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爭搶AI時代的“船票”，騰訊已經率先發力。
5月14日，騰訊控股發佈2025年第一季度財報。財報顯示，騰訊Q1實現營收約1800億元，同比增長13%；毛利約1005億元，同比增長20%；經營利潤（Non-IFRS）為693億元，同比增長18%。
此次財報中，騰訊不僅開篇闡述AI能力已經對效果廣告與長青遊戲等業務產生了實質性的貢獻，還堅定的加大對AI資本投入，有信心通過經營槓桿來保持財務穩健。在隨後的財報電話會上，AI主題也始終貫穿其中，涉及AI的戰略、產品以及商業化等各個方面。
比如在AI戰略上，騰訊重點提及了“Agent AI”，稱不僅要建構通用型智能助手，比如元寶和Ima，更要打造深度融合微信生態的「特有型Agent」，將社交關係、小程序體系與AI連接，形成騰訊獨有和差異化的產品體驗。
在AI產品和應用方面，元寶產品這樣的AI助手以及AI搜尋，都還處於非常早期的階段，微信生態的搜尋與AI融合是長期佈局的重點方向。而在大型競技遊戲中部署“遊戲AI”，仍是現階段最大的機會。
另外，在AI商業化方面，AI在效果廣告上的推動非常明顯，能夠帶來直接的收入，另外GPU租賃業務也會有直接的回報。對於國外存在的訂閱收費模式，短期內不會成為中國AI行業的主流，這也意味著，免費依然會是騰訊AI的主要拉新手段。
復盤這兩年來的AI發展，BAT三家中，騰訊似乎是最慢的。但這半年來，騰訊在AI方面的速度明顯加快，目標也非常明確，在使用者流量、資金以及技術的加持下，AI時代騰訊想要再贏的野心，已經藏不住了。
本季財報，騰訊在營收以及業務融合上的AI濃度明顯提升。
財報顯示，今年一季度，騰訊的增值服務收入同比增長17%至921億元，其中遊戲類股收入同比增長24%，主要依託“長青戰略”和AI對遊戲使用者體驗的最佳化。比如《和平精英》，在今年引入DeepSeek大模型，推出AI助手和AI隊友為玩家提供遊戲指導和對局陪伴，使用者時長同比增長16%，展現出AI技術對使用者黏性的顯著提升。與此同時，生成式AI也在逐步介入遊戲內容創作，騰訊正在嘗試用AI提升內容型遊戲的製作效率，探索中長期下的UGC潛力。
財報電話會上，騰訊管理層表示，推動遊戲業務長期增長的重要因素是AI技術的應用，尤其是在大型競技類多人遊戲中，AI的作用格外突出。“AI和遊戲的整合是騰訊一直要做的，將AI部署在大型競技遊戲中還處於早期階段，但騰訊會朝著這條道路往下走。”
而在行銷服務類股，騰訊本季的收入同比增長20%至約319億元，主要受益於廣告平台AI技術升級和微信交易生態強化的雙重推動，尤其是AI驅動的智能廣告投放系統顯著提升了匹配精準度，進而帶動多個垂直行業廣告主投入同比增長。比如，騰訊利用生成式AI技術改進圖像生成與視訊編輯功能以加速廣告製作，推出數字人解決方案以促進直播活動，以及加深對商品與使用者興趣的理解以提升推薦效果等。
騰訊方面也透露，AI目前為廣告收入帶來的提升，很大一部分可以通過廣告點選率（CTR）來量化。從歷史上看，橫幅（banner）廣告的點選率約為0.1%，資訊流（feed）廣告的點選率約為1.0%，借助AI已經看到某些廣告庫存的點選率可以提高到3.0%。在過去六個月裡，視訊號廣告負載率仍在3%到4%左右。
最後是金融科技與企業服務方面，一季度收入實現549億元，同比增長5%至，其中企業服務表現亮眼，AI相關收入實現快速增長。財報披露，騰訊雲音視訊解決方案連續七年國內市場份額第一，接入大模型後內容生成效率提升40%；混元大模型在程式碼生成、數學推理等關鍵能力上超越GPT等國際競品，3D生成模型精度提升10倍，免費生成額度擴大至每日20次，降低創作門檻。
而在產品方面，微信商業化以及元寶的發展也備受關注。
從本季看，微信生態也在持續釋放商業化潛力。比如視訊號櫥窗帶貨達人可升級為“微信小店帶貨者”，朋友圈分享、藍包抽獎等新場景啟動交易活力；小程序、搜一搜等入口通過AI最佳化互動體驗，微信及WeChat合併月活躍帳戶數增至14.02億，為廣告主提供龐大流量池。
對元寶來說，過去一個季度的使用者基數出現了大幅增長，同時通過最佳化使用者體驗成功提升了留存率，確保使用者持續使用並增加使用頻率。但當前階段，聊天互動仍是元寶的主要形態，隨著功能擴展，並能夠支援使用者完成複雜任務，產品形態可能從單純的聊天轉向“任務管理”模式，就是說使用者可建立長期項目並通過AI助手分步完成。
按照騰訊方面的設想，下一步將重點開發元寶的新功能，如接入微信生態服務、深化內容生成能力，以提升使用者活躍度並吸引新使用者。未來使用者可能通過元寶直接呼叫小程序完成購物、預約等操作，或生成適配朋友圈和視訊號的個性化內容。依託微信獨特的社交關係鏈、內容生態和小程序服務，打造“AI+社交+服務”的獨特體驗，區別於市場上獨立的AI聊天機器人。
騰訊三大核心主業收入與利潤雙升的另一面，是AI業務在行銷推廣、研發以及資本開支方面的加大，以滿足內部業務需求、訓練基礎模型，並支援日益增長的推理需求。
今年一季度，騰訊銷售及市場推廣開支同比增長4%至79億元，主要是加大推廣AI原生應用程式（元寶）的發展，但新遊戲發佈的廣告開支較去年有所減少。在人工智慧戰略持續加碼的背景下，本季騰訊研發投入同比增長21%至189億元，資本開支同比增長91%至275億元，有效投入到大模型等核心技術領域。
此前，騰訊曾在3月的業績會上宣佈，在去年767億元資本開支創歷史新高的基礎上，會在2025年進一步增加資本支出，在研發方面，將繼續投資自研模型，並加速各個業務集團的AI應用開發。同時，騰訊還將在市場行銷方面進行投資，以提高使用者對新AI產品，比如說元寶的認知和採用率。
半個月前，騰訊對其混元大模型研發體系進行了全面重構，圍繞算力、演算法和資料三大核心類股，成立了大語言模型與多模態模型兩大新部門，加碼研發投入。此前，該公司已整合元寶、ima、QQ瀏覽器、搜狗輸入法四大AI產品線，積極推進“核心技術自研+擁抱先進開源”的多模型策略。
騰訊在AI方面的資本支出主要有三個用途：一是購買GPU，以支援廣告技術和遊戲業務；二是使用GPU進行大語言模型訓練；三是GPU租賃，與雲業務直接相關。
據瞭解，騰訊之前已經儲備了相當數量的晶片，這些GPU將優先用於能夠帶來直接回報的應用，比如廣告業務和內容推薦產品。目前，騰訊在這些領域大量使用GPU，以快速產生收益。但由於目前GPU供貨短缺，騰訊將GPU租賃優先順序調低，不是主要業務方向。
騰訊方面也提到，GPU的更大需求實際上來自推理側，尤其是當使用者端對推理的需求增長時，以及當我們轉向思維鏈推理模型時，回答覆雜問題實際上需要更多的模型單元（token）。在面對不斷增長的推理需求時，騰訊可以通過最佳化軟體、定製不同規模的模型，以及採用國內可用的合規晶片，或者進口其它晶片等方式，來更好的管理這些需求，而非一味購買GPU。
在資金重投的同時，騰訊的人才戰略也在持續升級。財報顯示，截至一季度末，騰訊員工總數同比增長4627人，總人數達到109414人，其中大部分增量來自技術崗位的擴張。而在之前，騰訊還啟動了史上最大就業計畫，3年內將新增2.8萬個實習崗位，技術人才佔比超七成。
很明顯，這次季報又是騰訊AI in All戰略的一次宣言，同時也會進一步加劇這場AI軍備競賽。目前，騰訊在C端、B端都在加速實現AI應用的全場景覆蓋，而且通過自研和開源兩條路徑來驅動業態升級、使用者增長。
和以往不同的是，除了以往的廣告、遊戲和企服外，在微信生態的加持下，騰訊的AI戰略也有了新的抓手。但對於AI的發展，騰訊依然保持著克制，無論是廣告的載入，還是對元寶功能的探索，這是AI時代的機會，也是敬畏。 (商業新研社)