康波周期 思維導圖01  康波周期論人生財富靠康波，康波就是人生的財富規劃康波的形成是人的集體行為的結果，而這種集體行為取決於人的代際更迭。康波依賴於使用資本裝置的生產方法，依賴於資本裝置和建築的壽命，以及依賴於人們在經濟部門中移動的緩慢速度。長波因人們提前做計畫的時間和他們對過去經濟災難記憶的時間的長度而加深，而這兩個方面在很大程度上取決於人的壽命。康波的長度其實是一個甲子，一個人出生在康波中的時點幾乎就註定了其一生的經濟軌跡。從某種意義上看，人生的財富由康波決定，因為康波的本質表現是價格的波動，而人生的財富積累根本上源於資產價格的投資或投機。康波周期概述對康波的早期研究是在19世紀末，俄國人帕爾烏斯已經發現了經濟增長中存在50-60年的長期波動。1913年，荷蘭經濟學家提出經濟發展中的大循環，其周期是60年。1919-1922年，蘇聯經濟學家提出了長波假設。1924-1925年，他發表了《經濟生活中的長周期》一文，奠定了康波研究的理論基礎。當前對康波的基本認識每個康波是指一個相當長時期總的價格的上升或總的價格的下降。繁榮期：新技術剛開始，普羅大眾享受了新技術的優勢和好處，此時經濟表現出繁榮和高增長。衰退期：隨著越來越多的國家/普通人使用新技術。新技術帶來的賺錢效應越來越低，表現出來就是投資收益比不斷下降，此時經濟表現出來的關鍵是產能過剩。蕭條期：當經濟經歷過“衰退”的衝擊後，進入到蕭條期。此時經濟的表現是停滯與通膨。經濟學上叫滯脹。回升期：回升期的本質是通縮，放緩經濟並孕育下一代新技術的誕生。02  大類資產配置美林投資時鐘理論是一種將“資產”“行業輪動”債券收益率曲線“”經濟周期四個階段“聯絡起來的方法，是一種非常實用的指導投資周期的工具。美林投資時鐘理論按照經濟增長與通膨的不同搭配，將經濟周期劃分為四個階段：復甦階段，過熱階段，滯漲階段，衰退階段。美元仍是國際外匯合商品市場上的價值評判尺度。在美元的相對弱勢期，新興市場與發達市場股市與債市牛熊格局趨同，而在美元強勢階段，新興市場與發達市場股市與債市均表現出顯著的牛熊背離格局。2011年12月15日，我們發表了《美元破百沖擊中國》的報告，指出：“長波創新周期中，主導國貨幣與其他貨幣強弱關係會呈現周期波動，波長約為15年。一個長波包含3個貨幣周期。而2012年開始，美國中周期力量恢復，在中、短周期力量作用下，經濟上行。“美元強弱演變的周期邏輯——地產周期美元弱勢期的根源還是在於東西半球房地產周期的反身性問題，即東半球房地產地產周期呈現上行趨勢，美元處於弱勢期。大宗商品周期研究大宗商品價格的暴跌極大地改變了原有的世界秩序。自2011年之後，大宗商品一直在熊市中運行，至2015年底已有5年的時間。商品超級周期，即商品價格與長期趨勢的偏離走勢，大致存在一個平均18-20年的周期性波動。大宗商品的四周期巢狀模型第一層次，從康波來看，康波是決定大宗商品牛熊市劇烈波動的根本力量。每次大宗商品的劇烈牛市波動都會發生在康波從繁榮向衰退的轉換點，而這一過程持續10年。隨後，將出現一個長達20年的熊市。第二層次，一個大宗商品的產能周期歷時25-30年，由一次10年的產生上升期和一次20年的產能下降期組成。我們得到的產能周期的啟動點序列是1945-1972-2002-2030年。第三層次，即商品的超級周期，它是濾去了商品的長期趨勢後得到的商品自身的波動周期。這個序列為18-20年。更接近房地產周期。第四個層次，為濤動周期，一個超級周期大機率存在三次濤動周期。本次超級周期自2001年後已經出現兩次濤動周期，分別為2001-2008和2009-2015年，我們推測第三次濤動周期將發生在2016-2019年。康波中的房地產周期在60年的康波中，房地產周期主要存在兩次波動，這兩次波動分別為一大一小，即強周期和弱周期。第三次康波以來的房地產周期可劃分為1892-1920年（28年），1920-2942年（22年），1942-1975年（33年），1975-1995年（20年），1995-2025年（30年）5個周期啟動於回升期或繁榮期的房地產周期，平均市場為31年左右，啟動於衰退期或蕭條期的房地產周期，平均時長為21年左右，前者要長於後者。1995年康波繁榮期的本次房地產周期可能要到2020-2025年才會觸底，歷時25-30年。這個低點和商品產能周期的低點（2030年）是接近的。房地產周期是決定商品產能周期出現的重要因素。房地產周期20年一次，一個人一生中可以碰到兩次房地產周期。康波體系下的黃金價格黃金價格波動規律的研究現狀和不足黃金的實際持有收益率在康波的衰退期和蕭條期趨於上行，在蕭條期達到高點，而在復甦和繁榮期趨於下降。黃金價格的走勢可以被視為經濟增長的反面以長波衰退期為起點，黃金資產將步入長期牛市，並且在蕭條期5-10年的超級行情中獲取顯著的超額收益。投資的最高原則是保持資產的流動性黃金是唯一的帶有中期性質的投資可能。當蕭條期來臨後，資產只能做到相對保值，而不是絕對保值，此時的最佳配置就是現金加黃金。 (新時代讀書)

中產都想著慢慢變富，但在在康波周期的縫隙裡，吊著一口氣活著。你年薪三十萬、五十萬，一年存個十來萬，背著房貸，供著娃，開個日系SUV，偶爾還能帶家人出個國，你甚至覺得自己是“有點小日子”的人了，朋友圈發發日料，吐槽一下股市，跟人講點經濟趨勢。你覺得所謂“中產”小確幸也是幸福的。但，在康波周期裡最溫和的不痛不癢，割得不痛，流血不止。別以為康波（康得拉季耶夫周期）離你很遠，它就像天上落下的雨點，先是潮濕了你襪子，再漫到你腿肚，最後一盆冷水當頭潑下，你連傘都找不到。經濟周期從來不是經濟學家的教條，它是老百姓飯碗裡的米，是你媳婦眼裡的焦慮，是你存款卡上多餘的一位數變成不足一位數的淒慘。經濟轉型的中產陷阱，才是真的“溫水煮青蛙”。它不像底層，一眼看出悲慘；也不像上層，早已潤走防守；中產就是被吊著，不上不下，上下都是雞肋，最容易“表面體面，內裡破產”。你有沒有發現？你工作越久，越焦慮。你不敢辭職，因為你“捨不得現在這份穩定”，可你又不滿意，因為“看不到未來”。這正是康波周期收割中產的第一道鐵律：鎖死你的流動性。資本的第一刀，不是讓你破產，而是讓你動彈不得。你跳不出原本的生活系統，只能在固定崗位上維持輸出。而這時候，收入是凍結的，支出是放飛的——孩子補課費、父母養老、房貸利息、醫保缺口…你一隻腳踩在釘子上，另一隻腳還要幫別人扛擔架。這不是生活，這是用臉蹭地板摩擦。我們可以複盤歷史，每一個康波下降周期，都是中產階級最慘的時刻。上一次大收割，是2008年金融危機，資本市場腰斬，房貸斷供潮，美國郊區房主集體跑路，把鑰匙丟在銀行門口。當時我們以為，中國是例外，中國中產很穩。錯，那只是因為2008年後，房地產和城投債點燃了“偽繁榮”。而中產群體，成了城投和銀行的接盤俠。你買房了，恭喜你，接了一個30年的城投債。你買理財了？更好，你當了銀行的提款機。你炒股？你給莊家接了最後一棒的票。你投資教育？被教培機構一波“感恩教育”收割了信仰。你跑去創業？基本上進了資本的火化爐。你看，不管你怎麼折騰，在康波下行周期裡，中產的所有努力都只是在“上車——被割——下車”。為何中產特別好割？因為你不夠窮，不會啃饅頭熬日子，但也不夠富，沒能力跑掉。你活得“剛剛好”，所以你每一個“改善生活”的決策，都是一場精准收割。想一想，誰在拼命買更大的房子？是中產。誰在加杠杆投資理財？是中產。誰在焦慮孩子的“起跑線”？是中產。誰最怕失業，最怕退休，最怕醫療事故？還是中產。你每天吃的不是飯，是被資本打碎的幻覺泡沫。你以為你在變好，其實你只是被“慢性榨乾”。康波周期的精髓，不是“經濟下行”，而是結構轉移。在這個轉移中，財富從中產手裡流向兩個地方：一是資本大玩家（寡頭與國家機器），二是生存線以下的灰黑勢力。你看那群開著賓利的老闆，最近都在做什麼？要麼轉型做風投了，要麼把生意搬到東南亞，要麼買了整棟樓收租。他們不再靠“賺辛苦錢”，而是靠“守流動性、控資源、壓人頭”。而你這邊，呢？你還在做“提效增能”的PPT，幻想被上司看中，熬夜加班到十二點，領導連句“辛苦了”都沒有，你還得笑著說“應該的”。這不叫奮鬥，這叫被周期碾壓還感恩戴德。再看看灰黑勢力，怎麼悄悄壯大？各種“金融仲介”“高利貸平臺”“偽教育”“偽保險”“理財忽悠”“幣圈崇拜”如雨後春筍，專割誰？專割焦慮的中產。因為底層沒錢收割，上層有資源反制，只有你——中間那批“人模狗樣”，既怕窮又想富，最容易被套路。說白了，你活成了資本最喜歡的樣子：有點錢，不多；有點負債，不破；有點希望，不夠。你不上不下，天天焦慮，結果是被時間、經濟、制度三重夾擊，變成了最好的“緩釋炸藥”。你以為你供孩子上了國際學校就贏在起跑線了，實際上你連終點線在那都不知道。你幻想著“孩子以後可以翻身”，但你沒發現，從出生那一刻開始，這套教育體制已經內嵌了“財富門檻”。別說孩子能否翻身，你自己是不是還能安穩過完退休都成了問題。別以為社保養老金是“剛性兌付”，那是對穩定人口結構的假設，而不是對現實的承諾。你看見了嗎？現在養老金已經開始試點“延遲退休”了，這不是提醒你——時間對中產是負債，不是資產。你今天努力的每一分錢，如果沒有轉換成資源型資產（房租、產權、股份、流量、土地），那就是空氣幣。康波周期的底層邏輯就是：現金只在流動中產生力量，在停滯中變成負擔。而你呢？工資是“封閉系統”，房子是“泡沫標的”，孩子是“負債擴張”，醫保是“福利鉗制”，你手裡根本沒有真正的籌碼去博弈。你還敢說你是“中產”？你是金融人肉電池，資本的溫水青蛙。而且，周期不講情面。每一輪康波下行，最後的祭品都是中產——因為你太有希望了。希望越多，韭菜越香。資本是靠割希望發財的，不是靠割窮人發財的。那怎麼辦？有沒有出路？有。但不是靠“省錢”“節流”“少消費”這種雞湯式正能量能救的。那是底層才需要的自我安慰。中產要想活下去，必須轉思維。從“勞動者”變成“掠奪者”，從“消費者”變成“套利者”。你得學會做的是“結構性套利”，不再是“線性打工”。比如：與其加班，不如把多餘時間換成技能變現；與其買房，不如研究拆遷、學會勾地、佈局小鎮資產；與其卷孩子，不如捲入風口行業，讓孩子參與資產配置；與其存錢，不如參股項目，那怕是高風險，也比通膨強；與其攢退休金，不如搞一份可複製的被動收入模型（版權、電商、課程、服務）。因為康波周期中，真正翻身的是“認知+籌碼”組合者，而不是“努力+道德”苦力派。努力本身毫無意義，錯了方向的努力，是資本最愛的免費午餐。你以為中產要靠“品味”來維持生活品質，其實中產最需要的，是“反向認知”。你得敢於承認——你不富有，也不自由，你只是被溫和控制了選擇權。等你真的理解這一點，才是你開始變強的第一步。 (宇森書房)

引言康德拉季耶夫周期，簡稱康波周期，是經濟學領域解釋資本主義經濟長期波動規律的重要理論。這一理論指出，經濟發展並非線性增長，而是以50到60年為一個大周期，在技術創新、資本積累和產業結構變革的推動下，經歷回升、繁榮、衰退、蕭條四個階段的循環往復。接下來，我們就來詳細瞭解一下每個階段的特點。1 復甦期在復甦期，通常持續10到15年，經濟開始從蕭條的谷底逐漸復甦。這個階段，新技術開始嶄露頭角並初步應用到生產生活中，吸引了大量資本投入。隨著投資增加，生產活動逐漸活躍，物價和工資也開始溫和上漲，經濟呈現出向上發展的態勢。就像19世紀末，電力技術開始應用，電燈、電報等新事物不斷湧現，帶動全球經濟走出低迷，進入回升階段。2 繁榮期當經濟進入繁榮期，一般會持續20到25年，這是經濟發展的黃金時期。此時，前期出現的新技術已經全面實現商業化，廣泛應用到各個產業領域。在技術創新的強力驅動下，經濟高速增長，企業利潤豐厚，就業市場一片繁榮，幾乎人人都能找到工作。與此同時，資產市場也十分火熱，股市不斷上漲，房價節節攀升，大家對經濟前景充滿信心。20世紀90年代，網際網路技術在全球普及，電子商務、搜尋引擎等新興產業蓬勃發展，帶動全球經濟迎來了一段高速增長的繁榮期。3 衰退期然而，繁榮不可能永遠持續下去。隨著時間推移，經濟會進入衰退期，這個階段大概持續5到10年。此時，前期技術創新帶來的紅利逐漸消耗殆盡，市場需求也趨於飽和。企業擴大生產難以獲得更高利潤，資本回報率開始下降，經濟增長速度明顯放緩，甚至可能出現局部經濟危機。2008年，美國次貸危機引發全球金融危機，此後全球經濟增長明顯乏力，進入了衰退階段，許多國家經濟增速下滑，企業經營困難。4 蕭條期最後是蕭條期，時長約10到15年。在這一階段，經濟陷入長期低迷狀態，之前積累的債務問題集中爆發，大量企業因經營不善倒閉，失業率大幅上升，社會矛盾也隨之加劇。不過，蕭條期雖然艱難，卻是康波周期中不可避免、無法跳過的階段。康德拉季耶夫認為，蕭條本質上是舊技術體系潛力耗盡後，經濟進行自我調整和否定的過程。在這個階段，落後的產能被市場淘汰，資源重新分配，新的技術革命也在孕育之中。比如1929年到1939年的大蕭條時期，雖然經濟形勢嚴峻，但電氣化技術在這一時期得到了進一步深化應用，為二戰後經濟的繁榮發展打下了堅實基礎。5 體系預測在經濟發展的漫長歷程中，康德拉季耶夫周期，如同一個無形的時鐘，悄然支配著經濟的潮起潮落。根據當下樸拙資本的研究體系預測，全球經濟正站在第五次康波周期的關鍵轉折點上——從衰退期末尾邁向蕭條期。這一轉變究竟意味著什麼？又會給全球經濟帶來怎樣的影響？回顧第五次康波周期的階段劃分，衰退期是不得不提的重要時期。多數研究認為，第五次康波的衰退期始於2008年那場席捲全球的金融危機，一直持續到2025年。在這一階段，經濟增長明顯放緩，債務像滾雪球一樣越積越多，資訊技術帶來的紅利逐漸消退。這些問題直接導致了金融危機頻繁爆發，2008年的次貸危機就是典型例子，同時全球化處理程序中的矛盾也日益加劇。而即將到來的蕭條期，預計從2025年開始，一直持續到2040年。債務危機深化、技術創新停滯、資產價格長期低迷，甚至可能伴隨地緣衝突和社會不穩定等問題，都將成為這一階段的主要特徵。那麼，2025年上半年的全球經濟，又呈現出那些衰退向蕭條過渡的典型表現呢？首先是債務風險不斷加劇。全球不少高槓桿經濟體，尤其是部分新興市場國家，正面臨著主權債務和企業債違約的巨大風險。一旦債務鏈斷裂，就可能引發一系列連鎖反應，給全球經濟帶來嚴重衝擊。其次，通縮與需求萎縮問題日益突出。物價持續低迷，消費者消費意願不高，市場需求疲軟。即便很多國家長期實行低利率政策，也難以有效刺激需求，貨幣政策的效果大打折扣。在技術與產業方面，資訊技術紅利耗盡，而人工智慧、新能源等新技術雖然備受關注，但尚未形成規模化應用，導致全要素生產率增長陷入停滯。資產市場也不平靜，股市和房地產市場可能出現長期陰跌或在低位震盪，企業經營困難，破產數量增加，2025年上半年，部分製造業和房地產企業依舊在去庫存階段，破產比比皆是。未來全球經濟將走向何方，有幾個關鍵變數值得關注。政策干預的效果至關重要，如果各國政府能夠通過大規模財政刺激，比如加大新基建投資，或者進行債務重組，就有可能延緩蕭條期的到來。技術突破同樣充滿希望，人工智慧、量子計算、新能源等領域一旦出現顛覆性技術突破，就可能縮短蕭條期。實際上，生成式AI的產業化應用已經初現端倪。更值得期待的是，2025年或許會成為第六次康波的起點，以新能源、人工智慧為核心驅動力，經濟回升期預計從2025年下半年至2026年初逐步開啟。對照歷史，當前階段與1930年代第三次康波蕭條期有諸多相似之處。當時，經濟危機集中爆發，隨後進入長期結構調整。如今，全球債務鏈斷裂、地緣衝突升級、社會不穩定因素等潛在風險，都需要我們高度警惕。結語總的來說，2025年正處於第五次康波周期衰退期向蕭條期的過渡階段，經濟下行壓力明顯。但在危機之中，新技術革命也帶來了曙光。未來1 - 2年，政策應對和技術進展將決定蕭條期的深度與持續時間。對於普通人來說，在這個階段，可以關注抗周期資產，比如黃金、國債，也可以留意新興技術領域，像AI、新能源，做好長期投資佈局，說不定能在經濟的浪潮中抓住大機遇。 (樸拙致遠)

一、康波周期的底層邏輯：技術革命與財富命運的齒輪康波周期（Kondratiev Wave）是宏觀經濟學中最具宿命感的理論之一。它以50-60年為周期，將經濟波動劃分為回升、繁榮、衰退、蕭條四個階段，而每一輪周期的核心驅動力，無一例外是劃時代的技術革命。第一輪康波（1782-1845）：蒸汽機與紡織業；第二輪康波（1845-1892）：鐵路與鋼鐵；第三輪康波（1892-1948）：電力與重工業；第四輪康波（1948-1991）：汽車與石油；第五輪康波（1991-至今）：資訊技術與全球化。每一輪康波的財富分配邏輯清晰可見：繁榮期是技術擴散的紅利期，衰退期是資產泡沫的破裂期，蕭條期是新技術孕育的蟄伏期。而個人的財富積累，本質上是能否在技術革命的浪潮中“上車”——例如20年前的中國房地產、10年前的移動網際網路。二、2025年的全球定位：第五輪康波的尾聲與第六輪的曙光當前，全球經濟正處於第五輪康波的蕭條期。根據周金濤的“濤動周期論”，第五輪康波自1991年開啟，2015年後進入衰退與蕭條轉換期，而2024-2025年可能是這一輪周期的“至暗時刻”——經濟增速觸底、失業率攀升、消費疲軟。但危機中亦藏轉機：技術革命的蓄力：人工智慧（AI）、量子計算、新能源等技術的集中爆發，標誌著第六輪康波的萌芽。以AI為例，生成式技術（如ChatGPT）已開始重塑製造業、服務業，人形機器人商業化量產在即。中國的戰略窗口：過去中國錯失前五輪康波的核心技術主導權，但如今在AI、5G、新能源等領域與美國形成“技術競合”。2025年，“新質生產力”政策將加速技術產業化，數字經濟或成大國博弈的主戰場。2025年關鍵預測：短期陣痛：全球經濟可能在2025年中旬至2026年初觸底，隨後進入長達10年的蕭條期調整；結構性機會：補庫存周期或推動股市、期市階段性反彈，但受制於康波下行壓力，漲幅有限；復甦訊號：真正的全球性復甦需等待AI技術全面滲透至各行業，疊加中美利率降至1%附近，預計在2026年後逐步顯現。三、普通人的財富管理：蕭條期的生存法則與未來佈局在康波蕭條期，盲目樂觀與過度悲觀皆不可取。普通人需以“防守+蟄伏”為核心策略，同時為第六輪康波儲備籌碼。1. 資產組態：避險與趨勢並重黃金：美元信用體系承壓背景下，黃金作為“終極避險資產”將持續走強；AI與科技股：關注算力、垂直領域大模型、人形機器人等細分賽道，但需警惕泡沫（如部分“偽智能”概念股）；遠離高風險資產：房地產（弱周期）、加密貨幣（政策風險）需謹慎。2. 職業與技能：向新經濟靠攏AI技能：從程式設計到資料分析，AI將重塑80%的職業結構。掌握Prompt工程、大模型調優等能力，可提升職場競爭力；跨學科能力：未來創新多誕生於交叉領域（如生物+AI、能源+物聯網），複合型人才更易突圍。3. 消費與負債：理性至上降槓桿：避免高負債投資，優先償還高息貸款；健康投資：睡眠經濟、健康消費成新趨勢，可將部分儲蓄投入預防性健康管理（如智能穿戴裝置、高端床墊）。四、第六輪康波的終極猜想：誰將主宰未來50年？若第五輪康波的主題是“連接”（網際網路），第六輪的核心或是“重構”——AI重新定義生產力，新能源顛覆能源體系，量子計算突破算力極限。對中國而言，能否在以下領域佔據主導，將決定其康波地位：AI倫理與標準：全球首個養老機器人國際標準已由中國牽頭制定，技術話語權爭奪戰打響；綠色產業鏈：從電動車到太陽能，中國的新能源佈局正形成“技術-製造-市場”閉環。在周期的齒輪中，做清醒的騎手“人生發財靠康波”絕非玄學，而是對經濟規律的敬畏。2025年，我們站在舊周期的終點與新周期的起點，唯有看懂趨勢、敬畏風險、保持彈性，方能在第六輪康波中，成為“命”與“運”的贏家。 (三味讀書)

熱衷宏大敘事能賺到錢嗎？在酒桌上、生活中、工作間，人們聚在一起免不了聊起時事新聞。尤其男人更甚，話題總缺不了政治和女人，作為一種群居動物，這或許就是人類的本性。到了金融市場，人類依然如此！人們會經常性地關注聯準會說了什麼、降息開始了沒，國家領導人指示了什麼、兩會指出了什麼、經濟工作會強調了什麼，通話膨脹率高了、失業率又如何變化，那裡戰爭了、那裡發生災難了等等各種宏大敘事？這並沒有錯，你在金融市場如果連這些新聞都不關心，似乎也說不過去，可是，如果只是關注這些宏大敘事，真的能讓人賺到錢嗎？我想未必！在金融市場，人們最喜歡的宏大敘事就是“人生發財靠康波”。所謂康波就是看到前蘇聯經濟學家尼古拉·德米特裡耶維奇·康德拉季耶夫提出來的一種經濟周期理論。1925年，33歲的康德拉季耶夫在《經濟生活中的長期波動》一文中，對經濟發展的長波進行了實證研究。此後，他發表了多篇關於長波理論的論著，包括《經濟生活中的長波》（1925年）和《大經濟周期》（1928年）他運用英國、法國、美國和德國等主要資本主義國家的價格、利率、進口額、出口額、煤炭和生鐵產量等時間序列統計資料。通過對經濟資料進行分析， 康德拉季耶夫發現資本主義經濟發展過程中存在著長度為48年到60年、平均為50年的長期波動，並將1780年至1920年這140年的資本主義經濟運動劃分為兩個半長周期波動。雖然康德拉季耶夫在蘇聯的大清洗之中慘遭不幸——1928年，他被解除研究所的職務，兩年後遭逮捕，1931年被判8年徒刑，1938年重審後被判處死刑——但是他所提出來的理論卻綿延流長。※※※在中國研究他最多的就是周金濤，“人生致富，靠康波”就是他提出來的，瞭解了康波的大概起源，我們再回頭看看康波主要思考：1、長波的存在： 資本主義經濟發展過程中存在著長度為48年到60年、平均為50年的長期波動。2、技術變革與經濟周期： 技術變革是長波運動的重要推動力，但新技術的應用通常出現在長周期的上升階段，而不是下降階段。3、經濟周期的不可預測性： 儘管存在長波，但經濟周期的具體波動仍然受到多種因素的影響，具有一定的不可預測性。4、政策建議： 康德拉季耶夫的研究為政策制定者提供了參考，強調了在經濟周期不同階段採取不同政策的重要性，以應對經濟波動帶來的挑戰。康德拉季耶夫周期理論將經濟的長期波動劃分為四個階段：1、繁榮期： 以創新性技術變革為起點，新技術不斷湧現並得到廣泛應用，經濟快速發展，市場一片繁榮；2、衰退期： 過度建設導致經濟過熱，市場開始出現調整，經濟增速放緩3、蕭條期： 經濟陷入低谷，市場信心低迷，投資減少，失業率上升4、回升期： 經濟逐漸復甦，新一輪技術創新開始醞釀，為下一個繁榮期做準備大家都知道，人類社會經過上千年的發展一直屬於低水平停滯。從漢朝到1950年： 中國的人均GDP幾乎沒有顯著變化，仍然維持在450美元左右。1978年改革開放前： 中國的人均GDP僅為178美元。這裡面出現了很多聖賢大德、不少盛世明君、很多治世能臣，但是經過無數人的一千年的努力，從普通人的生活而言，似乎沒有什麼改變。直到工業革命發生！工業革命的本質是什麼？就在於技術周期迭代資本周期，也就是說以前的生產要素主要是勞動力土地，後來的生產要素除了有這兩個要素，還加上了資本、管理、知識，如今又增加了資料。工業革命後，人均GDP開始顯著提升。以中國為例，1978年改革開放後，人均GDP從178美元增長到2021年的12551美元，年化增長率達到6.6%。改革開放是中國曆史上的一次偉大革命，它不僅使中國從一個貧窮落後的國家轉變為世界第二大經濟體，還使數億人擺脫了貧困。這都是工業革命帶來的！按照康波的思想邏輯，工業革命以來，人類歷史一共經過四次重要的技術周期。第一次：18世紀60年代至19世紀40年代的蒸汽時代， 詹姆斯·瓦特改良了蒸汽機，使其成為工業生產的主要動力來源。第二次：19世紀70年代至20世紀初的電氣時代， 電燈、電話、電報等電器的出現標誌著“電氣時代”的到來。第三次：20世紀50年代至21世紀初的資訊時代，第一台電腦問世，資訊技術迅速發展，到了90年代，網際網路的普及徹底改變了資訊傳播和交流方式。第四次： 21世紀初至今，AI技術的快速發展正在改變各行各業，從自動駕駛到智能家居，各種裝置通過網路互聯，實現智能化管理和控制，預測在2075年左右可能出現人等級的人工智慧。※※※在這樣狂飆突進的技術革命背後，各類歷史人物輪番登場，在商業領域誕生了范德比爾特、洛克菲勒等超級富豪，也催生出可口可樂、IBM、蘋果等影響世界的偉大企業。然而，在這種技術周期之下，多少人依靠技術的更迭真正投資致富呢？翻開歷史的畫卷，我們不僅沒有看到多少人投資變富，倒是看到一場場經濟危機洗劫者投機者和普通老百姓的財富。從世界第一家金融市場交易所誕生到現在，股票市場大大小小發生了很多泡沫，比較著名的如下：1637年初的鬱金香泡沫，1720年的密西西比泡沫、1720年的南海泡沫、19世紀初運河危機、1837年銀行倒閉潮、1857年的鐵路股票的過度投資、1873年鐵路建設恐慌、1893年金融機構倒閉潮、1906年經濟危機、 1929年大蕭條、1972年的漂亮50破滅、1987年黑色星期一、2001年網際網路泡沫、 2008年金融危機、2010年歐債危機，等等。如果按照剛才技術周期進行歸納整理：第一次技術周期內的經濟危機或者泡沫包括：19世紀初運河危機、1837年銀行倒閉潮、1857年的鐵路股票的過度投資、1873年鐵路建設恐慌；第二次技術周期內的經濟危機或者泡沫包括：1893年金融機構倒閉潮、1906年經濟危機、 1929年大蕭條；第三次技術周期內的經濟危機或者泡沫包括：1972年的漂亮50破滅、1987年黑色星期一、2001年網際網路泡沫、 2008年金融危機、2010年歐債危機。雖然隨著中央銀行、證監會等不同機構的成立，財政貨幣的調節政策愈發有力，但是資本主義原生性的危機卻從不會缺席。很顯然，關於康波之下技術周期的變革，不僅沒有讓投資者賺到錢，反而更容易讓人們的資本家價值毀滅。在《投資者的未來》一書中，傑裡米·西格爾教授提出了一個引人注目的觀點，即投資於創新企業並不能保證獲得高額回報。西格爾通過大量的歷史資料和分析，論證了創新本身並不等同於投資者的成功。創新型公司的高增長率並不一定轉化為高股票回報。西格爾在書中指出，許多投資者錯誤地認為，投資於創新型公司或快速發展的科技公司能夠帶來高額回報。然而，事實並非如此。通過分析歷史資料發現，西格爾許多高增長的公司在股票市場上的表現並不如預期。這是因為市場通常會高估這些公司的未來增長潛力，導致其股價被高估。例如，科技公司在快速增長階段往往吸引大量投資者關注，但其股價可能已經反映了未來的高增長預期，因此未來的回報率可能並不高。西格爾提出了“增長率陷阱”的概念，即投資者往往被高增長的前景所吸引，而忽視了估值和長期回報之間的關係。他指出，許多投資者在追逐高增長股票時，忽視了估值的重要性，最終導致投資回報率低於預期。例如，儘管IBM在20世紀是科技創新的領導者，但其長期股票回報率並不如一些傳統行業的公司。另一個例子是電信行業的公司，儘管它們在技術創新方面取得了巨大進展，但投資者並未從中獲得高額回報。※※※那麼，對於投資者到底應該如何做呢？我在認識世界、改造世界的底層邏輯提出兩條基本理念：一是在變化中追求不變，二是在不變中追求變化。對於投資而言，在變化中追求不變就是尋找不被世界改變的公司，在不變中追求變化就是尋找改變世界的偉大公司。具體而言，在變化中追求不變就是尋找投資的確定性，比如巴菲特早期的撿煙蒂，還是後來的能力圈，價值投資的核心就是用5毛錢買入一塊錢的東西，或者是用1塊錢買入今天2塊、但是明天可以到3塊的東西。在不變中追求變化就是敢於對擁抱技術周期，敢於下注偉大的技術變革，比如，如果20世紀90年代投入的網際網路公司，但是要敢於承受2000年網際網路泡沫90%以上的下跌。如果賭對了，就會一本萬利，只需要富一次就可以實現階層的徹底跨越。比如2001年，段永平投入網易，實現了人生最大的一次投資收益。相對而言，變化中追求不變更容易，比較有跡可循，巴菲特一輩子追求價值投資，從不碰科技股就是這個原因，因為今天的科技是否明天還有護城河說不清楚。但是，同樣堅持價值投資的李錄又比較熱衷於科技，是因為他堅信文明的鐵律及財富創造的底層邏輯。這都沒有錯，問題是你的能力圈在那裡，你是不是能看到這家公司十年後最差的情況。核心不要陷入宏大敘事，因為從宏大敘事到行業興衰，再到公司盈利，每一個邏輯鏈都是巨大的鴻溝，是不是有傳導效應，又怎麼的傳導機制都說不清楚。回顧巴菲特早期的投資，也就是20世紀50年代，這是第三次技術周期的開始，但是他投資的不是晶片，也不是個人電腦，更不會是網際網路。在科技日新月異的年代，他投資的桑伯恩地圖公司、國民賠償公司和國民火災海上保險公司、鄧普斯特農機製造公司、迪士尼公司、波克夏·哈薩韋公司等。這些公司有的為保險公司提供火災保險地圖，有的經營財產和意外傷害保險，有的生產和銷售農業用具、灌溉系統，有的主要拍電影，有的紡紗織布等等。沒有一家屬於那個技術周期之下的高科技公司。因此，巴菲特曾說過一句名言：“就算聯準會主席格林斯潘偷偷告訴我他未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。”所以，宏大敘事更多是茶餘飯後的談資，是聯絡感情、沒事找事的說辭，是自己不信卻講給別人的鬼話。如果你要是用所謂的宏大敘事知道投資，投資大機率只會走向破產的邊緣。最後感慨一句。看新聞到底是好事還是壞事，多知道一點資訊到底對投資有多大作用？這個問題是值得深思的。至少對於絕大多數人而言，多知道點資訊，只會讓你錯誤的機率變得更大，讓你做出失誤的判斷和決策。如果跟著資訊買賣，只會被反覆跳動的蠟燭圖折磨得不成人樣，相反知道自己的操作邏輯，無視絕大多數資訊。反而你能夠獲得內心平靜，也能夠收穫良好的收益。 (羲之書僮)

作為曾經的網際網路大廠HR，見證了無數家庭在職場、健康、養老等問題上的焦慮；如今轉型保險經紀人，更深刻感受到經濟周期波動對普通人財富的衝擊。今天，小魚想借經濟學中的“康波周期理論”，結合當下經濟環境，為大家解析：為什麼保險是穿越周期的最佳“安全閥”？普通人又該如何科學組態保障，實現財富的長期保值？一、康波周期：普通人財富命運的“隱形推手”康波周期（Kondratiev Wave）是前蘇聯經濟學家康德拉季耶夫提出的“50-60年長經濟周期理論”，其核心驅動因素是”技術革命”與”資本開支”的互動作用。每一輪康波周期分為四個階段：”回升→繁榮→衰退→蕭條”，每個階段對應不同的經濟特徵與資產表現。當前階段判斷：🌏全球視角：2025年是第五輪康波周期（資訊技術主導）的蕭條末期，第六輪周期（AI與新能源驅動）的復甦起點。❤中國視角：經濟正經歷 “康波蕭條末段+朱格拉中周期回升+基欽短周期補庫存”的三重疊加，短期通縮壓力與長期技術轉型並存。對普通人的啟示：- 蕭條期本質：經濟零和博弈加劇，資產價格波動劇烈，失業率上升，消費疲軟。- 財富邏輯轉變：從“追求高收益”轉向“保值優先”，流動性差的高位房產、股權資產風險驟增。二、康波蕭條期的保險組態邏輯：風險防禦與財富躍遷”在蕭條向復甦過渡的拐點期，保險的三大核心價值凸顯：”風險避險、財富保全、長期規劃”。1. 風險防禦：用保障類保險築牢家庭“安全網”- “健康風險”：蕭條期企業裁員、收入波動頻發，”重疾險+醫療險”可抵禦突發疾病導致的收入中斷。舉個🌰：30歲男性投保50萬保額重疾險，年繳保費約9000元，確診癌症可一次性獲賠50萬，覆蓋3-5年家庭剛性支出。- “收入風險”：高槓桿家庭需組態”高額定期壽險”，覆蓋房貸、子女教育等負債，避免經濟支柱意外離世引發的連鎖危機。2. 財富保全：用儲蓄型保險鎖定長期複利- “年金險”：對抗利率下行，提供終身現金流。📝策略：40歲投保年金險，60歲起每月領取5000元，彌補養老金缺口，抵禦長壽風險。- “增額終身壽險”：2.5%複利增值，現金價值寫入合同，兼具靈活性與收益性。舉個🌰：一次性繳清20萬，到第15年預期總收益超28w，預期年化複利超2.5%。3. 資產隔離：用保險構築“防火牆”🏙️企業主家庭：通過保單架構設計（如投保人≠受益人），實現”企業債務與家庭資產隔離”，避免破產牽連個人財富。👨‍👩‍👧‍👦婚姻資產保護：婚前投保並指定受益人，可規避婚變導致的財產分割風險。三、康波拐點期的保險組態策略：聚焦三大趨勢1. 技術革命下的“新剛需”- “長壽風險”：AI與醫療技術進步延長壽命，但養老金替代率持續走低。需通過”養老年金+高端醫療險”組合，覆蓋高品質養老社區費用。- “新職業風險”：自由職業者、靈活用工群體增加，需定製”無社保人群專屬醫療險+意外險”，填補保障空白。2. 政策紅利捕捉- “稅優健康險”：個稅抵扣+終身保額續保，適合中高收入家庭最佳化稅務規劃。- “個人養老金帳戶”：年繳1.2萬享稅收優惠，搭配商業養老年金，提升退休生活品質。3. 全球化組態思維- 美元資產：固定現價+分紅、預期收益6%-7%，避險人民幣貶值風險。- 跨境高端醫療：覆蓋全球頂級醫院（如梅奧診所），匹配特殊情況醫療需求。四、普通人如何行動？三步建構“抗周期”保險組合”1. “需求診斷”：按“家庭經濟安全三角模型”分層組態：- 底層：重疾險+醫療險+意外險（充分撬動槓桿）- 中層：養老年金+增額壽（保費佔比家庭年收入10%-20%）- 頂層：保險金信託+跨境保單（高淨值家庭專屬）。2. “產品篩選”：- 保障類：優先選擇覆蓋惡性腫瘤、心腦血管等高發疾病的多次賠付重疾險。- 儲蓄類：重點關注增額壽的現金價值增速（≥2.5%複利）及年金險的保證領取年限。3. “動態調整”：- 每3年檢視保單，根據家庭結構變化（如二胎、購房）、收入增長調整保額與險種。- 關注政策風向（如個人養老金擴容、稅優政策），及時納入新工具。五、寫在最後：順周期者生，逆周期者存康波周期告訴我們，”個人的努力在時代趨勢面前微不足道”。但聰明人懂得借力周期：蕭條期佈局保障，復甦期收割紅利。正如周金濤所言：“人生發財靠康波，但守住財富靠規劃。”“2025年康波拐點將至”，與其在波動中焦慮，不如用保險建構“反脆弱”系統——它不能讓你一夜暴富，卻能讓你在寒冬中溫暖前行，在春天來臨時從容啟航。 (小魚是錦鯉呀)

按康波周期理論(康德拉季耶夫周期)，當下我們正處於第五輪康波周期的蕭條期，這一次康波周期從1991年左右開始，一直到2035年左右結束，在這個周期裡面80後90後一共有三次財富機會(僅三次，因為到了下一個康波周期的機會點2050左右大家都老了)，第一次機會在2008~2015年，第二次機會在2019年~2025年，最後一次在2030年附近幾年，個人的機會其實和國運整整捆綁在一起，下面我就來分析一下機會為什麼在這三個時間段！ 第一次機會從2008年開始，有些人說2008年是金融危機呀，是的，但恰恰是金融危機改變了中國當時的經濟發展模式，當時因為金融危機中國開始推出了四萬億計畫的救市措施，主要是大力搞基建和房地產，此一舉措使中國經濟的發展引擎開始由出口經濟為驅動轉向以房地產經濟來驅動，2008~2015這幾年只要你在任何一二線城市買套房後面都是躺賺，這不就是財富機會嗎(即使現在降不過就是降到2015年那個水平，臥槽，只是後面幾年買了的虧了)？ 2008年算這輪康波周期的頂點，達到巔峰之後自然會下滑，這是自然規律，此輪康波周期從1991年左右開始，當時正值亞洲四小龍的製造業在謀求產業轉移，雖然當時中國的人工成本和用地成本都有優勢，但當時很多人對走市場經濟還是計畫經濟的路不明了，於是鄧公為了抓住這次產業轉移的機會在1992年南巡的時候果斷提出要堅決走市場經濟的道路，於是中國後面就順利接住了這波產業轉移的機會，這次機會讓中國一直長足發展了十幾年，一直到2008年！ 而第二次財富機會起始點為什麼是在2019年呢，因為中國在經歷了房地產的大力發展之後房地產在2019年就差不多飽和了，此時已經供大於求，房地產已經岌岌可危(只是疫情的時候才爆發出來)，這種東西上層早已感知到，所以在2019年就提出了以實體經濟為重的口號，希望資本往實體經濟和製造業去挪，因此這幾年是重實體經濟和"卡脖子"產業的階段，尤其是如果你能在被美國卡脖子的領域有所突破的話，那絕對是可以掙大錢的！

這幾年全球經濟疲軟，「經濟週期」四個字就經常被人提起，因為很多人完整經歷過了從更早幾年的繁榮到逐漸入冬，就會思考這裡面的冷暖變化，對週期的感受就會更強烈。 但經濟週期是個很神奇的東西，像人的命運一樣，很多時候看不清，甚至被相當多的人忽略。 例如煤老闆的成功，個人如何長袖善舞都不是本質因素，背後是天時給的機會，按照康德拉季耶夫週期來看這是大宗商品的牛市，就會給煤老闆人生發財的機會。 可以說，週期無所不在。產業的發展要看週期，中國這些年主導產業從紡織業、基建、電氣、重化工、耐用消費品演化到資訊產業，背後都受到產業週期的推動和約束，一般一個產業持續興盛時間都超不過20年。