2026年1月31日至2月1日，國際貴金屬市場上演“史詩級跳水”：現貨黃金單日最大跌幅超12%，創下40年之最，從接近5600美元/盎司跌至4700美元下方；現貨白銀更誇張，日內暴跌最高達36%，刷新歷史紀錄，121美元的高位轉瞬跌到74美元。如此大幅度的下跌，可謂史上罕見。與之形成魔幻對比的是，中國不少金店銷售火爆。如北京菜百等金店門口這兩日都排起長龍——一邊是國際資本忙著“割肉拋售”，一邊是中國民眾揣著現金“抄底掃貨”，兩撥人擠在同一條隊伍裡，互相看對方像“不懂市場的傻子”。國際金銀為何跌得這麼狠？這場暴跌不是“單一黑天鵝”，而是“多重雷區”同時引爆，背後藏著清晰的邏輯鏈。一般認為最直接的導火索是聯準會主席的“人選炸彈”。川普政府提名前聯準會理事凱文·華許接棒，這位大佬有個響噹噹的標籤——“通膨天敵”。市場一聽到他要上台，立刻預判未來貨幣政策會“收緊”：美元指數單日暴漲0.9%，創下去年7月以來最大漲幅；實際利率預期跟著往上走，而黃金白銀這類“不生利息的資產”，吸引力瞬間下降，資本扎堆拋售。彭博社和澎湃新聞都有文章指出，這是此輪金銀暴跌的“第一推手”。但光有人選還不夠，暴跌更像是“積壓情緒的總爆發”。在此之前，金銀已經在高位橫盤數月，資金擠得像早高峰的地鐵——所有人都抱著“能再漲一點”的心態持倉，就等著誰先按下“退出鍵”。華許的提名只是那個“鬧鐘”，一響起，高槓桿資金先慌了：芝商所緊急上調金銀期貨保證金，多頭被迫“砍倉逃生”，流動性枯竭引發“踩踏式下跌”，白銀的36%跌幅裡，至少有一半是這種“被迫拋售”砸出來的。這就像有人在擁擠的商場喊了一聲“著火了”，大家只顧著跑，根本顧不上東西值不值錢。但從深層看，市場怕的是“遊戲規則變了”。過去支撐金銀上漲的邏輯是“美元貶值+通膨升溫”，現在華許的鷹派立場讓這一邏輯動搖：美元重新奪回“定價權”，利率波動可能變大，所有“擁擠交易的資產”都可能被清算，金銀只是第一個“躺槍”的。所以，這不是貴金屬的“邏輯被否定”，而是“倉位被重設”，就像考試前老師突然換了複習範圍，大家得先把舊筆記扔了，再重新整理。中國民眾為何偏要“逆向操作”？國際資本在“割肉”，中國老百姓卻在“撿漏”，北京菜百的隊伍里藏著最真實的“人性博弈”。隊伍里的兩撥人，心態完全是“兩個極端”。一撥是“抄底黨”，眼冒綠光算著“一克便宜100塊，比平時買省好幾千”，覺得自己趕上了“百年不遇的打折季”——有阿姨拉著同伴說“去年想買的金鐲子要500一克，現在400不到，不買等著漲價？”；另一撥是“變現族”，滿臉焦慮盯著手機行情，生怕“今天不賣，明天跌得更慘”，有年輕人拿著金條念叨“上個月買的時候還賺2000，現在不拋就虧了”。兩撥人擠在一起，心裡都在想“對方怕不是傻的”，活脫脫一出“金融版浮世繪”。這種“逆向操作”，本質是“認知差”在作祟。老百姓對黃金的認知，大多繞不開“保值+民俗”兩個詞：一來覺得“錢存銀行利息低，炒股怕虧，黃金至少是‘硬通貨’，跌了也不會變成廢紙”；二來逢年過節、結婚嫁女都要用到金飾，現在價格跌了，“既買了首飾，又像做了投資”，一舉兩得。就像2013年及之後的“中國大媽搶金潮”時，有人說“買黃金比買白菜還划算”，現在的心態和當年如出一轍——只是當年搶金的大媽，後來不少被套了15%-20%，如今的“抄底黨”，多少也忘了前輩的教訓。還有個現實原因：投資管道“選擇太少”。樓市限購、股市震盪、理財產品風險難辨，老百姓手裡的閒錢沒地方去，黃金就成了“退而求其次的選擇”。有網友調侃：“不是我們愛搶黃金，是別的投資要麼門檻高，要麼坑太多，黃金至少能摸得著、看得懂，就算跌了，壓箱底也不慌。”這種“無奈的選擇”，讓金店成了“另類理財市場”，暴跌反而成了“消費刺激訊號”。現在搶黃金，到底靠譜嗎？別光看樂子，得搞清楚“現在入場，是撿便宜還是跳坑”。先明確兩個核心結論：第一，短期別指望“靠黃金賺快錢”。目前金銀市場的“波動率”已經拉滿，今天漲5%，明天跌8%都可能發生。就像小西天玉麒麟的分析：“跌多了可能會反彈，但再次大跌的機率也不低”，普通人很難踩准節奏——你以為抄到了底，可能只是跌途中的“小反彈”，就像2013年搶金的大媽，以為“1300美元是底”，結果後來跌到1200美元，套了好幾年。而且實物黃金還有“手續費、保管費”，買的時候貴，賣的時候便宜，短期買賣很容易“虧了差價”。第二，長期看，黃金仍有“配置價值”，但別“滿倉梭哈”。貴金屬的核心邏輯——對抗信用風險、避險通膨——並沒有消失：全球債務高企、地緣政治不穩定、新能源對白銀的工業需求在增加（太陽能、AI資料中心都要用到白銀），這些“慢變數”仍會支撐金銀價格。這就像存錢罐，平時放一點，急用錢的時候能應急，別指望它能“發大財”。最後得提醒一句：投資最忌“跟風”。北京菜百的隊伍里，有人是“剛需購買”，有人是“盲目抄底”，區別在於“是否知道自己在買什麼”。如果你只是覺得“別人都買，我也買”，那很可能重蹈“2013年被套”的覆轍；如果你清楚“黃金是用來對衝風險，不是用來賺快錢”，那逢低少量買一點，也無可厚非。其實投資就像穿鞋，合不合腳只有自己知道，別人的“抄底”，可能是你的“站崗”。綜合來看，這場“國際暴跌vs國內搶金”的戲碼，說到底是“短期情緒”與“長期邏輯”的碰撞。國際資本看的是“聯準會政策、利率波動”，國內民眾看的是“價格折扣、生活需求”，沒有絕對的“對與錯”，但看清背後的邏輯，才能不被市場的“瘋狂”帶偏——畢竟，錢是自己的，冷靜比跟風更重要。 (科普大世界)

一根單日跌幅超過12%的巨陰線，不僅幾近吞噬了黃金一個月的漲幅，更像一盆冷水澆醒了那些認為黃金只漲不跌的新手投資者。圖片來源：視覺中國1月30日，國際金價經歷了近40年來最黑暗的一天——從前一日的歷史高點逼近5600美元，垂直墜落至4400美元附近。緊接著，戲劇性的反彈在隨後的幾個交易日展開，金價又重新站上5000美元關口。這一系列動作，發生在120小時內。根據芝加哥商品交易所的資料，1月30日當天，黃金期貨交易量達到了平日的三倍以上，超過2000億美元價值的合約換手。當日亞盤時段出現第一波下跌，歐盤加速，美盤開盤後直接引發連鎖止損和多頭平倉潮。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares遭遇了自2020年3月以來最大的單日資金流出，總額超過18億美元。顯然，黃金作為終極避險資產的光環在近期市場行為中出現了裂痕。傳統上，黃金應在市場動盪時表現堅挺，與風險資產呈現負相關關係。但1月下旬，當納斯達克指數開始回呼時，黃金並未如預期般上漲，反而與科技股同步下跌。這種同向運動在以往極為罕見，表明驅動黃金價格的力量正在悄然發生變化。花旗集團分析師近期指出：“黃金與美股波動的相關性在過去三個月中顯著提升，特別是與科技股為主的納斯達克指數。”這種相關性轉變，甚至某種程度上使得黃金在投資組合中的角色從“穩定器”變成了“放大器”，這種過山車式的行情也並非傳統避險資產應有的特徵。黃金這次巨震的根本原因，在於市場形成了史無前例的擁擠交易。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料，在暴跌前一周，黃金期貨非商業淨多頭持倉達到了歷史最高水平的94%。這意味著幾乎所有投機者都站在了多頭一邊。市場情緒指標顯示，黃金的14天相對強弱指數在暴跌前一度突破90，創下本世紀以來最高水平，表明市場已進入極度超買區域。當所有人都擠在同一條船上時，任何一點風浪都可能導致船隻傾覆。而凱文·華許被川普提名為聯準會主席的消息，成為了壓倒駱駝的最後一根稻草。回溯黃金過去兩年來的走勢，可以發現全球流動性過剩是推高金價的重要動力，但也是市場脆弱性的根源。各國央行為應對經濟增長放緩而釋放的大量流動性，並未完全進入實體經濟，而是湧入了包括黃金在內的各類資產。國際清算銀行的資料顯示，2025年全球主要經濟體央行的資產負債表規模總和已突破35兆美元，較疫情前增長超過70%。這種過剩流動性帶來兩個後果：一是抬高了所有資產的價格基礎，包括黃金；二是使市場對流動性變化極為敏感。川普提名華許的消息之所以引發如此劇烈的反應，正是因為市場解讀為這可能導致聯準會政策轉向更為鷹派，從而收緊全球美元流動性，令前期支撐金價上漲的核心敘事鬆動。儘管市場對於華許若執掌聯準會將對黃金帶來何種影響存在分歧，但黃金的投資邏輯無疑正從傳統的“避險-保值”敘事框架轉向更為複雜的“反脆弱-宏觀避險”框架。從央行政策到地緣政治，從通膨預期到貨幣競爭，多元驅動因素增加了黃金價格的預測難度和波動性。更重要的是，2026年的金融市場還呈現出明顯的跨資產情緒傳染特徵。以此來看，黃金近期的巨震並非孤立事件，而是全球市場脆弱性的一次集中展示。黃金暴跌時，白銀緊隨其後，單日跌幅甚至超過35%。隨後這種恐慌情緒蔓延至股市，特別是與貴金屬相關的礦業股，A股部分相關個股連續多日跌停。這種連鎖反應暴露了不同市場間日益增強的關聯性。美國存管信託與結算公司（DTCC）最近發佈的一項調查顯示，超過一半的專業人士認為2026年發生高影響系統性事件的機率“高”或“非常高”。這為風險的跨市場傳染提供了宏觀土壤，尤其如果市場恐慌快速擴散時金價不漲反跌，就是“擁擠踩踏”風險在壓過避險需求的明確訊號。對於新入市的投資者而言，這次黃金巨震也是一堂生動的風險課。許多新手投資者誤將黃金視為“安全港”，卻忽略了當所有人都湧向同一避風港時，港口本身就可能變成風暴中心。市場在1月30日上演的正是這一幕：當多頭擁擠到極致，任何反向觸發因素都可能引發踩踏，也即當所有人都想從同一扇門逃跑時，這扇門會變得異常狹窄，踩踏也就不可避免地發生。隨著金價從4400美元的深淵重新攀上5000美元的平台，極度恐慌的市場情緒正在修復。但當黃金的波動率甚至超過科技股，視其為單純避險資產的傳統分類體系已無法完全適用於新時代。如果投資者繼續將“去美元化”等長期宏大敘事當作短期黃金價格會直線上升的保證而在市場情緒極度狂熱之時追高買入，很可能成為下一次宏觀敘事演變為流動性踩踏危機時的犧牲者。無論如何，黃金的避險屬性仍然堅固。瑞銀在1月底發佈的一份投資洞察中表示，儘管過去13個月內金價漲幅超過90%，該行仍認為“實際收益率下降與持續的宏觀不確定性應能支撐黃金的吸引力。若政治或金融風險急劇上升，金價可能攀升至每盎司5400美元。對於青睞實物黃金的投資者，建議在多元化投資組合中配置中個位數百分比的黃金頭寸。”巴克萊則預測，未來1-3個月內，現貨金價、黃金礦業股及相關ETF大機率將進入盤整階段，持倉重設過程可能帶來進一步波動，這一階段的最優策略是“觀望等待”，待金價回落至4400-4500美元的關鍵支撐位附近時再逐步佈局；配置比例上，可將黃金作為資產組合的“壓艙石”，佔比控制在5%-10%，主要用於避險地緣政治、政策動盪等尾部風險。毫無疑問，黃金從避險天堂到風險漩渦的背後，是由“脆弱的過剩”主導的市場。對於長期配置者，如果因為市場流動性危機導致金價出現非基本面驅動的急跌，或許反而是逐步建立或增加黃金戰略配置倉位的機會。 (財富FORTUNE)

凱文·華許（Kevin Warsh）被提名接掌聯準會，整個財經社區已經炸開了鍋🌟 大佬專場 (VIP Watch)🦅川普 (Donald Trump)：他剛才在 Truth Social 上瘋狂叫板加拿大，威脅要“取消認證”龐巴迪（Bombardier）的所有飛機，直到美國灣流飛機被加方放行。這種直接把關稅和行業禁令當大棒揮的操作，我覺得是他“美國優先 2.0”進入實戰期的最強訊號。🏦聯準會新主席提名人 凱文·華許 (Kevin Warsh)：隨著他被官宣接替鮑爾，市場都在討論他這個“通膨鷹派”會如何應對川普的低利率要求。華許的出現直接讓昨天的金銀價格跳水，在我看來，他上台預示著聯準會將迎來一場前所未有的“去規監管風暴”。🤖馬斯克 (Elon Musk)：老馬這次玩真的了，特斯拉正式確認停產旗艦 Model S/X，並將弗裡蒙特工廠全力轉投 Optimus 機器人。這步棋不僅是斷腕求生，更是要強行把特斯拉的估值邏輯從“造車”焊死在“AI 物理化”上。🪵木頭姐 (Cathie Wood)：ARK 基金在市場恐慌中開啟了“掃貨模式”，大手筆買入 Joby 飛行汽車、Kodiak AI 和 CRISPR 基因療法。她這種在強美元周期下依然豪賭“長期故事”的姿態，確實很符合她一貫的逆向風格，雖然風險高得離譜。🛡️波克夏 (Berkshire Hathaway)：老巴的現金儲備已經堆到了驚人的 3817 億美元（佔總資產 31%），同時格雷格·阿貝爾（Greg Abel）正果斷清理卡夫亨氏。這種“現金為王、精簡資產”的動作，我覺得是老狐狸在為 2026 年可能出現的巨大“黃金坑”預留子彈。🍏黃仁勳 (Jensen Huang)：老黃在內部重申 Blackwell 架構的統治地位，並開始瘋狂推動“主權 AI”概念，試圖讓各國政府直接買輝達的雲服務。這不僅是賣晶片，他是想把全球算力的底層稅收權也拿到手裡。🏛️佩洛西持倉 (Nancy Pelosi)：最新披露顯示她精準“騰挪”，賣出了一部分輝達和蘋果的股票，卻同時買入了 2027 年到期的這些巨頭看漲期權，平行權了核電股 Vistra (VST)。這種“拿走現金、博取遠期、佈局能源”的操作，不愧是國會山風向標。📈 今日 20 條硬核情報【宏觀與博弈】🦅華許提名引發金銀價格“史詩級”跳水，金價單日回撤 16% 逼近 $5,000：市場預期強美元周期將因華許的鷹派背景而無限期拉長，這其實是在宣告“避險資產”的權力正在重新向美元移交。💴日元匯率再次跌向 160 關口，倒逼日銀考慮緊急拋售美債以保匯率：這種“利差交易”的回流壓力非常大，我覺得這可能會成為下周一全球股市波動最不可測的變數。📉白銀價格在提名公佈後閃跌 39% 隨後暴力反彈，波動率已進入瘋魔狀態：由於白銀的工業屬性和槓桿率更高，這次洗盤直接掃清了大量投機多頭，但也留下了極佳的長線介入缺口。🏦美國銀行類股因去監管預期單日流入資金量創近五年新高：市場在賭華許上台後會大幅降低銀行的資本金要求，我認為金融股現在是除了科技股之外最有確定性的壓艙石。🛡️美債收益率曲線出現兩年來首次“回歸正常”訊號：這預示著市場開始真正相信經濟能避開衰退實現軟著陸，長期債券（TLT）的至暗時刻大機率已經過去了。🌍川普威脅對加拿大加征 100% 報復性關稅，因卡尼（Mark Carney）訪華達成貿易協議：地緣摩擦正在向鄰國蔓延，這種“極限施壓”會讓跨國供應鏈的成本在 2026 年面臨系統性重估。🏛️美國政府因預算僵局本周末進入“技術性停擺”，儘管川普聲稱協議已成：雖然這種政治秀見怪不怪，但它在短期內會對國防和政府外包類股產生心理壓制。【科技與未來】🚀SpaceX 傳出將於 6 月以 1.5 兆美元估值 IPO，馬斯克親自確認 Tesla 股東有申購特權：這簡直是給特粉發的“壓驚費”，我認為這將引發一輪瘋狂的影子基金投機熱潮。🎬Google開放 Project Genie 視訊 AI 生成模型，導致 Unity 等軟體股單日暴跌 24%：AI 直接把虛擬世界的製作門檻給削平了，這對我來說意味著傳統工具軟體公司的護城河已經出現了結構性坍塌。⛏️Reddit 財經類股高贊貼瘋狂討論“鈾礦”作為 AI 算力的終極底座：散戶們終於懂了 AI 費電的道理，我認為鈾（CCJ）正在重複當年輝達被挖掘的“發現之旅”。🧩Adobe 股價雖然較峰值回呼 56%，但分析師預測其 2026 年 EPS 將迎來 40% 的爆發式增長：這就是典型的“基本面與股價背離”，對於看重內在價值的你來說，這可能是個值得深挖的窪地。💊諾和諾德（Novo Nordisk）因新減肥藥競對增多而遭遇估值修正：醫藥巨頭的“先發溢價”正在縮水，我認為減肥藥賽道將進入慘烈的價格戰階段。☁️微軟 Azure 利潤率因 AI 基礎設施投入過大出現小幅下滑：即使是財神爺也感覺到了吃力，這意味著 AI 變現的壓力已經從“口號”變成了實打實的財報考驗。🍎蘋果財報顯示服務業務收入創紀錄，但 AI 手機換機潮由於 Google AI 整合而推遲：大家還在觀望蘋果自研 AI 的成色，庫克現在的每一天都是在和時間賽跑。【情緒與實戰】💎比特幣在強美元壓力下依然死守 $100,000 大關，展現出極強的機構持倉韌性：這說明大資金已經把它當成“數字黃金”在配置了，我覺得只要不破位，信仰溢價就還在。📉Reddit 社區出現“時間多樣化”討論熱潮，普遍建議拉長持倉周期至 60 個月以對抗波動：當最激進的散戶都開始談長線，說明市場的短線操作難度已經到了瓶頸期。📦美東港口自動化談判陷入僵局，零售巨頭因擔心罷工開始提前囤貨：物流成本的潛在抬升可能會推高 Q1 的通膨預期，這是我們需要警惕的宏觀逆風。🏭波克夏收購 OxyChem 鎖死化工業上游，標誌著 Greg Abel 時代開啟“資源霸權”：不管 AI 怎麼鬧，底層化工原料是繞不開的剛需，薑還是老的辣。🏛️川普提名佈雷特·松本接管勞工局，旨在重新定義就業資料的計算模型：這意味著未來的非農、CPI 等資料可能會被“美顏”，投資者需要更多依賴民間高頻資料做判斷。🍷消費類股出現典型的“口紅效應”，高端消費下滑但低價社交娛樂產品銷量反彈：大家沒錢買房買車就開始買點小零食和便宜遊戲，這是消費信心觸底的典型訊號。 (數字邊界)

當地時間1月30日，川普宣佈聯準會前理事凱文·華許(Kevin Warsh)為新一屆聯準會主席。當天，黃金創40年最大跌幅，白銀單日暴跌超35%，貴金屬市場的史詩級跳水。這不是不是簡單的行情回呼，而是一場聯準會導演的AI通縮豪賭正式開場。金價到頂了嗎？答案藏在新掌門凱文·華許的政策裡，藏在馬斯克、奧特曼們喊了許久的AI通縮時代裡。誰也沒想到，曾被市場貼上“鷹派硬核”標籤的華許，剛執掌聯準會就徹底反水。放著傳統的抗通膨思路不用，反倒高調支援大降息，這波操作的底氣，既不是經濟資料，也不是市場反饋，而是他獨一份的“AI通縮理論”——這也是馬斯克、奧特曼們的共識：AI和機器人的普及，會讓商品生產的邊際成本趨近於零，這股史上最強的通縮力量，足以輕鬆避險降息帶來的通膨壓力。在此之前，聯準會的貨幣政策從來都是“回頭看”。鮑爾們抱著歷史資料不放，盯著通膨數字防過熱，生怕降息一步錯滿盤輸。但華許偏不，他直接把聯準會的決策邏輯扭向了“向前賭”，賭AI帶來的生產力革命，能改寫通膨和增長的底層規律。在他眼裡，通膨早已不是經濟過熱的產物，而AI帶來的通縮，就是降息最大的安全墊。為了這場賭局，華許甩出了一套矛盾到極致的雙軌政策：一邊踩油門降息，降低37兆美債的利息負擔，給股市大把注入流動性，讓實體經濟嘗到低成本資金的甜頭；一邊踩剎車縮表，拋售聯準會帳上的“垃圾債”，精準回收金融系統裡的廢紙，不讓流動性氾濫成災。一邊放水一邊抽水，華許玩的就是刀尖上的平衡，賭的就是AI生產力能接住這份擰巴。這場豪賭，直接重構了全球資產的定價邏輯，首當其衝的就是黃金。此次貴金屬跳水絕非偶然，美國時間1月30日，貴金屬全線崩盤式暴跌！白銀盤中一度暴跌36%，黃金最高跌超12%，現貨黃金更是創下40年來最大單日跌幅。第一，資產大洗牌已成定局，近期AI算力、工業機器人等類股逆勢上漲，而傳統避險資產如國債、日元同步震盪，印證了只有被AI賦能、提效明確的領域才能領漲，泡沫資產將被持續擠壓；第二，美元打破了降息必貶值的鐵律，有AI生產力做支撐，即便降息，美元依舊能保持強勢，這是前所未有的新邏輯；第三，黃金的核心上漲邏輯被連根拔起，此前黃金一路暴漲，全靠市場賭美元走弱、通膨高企，如今美元有了AI撐腰，這個根基沒了，黃金行情自然從單邊暴漲，轉向高波動的震盪。說到底，華許的所有操作，都是一場孤注一擲的豪賭，賭的是人類的科技進步，能跑贏聯準會的印鈔速度。馬斯克說AI會掀起超音速海嘯，讓生產邊際成本歸零，讓人類步入富足的通縮時代；華許則把這個科幻般的判斷，變成了實打實的貨幣政策，拿全球經濟當籌碼，賭AI能改寫百年經濟規律。成，則是跨時代的繁榮，AI生產力撐起經濟增長，通縮避險通膨，降息盤活實體，全球經濟進入新周期；敗，則是史無前例的滯脹，AI的通縮力量沒兌現，降息帶來的通膨失控，縮表又抽乾了流動性，經濟陷入漲不動、活不了的泥潭。回到最初的問題，金價到頂了嗎？其實根本沒有所謂的“頂”，因為黃金的定價錨，已經從傳統的美元、通膨、地緣政治，換成了這場AI通縮實驗的成敗。未來的金價，不再看K線圖的技術指標，不看美債的收益率曲線，而是要看馬斯克的AI海嘯，能不能真的如期而至；要看機器人的普及，能不能真的讓生產邊際成本歸零；要看華許押注的未來，能不能真的跑贏眼前的印鈔機。這場賭局沒落幕，黃金的行情的漲跌，將成為AI產業發展好壞的晴雨表。 (指北針研究院)

2026年開年，國際金價上演“狂飆”和“跳水”。現貨黃金從4320美元/盎司左右，一路衝破多個關口，最高達到5598美元/盎司，累計漲幅一度達到29%，兩周漲幅達21%。波蘭央行、穩定幣巨頭Tether和最大黃金ETF ——SPDR Gold Shares，這三大金價推手過去一年大筆囤積黃金，合計持倉已近1780噸。但從台北時間1月29日22:30開始，金價開始巨幅波動。1月30日晚，美國總統川普提名凱文·華許（Kevin Warsh）為下任聯準會主席，進一步引發金價“跳水”。截至1月31日凌晨收盤，現貨黃金約30個小時內大跌近670美元，失守4900美元/盎司。瘋狂過後，黃金後市將如何走？“鷹派”聯準會新主席：黃金40餘年來最大單日跌幅的導火索1月30日，黃金創下1983年以來的最大單日跌幅。現貨黃金盤中跌幅一度擴大至12%，最低觸及4682美元/盎司。截至收盤，單日下跌9.25%報4880美元/盎司。同時，現貨白銀一度跌超36%，創下歷史最大日內跌幅，最低下探至74.28美元/盎司。截至收盤，現貨白銀下跌26.42%，報85.259美元/盎司。市場普遍認為，凱文·華許被美國總統川普提名為下一任聯準會主席，是金銀跳水的導火索。華許出生於1970年4月，在史丹佛大學獲得文學學士學位，在哈佛法學院獲得法學博士學位。華許具備華爾街、白宮、聯準會等跨界履職經歷。1995年，華許加入摩根士丹利紐約分公司併購部門。2002年2月，華許離開摩根士丹利，加入小布什政府，擔任總統經濟政策特別助理、白宮國家經濟委員會執行秘書。2006年2月24日，華許宣誓就任聯準會理事會成員，曾是最年輕的聯準會理事。華許擔任聯準會理事期間正值2008年金融危機，華爾街的工作經歷，使得他在聯準會與市場之間扮演了重要聯絡人角色。儘管華許的理事任期原定於2018年1月結束，但他卻在2011年3月選擇了辭職。凱文·華許 圖片來源：視覺中國-VCG111618221297在與川普關係方面，華許的岳父——雅詩蘭黛集團繼承人羅納德·勞德——與川普關係頗為密切。勞德與川普曾是同學，相識逾60年，據悉也是最早向川普提出收購格陵蘭島想法的人。川普2017年曾就聯準會主席一職面試華許，但最終選擇了時任聯準會理事鮑爾。此後，川普多次公開表示“對這一決定感到後悔”。一直以來，川普都在尋找一位能被市場廣泛接受，且能貫徹他大幅降息要求的人選。川普曾多次強調他的遴選標準——新任聯準會主席人選“必須認同低利率”。在貨幣政策上，華許歷來以“通膨鷹派”著稱。注重紀律性和聯準會獨立性，支援縮表。但近幾個月來，華許公開支援降低利率，與川普保持一致，這與他長期以來的鷹派形象截然相反。羅森伯格研究公司創始人戴維・羅森伯格（David Rosenberg）在周五發給客戶的研報中寫道：“目前的市場反應表明，投資者對聯準會的預期正轉向‘偏鷹派’和‘更傳統的政策路徑’，對央行獨立性受損的擔憂也略有緩解，市場上的所謂貨幣貶值交易，正出現一定程度的平倉離場。”盈透證券（Interactive Brokers）高級經濟學家何塞・托雷斯（José Torres）將此次貴金屬拋售描述為市場對川普提名聯準會主席人選的“本能反應”。他表示：“川普想要的是一位鴿派聯準會主席，但華許歷來是堅定的抗通膨鷹派。我認為，市場目前正滿心困惑，不確定即將執掌聯準會的會是一個怎樣的華許。”美元指數過去12個月累計下跌11%，但在川普宣佈聯準會主席提名人選後短線急漲，1月30日單日漲幅達1.01%。B. 萊利財富管理公司首席市場策略師阿特・霍根（Art Hogan）向媒體表示，美元的大幅飆升成為此次貴金屬拋售潮的直接導火索。漲跌都因川普？金價“狂飆”背後的三大買家有意思的是，不僅此次貴金屬暴跌導火索是川普，此前貴金屬價格暴漲也與他關係匪淺。圖片來源：視覺中國（資料圖）進入2026年還不到1個月，美國總統川普大動作不斷：突襲委內瑞拉強擄該國總統馬杜洛；威脅墨西哥、古巴、哥倫比亞、加拿大等美洲國家；強索格陵蘭島，威脅歐洲多國；派出強大艦隊前往中東威脅對伊朗動武……川普的種種言行引發全球地緣政治危機，使得避險情緒高企，貴金屬價格一路狂飆。與此同時，由於川普的內政外交政策持續引發爭議，使得歐洲多國養老基金以及貝萊德等資管巨頭紛紛拋售美國資產。美元指數持續走低，疊加持續惡化的美國債務問題，推動黃金價格不斷上行。波蘭央行一年“掃貨”100噸黃金已超越美債，成為聯準會以外全球央行的第一大儲備資產。世界黃金協會（WGC）資料顯示，2022年至2024年，全球央行每年購金量連續三年突破1000噸。2025年，全球央行淨購金863噸。其中，波蘭中央銀行（Narodowy Bank Polski）一家就購入約100噸，連續第二年成為最大央行買家。黃金佔波蘭外匯儲備的28.22%。波蘭央行的囤金行動始於2018年，由行長亞當·格拉平斯基（Adam Glapiński）推動。2016年，波蘭黃金儲備僅約103噸，僅佔其外匯儲備的3.32%。2018至2019年間，波蘭央行購入125.7噸黃金，並從英格蘭銀行運回100噸儲存於國內。2023年，波蘭央行新增130噸黃金儲備，成為全球第二大黃金央行買家。2024年，波蘭央行首次成為年度最大黃金央行買家。截至2025年年底，波蘭央行的黃金儲備已累計達550噸，排名第12位。2026年1月20日，波蘭央行表示，已批准一項150噸黃金的購買計畫，這將使該央行的黃金儲備增加到700噸，將使波蘭躋身全球黃金儲備最多的10個國家之列。波蘭央行之所以持續大規模增持黃金，主要源於東歐複雜的地緣政治環境與全球金融體系的不確定性，其本質是通過黃金這一“零信用風險資產”，建構金融安全防火牆。波蘭造幣廠投資產品與外匯價值部總監Marta Bassani-Prusik指出，黃金價格不受貨幣政策和信貸風險影響，加上資產多元化、降低美元等貨幣儲備佔比的需求，成為各國央行購金的主要動因。穩定幣巨頭Tether已囤140噸黃金央行之外，全球最大穩定幣公司Tether已成實物黃金市場的重要買家。據統計，2025年Tether購買了逾70噸黃金，其購買量超過了除波蘭央行以外的所有央行。目前，Tether的黃金儲備總量達140噸，躋身全球最大黃金持有者之列，持倉規模僅次於央行、交易所交易基金和大型商業銀行，與韓國、匈牙利和希臘等央行相當，堪稱全球最大私人金庫。其黃金儲備存放於瑞士前核掩體中，由多層鋼門守護，每周有1~2噸黃金運入。近日，公司CEO保羅·阿爾多伊諾（Paolo Ardoino）透露，Tether計畫在“至少未來幾個月”繼續保持這一購買節奏。按此計算，Tether今年增持黃金規模將達到52～104噸，若按上限增持，年末其黃金儲備將突破240噸。同時，Tether計畫將其投資組合的10%~15%投入實物黃金，目標是成為“世界上最大的‘黃金央行’之一”。Tether大規模囤金，核心是為其加密貨幣業務提供價值支撐，借助黃金的穩定性，解決加密貨幣的信任危機與高波動問題。其一，為黃金代幣Tether Gold（XAUT）提供底層支援。截至去年12月底，用於支援XAUT代幣的黃金為16.2噸。其二，讓支援美元穩定幣USDT的儲備資產更加多元化。Tether第三季度審計報告顯示，截至去年9月底，支援USDT的儲備中黃金價值129億美元，按當時市場價格計算約合104噸黃金。全球最大黃金ETF託管量近1090噸全球投資者正以前所未有的規模配置黃金ETF。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）是關鍵管道。自2004年11月上市以來，GLD的持倉規模就成為市場的重要觀測指標。截至2026年1月29日，GLD的黃金託管量為1086.53噸，對應資產管理規模（AUM）接近1887億美元。由全球投資者資金彙集而成的這一龐大持倉已成為影響黃金市場的重要買方力量。GLD改變了黃金的估值邏輯。ETF行業資深人士Dodd Kittsley表示，在GLD推出之前，個人投資黃金流程繁瑣，成本偏高。該ETF的出現，讓投資者配置黃金的成本與普通股票交易接近。GLD上市後，黃金被迅速納入多數投資者的資產配置體系，成為分散投資風險的重要標的。法國興業銀行在最新報告中對GLD和現貨金價的關聯作了量化分析：自2010年以來，每100噸黃金流入黃金ETF，金價就會上漲3.6%。自2025年10月以來，這一漲幅已達到9.2%。後市怎麼走？各大機構觀點不一，專家解讀在觸及5598美元/盎司的高位後，黃金從1月29日22:30開始突然遭遇大規模拋售，截至1月31日凌晨收盤，約30個小時“跳水”近670美元。中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際大宗商品室主任王永中接受《每日經濟新聞》記者採訪時指出，本輪金價飆升本質上是市場對多重風險的集中回應，核心邏輯在於避險美國相關風險，具體可從三個維度解析：其一，避險地緣風險。當前全球地緣政治格局高度緊張，黃金是“避險硬通貨”。其二，避險美元信用風險。美國債務問題的惡化導致美元購買力縮水預期增強，以美元計價的黃金因此呈現升值態勢；同時，美元“武器化”操作引發了全球對美元資產安全性的質疑。其三，避險政策風險。若聯準會新任主席完全聽命於美國政府，可能開啟持續降息與“弱美元”政策。當市場對美元體系的信任度下降，黃金的替代價值就會凸顯。談及後市，王永中告訴每經記者，短期來看，黃金可能進入“震盪消化”階段。但若出現新的風險事件，如地緣衝突升級，金價可能快速反彈。按高點計算，金價兩周漲幅已超21%。1月29日，德意志銀行分析師Michael Hsueh指出，這種漲速在過去五十年裡只出現過幾次。當黃金兩周漲幅超過20%，金價未來六個月內繼續上漲的機率驟降至38%。平均漲幅為11%。而下跌的機率達到62%，平均跌幅為1%。大部分投行在近期報告中依然看好黃金。法國興業銀行、美國銀行、花旗和德意志銀行給出了6000美元/盎司的目標價。德意志銀行還判斷，在美元走軟的情景下，金價或有望衝擊6900美元/盎司。不過也有機構相對謹慎，匯豐銀行認為，黃金在2026年的目標價為4450美元/盎司，巴克萊銀行預測金價在2026年末為4550美元/盎司。(每經頭條)

從格陵蘭到聯準會：國際政治視角下的金價“狂飆”1月29日，金價突破5500美元/盎司。有人在歡呼，有人在觀望，而作為關注國際政治的我們，感受到的是一種系統性的不安。在越來越動盪的當下，為什麼全世界的央行都在加速“資產大搬家”？為什麼川普政府對領土的渴望讓盟友體系支離破碎？當聯準會的獨立性遭遇成立以來最嚴峻的挑戰，我們手中的貨幣還安全嗎？ (國際湃)

漲瘋了！黃金價格歷史上首次突破5000美元關口，現貨黃金盤中站上5100美元/盎司，漲幅逾2%，帶動相關ETF大幅上漲。其中，低費率的黃金股ETF(159562)今日上漲7.58%，低費率的黃金ETF華夏(518850)今日上漲2.76%，淨值均創歷史新高。01金銀聯動在金價衝破5000美元前，白銀亦於上周五突破100美元。如果仔細跟蹤行情和資金面走勢，確實能夠看到白銀教科書式的逼空。一是持倉結構極端，截至1月20日，COMEX期貨市場中商業空頭倉位高達約9萬手，而投機淨多頭倉位超過2.5萬手，形成尖銳對峙；二是實物交割環節緊繃，全球可交割白銀庫存降至十年低位，而2025年12月COMEX白銀單月交割量達創紀錄的約6300萬盎司，2026年開年僅3天又交割約1800萬盎司，顯示現貨爭奪白熱化；三是市場結構出現現貨價格高於期貨的“現貨升水”，這是實物短缺的明確訊號；四是傳統空頭“投降”，以摩根大通為代表的華爾街大行已從主要空頭轉為淨多頭並爭奪實物，這被視為逼空進入關鍵階段的標誌。2026年初至1月23日，銀價累計漲幅超40%；從2025年初算起，累計漲幅已經超過黃金。當然，這場逼空得以爆發和持續的深層“燃料”，在於白銀市場不可逆轉的結構性短缺。白銀已連續五年出現供給缺口，2026年預期缺口擴大至約7000噸。究其原因，一面是太陽能、AI資料中心、電動汽車普及導致巨大剛需，以及多國政府白銀列為關鍵礦產的政策；另一面則是白銀約70%的產量是銅、鉛、鋅等主金屬開採的副產品，供應彈性極小。白銀價格暴漲，使得本就處於熾熱狀態的黃金火上加油。貴金屬市場一直都有一個關鍵指標—金銀比價（即一盎司黃金價格除以一盎司白銀價格）。在貴金屬牛市中，該比價通常會從高位（例如80-90倍）向歷史均值（約60倍）或更低水平回歸。2025年以來，金價不斷上漲，白銀相對顯得“極度便宜”。當白銀因自身供需緊張和逼空行情開始啟動暴漲時，市場立刻意識到這是對過高金銀比價的修正，大量資金（尤其是尋求更高彈性的投機性和趨勢性資金）迅速湧入白銀，追逐其“補漲”潛力。白銀的迅猛上漲反過來印證並強化了市場對“整個貴金屬類股處於牛市”的共識，這種共識自然外溢至黃金，吸引了更多增量資金將黃金視為更穩健的核心配置，從而推高金價。02共同敘事如果從更大的角度去看，兩者最重要的底層基礎，是高度一致且正在共振的核心宏觀敘事。包括：1、避險美元信用風險。最新的案例，丹麥“學界養老基金”（Akademiker Pension）1月20日宣佈，計畫在1月底前清倉其持有的約1億美元美國國債，該基金表示，決策主要基於對美國糟糕財政狀況的擔憂。瑞典最大私人養老基金（Alecta）於1月21日宣佈，在過去一年內已出售了其持有的大部分美國國債。據披露，其減持規模約為77億至88億美元，該基金同樣將美國政策不確定性及債務增長列為核心原因。2、抵禦地緣政治風險。2026年1月尚未過去，全球已經發生多起重大地緣事件，包括從美國“強買”格陵蘭、突襲抓捕委內瑞拉總統、宣佈對與伊朗有貿易往來的國家加征25%關稅；伊朗國內的混亂加劇。如果加上一直陷於泥潭的俄烏，地緣問題並未隨著新年的來臨而有所緩解，反而有某種惡化的跡象。3、對抗通膨與貨幣貶值。在央行大幅“放水”、財政赤字貨幣化的背景下，紙幣的購買力被持續稀釋。這些敘事，最直接的一個結果，就是資金湧入黃金、白銀這類貴金屬。在這個趨勢下，黃金主題相關ETF也成為資金競逐的對象。從資金面上看，2025年全年，全球與地緣政治風險相關的黃金ETF淨流入達347億美元，較2024年增長220%。特別是在2025年第四季度，當北約與另一大國在波羅的海舉行針鋒相對的大規模軍演期間，單周黃金期貨未平倉合約激增23%。世界黃金協會資料則證實，全球黃金ETF在2025年錄得創紀錄的資金淨流入（約增800噸）。大型機構方面，橋水在2025年第三季度將其在SPDR黃金ETF（GLD）的頭寸，從上季度的約57.8萬股增至81.1萬股，增幅超過40%。同期，其對美國長期國債的看跌期權頭寸顯著增加。貝萊德在其官方發佈的《2025年第四季度投資展望》報告中明確提出，鑑於對財政可持續性和地緣風險的評估，其模型投資組合中已提高對黃金類資產的戰略配置權重。國內方面，2026年1月份尚未結束，黃金ETF華夏(518850)的漲幅已經達到17.32%，近20個交易日獲23.98億元資金流入，最新規模達152.92億元；素有“金價放大器”之稱的黃金股ETF(159562)年內漲幅38.01%，近10個交易日吸金18.8億元，規模增至57.94億元。最大買家--各國央行，繼續大手筆買入。據世界黃金協會（WGC）2026年1月最新資料，2025年全球央行淨購金量達到驚人的1287噸，連續第4年突破1000噸大關。其中，中國央行在2025年全年增持黃金287噸，官方黃金儲備突破2500噸，佔外匯儲備比例升至5.2%。作為對比，截至2025年11月，中國已經連續9個月減持美債，持倉規模降至6826億美元，為2008年9月以來最低。03強烈看漲面對金價突破5000美元，全球頂級投資銀行非但沒有示警泡沫，反而競相上調目標價，形成罕見的看漲共識。高盛（Goldman Sachs）：在2026年1月25日的最新報告中，將12個月黃金目標價從4800美元上調至5500美元。其分析師認為，驅動因素已從“實際利率”轉向“地緣政治風險溢價與去美元化處理程序”，並預測“央行購金需求在未來三年內將維持每年1000噸以上的高位”。摩根士丹利（Morgan Stanley）：將其2026年底金價預測從4600美元大幅調升至5300美元，強調“全球儲備資產重構才剛剛開始，黃金是這一處理程序的核心受益者”。美國銀行（Bank of America）：發佈了當前市場最樂觀的預測之一，認為在“極端情景下”，若全球去美元化處理程序加速，金價可能在未來24個月內上探6000美元。其報告指出：“5000美元不是終點，而是一個新貨幣時代的定價起點。”中國國際金融股份有限公司（CICC）：從東方視角分析認為，亞洲央行的持續購金與居民部門因房地產周期調整而增長的黃金配置需求，將為金價提供“東方支撐”，預測2026年金價運行區間在4800-5600美元。整個市場都在形成一個共識，黃金牛市，不但來自於經濟的溫和增長或通膨，更來自於對現有國際政治與經濟秩序穩定性的集體不信任。真實世界每發生一起接近這些“劇情”的小型危機（如制裁升級、局部衝突、聯盟內訌），都是在為金價的“未來預期”增添一份現實的籌碼。實際上，資本湧入黃金，並非押注某一場具體戰爭，而是在為一個“更分裂、更不可預測、規則更脆弱的未來世界”購買“保險”。04結語如果未來推動金價的三大核心動力：地緣政治風險、美元信用重估、央行與機構的戰略性增配，未見衰減跡象，那5000美元的金價，到底是泡沫的頂尖，還是一個新時代的基準？值得投資者們深思。又或者，應該追問的，並非“黃金是否值得投資”，而是“在新的宏觀範式中，應如何定義黃金在財富版圖中的合理比重”，更具體的追問，是“市場上這麼多參與黃金的管道和工具，到底那些，能夠很好地為投資保駕護航”。其中一個“純淨”工具，是黃金ETF華夏(518850)，其錨定上海黃金交易所現貨合約，支援T+0交易，場外聯接基金為A類008701/C類008702。黃金股ETF(159562)，則是投資於港股與A股市場的黃金產業鏈公司，權重股集中於金礦企業，如紫金礦業、山東黃金、中金黃金等，也覆蓋老鋪黃金、周大福等珠寶零售公司，場外聯接基金為A類021074/C類021075。值得注意的是，黃金ETF華夏(518850)與黃金股ETF(159562)的綜合費率均為0.2%，是全市場同類產品最低費率水平，相較於市場常見的0.6%費率水平，為投資者顯著節約了持有成本。 (格隆匯APP)

短期技術性回呼風險確實存在，但支撐金價中長期走強的核心邏輯包括央行持續購金、實際利率下行趨勢以及全球宏觀不確定性尚未逆轉。關鍵不在於“能不能買”，而在於“如何買”和“為何買”。1月26日，國際現貨黃金價格在亞洲早盤以不可阻擋之勢，接連衝破5000美元與5100美元兩大歷史性關口，最高觸及5111.11美元/盎司。這一價格突破，將當前全球經濟格局的深層變化，包括主要經濟體貨幣政策的戰略調整、地緣衝突的持續影響以及全球儲備資產結構的演變，清晰地呈現在了市場面前。 來源：東方財富在價格屢創新高的背景下，投資者普遍面臨一個現實問題：當前是否還具備配置黃金？業內專家指出，短期技術性回呼風險確實存在，但支撐金價中長期走強的核心邏輯包括央行持續購金、實際利率下行趨勢以及全球宏觀不確定性尚未逆轉。關鍵不在於“能不能買”，而在於“如何買”和“為何買”。地緣政治風險是推動金價上漲的直接因素。東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞指出，美國總統川普關於貿易政策的言論和美國海軍在中東地區的軍事部署，直接導致了市場避險情緒的快速升溫。這種地緣政治不確定性成為黃金價格上漲的重要催化劑。全球央行持續購金為黃金市場提供了結構性支撐。中國人民銀行資料顯示，截至2025年12月末，中國黃金儲備達到7415萬盎司，當月增持3萬盎司。這意味著自2024年11月以來，中國央行已連續14個月增持黃金。這種趨勢在全球範圍內同樣明顯，反映了各國央行對當前國際貨幣體系的戰略性調整。主要央行的貨幣政策預期同樣影響著黃金價格。市場對聯準會降息周期的持續預期，降低了持有黃金的機會成本，提高了黃金作為非生息資產的吸引力。高盛在研究報告中已將2026年底的黃金價格預測上調至5400美元，理由是私人投資者與各國央行的需求持續攀升。從技術分析角度看，金價突破5000美元後繼續上行至5100美元上方，顯示了市場的強勁動能。然而，東方金誠研究發展部高級副總監白雪指出，金價在短期內可能在4800至5200美元區間波動，主要原因是聯準會1月議息會議臨近，若降息節奏不及預期，可能引發技術性回呼。在黃金價格達到歷史新高的情況下，投資者需要基於資產配置的原則而非價格預測進行決策。確定配置比例是首要步驟。瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)建議，投資者應將黃金作為核心資產配置的一部分。瞿瑞認為，整體上看，理性投資者應以低風險優先、長期配置的角度配置黃金。對於普通投資者來說，具體比例應根據個人風險承受能力、投資周期和現有資產組合結構確定，一般而言，5%至10%的配置比例被多數機構視為合理區間。投資工具的選擇需要與配置目標匹配。對於普通投資者而言，黃金ETF具有流動性好、成本透明、與金價聯動緊密的特點，是執行配置策略的有效工具。實物金條適合作為長期持有的資產，但需要考慮保管成本和流動性問題。黃金股票與黃金價格相關性高但波動性更大，適合能夠承受較高風險的專業投資者。黃金期貨具有高槓桿特性，僅適合具備專業知識和風險承受能力的投資者。執行買入操作時需要遵循紀律性原則。在當前價格水平下，不建議一次性投入全部資金。投資者可考慮兩種方式：一是分批買入，在金價回呼時逐步建倉；二是定期定額投資，每月固定金額買入，平滑成本。投資者應把握市場節奏，採取逢低佈局策略，待金價回呼至合理區間時擇機逐步建倉。黃金價格處於歷史高位時，風險管控尤為重要。投資者應明確黃金在投資組合中的定位，主要是避險系統性風險、平緩組合波動，而非獲取短期價差收益。投資者需警惕高位波動風險，避免盲目跟風追漲，需結合自身風險承受能力、資產配置規模及投資周期，合理規劃黃金資產佔比。當前支撐黃金長期上漲的核心因素包括全球不確定性、實際利率下行趨勢等，這些因素尚未發生根本性改變。然而，投資者仍需關注可能引發金價調整的風險因素，如聯準會貨幣政策轉向速度快於預期、地緣政治緊張局勢緩解、全球經濟出現強勁復甦等。金價站上5100美元，是市場在當前宏觀環境下進行定價的結果。對於投資者而言，此時能否配置黃金，不取決於對短期價格走勢的判斷，而取決於是否將其納入一個嚴謹的資產配置框架。投資者需要評估自身情況，明確黃金在組合中的功能，以合理的比例、適當的工具和嚴格的紀律來執行。在當前環境下，採用分批、分散的配置方式，並做好承受一定波動的準備，是更為審慎的做法。 (經濟觀察網)