巴倫周刊—鉑金迎來一線希望，但黃金依然稱王 | 巴倫周報

巴倫要點

大約在過去的10年裡，黃金價格一直遠高於鉑金。但隨著鉑金需求強勁、供應減少，這種銀白色金屬的投資人正迎來高光時刻。

鉑金價格開始上漲，而且這波漲勢可能會持續一段時間。鉑金經作為貴金屬之王已經有些年頭了。2014年5月，鉑金的價格為每盎司1500美元，比黃金還高出200美元。但自那以後，鉑金價格一直落後於黃金。周四，黃金價格為每盎司3323美元，而鉑金為1017美元。

鉑金的供應量每年約為700萬盎司，來自礦山開採和回收，而黃金的供應量則超過1億盎司。在過去兩年裡，鉑金一直處於供應短缺狀態，這意味著需求超過了供應，市場一直在消耗地面上的庫存。世界鉑金投資委員會（WPIC）估計，這種短缺狀況將在2025年繼續存在。

其中一個原因是：超過一半的鉑金來自南非，那裡的礦山往往年代久遠、開採深度大且營運成本高昂。世界鉑金投資委員會預計，今年鉑金的開採量將下降6%，降至540萬盎司。與黃金不同，鉑金沒有央行的需求。大約40%的鉑金需求來自汽車催化轉化器，而電動汽車沒有催化轉化器，這對鉑金需求構成了威脅。但電動汽車的銷量已經停滯不前，而流行的混合動力汽車仍在使用催化轉化器。

與此同時，被黃金價格拒之門外的中國買家開始轉向鉑金。全球最大的鉑金交易所交易基金——阿伯丁實物鉑金份額（Abrdn Physical Platinum Shares），在過去一周創下52周新高，並且在2025年上漲了18%。正如阿伯丁ETF（Abrdn ETF）投資策略總監鮑勃·明特（Bob Minter）所說：“對於鉑金投資者來說，漫長的等待可能已經結束了。”

上周回顧

市場動態

周一，市場消化了穆迪對美國債務的下調評級，以及共和黨稅收與預演算法案在眾議院委員會通過的消息。長期美債收益率攀升至5%，美元下跌。股市小幅上漲，隨後在周二下跌，結束了連續六天的上漲走勢。周三，20年期美債拍賣表現不佳。周四凌晨，共和黨控制的眾議院通過了該法案，長期國債再次遭到拋售。周五，川普總統呼籲對歐盟徵收50%的關稅，並對海外生產的智慧型手機徵收25%的關稅，股市應聲下跌。全周來看，道瓊斯工業指數下跌2.5%，標普500指數下跌2.6%，納斯達克綜合指數下跌2.5%。

公司動態

英國與歐盟簽署了一項貿易與安全協議。中國電池製造商寧德時代（CATL）在香港上市，籌資46億美元，成為今年最大規模的上市。聯合健康集團（UnitedHealth Group）股價先是上漲，隨後因新的欺詐指控而下跌。美國內政部撤銷了紐約帝國風能項目（Empire Wind）的停工令，允許挪威國家石油公司（Equinor）恢復施工。輝達（Nvidia）首席執行官黃仁勳稱美國對華晶片出口管制“以失敗告終”。

交易動態

再生元製藥（Regeneron Pharmaceuticals）以2.56億美元收購破產中的23andMe……《華爾街日報》報導稱，晶片元件製造商Wolfspeed即將申請破產……川普暗示將推動房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）私有化，並在推特上表示美國鋼鐵公司（U.S. Steel）與日本製鐵（Nippon Steel）將建立“合作關係”。

(Barrons巴倫)

下周看點

週一5月26日

股票和固定收益市場因陣亡將士紀念日休市。

星期二5月27日

美國人口普查局將公佈4月份耐用品訂單報告。市場普遍預計製造業耐用品新訂單將下降8%，此前3月份曾大幅增長7.5%。3月份的激增很可能是由於企業為規避關稅提前下單所致。

星期三5月28日

聯邦公開市場委員會將公佈5月初貨幣政策會議的會議紀要。

輝達和Salesforce將於週三美股收盤後公佈季度財報，Costco和戴爾科技則將在週四公佈財報。

星期五5月30日

美國經濟分析局將公佈4月份個人消費支出（PCE）物價指數。經濟學家預計該指數同比上漲2.2%，比3月份低0.1個百分點。剔除食品和能源價格的核心PCE指數預計上漲2.5%，此前為2.6%。

資料一覽

51%：截至5月21日，川普政府削減了美國國家科學基金會資助的撥款。

62：5月16日，在Indeed網站上發佈的軟體崗位指數，較2022年3月的高點232大幅下降。原因之一是人工智慧。

10：標普500指數本週落後於全球股市的百分點數，為1993年以來最大差距。

2.3萬億美元：國會預算辦公室預計，眾議院稅收法案將在未來10年使赤字增加的總額。 (Barrons巴倫)