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《人生財富靠康波》經濟周期決定人生財富命運
康波周期 思維導圖
01 康波周期論
人生財富靠康波，康波就是人生的財富規劃
康波的形成是人的集體行為的結果，而這種集體行為取決於人的代際更迭。
康波依賴於使用資本裝置的生產方法，依賴於資本裝置和建築的壽命，以及依賴於人們在經濟部門中移動的緩慢速度。
長波因人們提前做計畫的時間和他們對過去經濟災難記憶的時間的長度而加深，而這兩個方面在很大程度上取決於人的壽命。
康波的長度其實是一個甲子，一個人出生在康波中的時點幾乎就註定了其一生的經濟軌跡。
從某種意義上看，人生的財富由康波決定，因為康波的本質表現是價格的波動，而人生的財富積累根本上源於資產價格的投資或投機。
康波周期概述
對康波的早期研究是在19世紀末，俄國人帕爾烏斯已經發現了經濟增長中存在50-60年的長期波動。
1913年，荷蘭經濟學家提出經濟發展中的大循環，其周期是60年。
1919-1922年，蘇聯經濟學家提出了長波假設。
1924-1925年，他發表了《經濟生活中的長周期》一文，奠定了康波研究的理論基礎。
當前對康波的基本認識
每個康波是指一個相當長時期總的價格的上升或總的價格的下降。
繁榮期：新技術剛開始，普羅大眾享受了新技術的優勢和好處，此時經濟表現出繁榮和高增長。
衰退期：隨著越來越多的國家/普通人使用新技術。新技術帶來的賺錢效應越來越低，表現出來就是投資收益比不斷下降，此時經濟表現出來的關鍵是產能過剩。
蕭條期：當經濟經歷過“衰退”的衝擊後，進入到蕭條期。此時經濟的表現是停滯與通膨。經濟學上叫滯脹。
回升期：回升期的本質是通縮，放緩經濟並孕育下一代新技術的誕生。
02 大類資產配置
美林投資時鐘理論是一種將“資產”“行業輪動”債券收益率曲線“”經濟周期四個階段“聯絡起來的方法，是一種非常實用的指導投資周期的工具。
美林投資時鐘理論按照經濟增長與通膨的不同搭配，將經濟周期劃分為四個階段：復甦階段，過熱階段，滯漲階段，衰退階段。
美元仍是國際外匯合商品市場上的價值評判尺度。
在美元的相對弱勢期，新興市場與發達市場股市與債市牛熊格局趨同，而在美元強勢階段，新興市場與發達市場股市與債市均表現出顯著的牛熊背離格局。
2011年12月15日，我們發表了《美元破百沖擊中國》的報告，指出：“長波創新周期中，主導國貨幣與其他貨幣強弱關係會呈現周期波動，波長約為15年。一個長波包含3個貨幣周期。而2012年開始，美國中周期力量恢復，在中、短周期力量作用下，經濟上行。“
美元強弱演變的周期邏輯——地產周期
美元弱勢期的根源還是在於東西半球房地產周期的反身性問題，即東半球房地產地產周期呈現上行趨勢，美元處於弱勢期。
大宗商品周期研究
大宗商品價格的暴跌極大地改變了原有的世界秩序。
自2011年之後，大宗商品一直在熊市中運行，至2015年底已有5年的時間。
商品超級周期，即商品價格與長期趨勢的偏離走勢，大致存在一個平均18-20年的周期性波動。
大宗商品的四周期巢狀模型
第一層次，從康波來看，康波是決定大宗商品牛熊市劇烈波動的根本力量。
每次大宗商品的劇烈牛市波動都會發生在康波從繁榮向衰退的轉換點，而這一過程持續10年。隨後，將出現一個長達20年的熊市。
第二層次，一個大宗商品的產能周期歷時25-30年，由一次10年的產生上升期和一次20年的產能下降期組成。
我們得到的產能周期的啟動點序列是1945-1972-2002-2030年。
第三層次，即商品的超級周期，它是濾去了商品的長期趨勢後得到的商品自身的波動周期。
這個序列為18-20年。更接近房地產周期。
第四個層次，為濤動周期，一個超級周期大機率存在三次濤動周期。
本次超級周期自2001年後已經出現兩次濤動周期，分別為2001-2008和2009-2015年，我們推測第三次濤動周期將發生在2016-2019年。
康波中的房地產周期
在60年的康波中，房地產周期主要存在兩次波動，這兩次波動分別為一大一小，即強周期和弱周期。
第三次康波以來的房地產周期可劃分為1892-1920年（28年），1920-2942年（22年），1942-1975年（33年），1975-1995年（20年），1995-2025年（30年）5個周期
啟動於回升期或繁榮期的房地產周期，平均市場為31年左右，啟動於衰退期或蕭條期的房地產周期，平均時長為21年左右，前者要長於後者。
1995年康波繁榮期的本次房地產周期可能要到2020-2025年才會觸底，歷時25-30年。
這個低點和商品產能周期的低點（2030年）是接近的。
房地產周期是決定商品產能周期出現的重要因素。
房地產周期20年一次，一個人一生中可以碰到兩次房地產周期。
康波體系下的黃金價格
黃金價格波動規律的研究現狀和不足
黃金的實際持有收益率在康波的衰退期和蕭條期趨於上行，在蕭條期達到高點，而在復甦和繁榮期趨於下降。
黃金價格的走勢可以被視為經濟增長的反面
以長波衰退期為起點，黃金資產將步入長期牛市，並且在蕭條期5-10年的超級行情中獲取顯著的超額收益。
投資的最高原則是保持資產的流動性
黃金是唯一的帶有中期性質的投資可能。
當蕭條期來臨後，資產只能做到相對保值，而不是絕對保值，此時的最佳配置就是現金加黃金。 (新時代讀書)