2月28日，隨著美國與以色列對伊朗發起軍事打擊，德黑蘭傳來爆炸聲，以色列宣佈全國進入緊急狀態。全球風險資產已應聲暴跌，避險資產黃金、白銀、原油已提前強勢走高，市場普遍認為下周金銀油蓄勢待發。比特幣跳水，近15萬人爆倉比特幣在消息傳出後直線跳水，接連跌破65000美元、64000美元兩道關口，據CoinGlass資料，24小時內最低下探至63216.01美元，創近期新低，以太坊至28日20時30分跌幅超4.6%。整個加密貨幣市場哀鴻遍野。Solana、Dogecoin跌幅超5%，BNB、XRP、Bitcoin Cash等主流幣種全線重挫。截至2月28日23時，CoinGlass資料顯示，過去24小時內，全球共有近14.7萬人被爆倉，爆倉總金額達5億美元。恐慌情緒還蔓延至傳統金融市場。當前，美股區塊鏈概念股全線走低。其中，營運區塊鏈房屋貸款、同時營運加密貨幣交易所的初創公司Figure Technology Solutions跌超25%，比特幣礦企TeraWulf跌近10%、Bitfarms跌超5%，加密貨幣交易平台Bakkt跌超8%。一直以來，比特幣被部分投資者視為“數字黃金”和避險資產。不過與傳統避險資產在動盪時期的受追捧不同，比特幣在此次事件中展現出了與風險資產更高的聯動性。眼下，市場目光聚焦於中東局勢的下一步走向。若衝突持續升級，風險資產的拋售壓力或將進一步加劇。荷姆茲海峽油輪運輸停滯油價或出現歷史性飆升據央視新聞報導，當地時間2月28日，根據國際油輪流量監測系統的即時資料顯示，目前位於荷姆茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，顯示該地區的航運已陷入停滯狀態。同時，多個歐洲國家政府已向其在途的懸掛本國國旗的油輪發出緊急指令，要求嚴禁通過荷姆茲海峽，以規避當前局勢升級帶來的安全風險。由於金融市場今天沒有期貨交易，暫時還無法看到這一突發事件對國際油價和金銀價格的影響，但金融市場擔憂情緒升溫，國際油價本周上漲，並在整個2月顯著上漲。其中，布倫特油價已經漲至半年來新高。據央視財經分析，在原油市場“供應過剩”的大背景下，中東地緣衝突是推高原油風險溢價的主要原因。最極端的情況是，如果伊朗對海灣地區其他國家石油設施發動攻擊，並擾亂該地區每天約1800萬桶原油的大部分供應，國際油價就有可能出現歷史性飆升，漲至每桶130美元上方。專家稱未來48小時決定金價走勢避險資產黃金、白銀在上周五周末休市前已強勢走高，市場普遍預期下周開盤後，大宗商品市場將出現劇烈波動。對於金價，據中新經緯報導 ，業內人士表示，這高度依賴伊朗反擊的烈度與衝突擴散範圍。若伊朗僅打擊以色列或美軍基地而不封鎖航道，黃金將維持高位震盪；若戰火蔓延至黎巴嫩、紅海等區域，航運受阻導致能源供給進一步收縮，黃金將迎來避險與通膨雙重驅動，會顯著上漲；若伊朗封鎖荷姆茲海峽、美伊陷入全面交戰，黃金將成為全球資金“終極避風港”，價格有望衝擊歷史新高。專家認為，未來24—48小時是決定黃金價格高度的關鍵觀察窗口。同時，也需要關注3月2日的維也納技術談判是否會令衝突轉向外交降溫。 (21世紀經濟報導)

要聞提示川普關稅政策反覆令市場困惑，10%暫行但仍謀求升至15%獨家：川普擬用AI模型為關鍵礦產定價，排除中國影響中國春節假期國內出遊人次和總花費均創歷史新高泰國農業大學粉風鈴木花綻放 圖 路透/Chalinee Thirasupa重巨量資料或新聞--川普關稅政策反覆令市場困惑，10%暫行但仍謀求升至15%一位白宮官員表示，美國周二開始徵收新的10%全球臨時進口關稅，但川普政府正努力將稅率提高至15%。白宮官員向路透表示，川普堅持依據《1974年貿易法》第122條徵收15%關稅的立場"未發生改變"，但未透露具體實施時間。此舉加劇了外界對美國貿易政策的困惑，通知中未解釋為何採用較低稅率。德意志銀行在報告中指出，川普發表國情咨文演講後，關稅政策走向或將更明朗。--獨家：川普擬用AI模型為關鍵礦產定價，排除中國影響三位知情人士向路透透露，川普政府計畫利用五角大樓開發的人工智慧(AI)程序，為關鍵礦產設定參考價格，以推動建立一個全球金屬貿易區。消息人士稱，這些參考價格將由美國國防部"國家安全公開價格探索"（OPEN）AI金屬項目制定，並表示AI定價模型初期聚焦於至少四種關鍵礦物--鍺、鎵、銻和鎢，未來將擴展至其他礦物。--美國國務院經濟事務副國務卿Jacob Helberg在國會聽證會上表示，川普政府希望與中國保持穩定關係，但並不信任這個國家。*美國商務部出口執法助理部長David Peters在國會聽證會上表示，Nvidia第二先進的人工智慧(AI)晶片H200尚未出售給中國客戶，"據我所知，目前尚未有任何銷售。"中國駐華盛頓大使館和Nvidia均未立即回應置評請求。--中國國務院總理李強主持召開國務院常務會議，各部門要進一步增強責任感緊迫感，瞄準全年目標任務，迅速進入工作狀態，推動黨中央各項決策部署落地見效。--中國文化和旅遊部公佈，2026年春節假日九天，全國國內出遊5.96億人次，較去年春節假日八天增加0.95億人次；國內出遊總花費8034.83億元，較去年增加1264.81億元，假日遊客人數和花費均創歷史新高。路透按此測算顯示，今年春節假期每日人均花費為150元、不及去年的169元，不過高於2025年國慶的114元。--美國消費者信心2月回升，但“找工作難”比例升至五年新高美國消費者信心指數2月反彈幅度超預期，但認為"找工作難"的消費者比例升至五年高位，這增加了本月失業率上升的風險。世界大型企業研究會報告顯示，2月消費者信心指數上升2.2點至91.2，高於經濟學家此前預期的87.0。認為"就業困難"的消費者比例從1月的19.0%攀升至20.6%，創2021年2月以來新高。聯邦住房金融局(FHFA)在另一份報告中稱，12月獨棟住宅價格環比微漲0.1%，同比上漲1.8%。--兩位聯準會官員認為目前沒有調整貨幣政策的迫切需要波士頓聯儲總裁柯林斯在該行舉辦的會議上表示："我認為在相當長一段時間內維持當前利率區間是相當合適的。"裡奇蒙聯儲總裁巴爾金則指出，當前貨幣政策"處於良好位置"，可以應對經濟前景面臨的各類風險。*兩人還認為，AI技術不會引發經濟領域的大動盪。*芝加哥聯儲總裁古爾斯比對記者表示，若通膨開始回落，聯準會可能重啟降息；但若以預期生產率增長為由在目前放鬆貨幣政策，則存在風險。--聯準會理事沃勒預計人工智慧不會引發就業市場劇變聯準會理事沃勒表示，他預計AI技術的採用不會徹底顛覆美國就業市場。沃勒承認AI對勞動者的影響可能"令人不安"，但同時強調："歸根結底，人們終將掌握如何駕馭這項工具，使其讓生活更美好、生產力更高、效率更強，從而騰出更多時間從事其他事務。"沃勒還表示，聯準會正以系統性方式謹慎推進AI技術的應用。*即將卸任的亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克在接受路透採訪時表示，隨著企業部署AI工具來節省勞動力，美國可能正在進入一個結構性失業率上升的時期，這可能是一個充滿挑戰的時刻，聯準會未必能夠通過降低利率來抵消這一影響。--英國央行總裁貝利表示，3月有可能降息，不過央行高度關注的服務價格通膨在最新資料中未如預期那樣回落。貝利向議員們表示，他需要進一步證據，才能對在3月19日下調借貸成本更有把握。--白宮：川普對伊朗首選外交手段，但必要時願動用致命武力美國總統川普的發言人表示，川普對伊朗的首選方案始終是外交手段，但必要時他願意動用致命武力。當天稍晚，國務卿魯比奧將向國會高層領導人通報伊朗局勢。白宮發言人萊維特向記者表示："川普總統的首選方案始終是外交手段。但正如他所展現的...必要時他願意動用美軍致命武力。"她強調："總統始終是這裡的最終決策者。"*伊朗外長阿拉格齊表示，與美國達成協議“近在咫尺，但前提是必須把外交途徑擺在首位”。數日後雙方將在日內瓦舉行新一輪會談。--獨家：嘉能可擬購近1.15億美元鈷，將納入美國戰略儲備兩位消息人士透露，嘉能可已同意向業內資深人士Rami Weisfisch購買近2000噸鈷，以當前價格計算價值近1.15億美元，這是一項具有里程碑意義的交易。消息人士補充稱，這種對國防和軍事裝備至關重要的材料預計將運往美國，納入其計畫中的戰略儲備。川普政府正積極尋求保障包括鈷在內的關鍵材料供應，以降低對中國的依賴。Weisfisch和嘉能可均不予置評。--中國無人機製造商大疆表示，已就美國聯邦通訊委員會(FCC)禁止進口其所有新型號無人機及關鍵零部件的決定提起訴訟。大疆表示："該決定草率限制大疆在美國開展業務，並剝奪美國消費者獲取其最新技術的權利。"FCC未立即回應置評請求。--世界貿易組織(WTO)爭端解決機構同意中國請求，將成立專家組審查印度在汽車和可再生能源領域實施的相關措施。--蘋果股東否決了一項提案，該提案要求公司披露其在製造大部分產品時對中國的依賴情況。在問答環節中，蘋果CEO庫克告訴股東，公司仍計畫每年提高股息，但當前優先考慮對AI等技術的投資。--市場消息人士援引美國石油協會(API)的資料稱，上周美國原油庫存增加，汽油和餾分油庫存下降。截至2月20日當周，原油庫存增加1143萬桶。汽油庫存減少154萬桶，餾分油庫存減少277萬桶。--花旗表示短期內對銅價持看漲態度，預計未來三個月銅價將升至每噸14000美元。該行指出，銅價短期下行風險有限，理由是預期實物和金融市場的逢低買盤將保持強勁，且未來數月中國將迎來季節性庫存消耗。該行維持2026年銅均價13000美元/噸的基本預測。*瑞銀預計未來數月金價將升至每盎司6200美元，因支撐過去一年金價強勁漲勢的核心驅動因素依然存在。市場摘要股市美國股市周二收高，科技股領漲，市場對人工智慧(AI)的熱情重燃，蓋過了對這項新興技術可能引發顛覆性影響的擔憂。道瓊斯工業指數上漲370.44點，漲幅0.76%，收於49174.50點； 標普500指數漲52.32點，漲幅0.77%，收於6890.07點；納斯達克指數上漲236.41點，漲幅1.05%，收於22863.68點。歐洲股市收高，跟隨華爾街風險偏好回升的趨勢，儘管投資者仍在等待上周川普總統關稅計畫被否決後美國貿易政策的明朗化。泛歐STOXX 600指數扭轉早盤跌勢，最終收漲0.2%，逼近上周五創下的歷史高點。匯市日元下跌，此前有報導稱日本首相高市早苗向日本央行總裁植田和男表達了對進一步升息的保留態度，令市場對下一次加息產生疑慮。交易員還密切關注川普政府如何實施新關稅以及美國和伊朗之間日益緊張的局勢。日元兌美元下跌0.81%報155.88日元。美元指數上漲0.14%至97.82。歐元兌美元下跌0.11%至1.1771美元。離岸人民幣兌美元一度升至2023年4月以來最高，尾盤上漲0.15%報6.8785元，市場押注美國最高法院的裁決將提振中國出口。債市美國公債收益率陷於窄幅區間，尾盤小幅上漲，投資者繼續評估最高法院阻止川普總統動用緊急權力加征關稅的裁決，同時關注其即將發表的講話以尋找貿易政策訊號。指標10年期公債收益率上漲1個基點至4.037%。30年期公債收益率持平於4.696%。兩年期公債收益率上漲2.1個基點至3.461%。歐元區公債收益率繼續下行，因債券受益於部分避險資金流入。交易員正面臨多重不確定性：美國關稅政策走向、美伊衝突風險加劇，以及投資者對AI衝擊軟體等行業引發股市震盪的憂慮。指標德國10年期公債收益率下跌0.5個基點至2.71%。義大利10年期公債收益率下跌0.5個基點至3.32%。法國10年期公債收益率下跌幅度相似，報3.27%，為2025年8月以來最低水平。油市油價收跌1%，此前伊朗表示準備採取任何必要措施，在本周晚些時候的核談判前與美國達成協議。布蘭特原油期貨收報每桶70.77美元，下跌72美分或1.0%。美國原油期貨收報65.63美元，下跌68美分或1.0%。金屬市場金價下跌，自三周高位回落，因獲利了結和美元走強施壓金價，同時交易員們等待美國關稅計畫的明朗化以及華盛頓與德黑蘭談判的結果。現貨金下跌1.6%，報每盎司5147.28美元。美國4月交割黃金期貨收盤下跌0.9%，報5176.30美元。銅價升至逾一周高點，主要受助於中國市場假期後重啟交易帶來的積極情緒和更強勁需求。作為全球最大金屬消費國，中國市場恢復交易提振了市場信心。1700 GMT，倫敦金屬交易所(LME)指標三個月期銅上漲2.4%至每噸13182美元，盤中觸及13196美元，創2月12日以來最高。 (路透財經早報)

昨天看上去是一切皆漲的一天，但歡呼聲很輕：- 金價強勢反彈，但測試5000美元再度失敗，收於該水平下方；- 白銀反彈至77美元，幾乎收復了本周以來的所有跌幅；- 美國股市全線上漲，但漲幅不大；- 油價大漲4%，因交易員對美伊衝突的擔憂加劇，市場預期可能出現供應中斷。市場看起來在漲，其實在試探：第一，美股反彈，尤其是軟體股也出現明顯上漲，但這背後是散戶接住了墜落的尖刀。上周散戶暫停買軟體股，市場立刻加速下跌。最近他們重新開始買入軟體ETF(IGV)，市場才重新穩住。靠散戶托底，這是一種非常脆弱的穩定。一旦波動再起，托底力量會瞬間消失。第二，台北時間周四凌晨3:00之後，黃金、白銀、美股均轉而下跌，因為聯準會會議紀要出現了令市場害怕的措辭——“多位”官員在通膨居高不下的情況下願意考慮加息——這是真正改變市場氣氛的事情。雖然加息的可能性微小，但這是近兩年聯準會內部第一次談論起“加息”，象徵意義巨大，利率路徑的不確定性重新出現——市場不能毫無反饋。過去兩年，市場的隱含假設是：利率的天花板已經確定，剩下只是何時降息。而現在，這個“確定性”第一次被打破。從交易“降息確定性”，交易“政策不確定性”。只要這個轉換沒有完成，任何上漲都會帶著明顯的脆弱性。第三，從關聯性看，比特幣並未追隨這輪漲勢（它應該是領漲，而不是缺席）。與此同時，美元攜手美債收益率上漲，反而是更危險的訊號。所以昨天的走勢可以概括為“七個字”：漲了，但沒人相信。 (華爾街情報圈)

本周美國1月非農就業報告與CPI將集中發佈，或將給市場研判聯準會貨幣政策路徑提供重要參考。目前，市場普遍認為失業率維持4.4%不變，對1月美國非農就業增長人數的預期集中在6萬-8萬人區間。分析認為，如果本周公佈的這兩項資料結果出現“就業疲軟+通膨頑固”的局面，或將引發美股劇烈波動。上周美國三大股指漲跌不一上周，多項就業資料顯示美國勞動力市場出現放緩跡象，加上美股科技股在前幾個交易日遭遇拋售潮，市場避險情緒升溫，不過上周五部分科技股反彈，推動美股走高，道指史上首次突破5萬點關口。全周來看，美國三大股指漲跌不一，其中道指上漲2.5%，標普500指數下跌0.1%，納指下跌1.84%。上周國際油價下跌原油期貨方面，上周中東地緣緊張局勢出現緩和跡象，美國與伊朗開啟核談判，市場對原油供應可能受到干擾的擔憂情緒有所緩解，國際油價累計走低。其中美油期價下跌2.55%，布油期價下跌3.73%。上周國際金價漲近5% 銀價跌超2%貴金屬方面，受美元指數下跌、部分投資者逢低買入影響，國際貴金屬市場上周繼續經歷大幅波動，國際金價累計上漲4.95%，國際銀價則下跌2.08%。本周美國1月就業及通膨資料將公佈再來看本周，資料面上，近期美國政府經歷“短暫停擺”，導致非農資料推遲發佈，美國今年1月的就業與通膨資料都將在本周集中發佈，或將給市場研判聯準會貨幣政策路徑提供重要參考。美國時間本周三，美國將發佈1月非農就業報告，目前市場普遍認為美國1月失業率維持在4.4%不變，對1月美國非農就業增長人數的預期集中在6萬-8萬人區間，如果低於這個數字或將刺激降息預期升溫。本周，美國將發佈1月消費者價格指數（CPI），市場認為1月的通膨資料具有關鍵意義，因為不少企業傾向於年初上調產品價格，通膨資料或將超出市場預期。分析認為，如果本周公佈的這兩項資料結果出現“就業疲軟+通膨頑固”的局面，或將引發美股劇烈波動。本周多家軟體和資料分析公司將發佈財報美股財報季本周仍在繼續，近期市場對AI技術逐步取代軟體服務公司業務的擔憂加劇，導致美股軟體股下跌。本周，身處拋售潮的Unity、AppLovin、標普環球等軟體和資料分析公司將發佈最新財報，市場將關注其業績表現以及公司管理層的發言，以此驗證其近期股價暴跌是否合理。隨著美股本輪財報季漸入尾聲，可口可樂、麥當勞等知名公司也將公佈最新業績。 (央視財經)

2026年1月31日至2月1日，國際貴金屬市場上演“史詩級跳水”：現貨黃金單日最大跌幅超12%，創下40年之最，從接近5600美元/盎司跌至4700美元下方；現貨白銀更誇張，日內暴跌最高達36%，刷新歷史紀錄，121美元的高位轉瞬跌到74美元。如此大幅度的下跌，可謂史上罕見。與之形成魔幻對比的是，中國不少金店銷售火爆。如北京菜百等金店門口這兩日都排起長龍——一邊是國際資本忙著“割肉拋售”，一邊是中國民眾揣著現金“抄底掃貨”，兩撥人擠在同一條隊伍裡，互相看對方像“不懂市場的傻子”。國際金銀為何跌得這麼狠？這場暴跌不是“單一黑天鵝”，而是“多重雷區”同時引爆，背後藏著清晰的邏輯鏈。一般認為最直接的導火索是聯準會主席的“人選炸彈”。川普政府提名前聯準會理事凱文·華許接棒，這位大佬有個響噹噹的標籤——“通膨天敵”。市場一聽到他要上台，立刻預判未來貨幣政策會“收緊”：美元指數單日暴漲0.9%，創下去年7月以來最大漲幅；實際利率預期跟著往上走，而黃金白銀這類“不生利息的資產”，吸引力瞬間下降，資本扎堆拋售。彭博社和澎湃新聞都有文章指出，這是此輪金銀暴跌的“第一推手”。但光有人選還不夠，暴跌更像是“積壓情緒的總爆發”。在此之前，金銀已經在高位橫盤數月，資金擠得像早高峰的地鐵——所有人都抱著“能再漲一點”的心態持倉，就等著誰先按下“退出鍵”。華許的提名只是那個“鬧鐘”，一響起，高槓桿資金先慌了：芝商所緊急上調金銀期貨保證金，多頭被迫“砍倉逃生”，流動性枯竭引發“踩踏式下跌”，白銀的36%跌幅裡，至少有一半是這種“被迫拋售”砸出來的。這就像有人在擁擠的商場喊了一聲“著火了”，大家只顧著跑，根本顧不上東西值不值錢。但從深層看，市場怕的是“遊戲規則變了”。過去支撐金銀上漲的邏輯是“美元貶值+通膨升溫”，現在華許的鷹派立場讓這一邏輯動搖：美元重新奪回“定價權”，利率波動可能變大，所有“擁擠交易的資產”都可能被清算，金銀只是第一個“躺槍”的。所以，這不是貴金屬的“邏輯被否定”，而是“倉位被重設”，就像考試前老師突然換了複習範圍，大家得先把舊筆記扔了，再重新整理。中國民眾為何偏要“逆向操作”？國際資本在“割肉”，中國老百姓卻在“撿漏”，北京菜百的隊伍里藏著最真實的“人性博弈”。隊伍里的兩撥人，心態完全是“兩個極端”。一撥是“抄底黨”，眼冒綠光算著“一克便宜100塊，比平時買省好幾千”，覺得自己趕上了“百年不遇的打折季”——有阿姨拉著同伴說“去年想買的金鐲子要500一克，現在400不到，不買等著漲價？”；另一撥是“變現族”，滿臉焦慮盯著手機行情，生怕“今天不賣，明天跌得更慘”，有年輕人拿著金條念叨“上個月買的時候還賺2000，現在不拋就虧了”。兩撥人擠在一起，心裡都在想“對方怕不是傻的”，活脫脫一出“金融版浮世繪”。這種“逆向操作”，本質是“認知差”在作祟。老百姓對黃金的認知，大多繞不開“保值+民俗”兩個詞：一來覺得“錢存銀行利息低，炒股怕虧，黃金至少是‘硬通貨’，跌了也不會變成廢紙”；二來逢年過節、結婚嫁女都要用到金飾，現在價格跌了，“既買了首飾，又像做了投資”，一舉兩得。就像2013年及之後的“中國大媽搶金潮”時，有人說“買黃金比買白菜還划算”，現在的心態和當年如出一轍——只是當年搶金的大媽，後來不少被套了15%-20%，如今的“抄底黨”，多少也忘了前輩的教訓。還有個現實原因：投資管道“選擇太少”。樓市限購、股市震盪、理財產品風險難辨，老百姓手裡的閒錢沒地方去，黃金就成了“退而求其次的選擇”。有網友調侃：“不是我們愛搶黃金，是別的投資要麼門檻高，要麼坑太多，黃金至少能摸得著、看得懂，就算跌了，壓箱底也不慌。”這種“無奈的選擇”，讓金店成了“另類理財市場”，暴跌反而成了“消費刺激訊號”。現在搶黃金，到底靠譜嗎？別光看樂子，得搞清楚“現在入場，是撿便宜還是跳坑”。先明確兩個核心結論：第一，短期別指望“靠黃金賺快錢”。目前金銀市場的“波動率”已經拉滿，今天漲5%，明天跌8%都可能發生。就像小西天玉麒麟的分析：“跌多了可能會反彈，但再次大跌的機率也不低”，普通人很難踩准節奏——你以為抄到了底，可能只是跌途中的“小反彈”，就像2013年搶金的大媽，以為“1300美元是底”，結果後來跌到1200美元，套了好幾年。而且實物黃金還有“手續費、保管費”，買的時候貴，賣的時候便宜，短期買賣很容易“虧了差價”。第二，長期看，黃金仍有“配置價值”，但別“滿倉梭哈”。貴金屬的核心邏輯——對抗信用風險、避險通膨——並沒有消失：全球債務高企、地緣政治不穩定、新能源對白銀的工業需求在增加（太陽能、AI資料中心都要用到白銀），這些“慢變數”仍會支撐金銀價格。這就像存錢罐，平時放一點，急用錢的時候能應急，別指望它能“發大財”。最後得提醒一句：投資最忌“跟風”。北京菜百的隊伍里，有人是“剛需購買”，有人是“盲目抄底”，區別在於“是否知道自己在買什麼”。如果你只是覺得“別人都買，我也買”，那很可能重蹈“2013年被套”的覆轍；如果你清楚“黃金是用來對衝風險，不是用來賺快錢”，那逢低少量買一點，也無可厚非。其實投資就像穿鞋，合不合腳只有自己知道，別人的“抄底”，可能是你的“站崗”。綜合來看，這場“國際暴跌vs國內搶金”的戲碼，說到底是“短期情緒”與“長期邏輯”的碰撞。國際資本看的是“聯準會政策、利率波動”，國內民眾看的是“價格折扣、生活需求”，沒有絕對的“對與錯”，但看清背後的邏輯，才能不被市場的“瘋狂”帶偏——畢竟，錢是自己的，冷靜比跟風更重要。 (科普大世界)

一根單日跌幅超過12%的巨陰線，不僅幾近吞噬了黃金一個月的漲幅，更像一盆冷水澆醒了那些認為黃金只漲不跌的新手投資者。圖片來源：視覺中國1月30日，國際金價經歷了近40年來最黑暗的一天——從前一日的歷史高點逼近5600美元，垂直墜落至4400美元附近。緊接著，戲劇性的反彈在隨後的幾個交易日展開，金價又重新站上5000美元關口。這一系列動作，發生在120小時內。根據芝加哥商品交易所的資料，1月30日當天，黃金期貨交易量達到了平日的三倍以上，超過2000億美元價值的合約換手。當日亞盤時段出現第一波下跌，歐盤加速，美盤開盤後直接引發連鎖止損和多頭平倉潮。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares遭遇了自2020年3月以來最大的單日資金流出，總額超過18億美元。顯然，黃金作為終極避險資產的光環在近期市場行為中出現了裂痕。傳統上，黃金應在市場動盪時表現堅挺，與風險資產呈現負相關關係。但1月下旬，當納斯達克指數開始回呼時，黃金並未如預期般上漲，反而與科技股同步下跌。這種同向運動在以往極為罕見，表明驅動黃金價格的力量正在悄然發生變化。花旗集團分析師近期指出：“黃金與美股波動的相關性在過去三個月中顯著提升，特別是與科技股為主的納斯達克指數。”這種相關性轉變，甚至某種程度上使得黃金在投資組合中的角色從“穩定器”變成了“放大器”，這種過山車式的行情也並非傳統避險資產應有的特徵。黃金這次巨震的根本原因，在於市場形成了史無前例的擁擠交易。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料，在暴跌前一周，黃金期貨非商業淨多頭持倉達到了歷史最高水平的94%。這意味著幾乎所有投機者都站在了多頭一邊。市場情緒指標顯示，黃金的14天相對強弱指數在暴跌前一度突破90，創下本世紀以來最高水平，表明市場已進入極度超買區域。當所有人都擠在同一條船上時，任何一點風浪都可能導致船隻傾覆。而凱文·華許被川普提名為聯準會主席的消息，成為了壓倒駱駝的最後一根稻草。回溯黃金過去兩年來的走勢，可以發現全球流動性過剩是推高金價的重要動力，但也是市場脆弱性的根源。各國央行為應對經濟增長放緩而釋放的大量流動性，並未完全進入實體經濟，而是湧入了包括黃金在內的各類資產。國際清算銀行的資料顯示，2025年全球主要經濟體央行的資產負債表規模總和已突破35兆美元，較疫情前增長超過70%。這種過剩流動性帶來兩個後果：一是抬高了所有資產的價格基礎，包括黃金；二是使市場對流動性變化極為敏感。川普提名華許的消息之所以引發如此劇烈的反應，正是因為市場解讀為這可能導致聯準會政策轉向更為鷹派，從而收緊全球美元流動性，令前期支撐金價上漲的核心敘事鬆動。儘管市場對於華許若執掌聯準會將對黃金帶來何種影響存在分歧，但黃金的投資邏輯無疑正從傳統的“避險-保值”敘事框架轉向更為複雜的“反脆弱-宏觀避險”框架。從央行政策到地緣政治，從通膨預期到貨幣競爭，多元驅動因素增加了黃金價格的預測難度和波動性。更重要的是，2026年的金融市場還呈現出明顯的跨資產情緒傳染特徵。以此來看，黃金近期的巨震並非孤立事件，而是全球市場脆弱性的一次集中展示。黃金暴跌時，白銀緊隨其後，單日跌幅甚至超過35%。隨後這種恐慌情緒蔓延至股市，特別是與貴金屬相關的礦業股，A股部分相關個股連續多日跌停。這種連鎖反應暴露了不同市場間日益增強的關聯性。美國存管信託與結算公司（DTCC）最近發佈的一項調查顯示，超過一半的專業人士認為2026年發生高影響系統性事件的機率“高”或“非常高”。這為風險的跨市場傳染提供了宏觀土壤，尤其如果市場恐慌快速擴散時金價不漲反跌，就是“擁擠踩踏”風險在壓過避險需求的明確訊號。對於新入市的投資者而言，這次黃金巨震也是一堂生動的風險課。許多新手投資者誤將黃金視為“安全港”，卻忽略了當所有人都湧向同一避風港時，港口本身就可能變成風暴中心。市場在1月30日上演的正是這一幕：當多頭擁擠到極致，任何反向觸發因素都可能引發踩踏，也即當所有人都想從同一扇門逃跑時，這扇門會變得異常狹窄，踩踏也就不可避免地發生。隨著金價從4400美元的深淵重新攀上5000美元的平台，極度恐慌的市場情緒正在修復。但當黃金的波動率甚至超過科技股，視其為單純避險資產的傳統分類體系已無法完全適用於新時代。如果投資者繼續將“去美元化”等長期宏大敘事當作短期黃金價格會直線上升的保證而在市場情緒極度狂熱之時追高買入，很可能成為下一次宏觀敘事演變為流動性踩踏危機時的犧牲者。無論如何，黃金的避險屬性仍然堅固。瑞銀在1月底發佈的一份投資洞察中表示，儘管過去13個月內金價漲幅超過90%，該行仍認為“實際收益率下降與持續的宏觀不確定性應能支撐黃金的吸引力。若政治或金融風險急劇上升，金價可能攀升至每盎司5400美元。對於青睞實物黃金的投資者，建議在多元化投資組合中配置中個位數百分比的黃金頭寸。”巴克萊則預測，未來1-3個月內，現貨金價、黃金礦業股及相關ETF大機率將進入盤整階段，持倉重設過程可能帶來進一步波動，這一階段的最優策略是“觀望等待”，待金價回落至4400-4500美元的關鍵支撐位附近時再逐步佈局；配置比例上，可將黃金作為資產組合的“壓艙石”，佔比控制在5%-10%，主要用於避險地緣政治、政策動盪等尾部風險。毫無疑問，黃金從避險天堂到風險漩渦的背後，是由“脆弱的過剩”主導的市場。對於長期配置者，如果因為市場流動性危機導致金價出現非基本面驅動的急跌，或許反而是逐步建立或增加黃金戰略配置倉位的機會。 (財富FORTUNE)

凱文·華許（Kevin Warsh）被提名接掌聯準會，整個財經社區已經炸開了鍋🌟 大佬專場 (VIP Watch)🦅川普 (Donald Trump)：他剛才在 Truth Social 上瘋狂叫板加拿大，威脅要“取消認證”龐巴迪（Bombardier）的所有飛機，直到美國灣流飛機被加方放行。這種直接把關稅和行業禁令當大棒揮的操作，我覺得是他“美國優先 2.0”進入實戰期的最強訊號。🏦聯準會新主席提名人 凱文·華許 (Kevin Warsh)：隨著他被官宣接替鮑爾，市場都在討論他這個“通膨鷹派”會如何應對川普的低利率要求。華許的出現直接讓昨天的金銀價格跳水，在我看來，他上台預示著聯準會將迎來一場前所未有的“去規監管風暴”。🤖馬斯克 (Elon Musk)：老馬這次玩真的了，特斯拉正式確認停產旗艦 Model S/X，並將弗裡蒙特工廠全力轉投 Optimus 機器人。這步棋不僅是斷腕求生，更是要強行把特斯拉的估值邏輯從“造車”焊死在“AI 物理化”上。🪵木頭姐 (Cathie Wood)：ARK 基金在市場恐慌中開啟了“掃貨模式”，大手筆買入 Joby 飛行汽車、Kodiak AI 和 CRISPR 基因療法。她這種在強美元周期下依然豪賭“長期故事”的姿態，確實很符合她一貫的逆向風格，雖然風險高得離譜。🛡️波克夏 (Berkshire Hathaway)：老巴的現金儲備已經堆到了驚人的 3817 億美元（佔總資產 31%），同時格雷格·阿貝爾（Greg Abel）正果斷清理卡夫亨氏。這種“現金為王、精簡資產”的動作，我覺得是老狐狸在為 2026 年可能出現的巨大“黃金坑”預留子彈。🍏黃仁勳 (Jensen Huang)：老黃在內部重申 Blackwell 架構的統治地位，並開始瘋狂推動“主權 AI”概念，試圖讓各國政府直接買輝達的雲服務。這不僅是賣晶片，他是想把全球算力的底層稅收權也拿到手裡。🏛️佩洛西持倉 (Nancy Pelosi)：最新披露顯示她精準“騰挪”，賣出了一部分輝達和蘋果的股票，卻同時買入了 2027 年到期的這些巨頭看漲期權，平行權了核電股 Vistra (VST)。這種“拿走現金、博取遠期、佈局能源”的操作，不愧是國會山風向標。📈 今日 20 條硬核情報【宏觀與博弈】🦅華許提名引發金銀價格“史詩級”跳水，金價單日回撤 16% 逼近 $5,000：市場預期強美元周期將因華許的鷹派背景而無限期拉長，這其實是在宣告“避險資產”的權力正在重新向美元移交。💴日元匯率再次跌向 160 關口，倒逼日銀考慮緊急拋售美債以保匯率：這種“利差交易”的回流壓力非常大，我覺得這可能會成為下周一全球股市波動最不可測的變數。📉白銀價格在提名公佈後閃跌 39% 隨後暴力反彈，波動率已進入瘋魔狀態：由於白銀的工業屬性和槓桿率更高，這次洗盤直接掃清了大量投機多頭，但也留下了極佳的長線介入缺口。🏦美國銀行類股因去監管預期單日流入資金量創近五年新高：市場在賭華許上台後會大幅降低銀行的資本金要求，我認為金融股現在是除了科技股之外最有確定性的壓艙石。🛡️美債收益率曲線出現兩年來首次“回歸正常”訊號：這預示著市場開始真正相信經濟能避開衰退實現軟著陸，長期債券（TLT）的至暗時刻大機率已經過去了。🌍川普威脅對加拿大加征 100% 報復性關稅，因卡尼（Mark Carney）訪華達成貿易協議：地緣摩擦正在向鄰國蔓延，這種“極限施壓”會讓跨國供應鏈的成本在 2026 年面臨系統性重估。🏛️美國政府因預算僵局本周末進入“技術性停擺”，儘管川普聲稱協議已成：雖然這種政治秀見怪不怪，但它在短期內會對國防和政府外包類股產生心理壓制。【科技與未來】🚀SpaceX 傳出將於 6 月以 1.5 兆美元估值 IPO，馬斯克親自確認 Tesla 股東有申購特權：這簡直是給特粉發的“壓驚費”，我認為這將引發一輪瘋狂的影子基金投機熱潮。🎬Google開放 Project Genie 視訊 AI 生成模型，導致 Unity 等軟體股單日暴跌 24%：AI 直接把虛擬世界的製作門檻給削平了，這對我來說意味著傳統工具軟體公司的護城河已經出現了結構性坍塌。⛏️Reddit 財經類股高贊貼瘋狂討論“鈾礦”作為 AI 算力的終極底座：散戶們終於懂了 AI 費電的道理，我認為鈾（CCJ）正在重複當年輝達被挖掘的“發現之旅”。🧩Adobe 股價雖然較峰值回呼 56%，但分析師預測其 2026 年 EPS 將迎來 40% 的爆發式增長：這就是典型的“基本面與股價背離”，對於看重內在價值的你來說，這可能是個值得深挖的窪地。💊諾和諾德（Novo Nordisk）因新減肥藥競對增多而遭遇估值修正：醫藥巨頭的“先發溢價”正在縮水，我認為減肥藥賽道將進入慘烈的價格戰階段。☁️微軟 Azure 利潤率因 AI 基礎設施投入過大出現小幅下滑：即使是財神爺也感覺到了吃力，這意味著 AI 變現的壓力已經從“口號”變成了實打實的財報考驗。🍎蘋果財報顯示服務業務收入創紀錄，但 AI 手機換機潮由於 Google AI 整合而推遲：大家還在觀望蘋果自研 AI 的成色，庫克現在的每一天都是在和時間賽跑。【情緒與實戰】💎比特幣在強美元壓力下依然死守 $100,000 大關，展現出極強的機構持倉韌性：這說明大資金已經把它當成“數字黃金”在配置了，我覺得只要不破位，信仰溢價就還在。📉Reddit 社區出現“時間多樣化”討論熱潮，普遍建議拉長持倉周期至 60 個月以對抗波動：當最激進的散戶都開始談長線，說明市場的短線操作難度已經到了瓶頸期。📦美東港口自動化談判陷入僵局，零售巨頭因擔心罷工開始提前囤貨：物流成本的潛在抬升可能會推高 Q1 的通膨預期，這是我們需要警惕的宏觀逆風。🏭波克夏收購 OxyChem 鎖死化工業上游，標誌著 Greg Abel 時代開啟“資源霸權”：不管 AI 怎麼鬧，底層化工原料是繞不開的剛需，薑還是老的辣。🏛️川普提名佈雷特·松本接管勞工局，旨在重新定義就業資料的計算模型：這意味著未來的非農、CPI 等資料可能會被“美顏”，投資者需要更多依賴民間高頻資料做判斷。🍷消費類股出現典型的“口紅效應”，高端消費下滑但低價社交娛樂產品銷量反彈：大家沒錢買房買車就開始買點小零食和便宜遊戲，這是消費信心觸底的典型訊號。 (數字邊界)

當地時間1月30日，川普宣佈聯準會前理事凱文·華許(Kevin Warsh)為新一屆聯準會主席。當天，黃金創40年最大跌幅，白銀單日暴跌超35%，貴金屬市場的史詩級跳水。這不是不是簡單的行情回呼，而是一場聯準會導演的AI通縮豪賭正式開場。金價到頂了嗎？答案藏在新掌門凱文·華許的政策裡，藏在馬斯克、奧特曼們喊了許久的AI通縮時代裡。誰也沒想到，曾被市場貼上“鷹派硬核”標籤的華許，剛執掌聯準會就徹底反水。放著傳統的抗通膨思路不用，反倒高調支援大降息，這波操作的底氣，既不是經濟資料，也不是市場反饋，而是他獨一份的“AI通縮理論”——這也是馬斯克、奧特曼們的共識：AI和機器人的普及，會讓商品生產的邊際成本趨近於零，這股史上最強的通縮力量，足以輕鬆避險降息帶來的通膨壓力。在此之前，聯準會的貨幣政策從來都是“回頭看”。鮑爾們抱著歷史資料不放，盯著通膨數字防過熱，生怕降息一步錯滿盤輸。但華許偏不，他直接把聯準會的決策邏輯扭向了“向前賭”，賭AI帶來的生產力革命，能改寫通膨和增長的底層規律。在他眼裡，通膨早已不是經濟過熱的產物，而AI帶來的通縮，就是降息最大的安全墊。為了這場賭局，華許甩出了一套矛盾到極致的雙軌政策：一邊踩油門降息，降低37兆美債的利息負擔，給股市大把注入流動性，讓實體經濟嘗到低成本資金的甜頭；一邊踩剎車縮表，拋售聯準會帳上的“垃圾債”，精準回收金融系統裡的廢紙，不讓流動性氾濫成災。一邊放水一邊抽水，華許玩的就是刀尖上的平衡，賭的就是AI生產力能接住這份擰巴。這場豪賭，直接重構了全球資產的定價邏輯，首當其衝的就是黃金。此次貴金屬跳水絕非偶然，美國時間1月30日，貴金屬全線崩盤式暴跌！白銀盤中一度暴跌36%，黃金最高跌超12%，現貨黃金更是創下40年來最大單日跌幅。第一，資產大洗牌已成定局，近期AI算力、工業機器人等類股逆勢上漲，而傳統避險資產如國債、日元同步震盪，印證了只有被AI賦能、提效明確的領域才能領漲，泡沫資產將被持續擠壓；第二，美元打破了降息必貶值的鐵律，有AI生產力做支撐，即便降息，美元依舊能保持強勢，這是前所未有的新邏輯；第三，黃金的核心上漲邏輯被連根拔起，此前黃金一路暴漲，全靠市場賭美元走弱、通膨高企，如今美元有了AI撐腰，這個根基沒了，黃金行情自然從單邊暴漲，轉向高波動的震盪。說到底，華許的所有操作，都是一場孤注一擲的豪賭，賭的是人類的科技進步，能跑贏聯準會的印鈔速度。馬斯克說AI會掀起超音速海嘯，讓生產邊際成本歸零，讓人類步入富足的通縮時代；華許則把這個科幻般的判斷，變成了實打實的貨幣政策，拿全球經濟當籌碼，賭AI能改寫百年經濟規律。成，則是跨時代的繁榮，AI生產力撐起經濟增長，通縮避險通膨，降息盤活實體，全球經濟進入新周期；敗，則是史無前例的滯脹，AI的通縮力量沒兌現，降息帶來的通膨失控，縮表又抽乾了流動性，經濟陷入漲不動、活不了的泥潭。回到最初的問題，金價到頂了嗎？其實根本沒有所謂的“頂”，因為黃金的定價錨，已經從傳統的美元、通膨、地緣政治，換成了這場AI通縮實驗的成敗。未來的金價，不再看K線圖的技術指標，不看美債的收益率曲線，而是要看馬斯克的AI海嘯，能不能真的如期而至；要看機器人的普及，能不能真的讓生產邊際成本歸零；要看華許押注的未來，能不能真的跑贏眼前的印鈔機。這場賭局沒落幕，黃金的行情的漲跌，將成為AI產業發展好壞的晴雨表。 (指北針研究院)