💡美股11月先弱後穩，感恩節週強彈近4%，整月仍收紅。經濟數據走弱推升12月降息預期至八成以上，中美熱線與輝達出口放寬也改善情緒。但市場擔憂鷹派降息，本週需慎防指數回調。💡自Google推出Gemini 3搭載TPU後， Google股價大漲、輝達下跌。但Google TPU真能取代輝達GPU嗎？💡禮來憑雙激動劑減肥藥猛健樂與Zepbound崛起，市值突破一兆美元，瘦瘦針營收年增兩倍、毛利率達8成，美國降價與保險覆蓋進一步推升需求，股價在什麼價位適合介入做多？💡時間軸00:00 正片開始01:10 感恩節4連漲03:55 Google成新一代AI霸主07:10 減肥藥公司市值破兆10:38 本週市場焦點本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

跑步真的只是興趣嗎？其實你每一次的配速訓練、買裝備、報名賽事，都在推動一條正在爆發的「運動經濟產業鏈」！從 Garmin、lululemon、Nike 到全球最大的運動社群 Strava，現代跑者正在撐起一個龐大的投資機會。本集節目我們用跑馬拉松的節奏比喻投資心法，讓你從生活就能找到潛力股。看完你會發現：運動不只是花錢，更是投資靈感！💡時間軸00:00 正片開始00:42 運動人口比率激增03:39 穿戴裝置 - 你的「隨身教練」04:43 機能服飾 - 不只是好看的「戰袍」06:03 社群平台 - 讓你「曬」成就的數位場館07:07 投資心法 - 跑馬拉松就像做投資08:47 總結與結尾本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

許多投資人習慣追逐熱點，段永平卻與這種熱鬧保持距離。大部分時候，段永平看起來很謙遜、坦誠。他拒絕被神化，儘管外界關於他的傳說一直在流傳。但他說自己胸無大志，是個普通人。他不只一次坦白自己“搞不懂”，搞不懂輝達，也沒搞懂Google。只有一次，他沒有謙虛。提起網易那筆收穫百倍回報的投資，他坐在椅子上，微微晃了晃身子，臉上露出狡黠的神色，說「那當然，我是誰啊？我做遊戲出身的呀，我可懂遊戲了。」他將這次成功歸功於他懂遊戲。從步步高「退休」20多年後，段永平近日罕見露面，與投資者社區雪球創始人、董事長方三文進行了一場深度對話，儘管內容並未超出過去他散見於各個社交平台的觀點，但仍受到了投資者、企業經營者的熱捧。段永平的獨特性在於他於實業、投資的雙重成功。實業領域，他創立小霸王品牌，後成立步步高公司。投資領域，他也創下了許多成功案例，包括長期持有網易、蘋果、茅台等公司股權。人們將他視為“中國的巴菲特”，試圖從他的隻言短語中探得企業經營、投資的真經。1. 胸無「大」志段永平出生於江西南昌，童年跟隨父母下放至江西安福縣，輾轉於各農村，上中學的時候搬回了南昌旁邊的石崗，後來考上浙江大學。小時候雖然吃過不少苦，父母卻不太管他，給了他充分的安全感，所以他從小就習慣自己做決策。段永平有個習慣，遇到不喜歡做的事、不合適的地方，他會迅速離開。1982年，段永平大學畢業，被分到北京電子管廠。因為不滿意所在的工作環境，隨後考取了中國人民大學計量經濟學的研究生，畢業後南下到廣東打拚，那是1989年。剛去廣東時，他進了一家叫星河音響的小公司，這家小公司在那年招了50個研究生、100個本科生。段永平待了幾個月就跑了。後來到了小霸王，那時同事們天天一起打遊戲，他喜歡打遊戲，而他真正起家也是從遊戲開始。「小霸王」讓段永平一戰成名。但老闆承諾的股票從三七開，變成了二八開，再後來變成一九，遲遲無法兌現。 1995年，他出走小霸王，到東莞創辦了步步高電子有限公司。2001年，剛滿40歲的段永平，放下功與名，早早退休。段永平曾在訪談中透露，他搬去美國是為了家庭。在與網友互動中，他說，家庭是最重要的，與人生階段無關。更早的時候，有人問他，如何平衡愛情與事業？他說：“不會，所以搬美國了。”1999年，段永平將步步高分拆成三家獨立公司，麾下眾人各掌帥印，後來因此演化出了OPPO、vivo、小天才等一眾「步步高系」企業。他自己，在2002年底移居美國，從此打球、養育女，並走上了投資之路。有人為段永平放棄事業、選擇投資感到遺憾，他不認同，稱只是因為「弟兄們比我能乾而退休得比較早而已」。他覺得自己像《功夫熊貓》裡的烏龜大師，打不過誰，就把位置交給年輕人了，結果發展得不錯。他坦言自己懶散隨意，不是一個好的CEO人選，最高興的事就是他不在一線，但公司做得比他在的時候好。段永平總說自己是個胸無「大」志的人。他說的胸無「大」志，指的是腳踏實地的做事態度，去做自己喜歡的事。很多人認為財務自由，取決於財富的擁有量，但在他看來，不為錢做自己不願做的事情的時候，其實已經擁有了財務自由了。他對自己的定義是：一個普通人，只想過好自己的小日子，做點自己喜歡做的事。2. 不為清單總有人問段永平，步步高和後來“步步高系”企業的成功秘訣，“人們常說的那些：廣告、員工股份分享、經銷商入股、網點密佈、線下管道等，都是不對的！我們的秘訣其實就是：本分+平常心。”「本分就是做對的事情，把事情做對。」段永平說，平常心就是在任何時候，尤其是有誘惑的時候，能夠排除所有外界的干擾，回到事情的原點，辨別事情的是非與對錯，知道什麼是對的事情。段永平讀大三的時候，無意中看到德魯克的一句話，叫“做對的事情和把事情做對”，這讓他深受觸動。他發現，凡事只要花五秒鐘想一下，一輩子會省很多事。在他公司裡，當討論一個業務有沒有錢掙的時候，會先問一句話——「這是不是一件對的事？」如果感覺是不對的事情，就很容易停止，如果只是考慮有沒有錢掙，就會復雜得多。如果你不知道什麼是對的事情，那一定知道什麼是錯的事情。所以，段永平說，做對的事情，可以理解為不做不對的事情。還可以理解為，發現自己錯了馬上就改，不管多大的代價都是最小的代價。因此，步步高建立了「不為清單」。其中，段永平說的最多的一條是「不做代工」。有一次，段永平和郭台銘吃飯聊天，郭台銘問段永平，為什麼你們這麼厲害？段永平回答，「我們有個不為清單，例如不做代工，做代工打不過你們。」當然，他的意思不是代工不好。步步高希望建立自己的品牌，需要將所有資源投入自己的產品。而做代工，已經有專業公司，長遠來看，步步高打不過那些做專業代工的公司，所以乾脆不做。段永平任步步高CEO的時候，沃爾瑪的供應商曾找到他，說要下100萬台VCD的單子。段永平在電話中直接回絕了。對方疑惑，「難道你都不想談價錢嗎？」段永平說，「對，不管什麼價錢我都拒絕，反正你也不會給我好的價錢，談來談去浪費大家的時間。」當時，他還類似地拒絕過南方貝爾的代表要下的「巨量」電話機訂單。在步步高的「不為清單」裡，還包括不討價還價、不賒帳、不拖欠貨款、不晚發工資、不做不誠信的事情、不攻擊競爭對手等等，其中有些是在做的過程中建立的，有些則來自本分。段永平說，不做的事，讓他們少犯很多錯。3. 買股票就是買公司退休後，段永平的主業變成了投資。搬去美國，他閒散下來，但也不能天天24小時打球。後來他想，投資好像跟生意、跟企業有關。他開始買書研究，看圖片看線，但看不懂。直到看到了巴菲特說的一句話——“買股票就是買公司”，他突然明白了。後來他反復強調，投資的本質不是股票價格的漲跌，而是你是否真正理解這家公司。他敢於投資網易，就是因為他懂遊戲、懂網易。2001年，正值網路泡沫破裂，美股大跌，剛剛赴美上市的網易股價也跌破1美元。 2002年，段永平在公開市場以200萬美元買入152萬股網易股票，後來又繼續增持到205萬股票，大約佔到網易總股本的6.8%。回想起那幾個月的情景，段永平用了一個字「孤獨」。從開始買網易股票，到網易跌破1美元滿3個月的時候，每天的買單有一半是段永平的，「當時確實感覺很孤獨」。尤其最後一天，他一下買了接近50萬股。據說，那天賣的人害怕網易被摘牌，而段永平想法非常簡單，他認為買的是公司，上不上市無所謂。後來他感嘆，“孤獨有時候確實價值連城。”後來的故事，大家都知道了，在他滿倉買了網易後，6個月漲了20倍，到2010年左右退出時，他賺了100多倍。這筆投資後來不斷被投資人提起，有人問段永平，如何判斷網易的價值？他說，就像自己經營的公司，中途沒有賣掉網易，主要取決於自己對生意的理解，而能在網易賺到100多倍，是因為他在做小霸王時就有了很多對遊戲的理解。當然，他也提醒，持有網易那麼久，也在於那些錢對他而言並不多，因此可以理性地去思考事情。很多投資人習慣追逐熱點，段永平卻與這種熱鬧保持距離。過去二十多年，段永平下過重註的公司，包括網易、雅虎、蘋果、茅台、騰訊、拼多多等，屈指可數。他稱，過去十幾年，他實際上只真正看懂了兩家公司，蘋果和茅台。算下來，平均六年才看懂一家。他投蘋果，因為洞察到蘋果生態的差異化價值；他敢於重倉茅台，是因為他相信茅台的稀缺性和文化壁壘；甚至騰訊，在他沒有完全看清前，也只會小比例地購買。在段永平的投資哲學裡──你懂得，才是你的好生意。 （格上財富）

他從未購買過模因幣。並非因為他錯過了潮流，而是因為他專注於完全不同的東西——願景。Karnika E. Yashwant ，在Web3領域被譽為“KEY先生”。他14歲便輟學，如今，他已是一位身價極高的企業家，創立了多家Web3企業，並擔任區塊鏈行業多個項目的戰略顧問。他管理著多家擁有150多名員工的公司，辦公地點位於迪拜——他稱這座城市為未來的數字自由之都。與許多追逐周期的人不同，KEY先生的策略從來都不是去追逐下一個暴漲股，而是出於信念。而這一切都始於一個原則：真正瞭解你買的是什麼。他說：“我投資的時候，不在乎明天的價格是多少，我只在乎十年後的價值。”超越波動性的願景在最近的一次談話中，KEY先生詳細闡述了他對市場的看法，以及為什麼大多數人都會犯錯。他的方法看似簡單：遮蔽噪音，關注基本面，像機構投資者一樣投資，而不是像追逐熱點的人那樣盲目跟風。他曾在以太坊價格100美元時買入，後來又在3500美元時買入，至今仍持有。他曾目睹以太坊價格跌破1000美元，但他毫不猶豫地繼續持有。為什麼？“我認為以太坊被低估了——一直以來都是如此。而比特幣在我看來是百萬美元等級的資產，只是目前尚未達到這樣的價格水平。”他的策略並非受市場狀況左右，而是基於既定的框架。當散戶投資者還在糾結比特幣是會漲到 17.5 萬美元還是跌回 4.5 萬美元時，KEY 先生已經考慮到了未來五步的走勢。“買入時才能賺錢，賣出時則不然，”他說道，這與羅伯特・清崎（《窮爸爸富爸爸》作者）的觀點不謀而合。“如果你買入某樣東西是因為你瞭解它的未來價值，那麼你已經獲得回報了。只是價格還沒跟上而已。”為什麼零售業會虧損KEY先生在描述大多數投資者失敗的原因時直言不諱。“他們天生就沒有贏的本能，”他說。“他們想要富有，但他們沒有準備好成為那種能夠承受痛苦、在不確定中保持冷靜、或在混亂中保持清醒思考的人。”他這麼說並非出於輕蔑，而是因為他親眼目睹了數百個周期中這種情況的發生，也目睹了人們為了短期炒作而放棄穩健的策略。“每個人都說，‘如果我在2012年就買了比特幣，我現在就發財了。’但他們不會。大多數人會在價格跌到2倍或5倍的時候就賣掉，因為他們沒有信心。”在他看來，財富不是靠追逐潮流積累起來的，而是靠成為能夠經受住潮流考驗的人而積累起來的。KEY先生投資策略的支柱KEY先生不隨波逐流，他遵循的是一套個人準則。這套準則經受住了市場崩盤、泡沫和虛假資訊的考驗。以下是他的方法論基礎：第一，自己做研究KEY先生不依賴網紅或病毒式傳播的故事。他的每一項投資都基於深入的個人研究。不是淺嘗輒止的閱讀，而是對技術、團隊、代幣經濟學和時機的深刻理解。如果他無法解釋其價值，他就不會投資。第二，瞭解聰明錢零售業是被動的，而機構投資者則是戰略性的。KEY先生默默觀察著資本的流動——耐心積累，不張揚地在社交媒體上炫耀。他搶在眾人之前建倉，並在眾人察覺之前離場。第三，以十年為單位思考他不在乎某項資產下個月下跌40%，他關心的是十年後它的價格走勢。這種長遠眼光讓他能夠把握市場優勢，而其他人則會因為短期波動而恐慌。第四，信念勝於便利經受住市場波動需要的不僅僅是策略，更需要信念。KEY先生投資的不僅僅是資產，而是他願意等待的結果。第五，拉遠鏡頭，保持安靜最重要的決定往往不是買什麼，而是忽略什麼。KEY先生精簡了他的社交圈，精心篩選資訊，並將注意力集中在真正有價值的資訊上，而非無關的資訊。第六，絕非模因幣KEY先生從未買過任何一種“模因幣”。並非因為他不懂玩法，而是因為他根本沒參與其中。在他看來，“模因幣”代表的是賭場式的炒作心態，而非真正的價值。“如果你想快速獲得多巴胺刺激，那就去交易。但不要把這和積累財富混為一談。”他的投資——從比特幣和以太坊到精選的長期基礎設施項目——都基於實用性、遠見和宏觀信念。正是這種心態讓他每個賽季都取得了勝利。最後的話加密貨幣領域沒有捷徑可走，沒有神奇的代幣，也沒有什麼“千載難逢”的致富秘訣。但關鍵在於清晰的思維模式。KEY先生的故事不在於搶佔先機，而在於始終保持正確的判斷。正如他所說：“你不會先變得富有再獲得成功。你會先獲得成功，然後才變得富有。”在這個世界上，成功首先是一種心態，其他一切都隨之而來。 (奔跑財經)

高盛表示，AI投資熱潮進入淘汰賽階段，「買入一切」策略失效，資金變得挑剔且贏家分化。 OpenAI高階主管稱AI基礎設施融資或需政府參與，引發產業不確定性，市場波動加劇，投資人對核心資產信心未失但避險需求激增。根據高盛集團交易員的最新觀察，人工智慧領域的投資熱潮正進入一個新階段，曾經「買入一切」的普漲策略已不再奏效，取而代之的是一場更具選擇性、贏家與輸家分化的「零和遊戲」。近期市場的波動凸顯了這一轉變。輝達股價和整體市場在OpenAI首席財務長Sarah Friar的言論後出現回呼。她在近日一場商業會議上暗示，為龐大的AI計算和基礎設施吸引投資可能需要政府支援。Friar表示，鑑於AI資料中心生命周期的不確定性，需要一個由銀行、私募股權甚至政府共同組成的生態系統來提供資金。她解釋稱，聯邦貸款擔保將“顯著降低融資成本”，這一表態引發了市場對AI行業未來融資模式的疑慮，並對投資者情緒造成了短期衝擊。高盛交易員Lee Coppersmith指出，儘管AI領域的倉位依然沉重，但投資者的選擇正變得日益挑剔。他表示，近期的交易感覺不像是一個「買入一切」的故事，而更像是一場零和博弈，市場走勢已經開始顯現出明確的贏家和輸家。AI融資模式引憂慮投資者對AI領域長期成長的信心，正面臨融資模式不確定性的考驗。 OpenAI首席財務長Sarah Friar的言論將這個問題推至台前，她直言為AI基礎設施建設提供資金可能需要政府層面的介入。Friar在發言中明確表示，OpenAI正在尋求與銀行、私募股權甚至政府機構合作，以建立一個能夠支援AI發展的資金生態系統。她特別提到，聯邦政府的貸款擔保是吸引巨額投資的關鍵，因為這可以大幅降低企業的融資成本。儘管市場情緒出現波動，但高盛的交易資料顯示，投資人並未出現大規模的「去槓桿化」行為。整體資金流向仍偏好風險資產，對個股的需求仍然強勁。這顯示投資者對AI核心資產的長期信念尚未動搖。然而，一個顯著的變化是市場的避險活動大幅增加。尤其是在交易所交易基金（ETF）、期貨和期權等宏觀產品上，避險需求明顯上升。高盛指出，過去一周的做空水準達到了近幾年來的極端高位（4月除外）。與此同時，投資者在「核心標的」上的多頭倉位保持不變。高盛認為，這更反映了市場的短期緊張情緒，而非觀點的根本轉變。市場駕馭難度增加，投資人需精挑細選高盛分析認為，當前市場正變得「更難駕馭」。在這種環境下，投資策略需要更加審慎。持有「高品質的複利型公司」仍然是合理的選擇，但一些更受「希望而非業績」驅動的低品質公司，其股價可能已經過度反映了近乎完美的增長與政策預期，風險正在積聚。從宏觀層面來看，高盛的「貨幣政策」因子已從2023年高點回落，顯示市場對「央行托底」的依賴度正在下降。此外，高盛的交易部門注意到，市場在標普500指數的伽馬（S&P gamma）上普遍處於多頭狀態，特別是在下行區間，這為市場在遭遇局部拋售時提供了緩衝，並解釋了近期市場在回呼中展現出的韌性。（invest wallstreet)

摘錄自《2007年威斯科金融公司年度股東會議》我注意到今年我們是在一頂帳篷中開會，讓人驚奇的是帳篷居然能做得如此出色，這是我們的文明的產物，令人不禁聯想到我們的祖先曾住過的帳篷——當然肯定不是帶有空調的這種。其次讓人驚奇的是諸位同仁。如你們所知，我從未打算成為一場造神運動的副領袖。古人雲，經歷僅來自於人們致力於尋求某事的時候。最後讓人驚訝的是，你們中的許多人都是剛參加完波克夏的年會就趕來參加這個會的，而且年年如此，如同信奉天主教的人堅守其教義一般。很明顯，這裡的人們期望在離開時多多少少會比來時更聰明，智慧是不能僅僅透過聆聽他人而獲得的，這就是為什麼大多數好的教育都是極其逼真的。舉個例子，在二戰期間，為了訓練士兵，教官不得不將真的子彈射向他們，因為只有如此，才能讓這些新兵老實地趴在地上。不少教訓都是在可怕的經歷中透過艱苦的方法獲得的。馬克吐溫曾說過，抓住貓尾巴把它拎起來要比其他的方法更能瞭解這隻貓。但這種學習的方法是可怕的。有的喜劇演員認為人們應該間接地學習——你不必嘗試就可以知道不要向帶電的籬笆撒尿。思想是很難傳承的，所以挑選學校要非常慎重。我感到自己有責任，因為那麼多人不遠萬裡而來，我將討論一些自己曾經思考而你們會感興趣的問題，即為什麼華倫·巴菲特及波克夏會取得如此不同尋常的成功？這種成功如果不是投資界有史以來最佳的，肯定也能排在前五名。那可是極其出色的喲。為什麼一個人能白手起家，沒有信用評級，最後累積1,200億美元的現金或市值的證券。所有這些都是華倫從1,000萬美元開始的，無需追加額外的資本，這絕對是了不起的事。如果你讀過《窮查理年鑑》一書，就能瞭解一些線索。順便說一下，該書是我的朋友皮特·庫夫曼在違反我的意願的情況下寫成的，當我不在辦公室的時候，我允許他在辦公室內到處匍匐前進(暗喻學習)。他說學習的結果可以賺錢並投了75萬美元，同時承諾所有的超出部分利潤都將捐給亨廷頓圖書館。所以你瞧，事情就這樣發生了，他賺回了他的錢，受贈人也收到了一大筆錢。我們時時刻刻留意那些非常特別的人們。華倫的成功是多種因素合力的結果，沒有那一種因素比較而言起了決定性的作用。讓我們逐一分析這些因素：第一個因素是心理適應力。華倫雖然非常聰明，但他不可能擊敗所有的競爭者。華倫總是能很好地調節自己的心理。另一個有利的因素是華倫10歲就從事投資了。人們應該盡可能早開始做自己最感興趣的事，不下水永遠學不會游泳，強烈的興趣和及早開始是成功的不二法則。具有決定性的因素是華倫是這個世界上最佳的持續學習機器。烏龜最終戰勝兔子是持續努力的結果，一旦你停止了學習，整個世界將從你身旁呼嘯而過。華倫很幸運，直到今天，即便是早已過了退休的年齡，他仍可以有效地學習，持續地提升其技巧。華倫的投資技巧在65歲後更是百尺竿頭更上一層。作為一個一直從旁默默關注的我，可以肯定地說，如果華倫停留在其早期的認識水平上，這個紀錄也就不過如此了。高度執著於一個想法。雖然包含了其他的收入，但波克夏·哈撒韋仍然能表明一個簡單而偉大的想法所帶來的巨大的貢獻。約翰·沃頓曾經是一位最偉大的籃球教練，他執教紀錄的改善得益於一個偉大的想法：即去平均化。由12人組成的球隊中最末的5位從不上場比賽，他們是無用的參與者，他專注於球隊的尖子運動員。同樣的事也發生在波克夏——高度集中的時間和精力。這不像我們平常的生活方式，在一個民主社會裡，可以輪流掌舵。但如果你想要許多智慧，最好的方法是把決定權和處理權交到一個人的手中。新加坡發展得如此之好，甚至比美國還要好，不是偶然的，在那裡，權力被集中於一個名叫李光耀的人的手裡，他非常天才，是新加坡的華倫·巴菲特。不少人都能在晉級測試或快速計算中表現得極為機敏，但他們接二連三地犯愚蠢的錯誤，這僅僅因為腦海中層出不窮的瘋狂念頭。尼采曾說：「總會有人以自己擁有跛腳為榮。」如果你曾經遭受失敗而不思悔改，將以自己的方式滑向淺薄。嫉妒、太多的自我憐憫、偏激的思想、強烈的愚忠，所有這些作為一個明顯的標誌，表明你已經失去大腦並將被鐵鎚所痛擊。你會發現華倫·巴菲特是非常現實和客觀的。當某種心理得到強化時，所有人都能做得更好。當你能穩定地收穫回報時，即便你是華倫巴菲特，也不會無動於衷的。再也沒有比成為偉大的投資者回報更高的，金錢滾滾而來，人們敬仰地望著你，甚至有人會嫉妒你。如果你買進一些企業，這些企業也會因為你而聲名遠揚。你的心理會有所強化，透過學習，你會知道如何透過(心理)強化作用使你身邊的人走向成功。如果你想婚姻美滿，可以試著讓自己變得更像配偶而不是企圖改變你的另一半。華倫早已知道這一點，而這認識幫了他的大忙。阿爾弗雷德·諾斯·懷特海早已指出，當人類發明了發明的方法之後，以GDP為代表的文明就變得進步神速了。這是極具洞察力的觀點。當人類在如何學習上找到好方法後，從理論上說，每個個體也都應該受益。教學機構的主要任務是教導人們如何學習，但很明顯，他們失職了，他們用填鴨式的方法教育學生，教導學生出色地通過各種考試。相比較而言，名副其實的學習者能夠進入一個新的領域並擊敗現任者，哦，至少在某些場合是如此。我不推薦你這麼做，因為一般情況是失敗居多。然而，我一生中至少三次進入新的領域並獲得了成功。莫札特因瘋狂而被摧毀的一生是一個極好的例子。莫札特是一位天賦極高的天才，成就不可磨滅，然而一生悲慘。終其一生，他揮霍無度，這個習慣也會使在座的你不幸(當然，這屋裡都是一些另一個極端的人，太節儉的人)。莫札特只要感到有人境遇比他好，即使是那人應得的，也會讓他感到嫉妒和猜忌，最終他被妒忌榨乾了生命。他有太多的自憫自憐，沒有比他更蠢的人了。即使你的孩子奄奄一息，你也不要自憫自憐，抱怨世道不公是於事無補的。 MarcusAurelius就認為每一次困境都是一次機會，可以去學習，去揭示人性，或隨便做什麼你想得到的東西。對他來說，面臨困境就像呼吸一樣自然。華倫從沒有在自憐、嫉妒上面浪費過那怕一丁點時間。然而對一般人來說，這完全呈現為一種病態。如果透過痛擊別人來立威或許可以阻止他人來傷害自己的辦法可行的話，那麼看看中東的現狀，它讓我想起一個有關愛爾蘭人Alzheimer的笑話：當你什麼都忘記的時候，嫉妒依然存在。這是一門為你們開設的課程，我認為幾乎所有的人都能從巴菲特在波克夏所取得的成就中學到許多東西。然而有趣的是，當你走進頂尖商學院，卻發現沒有人在研究和傳授巴菲特的經驗。自然科學甚少有瘋狂的事，但在軟科學或文學藝術中卻充滿瘋狂，例如經濟學。那些不可理喻的人僅僅挑選和自己相似的人作為繼任教授，這要歸咎於阿爾弗雷德·諾斯·懷特海所指出的問題：致命的各學科間互不關聯性。當人們在各自學科中招募未來的博士時，其結果通常會很糟。另一方面，如果你有意識地使自己在思想上成熟，你可以勝過比你聰明的人。你只需要從各學科而不是其中的幾門汲取關鍵的幾點，你的智慧就會大大領先。但我個人的早期經驗可以告訴你，這種領先並不能帶來了不起的利益，迎合某一領域的專家或認為那專家僅是個極其醜陋的小孩，都不是贏得社會恩賜的方法。我年輕的時候曾經遭受了許多重創，可以說我是被迫進入投資界的。會計是個受人尊敬的職業。它誕生於北義大利的威尼斯，然後擴散開來，成為當今標準會計的一部分。那些舉著火把做帳的會計是可敬的，但他們也為我們弄來了一個安然公司。你就是走進一家精神病院也要比進安然好，然而會計師讚美它，所以才會導致太多的失敗。我曾經和一個會計界的領導者交談並告訴她，讓那些公司在自己的商業模式中加入許多填充物是沒有任何道理的，那將導致災難。她盯著我看，彷彿我已經精神失常了，然後她說：「你不是要最新的數據嗎？我的系統中數據最新，因而也是最好的。」這種智力也許可以在智商測驗中得高分，但幾乎不可能用來清除垃圾。有兩個條件是交叉起作用的：(1)你需要通用性；(2)你應該建立一套系統以防止人們欺騙他人或僅僅是自欺欺人，即使有許多激勵促使人們想這樣做。如果你無法完美地區分孰輕孰重，你沒有資格建立一套會計系統。如果你走進文學藝術教育領域，同樣能發現這裡的教育也是盛名之下其實難副。我希望自己有兩到三條命，其中一條用於改善大學教學的品質。大學有些是好的，有些簡直糟透了，自從我65年前離開後，只有稍許的改進。你也許會說其他人的功能缺失對我有利。確實如此，那也是你們在這裡的原因。你們都想因為理性行事而回報多多，誰不想呢？在生活中，信任能帶給人巨大的快樂。我的一個孩子是個電腦迷，他所在的學校允許他訪問整個學校網絡，這個巨大的信任給他帶來了超級的快樂。如果你的朋友託孤於你，你一定會做得很好。被信任真是美妙！如果我們有更多的一致性的檢查和程序，道德的優點就會最大化。在波克夏，我們有低一級的程序，我們嘗試運作在相互信任的組織中並謹慎選擇新來者。梅奧診所也是如此運作的，想像一下他們如果不是如此運作，大多數病人將要死去。好啦，我已經竭盡所能做完演講了。 （格上財富）

美元在鮑爾講話後持續強勢上行，儘管製造業數據疲軟，依舊展現出堅韌動能。與此同時，美股受強勢美元壓制出現回檔，指數已逼近關鍵情緒支撐位；若該水準失守，市場或將迎來新一輪下跌潮。昨日發生了什麼？美元：歐市盤初，瑞士發佈了低於預期的通膨率，讓上周瑞士央行承諾的負利率政策可能性大大增加。瑞郎隨之大幅度貶值，並拖累歐元一同下跌。美元因此反向上漲。美市盤前，紐約聯儲發佈隔夜擔保利率SOFR，創2020年來最大單日漲幅，體現鮑爾提到的銀行業流動性緊張。美債利率與美元同步上漲，並達到昨日最高點。反轉發生在ISM製造業數據的發佈，低於預期與前值，並跌離榮枯線，連續第八個月萎縮。受此影響，美元持續下跌。直到三藩市聯儲主席戴利表示今年降50基點夠了，鷹派的態度令美元反彈。在消息面的往復衝擊下，美元最終保持小幅上漲。瑞郎：負利率預期令瑞郎暴跌，最終表現最差。商品貨幣：澳元與紐元早盤受到中國股市的提振，保持漲勢。不過當美元開始上漲，且美股開盤下跌時，澳元與紐元承受巨大壓力，不僅吐出了早盤漲幅，紐元更是創4月來新低。加拿大對美國強硬的談判態度令加元貶值，最終表現同樣不佳。其他貨幣：隨美元反向波動，最終均小幅下跌。美國股市：美股早盤震盪下滑。歐盤時段，受到歐股開盤大漲的帶動，美股扭跌為漲。AI科技板塊盤前消息面不斷，Google發債融資，微軟向阿聯酋投資AI基建，亞馬遜與OpenAI簽署算力協定等，令輝達與亞馬遜股價盤前大漲。開盤後科技板塊整體衝高。但除了醫療受禮來提振外，其他板塊均在開盤後快速下滑，並在低於預期ISM製造業數據發佈後，跌至昨日最低點。其中材料板塊表現最差。好在美元的下跌提振了美股，讓不少板塊收回跌幅。算上昨日早盤的跳漲，納指與標普最終保持上漲，但道指卻大幅下跌。中國AH股市：可能是受到中美貿易協定利好，中國AH股市在亞盤時段表現優秀，逆勢上漲。甚至帶動澳洲股市衝高。但美盤時段缺乏上漲動能，隨美股開盤震盪，最終漲幅與標普相同。歐洲股市：受到瑞士負利率預期影響，瑞士與歐洲股市開盤大漲，但在盤中回落，最終漲幅同樣與標普相近。其他股市：日本與澳洲股指走勢與標普相似。英國股市由於科技占比較低，材料占比較高，因此表現糟糕，最終與道指同樣下跌。黃金：保持水準震盪走勢，雖然在美股大跌時，體現了一定的避險需求，但最終仍然持平，受到大宗商品市場驅動。原油：同樣保持水準震盪走勢，美股開盤時，跌至最低點，但盤中大漲，甚至帶動能源板塊衝高。最終價格持平。今日重要事件（澳洲東部時間）：14:30 澳洲聯儲利率決議：預期3.6% 前值3.6%（不降息）15:30 澳洲聯儲主席布洛克發表講話*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情澳洲季度通膨已經突破2-3%的目標上限，按理來說應該加息控制通膨。考慮到就業萎縮，很可能選擇和美聯儲對12月的降息態度一樣，靜觀其變。自從通膨發佈後，市場對今日降息25基點的押注從67%降至7%，澳元也因此表現相對強勢。利率決議中沒有特別需要值得關注的。關鍵還是澳聯儲主席布洛克的新聞發佈會。觀察一下幾點：1. 是否會結束降息週期？ 2. 如何看待電力通膨同比35%飆升？ 3. 降息決策基於3%截尾通膨還是3.2%的季調通膨？筆者認為大概率布洛克會在就業和通膨之間尋求平衡，這對於當前的押注來說就是鴿派預期。因此澳元可能會受消息面影響而下跌。再加上全球股市下滑對澳元的不利影響，以及今日早盤的美元無消息面上漲，引發全球股市與非美貨幣普跌。綜合來看，澳元兌美元日內以順勢跟空為主。美元的上漲和銀行業面臨流動性短缺問題以及科技財報引發的AI龍頭股價回檔，對美股大盤產生持續性壓力，日內仍然保持對於美股的高位做空操作。而且從點位上來看，幣圈和股市均已經抵達關鍵的情緒支撐，一旦跌破，短線的回檔壓力巨大。消息突破策略 – 標普500指數 SP500短線交易策略：（均值回歸）日內高空佈局，短線等待突破6820或6800跟隨看空阻力參考：6860；6880（止損）支撐參考：6800或6820（突破）；6760（止盈）技術面：100均線出現拐點向下，但現價還處在水準震盪階段，還未跌破關鍵頭部支撐線6820關口。交易策略考慮以突破跟隨為主，但早盤的動能可能不足以作出突破，需要配合美市開盤的空頭動能。需要注意，AI的貪婪情緒不會快速扭轉，因此空單入場仍然以快進快出為主。價值背離策略– 黃金兌美元 XAUUSD短線交易策略：（均值回歸）3960附近低位看漲阻力參考：4000；4030支撐參考：3960；3950（止損）技術面：100均線水準方向未定，金價在美元上漲的壓力下保持震盪格局，考慮到早盤美元大漲對金價不利，需要耐心等待金價跌至關鍵支撐。現價在3960-4030區間形成箱體。交易策略以低位元看漲為主。不過3960支撐力量不算強，多單輕倉入場。消息突破策略– 澳元兌美元 AUDUSD日內交易策略：（趨勢跟隨）跌破0.653或0.652跟隨做空阻力參考：0.654（止損）支撐參考：0.653或0.652（突破）；0.65技術面：100均線向下，現價低點關鍵跳空缺口與趨勢線共同支撐，一旦跌破將開啟新一輪空頭趨勢。交易策略以突破跟隨為主。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

澳洲地產下跌！微軟與Meta拖累美股大盤！美國或襲擊委內瑞拉，金油上衝下洗！澳洲高通膨令年內降息無望，地產板塊下滑。亞馬遜財報利好，難敵微軟與Meta股價暴跌，美股大盤受到拖累紛紛收跌。多位聯準會官員對上週降息表示反對，美元再創一個月來新高。上週五發生了什麼？聯準會官員保持鷹派觀點，科技財報繼續拖累美股，原油價格在消息面下往復震盪，這三個消息面構成了全球股市的主要行情。美國股市：就像上週五分析的，“好消息不一定利好，壞消息一定利空。”Meta糟糕的財報表現持續拖累科技板塊，在美市開盤前，Meta股價大跌，連帶輝達等一眾科技巨頭盤前普跌。開盤後，微軟股價暴跌，科技板塊進一步下滑，抵消了亞馬遜的強勢上漲。最終科技板塊表現落後，拖累美股大盤。反倒是能源板塊在油價的支撐下，漲勢較好。不過，今早市場情緒回暖，不確定週末具體消息面因素，全球股市尤其是美國三大指數高開高走，扭轉了上週五的下跌，同時避險商品日元、瑞郎、黃金開盤持續下跌。日本股市：在“高市交易”的利好下，日股開盤再度大幅上漲，即便美盤隨美股下跌，但最終仍然大幅度上漲。中國AH股市：中國製造業PMI低於前值，資料跌至萎縮區間，引發中國A50指數開盤暴跌，同時拖累香港恒生指數與澳洲指數。雖然美盤時段逆勢上漲，但最終仍然表現最差。澳洲股市：澳洲股市一方面受到A股拖累，但更重要的是，澳洲上週發佈了大超預期的通膨資料，令年內降息成為奢望。金融與地產板塊因此連續下滑，再度拖累澳股大盤。美元：歐盤開盤時，德國進口價格指數月率自關稅戰以來首次恢復正值，美元因此短暫上漲。美市盤前，有報導稱美國已經決定打擊委內瑞拉的軍事設施，引發油價暴漲的同時，美元跟漲。再加上最近投票不降息的堪薩斯聯儲主席在內的多位聯準會官員都表達了謹慎降息的態度，對上週的降息頗有微詞。美元大幅走高。直到川普否認打擊委內瑞拉計畫，令油價回落，美元因此停止上漲，轉為水準整理。美元最終大幅上漲，非美貨幣集體下跌。日元：早盤，日本東京通膨同比大幅度高於預期與前值，觸發加息信號。日本財務大臣也口頭干預，稱對匯率波動高度關注，同時表示貨幣政策由日央決定。日元因此上漲，並升至上週五高點。再加上美股開盤下跌，日元相對抗壓。在多個消息面的影響下日元最終持平。其他貨幣：沒有出現明顯背離。澳元與紐元受到A股拖累，開盤同樣表現不佳，但紐元最終跌幅更大。表現最差的反倒是歐元與瑞郎，今早美股反彈對避險貨幣不利。原油：主要受消息面驅動，美國對委內瑞拉的打擊與否認讓油價衝高回落。週末有消息稱，OPEC計畫明年一季度暫停增產石油，也讓油價今早開盤高開高走。原油價格最終大幅上漲。黃金：一方面隨原油價格一同衝高回落，另一方面受到美元上漲的壓制，再加上今早避險情緒的消退，黃金價格表現極差，最終大幅下跌。今日重要事件（澳洲東部時間）：次日01:45 美國10月製造業PMI終值：初值52.2次日02:00 美國10月ISM製造業PMI：預期49.2 前值49.1*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情雖然不確定今早為何情緒面會出現扭轉，但聯準會堅持謹慎降息、中美貿易還未達成協議，美國政府繼續關門，這些都對美股構成不利影響。最關鍵的還是財報季，既然好財報沒能讓股價上漲，那麼回檔的壓力就會進一步變大。因此日內保持對美股的高位看跌，以及對黃金的低位看漲策略。唯一可能利好美股的是原油價格的上漲。川普最近連續對產油國進行襲擊威脅，包括伊朗、委內瑞拉和奈及利亞（今早），再加上OPEC稱計畫明年一季度停止增產，這一切都意味著川普希望在維持油價的基礎上，讓更多國家買美國的原油。這很可能在短線支撐原油價格，因此日內保持對原油的跟隨看漲策略。趨勢跟隨策略 – 標普500指數 SP500日內交易策略：（均值回歸）6870附近逢高做空阻力參考：6870；6890（突破止損）支撐參考：6800-6830（突破&止盈）；6760技術面：100均線水準，空單設好止損，由於均線已經出現拐點，美股可能進入一段動盪期，因此止損位置可以稍微寬一些。跳空缺口已經兩次支撐美股，可以作為日內止盈位置參考。在跌破6800之前，還是以震盪波段交易為主。價值背離策略– 黃金兌美元 XAUUSD日內交易策略：（均值回歸）4000關口突破跟隨阻力參考：4000（突破）；4030（突破&止盈）；4060-4080支撐參考：3980（止損）；3920-3950技術面：100均線水準方向未定，現價還在4000關口往復徘徊。4000關口雖然多次被擊穿，但仍然可以作為日內突破跟隨策略的關注價位。目標位置看前高點4030或再上方的4070中繼形態。如果日內沒能站上4000大關，或跌破3980，則需要低位元佈局，關注前低點需求區3920上方。強弱趨勢策略– 西德州原油 USWTI日內交易策略：（趨勢跟隨）回踩60.8低位看漲阻力參考：61.2（止盈&突破）；61.5支撐參考：60.8；60.5（止損）技術面：100均線向上，趨勢線、跳空缺口和頸線同時在60.8關口提供支撐，多單動能強勁。交易策略以回踩看漲為主。考慮到主要依靠消息面，需要警惕反轉，因此多單以波段行情快進快出為主。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。