，跌幅達14%，其餘全部收漲。

摩根大通認為，全球半導體二季報釋放明確看多信號：一是需求超預期，台積電等晶圓巨頭全面上調資本支出加速擴產；二是漲價效應正向設備和材料端實質性「擴散」，設備商借提價推升毛利率；三是記憶體巨頭通過長期協議與巨額預付款，提前鎖定未來數年的極高利潤底線。 摩根大通認為，全球半導體產業鏈的二季報剛剛釋放了一個極其明確的看多信號：行業需求比三個月前更加強勁，且定價權正在發生實質性的「向上遊擴散」。 據追風交易台消息，摩根大通在8月17日的研報中系統梳理了全球主要晶片廠商2026年4-6月季報的核心信號，結論高度一致且方向明確：需求強度全面超越三個月前的預期，價格上漲趨勢正從記憶體晶片向半導體設備（SPE）和材料領域加速"擴散"。 報告稱，最核心的邏輯變化在於：價格上漲和利潤擴張已不再是記憶體晶片製造商的專屬特權，半導體生產設備（SPE）和科技材料供應商正通過提價穩步提升毛利率。受強勁需求驅動，台積電、英特爾等晶圓巨頭正在全面上調資本支出（Capex）；設備製造商大幅上修了晶圓製造設備（WFE）的市場預期；而記憶體巨頭則通過長達5年的長期協議（LTAs）和巨額預付款，提前鎖定了未來數年的利潤基本盤。

摩根大通的核心邏輯是：GLM-5.3通過強化後訓練實現內生能力躍升，護城河更穩固；DeepSeek API提價為MiniMax提供喘息空間，但其核心競爭力仍待M3.1驗證。其更看好能力端，認為擁有"前沿智能"定價權的模型比單純低價模型更具投資價值。 摩根大通最新認為，在中國AI模型層競爭中，能力的內生驅動比外部環境的被動改善更具投資價值。智譜憑藉GLM-5.3的內生能力躍升佔據更有利的競爭起點，而MiniMax的估值重估則有賴於M3.1和H3能否在各自維度上交出令人信服的答卷。 據追風交易台消息，摩根大通在8月16日的研報中指出，兩大催化劑——智譜GLM-5.3的發佈以及DeepSeek於8月17日生效的API提價——正在改變行業的競爭格局。其核心結論非常明確：在當前快速演進的AI市場中，擁有「前沿智能」定價權的模型比單純依賴低價的模型更具投資價值。 摩根大通認為，當前更看好能力端，因智能前沿仍在快速演進。智譜的競爭力提升源於內生驅動，護城河更為穩固；MiniMax則需通過即將推出的M3.1證明自身能在帕累託曲線的某一維度上建立競爭優勢，海螺H3提供多模態期權價值，但獨立廠商面對字節跳動、快手等整合型平台的價值捕獲能力仍存疑。

SanDisk股價經歷震盪之後正待重回巔峰。最近摩根大通重啟對SanDisk的覆蓋，給予“增持（Overweight）”評級，目標價設定為2250美元，目前開盤其股價為1650美元。 摩根大通認為，SanDisk已經在多個方面建立起難以複製的領先優勢，有望充分受益於AI推理需求爆發所帶來的NAND市場結構性拐點。 全新商業模式：長期供應協議重塑盈利結構 SanDisk通過新的NBM（New Business Model）商業模式和長期供應協議（LTA），從根本上改善了利潤率結構，同時顯著降低了NAND行業傳統的周期性波動。

快速預覽： 1、大摩測算，2025-2028年全球伺服器CPU出貨量年復合增速達38%，市場規模有望突破1000億美元，AI推理成為核心增長引擎； 2、Agentic AI伺服器CPU迎來爆發式增長，2025-2028年年化增速高達155%，成為算力賽道最強細分增量； 3、行業架構迎來顛覆性變革，ARM架構伺服器CPU滲透率將從2025年22%躍升至2028年43%，AI頭部伺服器領域佔比逼近90%。

摩根大通Q2持倉總市值為 1.81 兆美元，上一季度為 1.56 兆美元，環比增長16%。 智通財經APP獲悉，根據美國證券交易委員會(SEC)披露，$摩根大通 (JPM.US)$公佈了截至2026年6月30日第二季度(Q2)的持倉報告(13F)。 摩根大通Q2持倉總市值為 1.81 兆美元，上一季度為 1.56 兆美元，環比增長16%。摩根大通在Q2的投資組合中新增了832隻標的，增持3207隻標的，減持3012隻標的，清倉609隻標的；其中前十大持倉標的佔總市值的24.86%。 在前十大重倉股中：$輝達 (NVDA.US)$位居第一位，持倉 4.5 億股，持倉市值約 876.20 億美元，佔投資組合比重為 4.85%(上季度為 4.75%)。

NVIDIA Corp.(NASDAQ:NVDA) may still be the face of the artificial intelligence chip boom, butJPMorgansays the next phase of the semiconductor rally could spread much further across the industry. 輝達公司（納斯達克：NVDA）可能仍是人工智慧晶片熱潮的代表，但摩根大通表示，半導體行業下一階段的漲勢可能會在更廣泛的領域蔓延。 • NVIDIA stock is trading at elevated levels. Where is NVDA stock headed? • 輝達股價目前處於高位。NVDA股價將走向何方？