摩根大通、摩根士丹利、高盛等三大全球頂級投行，最近對於中國房地產的看法，出現了非常“反常”的一致性，即它們都把同樣的結論往後移。 之前很多人都在喊“2026最後一跌”，但是你把他們的公開研報和演講原文都拿出來看的話，就會發現這件事並沒有那麼簡單。 更加精準的說法是：行業的後期修復窗口已經出現，真正的“漲”主要發生在一線、強二線核心地段，屬於結構性修復，並不是全國範圍內的普漲牛市。 01、先把三家外資的“口徑差異”講清楚

觀點網訊：近日，摩根大通發佈預警，指出美股AI類股內部出現顯著分化，類似網際網路泡沫末期，可能引發深度回呼；同時警告驅動美股上行的“盈利燃料”正逐漸耗盡，多項先行指標顯示盈利修正的上行空間已趨於縮小。該行策略師Jason Hunter表示，當前市場分化與1990年代末如出一轍。摩根大通資管主席Cembalest比喻稱：“車廂(基礎設施)跑得比火車頭(前端應用)還快”，這是市場見頂的先兆。 儘管第二季度財報季開局強勁，高盛、美國銀行、Google、特斯拉等企業業績亮眼，但標普500指數本月基本原地踏步，截至周三收盤仍距歷史高點逾1%。該行策略師團隊在報告中指出，伊朗戰爭已改變通膨走勢，進而影響短期和長期利率預期，令市場環境趨於複雜，即便業績超預期，市場也難以突破歷史高點。 AI類股的分化表現為：Alphabet與特斯拉財報不及預期後，投資者對高昂的AI投入失去耐心，雲巨頭因資本支出遭拋售；而SK海力士、三星等上游半導體硬體商受益於支出增加而股價大漲。追蹤七巨頭的MAGSETF漲幅明顯滯後於費城半導體指數。 從技術面看，Jason Hunter劃出半導體指數關鍵阻力區12769至13333點，若無法收復可能面臨從6月高點回撤30%左右的風險，目標位直指9975點。Alphabet關鍵位在368美元(50日均線)，若能重回381美元上方才意味著止跌走穩。微軟目前股價遠低於465-493美元的阻力帶，首要任務是收復400美元的短期均線，並向上挑戰438美元的長期支撐位。

AI牛市內部裂痕正在擴大。摩根大通警告，當前「晶片強、雲巨頭弱」的分化格局，與1990年代互聯網泡沫末期高度相似。未來幾周若超大規模雲計算巨頭和半導體類股均無法突破關鍵技術位，AI內部輪動或演變為更廣泛的市場調整。 AI主題股內部正在上演一場分化行情——晶片等基礎設施供應商持續走強，而大手筆投入AI的超大規模雲計算巨頭卻陷入停滯。摩根大通策略師警告，這一格局與1990年代互聯網泡沫末期驚人相似，接下來幾周的價格走勢將決定這場分化究竟是健康輪動，還是更大規模崩盤的前兆。 Alphabet和特斯拉本周相繼公佈業績，雙雙宣佈加碼AI資本支出，但市場反應冷淡。這一信號進一步強化了今年以來的主線邏輯：AI的"賣鏟人"——晶片製造商和基礎設施提供商——持續受益，而"用鏟人"——大規模採購AI算力的科技巨頭——則遭到投資者懲罰。$Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$年內漲幅僅約1.5%，而$費城半導體指數 (.SOX.US)$同期漲幅超過70%。 摩根大通策略師Jason Hunter周三向客戶發出警告：如果超大規模雲計算巨頭無法突破關鍵技術阻力位，同時半導體類股仍在關鍵阻力位下方徘徊，"最初只是AI主題內部的輪動，可能演變為更令人擔憂的整體性瓦解"。

摩根大通(JPMorgan)董事長兼CEO傑米·戴蒙(Jamie Dimon)最近接受Axios專訪，於上周六(7月11日)播出。 戴蒙在專訪中表示，卸任摩根大通CEO之後，下一階段可能包括寫作、教學和推進公共政策，但明確排除了從事政治工作的可能性。 戴蒙表示幾乎沒有可能參選總統，他被問及是否考慮過從政時，認為這並不是適合自己的選擇。他解釋稱，參選總統意味著放棄他喜歡並深感自豪的工作，去做一件"堂吉訶德式"(quixotic)的事，並直言"我是銀行家，我是紐約人"。 戴蒙表示可能會撰寫一本關於管理的書、以及一本關於2008年金融危機的書，認為這場危機的很多方面至今仍被外界誤解。

這幾天大模型圈的幾件事湊在一起，把一個老問題又推到了風口浪尖：模型開放權重，到底是自斷財路，還是放長線釣大魚？ 剛好摩根大通亞太團隊發了份中國 AI 行業深度報告，標題就說得很直白 —— 開放權重商業化手冊：贏家通吃。一邊把智譜 AI 目標價從 1800 港幣上調到 2000，維持增持；另一邊把 MiniMax 從 400 港幣直接砍到 300，維持中性評級。 同一條賽道，同是開放權重路線，待遇天差地別。 1 | 先聊最根本的：開源= 漏收入？到底對不對

禮來公司（LLY）股價在2026年7月8日創下新高，最直接的催化劑是華爾街投行摩根大通（JPMorgan）在7月7日盤後大幅上調了其目標價。 一、核心催化劑：摩根大通上調目標價 摩根大通分析師Chris Schott將禮來目標價從1300美元上調至1400美元，維持“增持”評級。這一目標價顯著高於華爾街平均的1243美元，意味著較7月6日收盤價有約17%的上漲空間。 分析師在報告中明確表示，看好禮來的核心邏輯在於：

摩根大通在TSMC二季度業績前上調2026-2028年盈利假設，幅度分別約 5%/10%/16%，核心來自近端盈利能力、AI需求能見度、產能擴張和到2028年更堅實的定價。其估算TSMC 2026/2027/2028年收入分別約 5.34兆/7.19兆/8.81兆新台幣，調整後EPS約 103.97/138.24/170.13新台幣。報告把市場分歧放在領先製程份額、擴產是否足夠積極，以及AI客戶對先進產能的鎖定節奏。 一、核心結論 摩根大通於7月7日發佈台積電二季度前瞻報告，由台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）領銜。核心結論可概括為： 摩根大通是短短兩至三周內第十家調高台積電財務預期的外資，也是第九家給出"3字頭"目標價的機構。

在當前的 AI 投資熱潮中，市場呈現出一種極度撕裂的景觀： 一方面，以輝達為首的半導體和硬體廠商股價狂飆，估值不斷創下歷史新高； 另一方面，作為買方的雲巨頭（Hyperscalers）股價卻相對橫盤整理，甚至開始面臨信用利差走寬和股本成本上升的壓力。 這種“買方與賣方”的估值背離能一直持續下去嗎？