要聞提示香港大埔火災已造成40人遇難、多人受傷，港消防處稱火情已基本受控英國公佈大規模增稅預算，稅負創戰後新高聯準會褐皮書：美國經濟活動變化不大，但政府停擺令多地需求受抑俄羅斯排除在烏克蘭問題上做出重大讓步，美俄代表通話錄音洩露美國弗吉尼亞州阿靈頓秋色 圖 路透/Kevin Lamarque重巨量資料或新聞--香港大埔火災已造成40人遇難、多人受傷，港消防處稱火情已基本受控中國官媒央視新聞周四早間報導，根據香港消防處公佈的最新資料顯示，大埔火災已造成40人遇難，另有45人受傷。現場火情已經基本受控。稍早，香港特區行政長官李家超表示，是次火災還有279人失聯；特區政府高度重視本次火災，目前首要工作是撲滅火情及救助傷者。周三晚間，中國國家主席習近平向火災事故遇難人員和殉職的消防員表示哀悼，對遇難者家屬和受災人員表示慰問；要求“全力以赴”撲滅火災，努力把火災傷亡損失降到最低。--英國公佈大規模增稅預算，稅負創戰後新高英國財政大臣里夫斯周三宣佈了一份大規模增稅預算，將向工薪階層、養老儲蓄者和投資者徵收更多稅款，以便為削減赤字提供更大空間。英國財政監管機構下調了未來幾年的經濟增長預測，並表示公共支出將增加。不過，預算責任辦公室（OBR）表示，政府現在擁有的財政緩衝空間是此前預測的兩倍以上，而這是投資者評估英國借貸風險時高度關注的一個指標。對借貸成本擔憂敏感的英國30年期公債收益率尾盤下跌11個基點，顯示投資者總體對預算方案感到放心。英鎊兌美元和歐元上漲。--美國經濟活動變化不大，但政府停擺令多地需求受抑--聯準會褐皮書聯準會表示，最近幾周美國經濟活動變化不大，但12個地區聯儲轄區中約有一半報告就業趨弱，消費者支出下降，下次利率決策臨近之際，這或將加劇人們對勞動力市場疲軟的擔憂。聯準會在其最新褐皮書報告中表示：“根據12個地區聯儲轄區的大多數反饋，經濟活動與上一份報告發佈時相比變化不大，不過，兩個地區報告出現小幅下降，一個地區報告小幅增長。”該報告彙集了來自12家地區聯儲的調查結果、訪談及其他定性資料。--美國上周初請失業金人數創七個月新低，但未動搖下月降息預期美國勞工部公佈的資料顯示，截至11月22日當周，經季節性調整後，初請失業金人數減少6000人，至21.6萬人。路透訪查的經濟學家此前預測，上周初請失業金人數為22.5萬人。上周初請失業金人數降至七個月來的最低點，這表明裁員人數仍然較少，儘管在經濟不確定的情況下，勞動力市場為失業者創造足夠的就業機會有難度。--俄羅斯排除在烏克蘭問題上做出重大讓步，美俄代表通話錄音洩露一名俄羅斯高級外交官表示，俄羅斯不會在烏克蘭和平計畫上做出大的讓步，此前洩露的美國特使威特科夫的通話錄音顯示，他曾建議莫斯科如何討好川普。威特科夫預計將於下周與其他美國高級官員一起前往莫斯科，與俄羅斯領導人就結束長達近四年的烏克蘭戰爭的可能計畫舉行會談。--俄羅斯副外長里亞布科夫表示，儘管華盛頓發出了與莫斯科改善關係的訊號，但烏克蘭仍在獲得美製武器和美國情報。他稱俄美兩國外交關係正常化的工作仍在繼續，但在恢復直航方面沒有取得重大進展。--中國譴責美國違反聯合國憲章，此前華盛頓宣佈了一項針對與北京合作的中美洲國家人員的簽證政策。"將簽證變成政治籌碼，違背了《聯合國憲章》以及主權平等和互不干涉的原則。中美洲不是任何人的'後院'，"中國駐華盛頓大使館在 X 上寫道，並稱中國與該地區國家的合作為當地經濟和民生做出了貢獻，國際關係應該 "建立在尊重和夥伴關係之上，而非壓力之上"。--中國商務部部長王文濤與歐盟委員會貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇舉行視訊會談，就安世半導體等經貿問題深入交換意見。王文濤表示，希望歐方發揮積極作用，敦促荷蘭政府盡快提出“建設性的”解決方案，為企業開展內部協商創造有利條件。--美國總統川普表示，南非將不會收到參加明年在佛羅里達州舉行的二十國集團（G20）峰會的邀請，此前美國抵制了上周在約翰內斯堡舉行的G20峰會。--中國駐日本大使館周三晚間發佈，再次提醒中國公民近期避免前往日本，提醒已在日中國公民切實提高安全防範意識，加強自我保護。--法國總統馬克宏的辦公室表示，馬克宏將於12月3日至5日出訪中國。--歐洲央行連恩：中國從買家變對手，必須在本土尋增長歐洲央行首席經濟學家連恩表示，世界經濟正在經歷超越美國關稅影響的深刻變革，歐洲必須開始在本土尋找增長動力，因為其傳統收入來源正在枯竭。他在路透經濟世界播客中表示，中國長期以來一直是歐洲商品的主要消費國，而中國已經建立了擁有頂尖技術的競爭性產業，從買家轉變為競爭對手，導致歐洲出口的窗口縮小。連恩還表示，歐洲央行仍需看到非能源通膨放緩，才能確信整體通膨能維持在2%目標。--克羅埃西亞央行總裁武伊契奇表示，歐洲央行不應試圖對貨幣政策進行微觀管理，只有在物價增速低於目標且未出現反彈時，歐洲央行才應再次降息。--美國宣佈，將對部分中國工業和醫療產品的關稅豁免延長一年，其中包括用於製造太陽能產品的裝置。這是本月早些時候達成的美中貿易休戰協議的一部分。--據彭博新聞報導，五角大樓認為阿里巴巴、百度和比亞迪應被列入援助中國軍方的企業名單，報導援引了美中達成廣泛貿易休戰協議大約三周前發給國會的一封信。--聖保羅頁報(Folha de S.Paulo)援引中國致巴西當局一封日期不詳的信函報導稱，中國在運輸一批貨物的船艙中發現了塗有農藥的小麥，因此禁止了 6.9 萬噸巴西大豆輸入中國。根據報導，嘉吉公司的兩家工廠以及 Louis Dreyfus、CHS Agronegocio 和 3Tentos旗下的其他工廠的出口將因這起事件從周四起暫停。--代表大型製造商的日本工會組織表示，將爭取明年的每月基本工資至少增加12000日元（77 美元），與今年的目標相同。--國際貨幣金融機構官方論壇的一項調查顯示，人工智慧尚未進入全球大多數央行的核心業務，數位資產也未被納入考量。由來自歐洲、非洲、拉丁美洲和亞洲的10家央行組成的工作組，管理著約6.5兆美元的資產。他們還發現，那些在人工智慧領域探索最深入的機構，反而對風險最為謹慎。--中國新能源汽車公司理想汽車公佈，三季度經調整（Non-GAAP）同比轉虧，營收大降36%，受車輛交付驟減和MEGA召回拖累；公司並預計四季度車輛交付量同比跌三成以上，但高管稱2026年有信心實現交付量歷史的突破。--在兩隻境內債逼近12月到期日之際，昔日中國房企龍頭之一的萬科擬召開“22萬科MTN004”持有人會議，尋求對該債券展期。市場摘要股市美國華爾街股市周三延續漲勢，科技股重拾強勢以及聯準會在12月降息的可能性增加，令投資者在感恩節假期前一天燃起買興。道瓊斯工業指數上漲314.67點，漲幅0.67%，收於47427.12點。 標普500指數上漲46.73點，漲幅0.69%，收於6812.61點。 納斯達克指數上漲189.10點，漲幅 0.82%，收報 23214.69點。歐洲主要股指收高，科技股領漲，因對美國降息的預期不斷增強，提振了全球風險偏好，而金融股也在英國公佈預算案後獲得支撐。泛歐STOXX 600指數收盤時上漲1.06%，至574.01點，連續第三個交易日上漲。主要地區指數也走強，德國和法國股指分別上漲約1%和0.9%。英國富時100指數上漲了0.85%。匯市日元兌美元下跌，市場對日本央行下月可能加息的預期帶來的最初提振作用消退。與此同時，英鎊上漲，受助於英國公佈的財政預算案提供了超出預期的財政緩衝。日元兌美元紐約盤尾下跌0.2%，報156.44日元，稍早一度高見155.66日元 。英鎊兌美元上漲0.5%，至1.3228美元。歐元兌美元上漲0.2%，報1.1590美元。紐西蘭元兌美元上漲1.3%，報0.5695美元，此前曾觸及三周最高，因交易員降低了對該國央行進一步降息的預期。債市美國公債收益率漲跌不一，因強於預期的經濟資料引發了拋售，但英國公債的大幅反彈幫助限制了較長期美債的下行空間。由於對聯準會12月降息的預期不斷升溫，美債已連續四天上漲，推動一些投資者在周三鎖定收益。指標10年期美債收益率尾盤報 3.999%，當日基本持平。兩年期美債收益率為3.483%，比周二高出逾2個基點。30年期美債收益率下降逾1個基點，為4.645%。歐元區公債收益率在連續三天下跌後於周三持穩，投資者基本擺脫了英國宣佈增稅計畫後英國公債市場波動的影響。歐元區指標德國10年期公債收益率大致持平於2.67%。德國兩年期公債收益率報2.02%，上升0.7個基點。英國公債市場在預算公佈期間出現波動，10年期英債收益率最後下跌7.2個基點至4.423%，創下近兩周新低。油市油價收高，從前一交易日觸及的一個月低位反彈，投資者在感恩節假期前評估供應過剩的前景以及俄烏和平協議談判的進展。布蘭特原油期貨上漲65美分，漲幅1.04%，結算價報每桶63.13美元。美國原油期貨上漲70美分，漲幅1.21%，結算價報58.65美元。金屬市場金價徘徊在一周多高點附近，市場預期聯準會將在下月降息，這使得不孳息的黃金成為受青睞的資產。現貨金報每盎司4163.99美元，上漲0.8%。12月交割的美國期金報每盎司4165.20美元，上漲0.6%。倫敦銅價升至近一個月來最高，市場普遍預期聯準會將在12月降息，且在金屬流向美國庫存後，價格料將進一步上漲。1703 GMT，倫敦金屬交易所（LME）三個月指標期銅上漲1.4%，報每噸10966美元，此前觸及11025美元的10月30日以來最高。 (路透財經早報)

華爾街用行動告訴全世界：他們不相信黃金。最新的全球基金經理調查，把這種不信任赤裸裸地量化出來、且刺眼到離譜。到 2026 年底，只有 5% 的基金經理認為金價會突破 5000 美元。注意，是“5%”，不是“50%”。在一個被貨幣濫發、債務爆表、地緣風險拉滿的時代，真正相信黃金能沖上 5000 的人，少到可以在一間會議室裡數完。其餘人如何表態？34% 說：黃金大概就在 4000–4500 美元晃悠。27% 說：最多 4500–5000，別再往上想了。另一邊，34% 乾脆押注：金價會跌破 4000 美元，其中 26% 把區間寫在 3500–4000。看上去像一本正經的“理性預期”，本質上只有一句話：“黃金可以漲一點，但別太出格。我們不信那一套。”1 39% 完全空倉：華爾街對黃金，不是不懂，是嫌棄更荒誕的數字在倉位裡。39% 的專業投資者，投資組合裡一克黃金都沒有。是零，不是“比重偏低”。不是“象徵性買一點”，而是直接拉黑。就在幾周前，黃金剛剛被同一份調查評為“全球最擁擠交易”：10 月它才第一次登頂“最熱資產”榜單。短短一轉眼，從“擠爆”的全民寵兒，淪為近四成基金經理眼中的“完全不值得碰”。這不是研究得出了什麼新結論，這是情緒對黃金的厭惡，已經接近本輪周期的極端值。華爾街對黃金的態度可以概括成一句冷笑話：“世界愛怎麼亂你們隨意，我只要季度業績漂亮。至於終極避險？那是教科書寫的，不是我的 KPI。”2 華爾街寧願愛債務，也不願承認黃金的價值？別以為他們看不懂宏觀圖景。華爾街當然知道：全球債務 300 多兆美元，各國財政入不敷出，央行資產負債表被無限拉長，貨幣體系像一個被打滿興奮劑的運動員，只要稍微降點劑量，整個人就開始發抖。他們比誰都清楚這一切。但他們更清楚一件更現實的事：只要股市和信用債還能維持幻覺，買黃金就是對自己“產品說明書”的公開否定。你讓一個靠銷售“未來增長故事”吃飯的行業，去把資金配置到一塊不會分紅、不會美化 EPS 的金屬上，這對他們來說不是投資選擇，是職業自殺。所以，華爾街寧願去愛：回購拉出來的虛高股價，槓桿堆出來的房地產信託，結構精巧卻沒人真的看得懂的衍生品，也不願坦率承認一句：在極端世界裡，黃金這種“原始資產”依然有用。承認這件事，等於承認他們賣給客戶的很多“高級金融工程”，在系統性風險面前就是一層易碎的包裝紙。3 專業“共識”越蔑視黃金，未來的臉就越難看再把那張預期分佈圖翻出來看一眼：中間區間（4000–5000）擠滿“理性派”；兩端（95000 美元以上和 3500以下）幾乎沒人敢下注。這不是市場智慧，這是典型的“職業防火牆”思維：站在中間，錯了可“大家都差不多”；站在極端，錯了被記名掛在投研復盤。所以，95% 的人把自己塞進一個安全的“模糊區間”：漲一點、跌一點，都能圓回來。真正押注極端場景的人，被擠在那象徵性的 5% 裡。問題是——歷史上所有真正改變遊戲規則的行情，幾乎都來自這種“被 95% 共識當成笑話”的少數派。如果 2026 年底黃金真的站上 5000 美元以上，那就意味著：今天在調查裡填表的 95% 專業人士，集體寫錯答案。到時候，他們會怎麼做？不會道歉，只會在 4800、5000、5200 一邊罵“太貴了”，一邊被動加倉補課。而這，正是後半程最兇猛的上漲燃料。真正可怕的，不是今天的金價“看起來高”，而是有一天你刷到一條新聞：“全球公募基金黃金配置比例創歷史新高，基金經理一致看多黃金前景。”那一刻，故事基本講完了。4 今天的黃金，需要的不是華爾街的信仰，而是時間此刻的事實非常簡單：華爾街不相信黃金。他們不相信黃金能重定價貨幣體系，不相信黃金能對衝他們自己造出來的債務雪崩，更不願相信——在未來某個階段，客戶可能寧願要實物資產，也不要那堆寫滿承諾的紙。但黃金有一個殘酷的特點：它從來不需要華爾街相信。央行可以悄悄加倉，主權基金可以慢慢調結構，高淨值家族可以悄悄增加實物持有，所有這些真正長期的、非公開的力量，不需要在問捲上做表態。當這些力量長期累積，最終會在某個偶然的時點，以一個極端價格，把“華爾街的懷疑”粗暴地結算一次。5 嘲笑黃金，是這個時代最昂貴的一種傲慢今天，這份調查等於是華爾街對黃金發出的公開聲明：“我們依舊不信你。我們承認你可能漲，但我們不會認真對待你。”歷史的幽默之處在於：每當主流金融圈集體表現出這種傲慢，往往意味著一個時代的門縫正被慢慢推開。你可以不喜歡黃金，你可以選擇不用它。但至少得明白一件事：當負責定價風險的那群人，在最該認真對待系統性風險的時刻，選擇集體嘲笑黃金——這本身，就是風險本身。華爾街可以繼續不相信黃金。而黃金，向來只負責在最後結算時刻，把所有人的信仰，換算成現實的價格。 (CapitalWatch)

當地時間周一，受近期聯準會官員密集釋放的“鷹派”言論影響，投資者對聯準會12月降息的預期機率，已從一個月前的約90%下降至目前的約43%。聯準會理事沃勒當天表示，剔除AI行業，美國的商業投資正在下降，美股市場風險偏好受到抑制。同時，投資者普遍等候晶片巨頭輝達財報與美國9月非農就業報告，交投謹慎，美國三大股指周一集體收跌。截至收盤，道指下跌1.18%，標普500指數跌0.92%，納指跌0.84%。17日國際金價連續三個交易日下跌貴金屬方面，聯準會12月降息前景不明朗，美元指數周一反彈，令金價承壓，國際金價周一連續第三個交易日下跌。截至收盤，紐約商品交易所12月黃金期價收於每盎司4074.5美元，跌幅為0.48%。17日美股晶片股與部分科技股下跌晶片股和部分科技巨頭股價下跌是周一拖累美股下跌的主要原因。晶片巨頭輝達周一收跌1.88%，最新持倉檔案顯示，美國知名科技行業投資人彼得·蒂爾旗下的避險基金，在今年第三季度清倉了重倉股輝達。此外，雲服務巨頭亞馬遜即將發行150億美元債券進行融資，發債規模比此前預估高出30億美元，這是亞馬遜過去三年來首次發行以美元計價的債券。亞馬遜此舉表明，持續擴張的AI基礎設施投資令美國科技巨頭現金流普遍承壓。今年以來，臉書母公司Meta已發行300億美元債券，甲骨文和Google的發債規模都為180億美元。亞馬遜股價周一收跌0.78%。17日歐洲三大股指集體收跌歐洲方面，本周將有歐元區10月CPI終值和11月製造業PMI初值等重要經濟資料公佈，投資者周一觀望情緒濃厚。受科技、金融和化工等行業藍籌股下跌的拖累，歐洲三大股指周一集體收跌。截至收盤，英國股市跌0.24%，法國股市跌0.63%，德國股市下跌1.20%。17日國際油價小幅下跌原油期貨方面，投資者繼續評估石油市場供需前景。華爾街投行高盛最新研報預計，全球供應過剩的局面將持續到明年中期，而原油價格回升的情況或在2027年出現，國際油價周一小幅下跌。截至收盤，紐約商品交易所12月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶59.91美元，跌幅為0.3%；明年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收於每桶64.20美元，跌幅為0.3%。 (央視財經)

今年10月，黃金價格突破每盎司4000美元的大關，相當於每克超過110歐元，這是自上世紀80年代以來從未出現過的水平。01“金價狂飆”促使法國人出售傳家首飾據法國媒體報導，自2025年年初以來，黃金價值已上漲超過50%，這場“金價狂飆”促使許多法國人紛紛出售家中的傳家首飾。在法國南部城市馬賽，克里斯托夫·梅利（Christophe Mély）經營著一家名為“官方黃金行”（L'officiel de l'or）的黃金回收店。他表示，從業以來從未見過如此多的顧客到店。“我們現在的顧客比平時多得多，”他肯定地說。梅利分析道：“我認為，當金價的心理關口突破到每克100至110歐元時，人們就下定決心出售了。”這時，一位名叫蒂埃裡（Thierry）的男士走進店內。他帶著一個小小的紅色天鵝絨盒子，裡面裝著父親的結婚戒指、妻子的耳環、孩子的洗禮手鏈——幾件他並不清楚價值的首飾。最終評估結果：900歐元。02“我必須賣東西才能還清貸款”蒂埃裡離開店舖後，下一位顧客佐赫拉（Zohra）已經走進來了。佐赫拉從一個小袋子中拿出母親的金飾：一對耳環、一條項鏈和一條手鏈。這些都是18K金首飾，但她是含淚出售的。最終她拿到了一張2500歐元的支票，用來支付房租。“我已經退休，收入不高，還得繼續靠打工維持生活。現在連房租和各項費用都快交不起了，我不得不賣掉這些首飾來付帳。我真的需要這筆錢。”她坦言道。家庭的抽屜中有時會藏著“寶藏”，但店主梅利仍建議顧客謹慎出手，以便獲得最佳收益：“如果你只是想每克多賺一兩歐元而打算等上一周，那就不要這麼做，因為你可能會賠錢；另一方面，如果你不著急用錢，可以等一個月、兩個月、六個月甚至一年。”最後，梅利總結道：“可以肯定的是，黃金價格將會上漲，這幾十年來一直是此趨勢。” (歐時大參)

聯準會如預期降息，但鮑爾講話非常鷹派。美債利率與美元暴漲，但美股卻抗住壓力，最終收漲。中美領導人今日在韓國會晤，沒有人擔心談崩，反而是今日最大風險？昨日發生了什麼？毫無疑問，關鍵行情發生在聯準會利率決議中。準確來說，還是在主席鮑爾講話的時候。美元：外匯市場一向對聯準會利率決議高度敏感。早盤時，美元在短債利率上行的帶動下震盪走高。進入歐盤，韓國方面宣佈與美國達成貿易協定：美國將對韓國商品全面徵收15%關稅，而韓國則承諾投資3500億美元並可使用貸款支持。消息公佈後，韓元迅速走強，美元同步轉弱。美盤前15分鐘，“新聯準會通訊社”記者Nick報導稱，由於10月會議缺乏關鍵數據，委員會維持分裂離場，但今晚的降息已成定局。受此影響，美元進一步下滑，再加上美國政府被曝無法支付眾議院員工薪資，美元跌至昨日低點。隨後，聯準會正式公佈利率決議——如市場普遍預期，宣佈降息。然而市場早已提前消化此結果，美元並未繼續下跌，反而在美債利率小幅上升的推動下反彈。美元之所以反彈，主要有兩點：一是決議提到將於12月1日終止持續三年的縮表計畫，而非立即停止，令市場略感失望；二是投票出現分歧——有兩張反對票。除“川普派”米蘭堅持主張降息50個基點外，堪薩斯聯儲主席則支持維持利率不變，這讓市場對12月是否繼續降息更加關注。真正引爆行情的，是鮑爾的記者會。一開場鮑爾就說了，12月降息並非板上釘釘，同時希望降低資產久期（賣長買短），並非發現就業疲軟加劇，美國還將出現額外關稅通膨，政府關門會影響12月貨幣政策決議。這番講話徹底粉碎了市場對“12月95%降息概率”的預期。美國長債利率飆升，美元急速反彈，不僅收復了歐盤的跌幅，更一舉突破近兩週高點。美元的暴漲，令非美貨幣集體下跌，但跌幅差異較大。日元：開盤時，貝森特發了一條X帖子，文中提到日本貨幣政策轉向令他深受鼓舞。雖然沒有一個字提到日元匯率，但句句都暗示希望日央加息，日元升值。因為日元升值對美國縮小貿易逆差有利。因此在帖子發佈後，日元短暫升值。但很快日本內閣官員便澄清，說日本政府將繼續與日央密切協調。讓市場擔心高市早苗仍然會迫使日央推遲加息時間。日元因此恢復貶值趨勢。不過有開盤這波漲勢提振，日元最終跌幅收斂，與歐元持平。商品貨幣：受到股市提振，三大商品貨幣在利率決議前漲勢良好，雖然美盤中仍然受到美元衝擊，但最終跌幅有限。其中加拿大元受到美元衝擊較小，最終微微上漲。而澳元則受到早盤遠超預期通膨率的影響，短暫大漲，因此最終持平。歐系貨幣：表現最差，受到美元直接驅動。尤其是瑞郎，在美債利率和美股上漲（決議前）的共同利空下，瑞郎在所有貨幣中表現最差。RMB：穩定，持平。美國股市：美盤前震盪上漲，開盤後開始震盪，等待聯準會利率決議。鮑爾開始講話後，隨著美元的暴漲，美股暴跌。但要注意的是，雖然美國個股普遍下跌，但AI相關的半導體板塊仍保持大幅上漲。一方面是因為昨日黃仁勳宣佈投資諾基亞，引發股價突破200大關。另一方面，由於鮑爾上次決議中提到美國股市估值過高，因此今天的新聞發佈會中，不少記者直接針對AI行業進行提問。而這一次鮑爾卻為AI行業說好話，認為這次與“互聯網泡沫”情況不同。這同樣提振了美國科技股。另外，美股盤後，Meta、Google和微軟相繼發佈了季度財報。Google財報全面超預期，雲業務增長亮眼，資本支出上調，令股價盤後大漲7%。但微軟和Meta財報疲軟，雲增長不夠，盈利不及預期，但同樣大幅上調AI支出，股價均重挫5%以上。值得注意的是，今早美債開盤時，利率並未再度升高，引發美元跳空貶值。美國股市再度受到利好，將利率決議的跌幅全部回補。全天來看，美股大盤最終仍然上漲，不過三大指數表現差異巨大。納指大幅上漲，道指微微下跌，標普被夾在中間。其他股市：多數在美盤時段與美股表現相同，但各自市場開盤時均出現異動。其中最有規律的是日本股市，最近受到高市交易影響，每天開盤大漲，今早同樣大漲，全天表現最佳。歐洲與英國股市昨日開盤同樣逆勢上漲，可能受到歐元與英鎊貶值的利好。中國AH股市表現平平，與標普一樣小幅上漲。表現最差的是澳洲股市，受到高於預期通膨影響，市場大幅度降低了今年繼續降息的押注，因此金融與地產板塊大跌，拖累澳洲股市連續兩日開盤下滑，最終大幅下跌。黃金：自從黃金跌破4000後，行情便與美元有些脫離，可能存在情緒面交易影響。美盤前，金價超跌反彈，一度漲破4000大關。但隨著美元反彈，金價回落，在鮑爾講話後，金價暴跌，最低觸及3920關口。不過今早美元開盤下跌後，黃金價格觸底反彈。原油：走勢與美股有些相似，美盤前持續上漲。期間由於以軍稱重新開始執行加沙停火協議，油價短暫下跌，但行情很快反轉。油價一直漲到美市盤中，才隨著美元的上漲，見頂回落，最終吐出了大部分漲幅。今日重要事件（澳洲東部時間）：15:00 日本央行利率決議（不準時）：前值0.5% 預期0.5%（不加息）17:30 日本央行行長植田和男召開新聞發佈會23:30 美國三季度實際GDP年化季率初值：預期3% 前值3.8%次日00:00 德國10月CPI年率初值*：預期2.2% 前值2.4%次日00:15 歐洲央行公佈利率決議：預期2.4% 前值2.4%（不降息）*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情根據Polymarket最新數據顯示，目前押注中美將在11月10日前達成協議的比例已高達92%。換句話說，市場普遍認為雙方“談崩”的風險極低，恐慌情緒並不高。這種樂觀預期一方面提振了股市，另一方面則對黃金形成壓制。不過，若今日中美領導人在韓國的會晤未能取得積極成果，尤其是川普釋放出負面言論，市場將迅速震盪。美股可能急跌，黃金則有望大幅拉升。儘管這種情況發生的概率不高，但仍值得日內交易者密切關注。另一大焦點在於日本央行的利率決議。市場普遍預期本次加息的可能性極低，關鍵在於行長植田和男對未來政策的表態是否會受到新任首相高市早苗的影響。預計植田會強調央行的獨立性，但若他暗示年內仍可能加息，日元或將迎來階段性反彈。不過，若想維持日元的持續升勢，還需美股配合——若美股因財報不佳從高位回落，對日元而言將是重大利好。至於美股，目前在利率決議帶來的壓力下仍能維持漲勢，表面看似強勁，但從熱力圖可以明顯看出板塊分化加劇。疊加Meta與微軟財報不及預期拖累股價，未來兩天美股存在較大回檔風險。交易者可考慮佈局美股空單，或通過看漲VIX波動率指數來對沖潛在風險。消息突破策略 – 美元兌日元USDJPY日內交易策略：（均值回歸）突破152.5或151.6跟隨做空阻力參考：153支撐參考：152.5（突破）；152；151.6（突破）；150（短線）技術面：100均線水準，今日淩晨美元暴漲令美日再度觸及153大關，但仍然沒能突破。可以考慮配合早盤反轉動能突破152.5後跟隨做空，但動能可能不足。更強的行情還是需要依靠日本央行行長植田和男的講話，一旦有鷹派態度，則美日可能瞬間暴跌，需要關注跌破151.6後的空頭動能。可以配合CCI趨勢指標提高突破行情勝率。消息突破策略– 標普500指數 SP500短線交易策略：（趨勢跟隨）突破6870後做空阻力參考：0.654（止盈&突破）；0.6555支撐參考：0.652-0.653（跌破止損）技術面：100均線向上，多頭動能強勁，空單要設好止損。如果是做對沖，可以考慮6900關口的供給區域高位做空。但如果是交易，則需要耐心等待指數跌破利率決議造成的前低點6870頸線關口。下方支撐在中美和談的跳空缺口6800，更強的支撐在支阻互轉水平線6760大關。消息突破策略– 黃金兌美元 XAUUSD日內交易策略：（均值回歸）突破3960後跟漲阻力參考：3960（突破）；3980（止盈&突破）；4015支撐參考：3930（止損）技術面：100均線水準，金價在3960下方震盪，向上突破動能不足，需要消息面刺激。可以配合CCI趨勢指標突破+100線的多頭動能提高入場勝率。考慮到黃金還是處在空頭趨勢，多單要快進快出。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

美國消費巨頭可口可樂財報捎來喜訊，暗示消費者仍有能力購買調價後的商品，帶動道瓊指數突破歷史新高。昨日另一大事在於日本國會於昨日正式選出高市早苗成為第104任首相，同時也是日本首位女首相，其過往政策立場偏向已故首相安倍晉三，強硬保守派作風帶動日元下挫，聯動使得美元上漲，間接引發短線市場資金獲利了結退出黃金市場，造成黃金從高位暴跌逾5%，創下2020年8月11日以來最大單日跌幅，這是接下來下跌的開始，還是只是上漲的中繼呢?昨日發生了什麼？美元：美元指數延續上週五尾盤的反彈氣勢，週二上漲0.38%，主因受益於強硬保守派的高市早苗當選日本首相後，日元走弱至一週低位，目前市場認為她所帶領的新政府或將使日本利率情景更加不明朗，並帶來更大規模財政支出。後續需關注高市首相所敲定新財務大臣片山皋月(Satsuki Katayama)是否維持其在3月受訪時曾表達支持強勢日元的立場。與此同時，昨天雖然美國10年期國債收益率跌破4%，美元受其影響不明顯，且短線美國核心通膨壓力、中美貿易局勢緩和和避險資金流動，均為美元指數提供了支撐。澳元：儘管此前美國總統川普和澳洲總理阿爾巴尼斯簽署了一項旨在對抗中國的重要礦產協定，可能會有數十億美元投資於澳洲礦山，這在一定程度上支撐了市場情緒。後續在0.6530短期阻力位受阻後，便轉為下跌，終場收低0.38%，從價格走勢來看，超過一週的時間走勢主要在0.6470~0.6520遊走，觀察本週五澳洲央行行長談話以及可能公佈的美國CPI是否帶來新的催化因素來突破上述區間。中國AH股市：A股與港股同步收高。上證上漲1.36%重返3900點，深證成指與創業板分別漲逾2%與3%，成交額達1.87萬億人民幣，環比放量逾1400億，資金情緒有所轉暖。香港恒生指數漲0.65%，科技指數上揚1.26%，南向資金持續流入助推市場上行，10月以來淨買入超過450億港元，全年已突破1.2萬億歷史新高，對港股構成支撐。​當前科技、AI板塊與消費電子成為領漲主力，國際流動性寬鬆預期及聯準會降息猜想，也對中港股市形成積極影響。美國股市：美股三大指數漲跌互見，標普500指數持平，納指微幅下跌0.16%，不過道瓊指數受到可口可樂與3M的強勁財報提振，上漲218點(+0.47%)，盤中也再度刷新歷史新高。板塊表現上，八跌三漲，非必需消費品和工業領漲，而公用事業與通信服務領跌。儘管美國政府已屆滿三週，川普再次強硬表示，若民主黨不盡速表決通過撥款案，須為當前的政治僵局負責，所幸市場仍對美國政府停擺有望於本週結束抱持樂觀希望，股市仍展現出強勁的韌性。歐洲股市：歐洲主要股指普遍走高，受惠於LV、開雲的強勁企業業績發佈，暫時抵消了對該國政治動盪和信用前景的擔憂，法國CAC40指數創下歷史新高，而德國DAX指數與英國富時100也連袂上漲0.25%、0.29%，帶動斯托克歐洲50指數收高0.07%，持續創史高。黃金：黃金短線投資人昨日面對強烈考驗，以現貨收盤價來看，相較前一日下跌超過5.3%，創五年來最大單日跌幅。嚴格來說，筆者不認為有何顯著因素導致出現暴跌，當然你要事後的因素去解釋有很多，像是黃金價格過度延伸、美元昨日上漲、市場等待美國CPI通膨、美國政府本週結束關門…等，但我認為更多的是因為一連串的停損賣單被觸發，尤其是4200美元重要整數關卡被打穿後，多殺多的迴圈導致價格越走越低。但按照過往經驗，這種大波動的短線急跌，比較偏向情緒性過度修正，三日內可能會出現反彈。原油：現貨油價昨日收高，從前一個交易日的五個月低點反彈1.13%，隨著近期美中貿易爭端出現緩和跡象，川普更於前日表示，預期雙方將於韓國APEC會議上達成公平的貿易協定，抵消了近期油價因原油供應寬鬆及庫存高企的下行壓力。而昨日避險資產如黃金、日元的下跌也讓市場資金部份轉往原油市場。接下來需觀察EIA原油庫存是否持續累積，若然，原油短線下行趨勢恐將持續。今日重要事件（澳洲東部時間）：17:00 英國CPI/PPI通膨*23:25 歐洲央行行長談話*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情數據上，今日會有英國CPI通膨數據的發佈，按照Finlogix網站上對於該數據的統計分析可發現，過去兩年，每當公佈值大於預期值時，一小時後，GBPUSD上漲概率為100%! 波動幅度可達0.16%；反之，當公佈值小於預期值時，GBPUSD下跌概率為78%! 波動幅度可達近0.26%，按照現行價格來看，此數據公佈後，若有超出市場預期的情況發生時，也就是約20~35大點(一大點為0.0001)的利潤空間，從這個角度來看，若要交易此數據行情，交易規劃應擺在觀察數據公佈前一分鐘K線的高低點，一但優於預期，同時突破高位，則有考慮做多的機會；反之，若差於預期，同時跌破低位，則有考慮做空的機會。需注意的是，這是超短線事件單，若要在當下及時進場，可考慮使用買進突破單(buy stop)或賣出突破單(sell stop)來實現。另外，昨日黃金的劇烈下跌，也讓市場關注究竟是下跌的開始，還是只是上漲的中繼?其實這兩種回答都對，因為每個人觀察的時間週期不同，如果是偏短線交易者，今日早盤黃金最低價格逼近4000美元大關，連同昨日，已經連續跌破5日低位，短線上偏弱勢，然而如果是像筆者這一類的交易者，觀察的價格時間範圍更長，就能發現剛剛早盤的低點，恰恰就是上週開盤的價格，截至目前最新數據，金價已反彈至4110美元大關，顯見上週開盤價協同4000美元的位置扮演著短期支撐角色，加上短線上此類情緒性大跌，三日內容易出現反彈，因此筆者目前仍以偏多看待短期金價後市。原油部份，儘管昨日與今日早盤皆呈現反彈，但仍未脫8月初以來的下行格局，過去兩個月更是呈現若連續反彈3日，接下來就容易出現下跌的情況來看，除非川普釋出與中國貿易端的重大利多，否則我們可利用這樣的現象來進行做空。英鎊兌美元 GBDUSD (事件交易，偏極短線)交易策略：CPI數據發佈前一分鐘，觀察1分鐘K線的高低位元，若數據優於預期，且突破K線高位做多，反之，若數據差於預期，且跌破K線低位則做空。阻力參考：1.3415支撐參考：1.3315技術面：鎊美已連續三日收跌，短線上可能醞釀反彈，若今日數據優於預期，且突破K線高位，會是相對較佳的做多情境。請等待稍後的數據發佈。黃金兌美元 XAUUSD交易策略：現價~4090，考慮做多阻力參考：4200支撐參考：4000技術面：金價昨日劇烈下跌，恰恰來到10月13日開盤價位附近，這同時也是上一週的開盤位。在技術上有其重要性，而且這個位置協同4000美元整數關卡，有機會醞釀反彈，若參考上一次黃金跌超5.3%的情況(2020年8月11日)，或有機會循此技術路徑短線上漲。西德州原油 USWTI (適用於未來兩日)ss交易策略：反彈到58.9~59.7，考慮做空阻力參考：61.3支撐參考：56.4、54.9技術面：8月初以來的下行格局仍未擺脫，觀察過去過去兩個月，更是呈現若連續反彈3日，接下來就容易出現下跌的情況來看，除非川普釋出與中國貿易端的重大利多，否則應考慮利用此現象來進行做空。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

今年黃金價格漲瘋了！ 10月17日現貨黃金每盎司突破4,300美元大關，創歷史新高，10月21日又大幅調整。有人看著金價節上漲，躍躍欲試。也有人擔心金價太高了，不敢下手。未來金價還會漲嗎？黃金還能買嗎？朋友們都知道，三年前我就堅定看多黃金，而且過去三年一直堅定看多，我身邊的許多朋友都收益頗豐。今天我們一口氣看懂金價史詩級上漲的本質邏輯，文章的最後，我會給你3個建議。要判斷未來黃金的走勢，就要先看懂這一輪金價為什麼大漲？這就要從黃金的三種屬性說起。首先，黃金的商品屬性。黃金是供給比較稀缺的商品，可以用來裝飾、對抗貨幣超發和通貨膨脹，黃金的商品屬性由供給決定。其次，黃金的投資屬性。「盛世古董，亂世黃金」，黃金是優質的避險資產，黃金的投資品屬性由避險情緒決定。最後，也是最容易被忽略的，黃金的貨幣屬性。我們熟悉的美元、歐元、人民幣……其實都是信用貨幣，本身不具價值，而是國家主權信用背書的憑證。就比如，美元之所以在全球流通，歸根究底就是持有美元的人相信美國政府能兌現其相應的購買力。而黃金是無需任何國家背書的，它是超主權的全球公認的貨幣，如果人們對主權國家的實力和主權貨幣的信任度降低，就會拋棄主權信用貨幣，擁抱黃金。記住，黃金是避險信用貨幣風險的貨幣！這正是此輪黃金史詩級大牛市的關鍵。過去四十年，美國作為全球經濟頭號強國、世界警察和文明燈塔，向全世界輸出秩序；但隨著美國製造業衰弱、貧富差距拉大、社會日益撕裂、政府債務不斷創新高、貨幣無底線超發、向全球大打貿易戰，美國正在變成全球秩序的破壞者。隨之而來的是全球秩序大混亂，地緣風險上升，以美元為主導的貨幣體係出現崩塌，全球央行和投資者開啟去美元化進程，轉向加倉黃金。簡單講，此輪黃金史詩級牛市背後的本質是去美元化。我們再來看黃金的最大買家，其實不是一般老百姓，而是全球央行！他們在用腳投票，開啟黃金的瘋狂掃貨模式，加快「去美元化」步伐。給大家一個數據，2018-2025年，美元在全球央行外匯存底的佔比下降了4個百分點，而黃金佔比大幅上升了12個百分點。中國央行已經連續11個月增持黃金。截至 2025 年 9 月末，黃金佔中國外匯存底的比例上升到8.5%。相較之下，截至2025年3月全球央行黃金儲備平均佔比為22%，中國比全球低了13個百分點。可見在未來一段時間，中國央行買黃金的步伐不會停止。說到這，相信大家已經聽明白了，這一輪黃金大漲，背後的本質上是因為去美元化，因為美元超發濫發、美國製造業衰落、對全球大打貿易戰，導致全球秩序混亂，各國央行紛紛拋棄美元，加倉黃金。那麼，目前金價到底高不高？我們來看數據：過去50年黃金三輪大牛市，第一輪是上世紀七、八十年代，美元和黃金脫鉤，金價暴漲20倍。第二輪是21世紀前十年，全球流動性氾濫，金價狂漲6倍。現在這一輪，從2018年以來金價漲了2倍。說到這，你覺得未來金價還會漲嗎？最後，對於一般人，我送上3個建議：第一項建議，未來金價還會不會漲？黃金還能不能買？要弄清楚這個問題，首先要弄清楚金價的三大決定因素，以及這一輪黃金大漲背後的關鍵：未來全球去美元化的進程。第二個建議，投資是認知的變現，無論股票，或是房子、黃金，一定要透過現像看本質，這樣就不會被不同的觀點所迷惑。第三條建議，在自己最擅長的領域做投資，任何成功都是一萬小時定律，找到一個自己熱愛並熟悉的領域持續關注和積累，你就能抓住屬於自己的機會。對黃金走勢你有那些關心的問題？歡迎在留言區留言！看懂宏觀趨勢，把握投資機會，關注澤平宏觀。(澤平宏觀展望)

科技股需求異常強勁：科技基金剛剛創下單周淨流入 104 億美元的紀錄。此前一周資金流入達 92 億美元，創下有紀錄以來最大的兩周資金流入紀錄。這也標誌著連續第四周資金流入。因此，4 周移動平均值躍升至+52 億美元，突破了此前+48 億美元的歷史最高紀錄。總體而言，這些基金僅出現過 5 周的淨贖回。投資者對科技股的興趣空前高漲。市場在創下歷史新高後，歷來表現如何？標普 500 指數在過去兩年間已創下 90 次歷史新高。2024 年共創下 57 項紀錄，本年度迄今已達 33 項。自 1953 年以來，該指數在創下歷史新高後的三個月內平均回報率為+1.6%。創下紀錄 6 個月後，平均回報率達到+4.1%。在創下歷史新高一年後，標普 500 指數平均回報率為+8.4%。歷史表明未來仍有上漲空間。遲來的黃金回呼終於到來。現貨金價延續跌勢，單日跌幅擴大至逾 6%，正朝著 2013 年 4 月以來最大單日跌幅邁進。OpenAI 現已成為全球估值最高的私營企業，估值達 5000 億美元。這比 Spotify 的市值高出 3.5 倍， SPOT 市值為 1440 億美元，幾乎與 Netflix 的市值相當， NFLX 約為 5200 億美元。OpenAI 預計其 2025 年年度營收將達到 130 億美元，較 2024 年增長 3.5 倍。相比之下，Netflix 和 Spotify 的年銷售額預計將分別達到 450 億美元和 170 億美元。與此同時，OpenAI 的訂閱使用者數估計約為 2000 萬，而 Netflix 約為 3 億，Spotify 約為 2.76 億。OpenAI 還有很多需要證明的地方。 (CapitalWatch)