雖然此次降級對債券市場的影響尚不明確，但多位基金經理在接受Barron’s採訪時表示，投資者目前或許還不必擔心美國股市或國債收益率在短期內會受到重大影響。

周五收盤後，穆迪成為最後一家將美國主權信用評級從完美的AAA下調至Aa1的主要評級機構。該機構認為，美國正走在增加福利支出的道路上，卻缺乏足夠的政府收入來維持利息支付比率與其他主權國家相當的水平。

基金經理對Barron’s表示，此次降級對債券市場的影響要等到周日晚上市場開盤後才能明朗，投資者目前還不必過於擔心美國股市或國債收益率在短期內會受到重大影響。

PGIM固定收益公司聯席首席投資官格雷戈裡·彼得斯（Gregory Peters）對Barron’s表示，鑑於美國已經有一段時間沒有在所有主要評級機構中都保持完美的AAA評級，市場很可能已經消化了部分風險評估。

他補充說，由於許多機構投資者只被允許持有Aaa級債券，大規模拋售美國國債的可能性不大。在2011年8月美國首次被標普下調信用評級後，許多機構已經修改了基金的投資規定，為美國國債專門設立了豁免條款。

“我認為影響會非常有限。”彼得斯表示。

他還指出，雖然部分外國投資者可能會因評級下調而拋售美國國債，但這些拋售帶來的實際影響非常有限，反而是他們可能拋售的訊號，其影響可能會大於任何“技術層面”的影響。

近幾個月來，外國投資者對持有美國資產的擔憂程度一直是熱門話題。因為今年三月底英國超過中國，成為美國第二大債權國（日本仍為最大債權國）以來。資料顯示，外國持有的美國國債在三月份創下了9.05兆美元的歷史新高。不過，之後的資料可能反映了川普總統宣佈所謂“解放日”關稅後的一段時期，這導致10年期美國國債收益率從3.8%升至4.6%左右。分析人士推測，收益率上升是因為外國投資者拋售了美國國債。

然而，FedWatch Advisors的首席資訊官兼創始人本·埃蒙斯（Ben Emons）表示，近期的美國國債拍賣顯示，包括各國央行在內的間接競標者仍在淨買入美國國債。日本財務省每周公佈的資料也顯示，日本仍在持續購買美國國債。

“不管評級下調與否，我認為國債收益率的波動還會持續，因為我們正處於一個經濟環境不斷變化的時期，這才是真正推動收益率波動的原因。”埃蒙斯在接受Barron’s採訪時表示。

本周早些時候，川普暫時收回了對中國徵收145%關稅的決定，這大大改善了宏觀經濟前景，降低了經濟衰退的風險，並推動股市在今年呈現積極態勢。

不過，這一利多帶來的反彈也促使國債收益率從4.1%回升至接近4.5%，因為美國經濟增長的預期有所提升。與此同時，眾議院共和黨人正準備延長川普時代的歷史性減稅政策，這將進一步增加財政赤字。

“我們認為，目前正在討論的財政提案不會帶來強有力的多年期強制性支出和赤字的實質性削減。”穆迪分析師在其下調評級的理由中寫道。

根據雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的分析師以及由丹尼斯·德布斯切爾（Dennis DeBusschere）領導的22V Research團隊的說法，國債收益率目前接近歷史上開始對股市產生負面壓力的臨界點。

分析師表示，當收益率在4.7%左右時，更高的借貸成本會增加經濟衰退的風險，而表現最差的類股通常是通訊服務、房地產、可選消費和金融服務。他們發現，表現較為堅挺的類股通常是公用事業、材料、工業和能源。

埃蒙斯表示，如果貿易戰退居次要位置，而公共市場吸收更多積極的經濟預測和製造業資料，那麼這次降級不太可能對美國股市產生影響，

穆迪表示，美國龐大且具有韌性的經濟體、美元的全球儲備貨幣地位，以及聯準會行之有效且獨立的貨幣政策，是該機構將美國信用評級展望從“負面”上調為“穩定”的主要原因。

即使此次評級下調對股票或債券市場沒有直接影響，投資者也並非完全高枕無憂：當前的通膨資料尚未反映中國實施高關稅一個多月帶來的影響。更高的通膨可能會使國債收益率保持高位，因為聯準會對降息持謹慎態度，這也可能給美國股市帶來壓力，埃蒙斯說。

但在此之前，投資者仍在押注經濟有望回暖。 (Barrons巴倫)