川普甩鍋：股市下跌都怪拜登，與我無關

2025/05/03

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受企業大量進口商品以避免更高成本的影響，美國經濟在第一季出現萎縮，這凸顯了川普常常變動不定的關稅政策所具有的破壞性。

身為共和黨人的川普將經濟的糟糕表現歸咎於他的民主黨前任喬・拜登。川普周三發帖表示“這是拜登的股票市場，不是川普的，” 他說道，“我們的國家將會繁榮起來，但我們必須擺脫拜登帶來的'遺留影響'。”

美國人在面對第一季經濟萎縮時應該保持耐心，並堅稱他所推行的關稅政策最終將推動美國經濟迎來繁榮。

川普還補充說：“這需要一些時間，這與關稅毫無關係，只是他給我們留下了糟糕的資料，但當繁榮開始時，那將是前所未有的。要耐心等待！！！”

川普政府的前100個交易日創下了現代總統史上最糟糕的股票市場紀錄——這是自50年前傑拉爾德·福特接替理查德·尼克森以來最差的開局表現，也是近一個世紀中位列第五的慘淡開局，其間經歷過大蕭條、世界大戰和滯脹危機。

在川普總統開啟第二個任期並行動一場可能代價高昂的貿易戰之際，2025 年的前三個月美國經濟出現了萎縮，這加劇了人們對經濟衰退的擔憂。

根據美國商務部周三發布的一份經季節性因素和通膨調整後的報告，今年1 月至3 月所有商品和服務產出的總和—— 國內生產總值（GDP）按年率計算下降了0.3%。這是自2022 年第一季以來首次出現季度負增長。

在2024 年第四季GDP 成長2.4% 之後，接受道瓊斯調查的經濟學家原本預計2025 年第一季GDP 將成長0.4%。然而，在過去一天左右的時間裡，一些華爾街經濟學家將他們的預期調整為負增長，這主要是因為企業和消費者為趕在4 月初川普實施關裞之前進行採購，導致進口意外增加。

事實上，本季進口飆升了41.3%，其中商品進口增加了50.9%。由於進口會從GDP 中扣除，因此考慮到這一趨勢在隨後幾季有可能逆轉，此次增長的收縮或許不應被視為負面因素。進口使得總體資料減少了超過5 個百分點。出口成長了1.8%。

Fwdbonds 首席經濟學家克里斯・魯普基表示：“也許這種負面情況在一定程度上是由於在關裞上調前人們急於進口商品，但政策顧問們根本無法粉飾這一事實。增長已經完全消失了。”

在此期間，消費者支出有所放緩，但仍保持正成長。個人消費支出在這一時期增長了1.8%，這是自2023 年第二季以來最慢的季度增幅，低於上一季4% 的增幅。

此外，在此期間，國內私人投資大幅成長，成長了21.9%，主要是受裝置支出激增22.5% 的推動，而這也可能是由關裞驅動的。

海軍聯邦信貸聯盟（Navy Federal Credit Union）的企業經濟學家羅伯特・弗裡克表示：「第一季GDP 受到衝擊並不奇怪，主要是因為企業為趕在關裞實施前瘋狂進口商品，導致貿易平衡被打破。對於經濟擴張的未來而言，更能說明問題的數字是因為支出，它確實增長了，但速度相對較慢。

該報告發布後，股市期貨下跌，美國國債殖利率上升。

在下周的政策會議召開之前，這份報告給聯準會發出了相互矛盾的信號。雖然負成長的資料可能會促使央行考慮降息，但通膨資料可能會讓政策制定者有所猶豫。

個人消費支出價格指數（這是聯準會青睞的通膨指標）本季上漲了3.6%，較2024 年第四季2.4% 的漲幅大幅上升。剔除食品和能源價格，核心個人消費支出（PCE）上漲了3.5%。聯準會官員認為核心數據是衡量長期趨勢的更好指標。

一項被稱為鍊式加權價格指數的相關數據（該指數會根據消費者行為變化和其他因素進行調整）上漲了3.7%，遠高於3% 的預期。

市場仍預計聯準會將在6 月的會議上降息，並且到今年年底總共會有四次降息行動，這可能表明聯準會將把經濟成長置於比通膨更優先的位置。

同樣在周三，美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）報告稱，其就業成本指數在第一季上漲了0.9%，符合預期。

雖然經濟仍在增加就業崗位，消費者也仍在消費，但這份GDP 報告既增加了經濟衰退的風險，也提高了川普在與美國貿易夥伴進行談判時的風險。

傳統上對經濟衰退的經驗法則是連續兩個季度出現負增長，不過官方的裁決機構—— 美國國家經濟研究局（National Bureau of Economic Research）對經濟衰退的定義是「經濟活動出現顯著下降，這種下降波及整個經濟且持續數月以上」。

市場接下來將關注勞工統計局周五發布的非農就業報告。薪資處理公司自動資料處理公司（ADP）周三報告稱，4 月私人部門新增就業崗位僅6.2 萬個。（北美商業見聞）