【對等關稅】財經雜誌—中國釋放貿易談判積極信號，全球市場普漲

中美貿易僵局可能正發生轉變的跡象越來越明顯，雙方貿易談判的前景有助於緩解投資者對全球經濟下滑的擔憂

中美關係在5月初釋放新訊號，帶來關稅利多。中國商務部表示，美方近期通過相關方面多次主動向中方傳遞資訊，希望與中方談起來。對此，中方正在進行評估。這是一項全球期待已久的消息。消息傳出後，全球市場沸騰。

港股節後5月開門紅，恆生科指收漲3%，歐美股指期貨全線上漲。歐洲斯托克50指數期貨漲逾1%。歐洲股指周五強勁上漲，受中美貿易談判希望提振，同時投資者消化了大量企業財報。德國DAX指數收盤上漲2.6%，法國CAC 40指數上漲2.3%，英國FTSE 100指數上漲1.1%。中國資產雄起，中概股漲勢更勝美股大盤一籌，離岸人民幣在美股開盤後漲幅進一步擴大，一度較日低漲超700點、五個月來首次盤中漲破7.21。

原油短線轉漲，黃金回吐部分漲幅。

5月2日周五，貿易戰的暖風疊加美國非農就業人口成長意外強勁，共同推升風險偏好，美股、位元幣及更廣泛的加密貨幣等高風險資產價格也有所上漲。美股高開高走。標普500指數連漲九天，創2004年以來最長連漲紀錄。美股三大指數收盤均漲超1%。納指漲1.51%，本周累漲3.42%；標準普500指數漲1.47%，本周累漲2.92%；道瓊指數漲1.39%，本周累漲3%。其中，標普500指數、道瓊指數均連漲九日。大型科技股多數上漲。

中美貿易僵局可能正發生轉變的跡象越來越明顯，雙方貿易談判的前景有助於緩解投資者對全球經濟下滑的擔憂。美國政府雖以鷹派為主，但他們必須考慮中國經濟的體量、資源與市場維持價格穩定。美國白宮經濟顧問凱文·哈塞特（Kevin Hassett）5月1日表示，兩國政府之間曾進行過“非正式討論”，並樂觀地表示，“相關降低關稅的事實表明我們非常接近取得前進所需的進展。”川普已表示，他預計對中國商品徵收的關稅最終“不會接近”目前的145%。中國商務部在5月2日周五的聲明中表示，已註意到美方近期不斷就調整關稅措施放風，中國仍保持警惕。

市場情緒提振

2日當天，美國系列重磅經濟資料剛剛出爐。勞工統計局報告稱，美國4月非農就業人數增加17.7萬，大幅超出預估的13.8萬增量，前值為增加22.8萬；前兩個月的數據被下修；美國4月失業率報4.2%，市場預估為4.2%，前兩個月的數據被下修；美國4月失業率報4.2%，市場預估為4.2%，前值為4.2%。美國非農就業資料公佈後，美國國債殖利率上漲，美元也收復失地。

多位華爾街人士對《財經》表示，儘管美國總統川普4月初宣佈的關稅政策引發波瀾，令市場擔憂，但就整體而言，貿易戰降溫對中美雙方都有利，因此中美雙方有共同的動機進一步接觸，打破目前僵局。

川普試圖平息外界對經濟衰退的擔憂，而最新資料顯示，美國經濟在第一季出現自2022年以來的首次收縮。

4月重磅非農就業數據仍強於預期，顯示勞動市場仍穩健。不過PNC金融服務集團首席經濟學家 Gus Faucher對《財經》表示，由於關稅對經濟造成壓力，2025 年剩餘時間勞動力市場將明顯疲軟。就業成長將放緩，但預計不會出現直接失業，未來幾個月失業率預計將上升，明年將達到5% 左右。

此外，交易員仍預計聯準會今年將降息近四次。高盛經濟學家把對聯準會降息的預期時間從6月推遲至7月，巴克萊經濟學家也將聯準會預期降息時間從6月推遲到7月，7月下旬降息可以讓美國聯邦公開市場委員會（FOMC）看到更多有關勞動力市場演變的資料，屆時關稅和財政政策也會更加明朗。利率互換顯示到6月會議降息25個基點的可能性約為35%，到7月降息25個基點的情境已完全被消化。聯準會官員先前表示，在進一步明確政府的政策將對經濟產生的影響之前，他們並不急於降息，並且根據普遍預計，聯準會將在5月的下一次會議上將保持基準利率不變。

4月就業成長分佈廣泛，普遍增加。醫療保健產業再度領漲，增加了5.1萬人。交通和倉儲行業的就業人數增幅2.9萬人，為去年12月以來最大，顯示進口激增和經濟活動增強推動了對勞動力的需求，企業紛紛加快行動以應對即將到來的關稅。金融活動業新增1.4萬人。

不過與此同時，製造業失去了部分崗位，該產業產出出現自2020年以來最嚴重的萎縮。美國4月製造業就業人數減少1,000人，預期減少5,000人，前值為增加1,000人。

根據職業轉型公司Challenger, Gray & Christmas周四發布的報告，2025年美國政府行業裁員數量在全美居首，截至目前已裁員約28.2萬人，其中絕大多數與DOGE的行動有關。經濟學家預計，隨著聯邦支出削減影響承包商、大學以及其他依賴政府資金的機構，美國可能會有至少50萬個工作崗位受到影響。

擠壓效應

美國當地時間4月30日，美國參議院以50:49的票數，未能通過一項阻止對全球實施所謂「對等關稅」的投票。但其過程耐人尋味。這項「叫停」總統關稅政策的表決，票數一度為49票贊成、49票反對，不僅民主黨人集體支援，且有3名共和黨人投出了贊成票。取消關稅的表決原本極有可能通過，但因2名議員缺席而導致投票失敗。

最後50:49的結果，是動用了參議院議長、美國副總統范斯趕到國會大廈投了一票。而投票結果，無疑展現了參議院內對川普政府關稅政策的巨大分歧。

自從本屆美國政府推出濫施關稅的政策以來，各界人士持續警告，最終為關稅買單的是美國民眾。當地時間4月30日，美國總統川普在白宮召開內閣會議後也不得不承認，其關稅政策和貿易戰可能會導致商店裡貨架更空，商品價格更高，特別是玩具店。

標準普爾全球公司近期預測，加徵關稅的國家和被加徵關稅的國家都將遭受經濟損失，其他國家也將遭受附帶損害。持續高關稅會扭曲價格訊號，進而阻礙全球提升生產率，對經濟造成長期損害。

資料顯示，今年4月，美國銅進口量激增至歷史最高水準。包括Mercuria能源集團和Trafigura集團在內的一些大宗商品交易巨頭，為了搶在可能出台的進口關稅之前把銅運進美國，紛紛加快了運輸速度。根據IHS Markit的高頻航運資料，4月有超過17萬噸精煉銅運往美國，創下該資料2014年開始記錄以來新高。如果這資料最終被美國官方的4月貿易資料確認，將超過2001年11月創下的官方最高紀錄，當時大約進口14.2萬噸。

川普的關稅政策已開始對貿易產生擠壓效應，全球糧食價格在4月攀升至兩年來的最高水準。根據聯合國最新報告，4月聯合國追蹤食品原料價格的指數升至128.3，環比上漲1%，達到了2023年3月以來的最高水準。儘管該指數仍遠低於2022年的峰值，且其對零售終端的影響需要時間才能顯現，但這一上漲趨勢暗示，在食品通膨短暫緩解之後，更昂貴的食品雜貨可能正在逼近。

在關稅的重壓下，另一個利多消息來自加拿大。當地時間5月2日，加拿大總理卡尼表示，預計5月6日下周二將前往華盛頓與美國總統川普會面。卡尼表示，與川普會談的重點將是眼前的貿易壓力，以及更廣泛的未來經濟和安全關係。卡尼稱，預計與川普的談判將艱難但富有建設性。卡尼稱，加美建立在穩步推進一體化基礎上的舊有關係已經結束。現在的問題是，兩國未來將如何合作，以及加拿大將如何繼續前進。卡尼還表示，加拿大必須減少對美國的依賴。 （財經雜誌）