險資「活水」將再增加600億人民幣，長期投資試辦擴大

A股保險資金長期投資試辦將進一步擴圍，近期擬再核准600億元。政策加碼引導險資入市，將為市場持續注入更多增量資金。

資本市場將再迎險資「活水」。

5月7日，中國國家金融監督管理總局（下稱「金融監理總局」）局長李雲澤出席國新辦記者會時表示，充分發揮保險資金作為耐心資本和長期資本的作用，加大入市穩市力度，下一步將推出三條措施支持穩定和活躍資本市場：

一是進一步擴大保險資金長期投資的試點範圍，近期擬再批復600億元，為市場注入更多增量資金；二是調整償付能力監管規則，將股票投資的風險因子進一步調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度；三是推動長周期的考核機制，調動機構的積極性，促進實現「長錢長」。

針對上述三項監理政策，一位大型險企投資部負責人表示，只要自身狀況允許，保險公司將會逐步加大股票投資。原因主要為：積極響應國家號召，主動發揮長期資金的穩定性作用；此外，目前許多保險公司也需要透過股票投資尋求超額收益，以此提高浮動收益類保險產品的競爭優勢。

上述大型險企投資部負責人也進一步闡述，今年以來眾多壽險公司主打分紅險，對投資收益的依賴程度明顯加大。 “從各家保險公司一季報亦能看出，股票投資的收益貢獻已成為業績增長主要因素之一。”

針對進一步調降險資股票投資風險因子10%政策，一位大型險企投資人士表示，該政策有利於推動保險資金入市，降低股票資本佔用，弱化平滑股票持倉市值波動對公司償付能力充足率的影響，提高險資對市場風險的容忍度，進一步釋放保險公司股票投資空間。

據業內人士透露，此前業界一直在反映再次降低股票投資風險因子方面需求，政策方面亦早有吹風，此次終於官宣放開，將關注上述政策具體落地細節。

2023年9月10日，金融監理總局曾發布《關於優化保險公司償付能力監理標準的通知》，對險資投資滬深300指數成分股、投資科創板上市普通股票等風險因子進行了調整。

彼時，根據東吳證券金融團隊計算，2023年7月末，險資投資股票及證券投資期末餘額為3.55兆元，假設其中股票佔比為60%，（其中假設投資滬深300比例為50% ，投資科創板比例為5%），考慮風險分散效應前靜態釋放最低資本為586億元，若這部分資金全部增配滬深300股票，對應股市資金(除以風險因子0.3)為1953億元。

長周期考核亦是近期業界關注熱點之一。過往險企投資中，「當年度利潤」指標考核權重過重、中長期考核指標權重較低時，短期市場波動對保險公司績效影響較大。據一位險企投資部負責人表示，該舉措降低了對險資持倉市值波動的考核限制，提高了資金對市值波動的容忍度，有利於險資穩定持倉規模，利多險企權益投資。

值得關注的是，險資長期投資試辦再擴圍。李雲澤表示，近期擬再批復600億元。

自2023年保險資金長期投資試辦開始以來，先後有8家保險公司獲批開展，批復總金額為1,620億元，參與試辦的保險公司也從2家增至8家。截至目前，第一批險資長期股票投資試點的500億元資金已全部投資完成。

目前，第二批保險資金長期投資試點進入加速推動落地階段。 4月29日晚間，新華保險發佈公告稱，與中國人壽擬各出資100億元認購國豐興華鴻餛飩遠二期私募證券投資基金（下稱「鴻餛飩基金二期」）份額，屆時基金成立規模可達200億元。據了解，基金投資範圍為中證A500指數成分股中符合資格的大型上市公司A+H股。

4月16日，泰康資產發起設立全資私募基金管理子公司泰康穩行私募基金管理有限公司（暫定名，下稱「泰康穩行」）的申請已獲金融監理總局批准，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規模預計為120億元。

另據了解，中國太保設立私募基金公司相關申報資料已報送金融監理總局，正等待批復中。除上述三家機構，其餘推動設立私募基金公司的保險公司亦在加速佈局，可望取得實質進展。

去年9月，中央金融辦和證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構建「長錢長投」制度環境的重點工作安排。今年1月，中央金融辦等六部門聯合印發了《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，其提出要“提升商業保險資金A股投資比例與穩定性”，並“抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，後續逐步擴大參與機構範圍與資金規模”等。(財經)